Читайте также: |
|
Оценка финансового состояния, как правило, начинается с выявления «больных» статей в отчетности, наличия явных финансовых проблем. К ним могут относиться: отражение убытков в балансе за прошлые и отчетный периоды (стр. 465 и 475 баланса соответственно), наличие большой суммы чрезвычайных расходов (форма № 2, стр. 180), просроченной дебиторской и кредиторской задолженности (форма №5: стр. 211, 221 и 231, 241 соответственно), векселей выданных и полученных просроченных (форма № 5: стр. 263 и 265) и т.д. в зависимости от конкретной ситуации.
Выявление «больных», критических значений показателей предшествует более углубленному анализу финансового состояния и финансовых результатов деятельности, который в соответствии с наиболее распространенными западными и российскими методиками включает оценку:
• ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости, кредитоспособности предприятия;
• деловой активности фирмы и эффективности ее работы;
• прибыльности и рентабельности;
• рыночную оценку фирмы.
Основные методы финансового анализа являются общими для внешних и внутренних аналитиков при выполнении быстрого («экспресс») и углубленного анализа, только используются с разной степенью глубины из-за различной доступности информации и различных целей. Самыми общими и распространенными приемами являются: чтение отчетности, проведение горизонтального, вертикального, трендового, факторного (коэффициентного) анализа.
Чтение отчетности или простое ознакомление с ней позволяет в первом приближении сделать выводы об основных источниках привлечения средств и направлениях их вложения, оценить величину имущества и кредитную политику фирмы (по наличию и величине дебиторской и кредиторской задолженности). Типичным примером использования этого метода является рассмотренное выше выявление «больных» статей в отчетности.
Какие возможности предоставляют горизонтальный, вертикальный, трендовый методы анализа?
Горизонтальный анализ позволяет определить абсолютные и относительные отклонения отдельных статей отчетности по сравнению с предшествующим периодом. Например, при анализе баланса сравниваются показатели на начало и конец периода, оценивается их изменение.
Вертикальный анализ проводится с целью выявления удельного веса отдельных статей в общем итоговом показателе, принимаемом за 100%. Например, можно определить удельный вес различных статей актива в общей сумме средств.
Горизонтальный и вертикальный методы анализа представляют интерес для пользователей внутри фирмы, так как позволяют уловить текущие изменения, в некоторой степени нивелировать влияние инфляции. Например, значительный рост дебиторской задолженности при сохранении ее удельного веса в валюте баланса обычно не говорит об ухудшении платежной дисциплины партнеров, а увеличение ее удельного веса при прежней абсолютной величине может свидетельствовать о проблемах на предприятии. Горизонтальный и вертикальный анализ позволяют также делать межфирменные сравнения.
Значительную пользу при принятии решений может оказать трендовый анализ, позволяющий выявить тенденции изменений важнейших показателей деятельности за ряд лет. Он предполагает выделение какого-либо базового периода (например, год основания предприятия) и сравнение показателей всех последующих периодов с базовым. Следует отметить, что в российских условиях подобный анализ крайне затруднен. Сравнению за ряд лет мешает достаточно частое изменение учетной политики на предприятиях, постоянная корректировка налогового и связанного с ним законодательства, инфляция. Таким образом, трендовый анализ для внешних пользователей в настоящее время, как правило, бесполезен и может даже привести к ошибочным выводам. Во внутреннем анализе он возможен, однако его проведение предполагает значительную работу по обеспечению сопоставимости исходного материала.
Каковы перспективы использования факторного метода анализа?
Факторный анализ, позволяющий выявить, за счет чего произошло изменение финансовых результатов деятельности фирмы, очень важен в условиях стабильности, служит действенным инструментом поиска внутренних резервов повышения эффективности. Однако в условиях высокой инфляции он практически не дает результатов, так как почти все изменения финансовых результатов (колебания прибыли, себестоимости, рентабельности) происходят за счет ценового фактора — опережающего роста цен либо на готовую продукцию, либо на сырье и материалы. В последние годы в России в силу известных причин этот метод почти не применялся, однако в условиях намечающейся стабилизации и реального экономического роста, увеличения рыночной конкуренции и отсутствия у производителей возможности завышать цены на свою продукцию аналитики, видимо, вернутся к активному использованию данного метода во внутреннем анализе. Инструментарий факторного анализа будет рассмотрен в параграфе 6.1.
В чем заключается коэффициентный анализ?
Наиболее распространенным и общедоступным методом как внутреннего, так и внешнего анализа является использование финансовых коэффициентов {Ratio Analysis). Этот метод возник в середине XIX в. вместе с развитием корпораций. Толчком послужило требование банков предоставлять финансовую отчетность при кредитовании. В России этот метод активно вошел в практику лишь с начала 90-х годов XX в.
Финансовые коэффициенты — относительные показатели. Они рассчитываются в виде отношений отдельных статей финансовой отчетности или их комбинаций. Анализ финансовых коэффициентов обычно заключается в изучении их динамики в конкретной фирме и в межфирменных сравнениях. Этому анализу присущи те же недостатки, которые присущи и трендовому анализу, однако считается, что использование коэффициентов все же целесообразно, так как анализ не абсолютных значений финансовой отчетности, а отношений ее отдельных статей позволяет несколько нивелировать указанную ранее опасность получения ошибочного тренда. К межфирменным сравнениям также следует подходить с достаточной осторожностью из-за различий в учетной политике, невозможности учета специфики компаний из-за «закрытости» их информации.
В настоящее время наиболее распространено сравнение с некими обобщенными ориентирами, так называемыми «нормальными значениями коэффициентов», однако они пришли к нам из западной практики и не адаптированы к российским условиям, не учитывают различий между отраслями развивающимися, находящимися в стадии экономической зрелости, «на закате» и т.д. Например, рекомендуемое значение коэффициента ликвидности, равное 2, может быть избыточным для торговли и других отраслей с быстрыми оборотами и недостаточным для некоторых материалоемких производств с длительными оборотами (авиа-, судостроения).
Достаточно часто встречается сравнение с отраслевыми нормативами, их используют многие банки, однако обоснованность самих нормативов вызывает сомнение. Если в развитых странах основные пропорции сложились десятилетия назад, существует постоянный мониторинг всех изменений, то в России рыночная структура активов и пассивов предприятия находится в стадии становления, мониторинг в полном объеме не ведется. Кроме того, даже неконфиденциальную информацию предприятия предпочитают не предоставлять. А если принять во внимание искажения отчетности, постоянные корректировки правил ее составления, то понятно, что выведение достаточно обоснованных новых нормативов по отраслям затруднительно, а имеющиеся нормативы не бесспорны. Следует также отметить, что нормальные значения коэффициентов — это не средние значения, а целевые. Например, средние значения коэффициентов текущей ликвидности, обеспеченности собственными оборотными средствами, приведенные в табл. 4.1 и 4.2, не имеют ничего общего с «нормальными» коэффициентами.
В некоторых случаях целесообразно сравнение коэффициентов изучаемого предприятия с наиболее продвинутыми компаниями отрасли, которые публикуют свои показатели в открытой печати.
Дата добавления: 2015-08-27; просмотров: 151 | Нарушение авторских прав
<== предыдущая страница | | | следующая страница ==> |
Международные стандарты бухгалтерского учёта (МСФО и GAAP). Проблема адаптации бухгалтерского учёта РФ к международным стандартам | | | Определение стоимости финансовых ресурсов для инвестиционных проектов |