Агрессивная продажа с ограниченным риском

Мощной игрой является ИНДЕКСНЫЙ КРЕДИТОВЫЙ СПРЭД.

Непокрытая продажа имеет большое преимущество по сравнению с другими играми, потому что Вы выигрываете почти все время, но неограниченный риск, и иногда маржинальные требования являются для большинства инвесторов значительными ограничениями, чтобы обращаться к ней.

Кроме того, когда Вы продаёте непокрытые опционы акций, неожиданная волатильность ставит Вас в невыгодное положение и может очень сильно Вас укусить!

Чтобы противостоять опасности неожиданной волатильности, Вы могли бы продавать всеобъемлющие опционы индекса типа S&P 500 Index. Здесь Вы не имеете такой большой неожиданной волатильности, потому что индекс нейтрализует изменчивость индивидуальных акций. Но продажа таких опционов во время краха 1987 года закончилась финансовым бедствием для тысяч инвесторов.

Есть альтернатива, которая уменьшает риск таких игр. Это – индексный кредитовый спрэд. Начиная с конца 1980-ых, я рекомендовал такие сделки в моем информационном бюллетене, и эти сделки дали отличные результаты.

Кредитовые спрэды ограничивают ваш риск, сильно уменьшают ваши маржинальные требования, и, когда разработаны должным образом, могут иметь высокую вероятность прибыли.

Например, 6 февраля 2003, S&P 100 Index (OEX) оценивался в 423. Нижеупомянутый кредитовый спрэд имел 96%-ую вероятность не достижения стоп-лосса на уровне 451, давая, таким образом, прибыль 50 $.

1. Продан колл OEX 460 за 1.

2. Приобретён колл OEX 470 за 0.5.

Цена кредита составила 0.5 (50 $).

Кредитовые спрэды действительно имеют риск — расстояние между страйковыми ценами опциона, который Вы продаете и опциона, который Вы покупаете. OEX 460/470 кредитовый спрэд имеет 10 пунктов (1000 $) риска, больше вашего кредита. Чем шире спрэд, тем больше риск.

Чтобы защитится от риска, Вы должны предусмотреть некоторые меры безопасности. Во-первых, Вы должны установить стоп-лоссы. Я всегда устанавливал стоп-лосс "вне денег" (out-of-the-money) и далеко от страйковой цены продаваемого опциона. Если бы я продавал коллы OEX 400, как часть спреда, я установил бы свой стоп-лосс приблизительно на 395.

Во-вторых, я должен удостовериться, что есть высокая вероятность того, что цена на индекс не достигнет стоп-лосса. Если такая вероятность больше 20 %, то я пропускаю игру. Для измерения вероятности используется тренажер.

В-третьих, я никогда не иду против тренда рынка. Я никогда не войду с путовым спрэдом в лавину спада.

Наконец, позаботьтесь о взятии прибыли и закрытии своей позиции, когда спрэд сокращается и производит хорошую прибыль в течение торговли. Другими словами, выйдите из горячего места как можно скорее. Также выходите, если рыночный тренд поворачивается против Вас или если Ваша позиция становится некомфортной.

Дата добавления: 2015-08-27