Введение. Менеджмент

Финансовый

Менеджмент

Рекомендовано редакционно-издательским советом ОрелГТУ

в качестве учебного пособия

Орел 2008

УДК 336.64

ББК 65.291.9

Б 28

Рецензенты:

доктор экономических наук, профессор,

зав. кафедрой «Государственное управление и финансы» ОрелГТУ

В.Г. Cадков,

доктор экономических наук, профессор,

зав. кафедрой «Математика и математическое моделирование» Орловской региональной академии государственной службы

В.Г. Шуметов

Б28 Батищев, А.В. Финансовый менеджмент: конспект лекций / А.В. Батищев. – Орёл: ОрёлГТУ, 2008. – с. 163.

Конспект лекций «Финансовый менеджмент» знакомит студентов с сущностью, целями и задачами финансового менеджмента, принципами его организации, концептуальными основами управления финансами, основами организации анализа, планирования и прогнозирования в финансовом менеджменте, теоретическими подходами к управлению финансовыми активами, источниками финансирования хозяйственной деятельности и стоимостью предприятия.

Пособие предназначено для студентов высших учебных заведений, обучающихся по экономическим специальностям.

УДК 336.64

ББК 65.291.9

Б 28

© ОрелГТУ, 2008

Содержание

Введение………………………………………….………………………5

1. Финансовый менеджмент: сущность, цели, задачи и принципы организации…………….……………………………………………….6

1.1. Финансы: определение, сущность, функции………………………6

1.2. Принципы организации и структура системы управления финансами предприятия…………………………………………………8

1.3. Функции и задачи финансового менеджера……………………...14

1.4. Информационное обеспечение финансового менеджмента…….19

2. Концептуальные основы финансового менеджмента………….25

2.1. Логика структурирования финансового менеджмента…………..25

2.2. Концепции финансового менеджмента…………………………...30

2.3. Методы управления финансами…………………………………..38

3. Анализ, планирование и прогнозирование в финансовом менеджменте……………………………………………………………41

3.1. Финансовый анализ: сущность, виды…………………………….41

3.2. Основы организации финансового анализа на предприятии……44

3.3. Основные методики анализа финансовой отчетности в России...49

3.4. Финансовое планирование и бюджетирование на предприятии..60

3.4.1. Финансовый план предприятия…………………………………60

3.4.2. Бюджетирование и бизнес-планирование на предприятии……65

3.5. Моделирование и прогнозирование в финансовом менеджменте.68

4. Финансовые активы, обязательства и инструменты………….72

4.1. Финансовые активы и обязательства……………………………..72

4.2. Финансовые инструменты…………………………………………83

5. Управление денежными расчетами и потоками………………..91

5.1. Денежные расчеты: виды и организация…………………………91

5.2. Денежные потоки……………………………………………….….99

5.3. Планирование и прогнозирование денежных потоков…………100

6. Доходность и риск на рынке финансовых активов…………..104

6.1. Доходность финансового актива: виды и оценка, показатели доходности……………………………………………………………..104

6.2. Доход, доходность и риск………………………………………..109

6.3. Доходность и риск инвестиций…………………………………..115

7. Управление источниками финансирование хозяйственной деятельности предприятия…………………………………………118

7.1. Способы финансирования………………………………………..118

7.2. Капитал: сущность и трактовки…………………………………120

7.3. Источники финансирования…………………………………….122

7.4. Основные способы формирования и наращивания источников финансирования………………………………………………………125

7.5. Дополнительные источники финансирования…………………129

8. Стоимость и структура источников финансирование хозяйственной деятельности предприятия……………………….133

8.1. Стоимость источника финансирования…………………………133

8.2. Основы теории структуры капитала……………………………..141

8.3. Оценка стоимости источников краткосрочного

финансирования.… ……………………………………………………145

9. Дивидендная политика на предприятии……………………….147

9.1. Дивиденды и прибыль……………………………………………147

9.2. Оптимизация дивидендной политики……………………….…..150

9.3. Факторы, определяющие дивидендную политику………….…..154

9.4. Методики дивидендных выплат…………………………………156

9.5. Методики регулирования курса акций…………………………..160

Литература…………………………………………………………….162

Введение

Умение управлять финансами предприятия является одним из самых необходимых качеств современного менеджера. Именно этим определяется высокая востребованность как к дисциплинам обучающих этому искусству, так и к специалистам по управлению финансами. Современные бизнес-процессы, в том числе в части их финансового сопровождения, отличаются существенной сложностью, обусловленной их многообразием, многофакторностью, вариабельностью, конкурентностью. Финансово-хозяйственная деятельность фирмы как базового элемента современной экономики пронизана финансовыми отношениями и операциями, выраженными в терминах финансов, а их надлежащая подготовка, исполнение и контроль за исполнением является исключительно значимым фактором не только достижения фирмой положительных финансовых результатов, но и выживания в условиях жесткой рыночной конкуренции. Осознание данного факта произошло в результате кризисных явлений происходивших в мировой экономике XX века, что привело к коренному переосмыслению сущности финансов, финансовых процессов и отношений и вылилось в обособление в системе научных знаний неоклассической теории финансов, понимаемой как искусство управления финансовой триадой: ресурсы, отношения, рынки. Прикладной аспект этого знания нашел отражение в интеграции и систематизации системы знаний по управлению финансами хозяйствующего субъекта, получившей название финансовый менеджмент.

1. Финансовый менеджмент: сущность, цели, задачи и принципы организации

1.1. Финансы: определение, сущность, функции

В современной рыночной экономике важнейшую роль играют коммерческие предприятия. В отличие от государственных структур они динамичны, ориентированы на прибыль, стремятся к наиболее эффективному использованию имеющихся у них ресурсов, к открытию новых производств и рынков. Решение этих задач в значительной степени связано с возможностью аккумулирования денежных средств, их перелива из одной сферы бизнеса в другую, перспективно более прибыльную. Отсюда следует очевидный вывод: финансовые ресурсы в этих условиях приобретают первостепенное значение, поскольку это единственный вид ресурсов предприятия, трансформируемый непосредственно и с минимальным временным лагом в любой другой вид ресурсов. Эффективное использование материальных, трудовых и финансовых ресурсов бизнесом приводит к синергетическому эффекту нарастанию совокупного богатства, что находит выражение в том что в распоряжении бизнеса оказываются все большие объемы ресурсного потенциала, в том числе и финансового. Таким образом, по мере развития рыночной экономики финансовые потоки, циркулирующие в сфере бизнеса, начинают играть все более значимую роль. Финансы фирмы, приобретают новое звучание и вес в экономике страны.

Под финансами фирмы мы будем понимать совокупность финансовых объектов и способов управления ими в контексте деятельности фирмы на рынках продукции и факторов производства и ее взаимоотношений с государством, юридическими и физическими лицами. В технологическом аспекте деятельность фирмы представляет собой неким образом упорядоченную совокупность операций, затрагивающих различные ее стороны. Подавляющее большинство операций имеют финансовое выражение (оформление). Это и понятно, поскольку, строго говоря, любой бизнес функционирует благодаря обмену денег или их эквивалентов. Не случайно среди различных модельных представлений фирмы выделяется ее представление в виде упорядоченной совокупности денежных потоков. Инициализация и организация этих потоков предназначена для решения двух ключевых задач: 1) рациональное вложение привлеченных (финансовых) ресурсов (т. е. инвестиционный аспект); 2) мобилизация источников финансирования (т.е. ресурсный аспект). Эти два аспекта функционирования фирмы находят отражение в структуре типового баланса: соответственно инвестиционный — в активе, а ресурсный (фондообразующий) — в пассиве баланса.

Финансы как общеэкономическая категория выполняют множество функций, т. е. динамических проявлений своих свойств и предназначений. В этих функциях, по сути, и проявляется сущность финансов как одного из важнейших компонентов организационной структуры и процесса функционирования социально-экономической системы того или иного уровня, в приложении к предприятию основными из них являются: 1) инвестиционно-распределительная; 2) фондообразующая; 3) доходораспределительная; 4) обеспечивающая; 5) контрольная.

Смысл инвестиционно-распределительной функции финансов заключается в распределении финансовых ресурсов (внутри предприятия, способствующем наиболее эффективному их использованию, и в наиболее синтезированном виде выражается в рамках инвестиционной политики, принятой на предприятии. Суть функции — в стремлении оптимизировать активную сторону баланса.

Фондообразующая функция финансов предприятия реализуется в ходе оптимизации правой стороны баланса. Любое предприятие финансируется из нескольких источников: это взносы собственников, кредиты, займы, кредиторская задолженность, реинвестированная прибыль, пожертвования, целевые взносы и др. Проблема с выбором источников заключается в том, что привлечение и поддержание любого источника требует того или иного объема единовременных и (или) регулярных затрат. Поскольку каждый источник имеет свою стоимость, возникает проблема эффективности управления финансовой структурой фирмы.

Суть доходораспределительной функции финансов предприятия заключается в следующем. Любая успешно работающая фирма получает доход по итогам очередного периода. Поскольку к доходу, имеют прямое или косвенное отношение многие заинтересованные в фирме лица, участвовавшие в ее работе капиталом, трудом, другими ресурсами, должна быть найдена приемлемая система их вознаграждения. Финансы фирмы помогают решить эту проблему.

Смысл обеспечивающей функции финансов очевиден и определяется, во-первых, целевым предназначением предприятия и, во-вторых, системой сложившихся расчетных отношений. Один из ключевых финансовых показателей — прибыль — служит количественным подтверждением, своего рода обеспечением интересов инвесторов. Наличие прибыли в среднем служит подтверждением того, что ключевая цель — рост благосостояния собственников фирмы — ею достигается. Суть второго аспекта — фирма является субъектом взаимоотношений с множеством контрагентов. Финансы фирмы как раз и помогают упорядочить эти взаимоотношения и поддерживать их в приемлемом состоянии.

Суть контрольной функции финансов предприятия состоит в том, что именно с помощью финансовых показателей и индикаторов, построенных на их основе, может быть осуществлен наиболее действенный контроль за эффективным использованием ресурсного потенциала предприятия и в определенном приближении решена задача гармонизации интересов собственников и менеджеров предприятия.

Все упомянутые функций финансов реализуются на предприятии в рамках финансового менеджмента, т. е. системы эффективного управления финансовой деятельностью предприятия. Финансовый менеджмент представляет собой систему отношений, возникающих на предприятии по поводу привлечения и использования финансовых ресурсов. Возможна и более широкая его трактовка, расширяющая предмет этого научного и практического направления с финансовых ресурсов до всей совокупности отношений, ресурсов, обязательств и результатов деятельности предприятия, поддающихся стоимостной оценке. Учитывая, что любые действия по реализации финансовых отношений, в частности в приложении к коммерческой организации, немедленно сказываются на ее имущественном и финансовом положении, напрашивается следующий достаточно очевидный вывод: финансовый менеджмент можно трактовать как систему действий по оптимизации финансовой модели фирмы. Очевидно, что наилучшей финансовой моделью фирмы является ее отчетность и ее ядро — бухгалтерский баланс. А потому возможно и такое обобщенное определение: финансовый менеджмент — это система действий по оптимизации баланса (бюджета) хозяйствующего субъекта.

Дата добавления: 2015-09-05