Обзор валютного курса белорусского рубля 2005-2012 гг.

Подготовили студенты 4 курса

Специальности «Экономика»

Раманович Алексей

Сагитова Ульяна

Цвирко Ксения

Минск 2012

Целью данной работы является обзор валютного курс республики страны за период с 2005 года по настоящее время. В стране начиная с получения суверенитета и до 2011 года был фиксированный валютный курс. Однако прежде чем перейти к рассмотрению непосредственно самой истории необходимо обратиться к теории.

Начать стоит непосредственно с определения валютного курса. В данной работе будет рассмотрен номинальный валютный курс (далее валютный курс). Валютный курс – количество единиц иностранной валюты, которое можно приобрести за единицу национальной валюты.

Говоря о валютных курсах стоит отметить, что существует два вида курсообразования (системы валютных курсов):

1. Фиксированные валютные курсы;

2. Плавающий.

Фиксированный курс валюты – ситуация при которой центральный банк страны устанавливает курс валют.

Плавающий валютный курс – ситуация при которой курс национальной валюты устанавливается под воздействием спроса и предложения.

Свободно-конвертируемая валюта - валюта, для которой нет ограничений по совершению валютных операций. Причем как по текущим платежам, так и по операциям, связанным с движением капитала, также власти не вводят отдельных ограничений для резидентов и нерезидентов страны. (евро, доллар, фунт стерлигов, йена и т.д.)

Ограниченно конвертируемая валюта – валюта, для которой есть ограничения по совершению валютных операций (белорусский рубль, украинская гривна, российский рубль)

Неконвертируемая валюта - национальная валюта, которая не может быть обменена на иностранную валюту иначе, как при помощи государственного (центрального) банка или по разрешению и при содействии государственных органов.

Говоря непосредственно о факторах оказывающих влияние на валютные курс, можно выделить следующие.

Состояние платежного баланса. Отражает движение денежных средств между странами. Причинами, вызывающими движения, являются экспорт\импорт товаров и услуг, безвозмездная помощь, инвестиционная деятельность.

Когда баланс положительный, платежи из-за границы превышают отчисления за рубеж, то говорят о профиците торгового баланса, в противоположном случае говорят о дефиците торгового баланса.

Приток иностранной валюты приводит к увеличению спроса на национальную валюту, а значит и ее укреплению. В случае с дефицитным балансом ситуация обратная, в стране наблюдается повышенный спрос на иностранную валюту что приводит к ее ослаблению.

Уровень инфляции. При рассмотрении валютных курсов ключевое значение имеет не сама инфляция внутри страны, а отношение между уровнями инфляции рассматриваемых стран. Увеличение инфляции приводит к обесцениванию национальной валюты.

Политические события внутри страны. Политические потрясения могут вызвать панику среди инвесторов и заставить выводить денежные средства в более стабильные валюты и страны. С другой стороны во время выборов при победе «нужного» кандидата может подтолкнуть инвесторов к вложению денежных средств в активы данной страны, что подтолкнет курс валюты к росту.

Уровень банковских процентных ставок. В данном случае можно говорить как о ставках на рынке кредитов так и ставках на рынке депозитов. В обоих случая увеличение процентных ставок сопровождается укреплением национальной валюты. Когда речь идет о рынке кредитов, то более дешевые кредиты стимулируют потребление в экономике, а значит помимо спроса на домашний товар также увеличится и спрос на иностранный товар. Последний в свою очередь ведет к ухудшению платежного баланса и повышению спроса на иностранную валюты. Это ведет к ослаблению валютного курса. Говоря о ставках на рынке депозитов, то повышение ставок по депозитам может побудить инвесторов к размещению вкладов в стране.

Степень развития ценных бумаг. В страны с развитым рынком ценных бумаг вливание капитала происходит более активно. Это связано с ликвидностью рынка. Для инвесторов помимо доходности является важным и риски связанные с выводом денежных средств в случае появления непредвиденных ситуаций.

Соотношение спроса и предложения иностранной валюты. Наибольшее значение оказывает в странах имеющих плавающий валютный курс. Превышение спроса на иностранную валюту над предложением приводит к ослаблению национальной валюты и наоборот. В случае с фиксированным валютным курсом дела обстоят несколько иначе. Прежде всего центральный банк страны может быть не заинтересован в удешевлении национальной валюты, а значит не обращаю внимания на эту диспропорцию сохранить существующий курс.

В данной работе проводил рассмотрение отношения белорусского рубля к SDR (специальные права заимствования). SDR - искусственное резервное и платёжное средство, эмитируемое Международным валютным фондом (МВФ). Имеет только безналичную форму в виде записей на банковских счетах, банкноты не выпускались.

Не является ни валютой, ни долговым обязательством. Имеет ограниченную сферу применения, обращается только внутри МВФ. Используется для регулирования сальдо платёжных балансов, для покрытия дефицита платежного баланса, пополнения резервов, расчётов по кредитам МВФ. Курс SDR публикуется ежедневно и определяется на основе долларовой стоимости корзины из четырех ведущих валют: доллар США, евро, иена и фунт стерлингов. Вес валют в корзине пересматривается каждые пять лет.

При рассмотрении валютного курса история Беларуси была разбита на 2 части:

1. 01.01.2005-18.10.2011

2. 18.10.2011-01.10.2012

Это разделение связано с переходом от фиксированного к плавающему валютному курсу. Период с 1991 по 2005 по динамике не отличался от периода с 2005-2011 год, курс также был фиксированным, а значит нет необходимости рассматривать этот участок времени.

Для оценки ситуации были выбраны следующие показатели:

1. Состояние платежного баланса

2. Золото-валютные резервы

3. Ставка рефинансирования

4. Валовой внешний долг

Состояние платежного баланса:

Как видно из представленных диаграмм практически на всем рассматриваемом участке времени Беларусь имела дефицит торгового баланса, вместе с тем курс валют не изменялся соответствующе. Это приводило к дисбалансу на валютном рынке страны и создавало давление на курс национальной валюты. Были исключительно 2 точечные резкие девальвации. Которые давали лишь временный результат.

После начала перехода к плавающему курсы, подобная ситуация невозможно по природе установления курса. Как видно из диаграмм улучшение состояния платежного баланса привело к укреплению национальной валюты. Когда торговый баланс снова начал ухудшаться, то это практически сразу нашло отражение на валютном рынке и привело к ослаблению рубля. Таким образом Плавающий валютный курс позволяет избежать резких изменение и он автоматически подстраивается под текущую ситуацию в экономике страны.

Золото-валютные резервы. Золотовалютные резервы страны представляют собой запас иностранной валюты, а также драгоценных металлов и камней (в стоимостном выражении) государства, находящиеся на хранении в центральном банке.

Согласно представленным диаграммам в целом наблюдается наращивание объемов золото-валютных резервов(ЗВР), в след за моментами когда наблюдалось резкое сокращение ЗВР центральный банк страны проводил значительные девальвации валюты порядка 30% в 2009 году и на 60% в мае 2011 года. Последняя в свою очередь была проведена со значительной задержкой, в том числе это в свою очередь привело к очередной девальвации в момент перехода к плавающему курсу. Стоит отметить, что сокращение ЗВР в частности было вызвано поддержанием курса который не отвечал действительности.

Переход к плавающему курсу позволил решить главный вопрос. Когда курс устанавливается под воздействием спроса и предложения, то он становится более гибким и быстрее приспосабливается к действительности. Центральному банку страну нету необходимости тратить ЗВР на поддержание курса. Как можно отметить переход привел к росту объемов ЗВР и стабилизации их на определенном уровне, в настоящее время НБРБ, как и другие центральные банки стран, с плавающими курсами, только корректирует курс, предотвращая резкие колебания курса.

Для Беларуси, учитывая не столь большие объемы ЗВР, очень остро стоит нагрузка на них. В качестве примера можно привести Швейцарию, чьи ЗВР оцениваются в 525 млрд. долл. сша, которые приняли решение привязать национальную валюту к курсу евро. Как видно из представленного графика, то в таких условия для спекуляций не остается возможностей. Весной 2012 года было принято зафиксировать на курс валюты на уровне 1.2 евро за франк и удерживал такой курс вплоть до сентября текущего года. Далее курс несколько отпустили(на момент написания курс евро\франк составлял 1,209). Вероятнее всего это было сделано из-за большого давления на валютный рынок.

Внешний долг. Рассматривая валютный рынок страны нельзя опустить такой показатель как валовой внешний долг страны. Кроме того что выплаты основного долга и его обслуживание требует финансовых затрат, что создает нагрузку на валютный рынок, рассмотрение данного показателя позволяет более точно понять за счет чего изменялись другие показатели (например ЗВР).

Как видно из представленных графиков долг страны постоянно возрастает, именно за счет получения кредитов покрывалось отрицательное сальдо торговли и увеличивались объемы ЗВР. Это говорит в пользу наличия диспропорций в экономике страны.

В заключении необходимо рассмотреть ставку рефинансирования. Данный показатель напрямую влияет на ставки по кредитам и депозитам. По умолчание увеличение процентной ставки сопровождается укреплением национальной валюты. Это связано с тем, что депозиты становятся более выгодными, что в свою очередь увеличивает спрос на национальную валюту.

Согласно представленным графикам увеличение ставки рефинансирования сопровождалось замедлением роста курса иностранной валюты, однако на короткий срок. Это несколько противоречит теории. Однако если взять во внимание уровень инфляции, то становится очевидно, что рост ставки рефинансирования был недостаточным для привлечения вкладчиков.

После перехода к плавающему курсы наблюдается сильная корреляция между валютным курсом и ставкой рефинансирования. Стоит отметить, что в данной ситуации не последнюю роль играли ожидания людей. Ставки по депозитам в иностранной валюте колебались в пределах до 6-8% годовых, при размещении суммы порядка 5млн. рублей сроком на 1 год ставка по депозиту равна ставке рефинансирования. По прогнозу правительства уровень инфляции в стране за год должен был составлять порядка 20%, таким образом реальная процентная ставка по депозитам в белорусских рублях составляла. Вплоть до 25% годовых. При падении данного показателя до 10% вкладчики перестали активно конвертировать валютные вклады во вклады в национальной валюте. В том числе и данный факт спровоцировал рост курса иностранных валют.

Согласно полученным, в ходе проведения работы, данным можно сделать выводы о том, что на протяжении рассматриваемого периода стабильность национальной валюты удерживалась за счет кредитования. В тоже время недостаточный объем ЗВР не позволяет в настоящее время иметь фиксированный курс валюты (в качестве примера была приведена другая страна) в целом более гибкая система курсообразования является более предпочтительным нежели фиксированный валютный курс.

Дата добавления: 2015-07-14