Спрос Предложение

Кривая предложения капитала имеет положительный наклон (рис. 5.2.2), который тоже определяется поведением потребителей и фирм.

Фирмы выступают в качестве кредиторов, если у них образуются временно "лишние" деньги, которые они не могут использовать c прибылью сами.

Равновесие на рынке капитала (equilibrium in labor market) — это такая ситуация на рынке услуг капитала, когда при определенном уровне рентной оценки капитала (R) возникающий спрос на капитал (D_K) сравнивается с предъявляемым предложением на капитал (S_K)

На графике показано, что спрос на капитал выравнивается с предложением капитала в точке (E), в которой уровень рентной оценки будет равен R_E. Данный уровень рентной оценки изменится в случае изменения потребительских вкусов и предпочтений, введения новых технологий и т.д., вследствии чего произойдет сдвиг кривых спроса или предложения услуг капитала

· Экономическая основа финансовой математики.

Осуществление практически всех видов финансовых операций предприятия генерирует определенное движение денежных средств. Во времени это движение представляет собой беспрерывный процесс и определяется понятием «денежный поток».

Но потоки разнесены во времени, поэтому чтобы анализ был предметным необходимо привести их к сопоставимому виду. Ключевую роль в этом играет оценка стоимости денег во времени.

Изменение временной стоимости денежных средств обусловлено возникновением временного лага между моментом осуществления затрат и моментом получения эффекта от данных затрат. Концепция временной оценки базируется на том, что стоимость денег с течением времени изменяется под воздействием 3-х основных факторов риска:

- изменения покупательной способности денег;

- назначения денежных средств как капитала приносить доход;

- риска неликвидности авансированных средств.

Учитывать эти аспекты изменения временной стоимости денег в абсолютных величинах, то есть не только словесно, но и в конкретных цифрах, можно при помощи методов наращивания и/или дисконтирования.

Метод наращивания состоит в определение будущей стоимости капитала, который представляет собой поэтапное увеличение суммы вклада путем присоединения к первоначальному его размеру суммы процентных платежей. С методом наращивания связаны понятия простых и сложных процентов.

Считается, что инвестиция осуществляется на условиях простого процента, если инвестируемый капитал увеличивается за каждый временной период на принятую норму доходности. Формула простых процентов имеет вид:

КТ - размер капитала через Т периодов; г - норма доходности;

К - первоначальная сумма капитала; Т - количество периодов.

Если доход на вложенные деньги начисляется на всю сумму, включая первоначальный взнос и начисленные раннее проценты, то считается, что такая инвестиция осуществляется на условиях сложного процента. Формула сложных процентов

Метод дисконтирования определяется как способ приведения с помощью дисконтирующего множителя будущих размеров доходов в сопоставимый вид с суммой вложенного капитала при их оценке на момент

вложения. Основная формула дисконтирования:

РУ - настоящая или приведенная или реальная стоимость;

¥У - будущая стоимость;

к - коэффициент дисконтирования.

В условиях долгосрочного инвестирования она модифицируется.

- настоящая (приведенная, реальная) накопленная стоимость за п лет; настоящая стоимость денежного потока 1-го года, представляющая собой сумму будущих денежных поступлений, приведенных к настоящему периоду с учетом дисконтирующего множителя;

будущая стоимость денежного потока 1-го года, представляющая собой сумму инвестированных в настоящий момент средств, в которую они превратятся через определенный период времени с учетом определенной процентной ставки;

- дисконтирующий множитель 1-го года;

- норма доходности (коэффициент дисконтирования);

- количество временных периодов инвестирования.

Текущий финансовый эквивалент будущих денежных сумм тем ниже, чем отдаленнее срок их получения и чем выше норма доходности.

Норма доходности (к) не является постоянной величиной для различных видов инвестиций, для различных периодов времени и для различных инвесторов. Инвесторы самостоятельно моделируют приемлемую норму доходности по своим инвестиционным проектам, но с учетом, как общей рыночной ситуации, так и степени риска того или иного варианта вложения. Одновременно формируется понятие среднерыночной нормы доходности, которая ориентируется на уровень среднего банковского депозитного процента.

· Методы оценки управленческих решений на рынке капиталов.

есть три варианта вопроса, судя по информации интернета
1)можно говорить об ставки процента,перейти на это с капитала
2)можно говорить об оценке бизнеса (методы оценки бизнеса рынком капиталов)
3)иможно говорить о дисконтировании,NPV,

Метод рынка капитала (метод сравнительного анализа)

Метод основывается на сравнительном анализе оцениваемой и сопоставимых компаний-аналогов. При расчете стоимости компании учитываются фактические экономические показатели оцениваемой компании, например чистая прибыль, балансовая стоимость имущества и др. и рыночная стоимость акций. Анализируются мультипликаторы, рассчитанные по результатам продаж компаний-аналогов. Выбираются мультипликаторы, наиболее подходящие для оцениваемой компании с учетом особенностей ее функционирования, финансового состояния, перспектив развития и др. Рассчитывается стоимость компании через оценочные мультипликаторы. Делаются поправки: на риск, премии за контроль (для открытой компании), скидки на недостаток ликвидности (для закрытой компании), неоперационных активов, избыток или дефицит оборотного капитала и др.

Можно говорить о:Чистая приведенная стоимость (NPV)., Внутренняя норма доходности, IRR (англ. internal rate of return) — это ставка дисконтирования, при которой NPV проекта равен нулю.

Внутренняя норма доходности называется так потому, что она полностью определяется внутренними (эндогенными) свойствами проекта, без использования внешних (экзогенных) параметров, таких, как заданная ставка дисконтирования.

Экономический смысл этого параметра заключается в том, что он определяет верхнюю границу доходности инвестиционного проекта, и, соответственно, максимальные удельные затраты по нему: если IRR проекта больше стоимости инвестируемого капитала, то проект следует принимать к рассмотрению, в противном случае — отклонять.

Текущая стоимость будущих денежных потоков инвестиционного проекта, рассчитанная с учетом дисконтирования, за вычетом инвестиций.

· Теория ценообразования, как основа принятия управленческих решений.

Ценообразование — установление цен, процесс выбора окончательной цены в зависимости от себестоимости продукции, цен конкурентов, соотношения спроса и предложения и других факторов.

Наиболее типичными, основными целями ценовой политики, определяющими каким образом будет осуществляться ценообразование, являются следующие:

• обеспечение сбыта, выживаемости предприятия. Эта цель для любой фирмы, осуществляющей деятельность в условиях жесткой конкуренции, т.е. когда на рынке присутствует много производителей с аналогичными товарами, является главной. Чтобы продолжить производство и предотвратить банкротство, фирмы вынуждены устанавливать на товары низкие цены (для проникновения на рынок и завоевание его большей доли) в надежде на рост их сбыта и благожелательную ответную реакцию покупателей. При этом прибыль может терять свое первостепенное значение. Если цена покрывает хотя бы переменные издержки и часть постоянных, то производство может продолжаться дальше, однако такая ценовая политика предпринимательской деятельности приемлема лишь для краткосрочной перспективы;

• максимизация прибыли, повышение уровня рентабельности. Эту цель ставят перед собой те фирмы, которые оценивают спрос, а также издержки производства и обращения при разных уровнях цен и выбирают такую цену, которая обеспечит в будущем максимальную прибыль, повышение рентабельности и максимальное возмещение затрат. Благодаря этому увеличивается доходность и расширяются воспроизводственные, в том числе и инвестиционные, возможности фирмы. Особенно следует подчеркнуть, что товары первой необходимости (хлеб, сахар, молоко и др.) имеют низкую, а престижные особого качества - высокую относительную прибыль, и следовательно, обеспечивают повышенную абсолютную прибыль.

• медленное проникновение на рынок. Такая ценовая политика характерна для фирм, считающих, что спрос весьма чувствителен к цене, но минимально восприимчив к рекламе. Они устанавливают низкие цены товара и усиленно рекламируют его в средствах массовой информации. Низкие цены будут способствовать быстрому признанию товара, а небольшие издержки на его продвижение приведут к росту прибыли;

• сохранение стабильного положения на рынке (удержание рынка). Эта цель состоит в сохранении фирмой стабильного существующего положения на рынке и благоприятных условий для своей деятельности. В связи с этим фирма принимает соответствующие меры для предотвращения обострения конкурентной борьбы и спада сбыта, проводит маркетинговые исследования.

Фирмы внимательно анализируют ситуацию на рынке, динамику цен, появление новых товаров, контролируют действия конкурентов. При этом они не допускают как завышения, так и занижения цен товаров, одновременно стремятся снижать издержки производства, обращения и реализации.

• расширение доли рынка, на котором фирма реализует свои товары. Часто это связано со стремлением к лидерству на рынке. Однако и для фирм, которые не относятся к группе лидирующих, постановка данной цели (например, в течение одного года увеличить свою долю на рынке с 10 до 13%) может иметь важное значение. В соответствии с этим необходимо формировать цену и весь комплекс маркетинга;

• политика ценового прорыва. Она заключается в установлении цен на уровне более низком, чем по мнению большинства покупателей заслуживает товар с данной экономической ценностью. При этом за счет увеличения объема продаж и захваченной доли рынка обеспечивается получение большой массы прибыли;

• максимальное увеличение сбыта. Эту цель преследуют фирмы, которые полагают, что увеличение объема сбыта приведет к снижению издержек на единицу продукции и в итоге - к увеличению прибыли. Исходя из чувствительности рынка к уровню цены, такие фирмы устанавливают цену как можно ниже. Подобный подход называют ценовой политикой наступления на рынок.

Однако политика низких цен может дать положительный результат только при наличии ряда условий, в частности если: чувствительность рынка к ценам очень велика; возможно сокращение издержек производства и обращения в результате расширения объемов производства; снижение цен отпугнет конкурентов и они не последуют такому примеру;

• завоевание лидерства на рынке и в определении цен. Такая наиболее активная и престижная ценовая политика характерна для крупных предприятий (объединений и фирм).

Однако на региональных и локальных рынках ценовое лидерство может принадлежать менее крупным предприятиям. Оно отражает положение предприятия на рынке как одного из наиболее активных при установлении общих ценовых уровней на какие-то виды продукции (часто более низких цен, чем действующие, или более высоких цен на престижный, высококачественный товар) и внедрении нововведений в структуру цен. Такие предприятия одними из первых изменяют цену товара, влияют на уровень биржевых цен. Для того чтобы занять лидирующее положение на рынке, предприятие должно обладать достаточным потенциалом.

Наблюдается и противоположная ценовая политика - пассивное следование за лидером, что при определенных условиях может быть вынужденной стратегией;

• «снятие сливок». Эта цель отражает функционирование на рынке посредством установления высоких цен. Предприятие на каждое свое новое изделие назначает максимально возможную цену благодаря качественным преимуществам нового товара. Когда его сбыт по данной цене сокращается, предприятие снижает ее, привлекая к себе следующую группу клиентов. Таким образом, в каждом сегменте целевого рынка достигается максимально возможный оборот товара и получение большой выгоды от высокой прибыльности продаж;

• лидерство в качестве. Эту цель ценовой политики преследуют фирмы, которые способны закрепить за собой данный имидж. При этом они устанавливают высокую цену, чтобы покрыть большие издержки, связанные с повышением качества (уникальные, редкие свойства и признаки товара) и необходимыми для этого затратами.

Дата добавления: 2015-07-11