Пропорциональная защита

Пропорциональная защита (the ratio hedge) может быть чрезвычайно мощной опционной стратегией. Но в ней присутствует непокрытая продажа, поэтому эта стратегия может использоваться только теми опционными игроками, которые понимают её и могут справляться с высокими рисками непокрытой продажи. Характер страхования этой стратегии уменьшает часть риска, но Вы всё ещё сталкиваетесь с некоторым неограниченным риском.

В 1970-ых, я познакомился с пропорциональной защитой в большой классической книге «Превзойти Рынок» (Beat the Market) написанной профессором математики, истинным пионером - Эдвардом Торпом. Он выигрывал у казино, а игра в блэк джек со стратегией подсчета описана в его книге «Победить Дилера» (Beat the Dealer).

В его книге «Превзойти Рынок» он познакомил читателей со стратегией, в которой покупается основная акция и продаётся три коротких переоцененных варранта против акции. Варранты подобны долгосрочным опционам или Прыжкам® (Leaps®), таким образом, с Leaps® Вы можете создавать подобные стратегии. Такие стратегии могут привести к превосходным картинам риска-награды.

Ключ к успеху здесь заложен в нахождении переоцененных опционов. Например, 30 апреля 2001 Rambus (RMBS) был по 16 и Январские коллы 2003 года со страйком 25 были по 8. Покупка акций и продажа двух январских коллов 2003 года за 8, дает нам 16 пунктов премии, компенсируя весь риск обладания акцией. Тем не менее, наш опцион непокрыт, если цена акции выше 25.

Эта стратегия имеет очень широкий диапазон прибыли, при цене Rambus 0–50. Если Rambus находится в этом диапазоне до истечения в январе 2003, Вы имеете прибыль. Почему? Если Rambus по 25, Вы имеете прибыль: 9 пунктов в акции и 16 пунктов в премии опциона, что в сумме составляет 25 пунктов, достаточных чтобы закрыть ваш непокрытый опцион.

Следовательно, как только Rambus будет более 50, Вы будете терять деньги. Максимальная прибыль 2500 $ получится, если Rambus будет стоит 25 до истечения в январе. Прибыль может появиться в течение срока действия этой торговли, так как опционы, которые Вы продали, со временем теряют свою стоимость.

Мало того, что Вы можете проектировать превосходные стратегии с долгосрочными опционами и акциями, Вы можете заменить акции другими долгосрочными опционами и подчас создать еще лучшую картину риск-награды. Здесь Вы имеете пропорциональную защиту. Более подробно пропорциональная защита и хеджирование описаны в моей книге «Искусный Опционный Игрок» (The Complete Option Player).

Вы можете протестировать свою торговлю, используя, для определения вероятности достижения точки стоп-лосса или точек торговли, тренажер. В примере с Rambus, точкой стоп-лосса было бы 50, и ваша вероятность достижения 50 была бы равна 4 %, получается, таким образом, 96%-ый шанс на достижение безубытка или получение прибыли. Rambus закрылся к истечению в январе 2003 по 8.05, таким образом, прибыль была бы равна 805 $.

Дата добавления: 2015-08-27