Читайте также:
|
|
Сделки с ценными бумагами, в отличие от любого другого товара, имеют сложный механизм исполнения как с точки зрения их организации, так и технических приемов. В зависимости от механизма организации биржевой торговли и техники заключения сделок, факт купли-продажи ценных бумаг в операционном зале биржи оформляется в виде заявки, подписанной участниками сделки, с соответствующей записью в операционном журнале, подписанием договора купли-продажи между брокерами, либо занесением проведенной операции в компьютерную систему и выдачей сторонам соответствующей бумажной распечатки, либо в какой-то иной форме. Одним словом, заключенные сделки должны быть зарегистрированы тем или иным способом - это первый этап сделки.
В заявке должен быть определен тип заказа (на покупку или продажу), вид ценных бумаг, их количество. Срок действия заявки колеблется от одного дня (такие заявки называют дневными) до тех пор, пока они не исполняются (открытые заявки).
Торговля на бирже ведется лотами: стандартный лот (roundlot) составляет 100 шт., неполный лот (oddlot) - любое количество ценных бумаг менее 100.
Каждая заявка, передаваемая брокеру, может содержать определенный приказ (поручение) клиента, обязательный для исполнения. Это может быть:
приказ на момент закрытия, который вводится в биржевые торги в течение дня, но должен быть выполнен до закрытия торгов;
приказ на момент открытия, обязательный для исполнения в течение определенного временного интервала с момента открытия биржи.
Приказы (поручения) на покупку (продажу) ценных бумаг могут быть классифицированы с точки зрения ценового фактора.
Рыночный приказ - на покупку по самой низкой цене или продажу по самой высокой цене. Таким образом, данное поручение ориентирует брокера на выполнение заявки по наиболее выгодной текущей цене.
Лимитный приказ - ограничивающий цену продажи товара уровнем, превышающим текущую цену продажи, а цену на покупку - ниже текущей цены покупки. Если этот лимит не достигается, приказ брокером не выполняется. Допускается частичное выполнение лимитного приказа, если будет найден покупатель, готовый приобрести часть товара по данной цене.
Буферный приказ - на покупку или продажу ценных бумаг в тот момент, когда цена достигнет оговоренного в заявке уровня. Буферный приказ содержит цену на продажу, которая не выше, а ниже текущей. В этом и заключается отличие буферного приказа от лимитного.
День заключения договора купли-продажи обычно обозначают буквой «Т» (от англ. «trade» - «сделка»). День совершения сделки принято соотносить с днем первого этапа - днем «Т». Например, если все этапы сделки полностью завершились на пятый рабочий день после дня заключения договора, то говорят, что сделка совершена в день «Т+5».
Второй этап - сверка параметров сделки - этот этап сделки является логическим продолжением первого и технически необходимым элементом заключения договора купли-продажи ценных бумаг. Название этапа - сверка (tradecomparison) - достаточно точно соответствует цели и содержанию совершаемых при этом действий. Атмосфера заключения сделок, их методы располагают к совершению случайных технических ошибок во времени торгов. Если на первом этапе подписываются документы о совершаемой сделке, то на втором этапе участники на их основе оформляют сверочные документы.
Повторение основных условий сделки в документах позволяет ликвидировать возможные недоразумения. В тех случаях, когда торги не предполагают общего посредника, происходит обмен сверочными документами непосредственно между участниками, в других случаях они не встречаются друг с другом, а имеют отношения только с общим посредником - клиринговой палатой (во фьючерсных торгах). Если расхождений при обмене документов не выявлено, то можно считать сверку состоявшейся, в противном случае возникают технические сложности по завершению уже декларированной сделки.
Международные стандарты и нормы рекомендуют всем национальным фондовым рынкам строить свою работу так, чтобы сверка, в какой бы форме она ни осуществлялась, завершалась не позднее дня «Т+1». Этот день дается на то, чтобы стороны могли выявить возможные расхождения и своевременно их скорректировать, отменить сделку или отложить ее исполнение до завершения специального разбирательства. В основном существует два типа сверок (мэтчинга) сделок с ценными бумагами:
двусторонний;
односторонний.
Главное отличие между ними состоит в том, что при двусторонней системе оба участника сделки предоставляют необходимую информацию, а при односторонне системе такая информация обеспечивается только одной стороной.
Двусторонняя система, как правило, применяется на рынке или на биржах и исключительно членами этих организаций. Оба участника сделки вводят данные непосредственно в центральную сверочную систему, которая затем осуществляет сопоставление комплексов сделки. Участники ставятся в известность в случае выявления несоответствий. Во многих таких системах сделка может быть доведена до стадии взаиморасчетов, причем все участники как одно целое могут принять на себя ответственность за своих партнеров, являющихся участниками процесса сверки. Таким образом, обеспечивается проведение расчетов по сделке после клиринга независимо от возможного несоблюдения обязательств со стороны конкретного индивидуального участника.
Односторонние системы сверки используются теми институциональными инвесторами, которые не желают или же не имеют разрешения (права) участвовать в двустороннем сопоставлении. Односторонние системы сопоставления обеспечивают связь косвенных участников с центральной клиринговой системой или депозитарием ценных бумаг.
Итоговыми документами второго этапа, опять же в зависимости от применяемой техники, могут быть письменные записки или телексные распечатки контрагентов по сделкам, компьютерные файлы или письменные документы (листки сверки) от специальной сверочной организации, подтверждающие факт успешной сверки. Такие документы передаются участникам сделки, а также служат входящими документами для последующего этапа заключения сделки - клиринга.
Следующий этап сделки - это осуществление всех необходимых вычислений по сделке. При этом, прежде всего, определяется общая сумма заключенной сделки путем умножения цены одной бумаги на общее количество ценных бумаг. Эту сумму можно назвать номинальной ценой сделки. Дилер в качестве покупателя уплачивает также налог на операции с ценными бумагами, если это предусмотрено действующим законодательством, а также биржевой сбор (если таковой предусмотрен). Продавец же получает номинальную сумму сделки за вычетом налога на операции с ценными бумагами и биржевого сбора (если это предусмотрено). Для клиентов же (по поручению которых осуществляются сделки) помимо названых налогов и сборов номинальная сумма сделки должна быть откорректирована на величину комиссионного вознаграждения брокеру. Для клиента цена покупки увеличивается на размер комиссионных, а цена продажи для продавца уменьшается на размер комиссионных.
После того, как произведены все необходимые вычисления, продавцу необходимо передать ценные бумаги покупателю, а покупателю перечислить деньги на счет продавца. Если бы каждая сделка исполнялась отдельно от других сделок, то на современных крупных биржах потребовалось бы ежедневно производить десятки тысяч перемещений ценных бумаг от продавцов к покупателям, и биржи просто захлебнулись бы в такой лавине документооборота. Поэтому практически все крупные биржи применяют систему взаимных зачетов встречных требований с целью снижения количества платежей и поставок ценных бумаг. Эта процедура называется клиринг, или зачет взаимных требований и обязательств.
Клиринговая деятельность - деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.
Последним этапом заключенной сделки является ее исполнение, т.е. поставка ценных бумаг покупателю и перевод денежных средств продавцу. День исполнения сделки фиксируется при заключении сделки.
Дата добавления: 2015-07-08; просмотров: 229 | Нарушение авторских прав
<== предыдущая страница | | | следующая страница ==> |
Разновидности биржевых операций с ценными бумагами | | | Принятие решения о размещении ценных бумаг |