Признаки надежности облигаций

По признаку надежности облигации акционерных обществ делятся на:
—бумаги, достойные инвестиции — выпускаются надежными заемщиками с твердой репутацией. По вышеназванным системам оценки качества это бумаги высшего и среднего качества
И
—«макулатурные» облигации — спекулятивные бумаги с высокой степенью риска и высоким купонным доходом.
Увеличение купонных ставок от высокодоходных облигаций неизбежно ведет к росту издержек по обслуживанию долга и снижает финансовые показатели акционерного общества. Это обстоятельство и ряд других заставляет их искать новые варианты привлечения инвесторов к долгосрочным обязательствам. Наиболее известные из них:

—облигации с нулевым купоном (беспроцентные). Эмиссионный курс устанавливается ниже номинала на величину скидки. Доход выплачивается при погашении. Фактически по этой схеме начисление дохода происходит непрерывно, а не отдельными порциями через квартал, полугодие, год, что делает их более доходными. Но они же и в большей степени подвержены риску падения доходности при снижении конъюнктуры на рынке облигаций;

—облигации с миникупоном. Это переходный тип к нулевому купону. Ставка купонного дохода вдвое ниже обычной, но и скидка с эмиссионной цены меньше, чем у бумаги с нулевым купоном.

Облигации этих двух типов не любят индивидуальные инвесторы, поскольку ежегодный налог на прибыль приходится выплачивать задолго до получения самого дохода. Для крупных инвесторов это обстоятельство значения не имеет;

—облигации с досрочным погашением. 1. Общество производит постепенное досрочное погашение займа, периодичность и размеры которого устанавливаются заранее. 2. Досрочный отзыв займа. Вызывается колебаниями ставок ссудного процента. Общество страхует свой заем, взятый под высокий процент, возможностью погасить его при низком уровне ставок.

—облигации с опционом. Предоставляют инвестору возможность при росте процентных ставок сдать облигации (через определенный срок, порядка 5 лет) эмитенту и получить по номиналу.

—облигации с увеличивающейся ставкой. В начале срока купонный доход выплачивается по низким ставкам и со временем возрастает. Таким образом компенсируется влияние инфляции;

—облигации с оплатой по выбору. Дают эмитенту возможность выпуска новых облигаций для оплаты ими полагающихся сумм купонного дохода, при дефиците наличности;

—облигации с плавающей ставкой. (об этой ставки говорилось выше)

За пределами нашего внимания остались не упомянутые в правительственном постановлении, но активно используемые на открытом рынке международные, или иностранные облигации. Они размещаются иностранными заемщиками на рынке страны, представляющей для эмитентов интерес. Это одна из форм экспорта капитала. Поступления по таким бумагам складываются из двух составляющих:
—купонного дохода,
—дохода (убытков), определяемых соотношением валютных курсов страны-заемщика и страны-кредитора. В качестве заемщика в данном случае может выступать правительство или крупное АО.

Выводы

Итак, на современных фондовых рынках обращаются облигации, различающиеся по:
1) эмитентам:
— облигации государства (сверхнадежные, средний уровень доходности),
— облигации местных органов власти (с низкими купонными ставками, с налоговыми скидками, надежные),
— облигации хозяйственных предприятий (высокодоходные, в основном среднего и низкого качества),
—иностранные облигаций;
2) по способам выплаты купонного дохода:
—облигации с фиксированной купонной ставкой,
—облигации с плавающей купонной ставкой,
—облигации с равномерно возрастающей купонной ставкой,
—облигации с нулевым и миникупоном,
—облигации с оплатой по выбору (новыми бумагами вместо купонного дохода),
—облигации смешанного тина (часть срока — с фиксированной ставкой, часть—с плавающей ставкой);
3) по типам:
—обычные облигации,
-—конвертируемые облигации (допускают обмен на простые акции АО-эмитента),
—облигации с досрочным погашением и с опционом (допускают досрочное погашение бумага заемщиком или кредитором);
4) по способу обеспечения займа:
—с имущественным залогом,
—с залогом в форме будущих налоговых поступлений,
—с залогом в форме поступлений от будущей хозяйственной деятельности,
—с гарантийными обязательствами преимущественного права покупки акций новых выпусков (подписные сертификаты);
5. по срокам займа:
—краткосрочные (от 1 года до 3 лет),
—среднесрочные (от 3 до 7 лет),
—долгосрочные (от 7 до 30 лет),
—бессрочные (ренты, консоли);
6. по периодам начисления купонного дохода:
—с непрерывным начислением (облигации с нулевым купоном),
—через 3 месяца (квартал),
—через 6 месяцев (полугодие),
—через 12 месяцев (год).

Дата добавления: 2015-07-15