Показатели эффективности инвестиции

Оценку эффективности решений, принимаемых по инвести­ционным проектам, осуществляют инвесторы или консалтинговые фирмы по заданию инвесторов. При этом должны быть учтены последствия воздействия реализации проекта на окружающую природную и социальную среду. В основе оценки эффективности проекта лежит определение соотношения затрат на его реализа­цию и результатов, достигнутых п соответствии с проектом.

Оценку инвестиционных проектов, сравнение вариантов и выбор наилучшего из них проводят с использование следующих показателей: чистый доход (интегральный эффект), индекс до­ходности, внутренняя норма доходности, срок окупаемости ин­вестиций, другие показатели, отражающие интересы участников или специфику проекта.

.При оценке эффективности инвестиционных проектов необ­ходимо привести (дисконтировать) указанные показатели к стоимости в момент сравнения, так как денежные поступления и затраты в различные временные периоды неравнозначны, а именно: доход, полученный в более ранний период, имеет большую стоимость, чем такой же доход, полученный в более поздний период; затраты, произведенные в более ранний период, имеют большую стоимость, чем те же затраты в более поздний период..

Приведение величин затрат и результатов осуществляется с помощью коэффициента дисконтирования, определяемого для постоянной нормы дисконта Е по формуле:

где t - время от момента получения результата (произведения затрат) до момента сравнения, измеряемое в годах.

Норма дисконта Е- коэффициент доходности капитала (от­ношение величины дохода к капитальным вложениям), при ко­тором другие инвесторы согласны вложить свои средства в про­екты аналогичного профиля.

При определении показателей экономической эффективности инвестиционных проектов могут использоваться базисные, про­гнозные, расчетные и мировые цены на продукцию и потреб­ляемые ресурсы.

Базисные цены- это цены, сложившиеся на определенный момент времени. Они используются, как правило, на стадии тех­нико-экономических исследований инвестиционных проектов.

Прогнозные цены - цены на конец г-го года реализации инве­стиционного проекта в соответствии с прогнозируемым индек­сом цен на продукцию, ресурсы, услуги. Они определяются по формуле:

где - прогнозная цена на конец г-го года реализации инвести­ционного проекта; - базисная цена продукции или ресурса; -прогнозный коэффициент (индекс) изменения цен соответст­вующей продукции или соответствующих ресурсов на конец /-го года реализации инвестиционного проекта.

Расчетные цепыопределяются путем умножения базисной цены на дефлятор, соответствующий индексу общей инфляции, т. е. индексу повышения среднего уровня цен в экономике или цен на данный вид ресурса, продукции, услуг.

Прогнозные и расчетные цены используются на стадии тех­нико-экономического обоснования инвестиционных проектов. Одновременно в технико-экономическом обосновании расчеты осуществляются и в базисных отечественных, а при необходи­мости - в мировых ценах. Расчетные цены используются также для определения интегральных показателей эффективности в случае, когда текущие значения затрат и результатов принима­ются в прогнозных ценах. Это необходимо для обеспечения сравнимости результатов, получаемых при различных уровнях инфляции. Базисные, прогнозные и расчетные цены могут выра­жаться в рублях или устойчивой иностранной валюте.

При расчетах эффективности инвестиционных проектов це­лесообразно учитывать влияние изменения цен на продукцию и потребляемые ресурсы, а также удовлетворенность спроса и предложения на рынке товаров и услуг.

Чистый дисконтированный доход(ЧДД) определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к началу проекта, или как превышение интегральных результа­тов нал интегральными затратами по формуле:

где T - временной период расчета; - результаты, достигнутые в t-м году расчета; - затраты, осуществляемые в том же году.

Временной период расчета принимают с учетом реализации проекта, включая время создания предприятия (производства), время его эксплуатации и ликвидации. Если величина ЧДД инве­стиционного проекта положительна, то проект признается эф­фективным, обеспечивающим уровень инвестиционных вложе­ний не менее принятой нормы дисконта.

Индекс доходности инвестиций(ИД) представляет собой от­ношение суммы приведенного эффекта к величине инвестиций К:

Если индекс доходности равен или больше единицы, то инве­стиционный проект эффективен, а если меньше - неэффективен.

Внутренняя норма доходности инвестиций(ВНД) - это расчетная процентная ставка, при которой получаемые выгоды (доходы) от проекта становятся равными затратам на него, т. е. расчетная процентная ставка, при которой чистая приведенная стоимость равна нулю.

Срок окупаемости инвестиций() - минимальный вре­менной период от начала осуществления инвестиционного проекта, за пределами которого интегральный экономический эффект становится и остается в дальнейшем неотрицательным т. е. период окупаемости - время от начала реализации инвестиционного проекта до момента, когда первоначальные ин­вестиционные вложения и другие затраты, связанные с реализа­цией инвестиционного проекта, покрываются суммарными ре­зультатами от его осуществления.

Наряду с рассмотренными показателями эффективности воз­можно использование и других: простая норма прибыли, капиталоотдача, интегральная эффективность затрат и т. д. При исполь­зовании любого показателя исходят из его сущностного содер­жания.

Ни один из вышеперечисленных показателей не является достаточным для полной оценки эффективности инвестицион­ных проектов и принятия решения об их реализации. Решение об инвестировании средств в проект должно приниматься с учетом всех рассмотренных показателей, а также интересов всех участ­ников проекта. Очень важен также учет структуры и распреде­ления капитала во времени и другие факторы.

В условиях нестабильности экономики и высоких процент­ных ставок по кредитам существенным показателем, требующим учета при принятии решения по осуществлению инвестицион­ных проектов, становится срок возврата кредитных средств. Важным условием оценки эффективности проекта является пра­вильная оценка вероятных изменений факторов, характеризую­щих воздействие внешней среды.[2.ст294]

Дата добавления: 2015-07-12