Расчет чистой текущей стоимости

Наиболее оптимальным методом при оценке эффективности инвестиционных вложений является метод моделирования абсолютных и дисконтированных денежных потоков. Использование данного метода позволяет предвидеть будущие проблемы по финансированию, срокам реализации, объемам обратных поступлений денежных средств, а также прогнозировать внутренние и внешние риски, что значительно повышает достоверность расчетов.

В таблице 6представлена примерная модель расчета чистого денежного потока и чистой текущей стоимости инвестиционного проекта.

Таблица 7.6 – Модель расчет чистой текущей стоимости

инвестиционного проекта

Показатели	Годы реализации проекта
Cумма инвестиционных затрат млн.р.
1. Объем реализации, млн р.
2. Текущие расходы, млн р.
В том числе
Проценты за пользование кредитом в текущую деятельность, млн р.
Справка: сумма кредита в текущую деятельность, млн р
3. Амортизация, млн.р
4. Прибыль до налогообложения, млн р
5. Налог на прибыль, млн р.
6. Чистая прибыль, млн р.
7. Чистый денежный поток (Р), млн р. (стр.6+стр. 3)
8. Погашение инвестиционного кредита, млн р.
9. Погашение кредита в текущую деятельность, млн р.
10. Средства (Р), оставшиеся в распоряжении после погашения долговых обязательств по инвест. и текущему кредиту, млн р.
11. Погашение процентов по инвестиционному кредиту, млн.р.
Справка: задолженность по инвестиционному кредиту, млн.р. % ставку по инвестиционному кредиту
12. Чистое сальдо денежного потока, млн р. (стр.10-стр.11)

Повышение надежности проекта связано с увеличением объемности исходной информации и усложнения расчетов, так как возникает необходимость дополнительного применения интегрального метода.

При определении ставки дисконта учитываются источники финансирования, стоимость отдельных составляющих капитала и уровень плановой рентабельности проекта. Для автоматизации расчетов используется приложение MS Excel со встроенными функциями для расчета по общеизвестным стандартным формулам. Кроме того надстройки «Подбор решения», «Поиск решения» и «Пакет анализа» во многих случаях могут заменить использование стандартных функций и сделать решение нагляднее и понятнее.

Допустим, делается прогноз, что инвестиция (IC) будет генерировать в течение k лет, годовые доходы в размере P₁, P₂,..., Рk. Общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) и чистый приведенный эффект (NPV) соответственно рассчитываются при ставке дисконтирования r по формулам 7. 4и 7.5:

, (7.4)

где PV – сумма дисконтированного денежного потока;

P₁, P₂,..., Рk - чистые денежные потоки по годам реализации проекта;

r – средневзвешенная стоимость инвестиционных ресурсов.

_, (7.5)

где NPV – чистый приведенный эффект;

P₁, P₂, Рk - чистые денежные потоки по годам реализации проекта;

r – средневзвешенная стоимость инвестиционных ресурсов.

IC – сумма инвестиционных затрат.

Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течение n лет, то формула 7.6 для расчета NPV модифицируется следующим образом:

, (7.6)

где NPV – чистый приведенный эффект;

P₁, P₂,..., Рk - чистые денежные потоки по годам реализации проекта;

r – средневзвешенная стоимость инвестиционных ресурсов.

IC – сумма инвестиционных затрат

i — прогнозируемый средний уровень инфляции.

Если расчеты чистого приведенного эффекта показали, что

NPV > 0, то проект требует дальнейшего экономического анализа;

NPV < 0, то проект следует отвергнуть;

NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный, отсутствие реальной прибыли делает проект экономически не целесообразным, его принятие возможно только в случае целевого финансирования и большой социально-экономической значимости.

Увеличение производственного потенциала организации-инвестора всегда оценивается положительно, то проект принимается к дальнейшему рассмотрению по другим параметрам эффективности.

Дата добавления: 2015-10-24