Статья 37. Лицензирование страховой (перестраховочной) организации и страхового брокера 9 страница

2. Финансовые институты, совершающие операции с ценными бумагами (коммерческие и инвестиционные банки, страховые общества, пенсионные фонды и т. п.).

3. Индивидуальные инвесторы —частные лица, в т. ч. владельцы небольших предприятий венчурного бизнеса.

4. Профессиональные участники РЦБ. Имея доступ к информации необходимых связей, они облегчают им операции с ценными бумагами. К профессиональным участникам рынка ценных бумаг относят:

1. торговые площадки:- биржевые На сегодня в Казахстане действует лишь одна фондовая биржа – Казахстанская фондовая биржа (KASE), начавшая свое существование с 1997 года. - внебиржевые

2. торговые агенты:- брокеры – это посредники, осуществляющие операции за счет и от имени клиента. дилеры – это посредники, осуществляющие операции за свой счет и от своего имени.

В Казахстане выдается общая лицензия на осуществление брокерско - дилерской деятельности, т.е. эти посредники самостоятельно могут определять для себя за чей счет и от чьего имени будет совершаться данная сделка. Кроме того, необходимо отметить, что в мировой практике брокерами и дилерами могут быть как юридические, так и физические лица, в то время как в Казахстане деятельность брокеров – дилеров осуществляют только юридические лица.

Исключительными видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, т.е. несовместимыми ни с какими другими видами, являются:

• по ведению реестров держателей ценных бумаг;

• депозитарная деятельность - может совмещаться только с клиринговой деятельностью на рынке ценных бумаг;

• по управлению портфелем ценных бумаг инвестиционного фонда;

• фондовых бирж;

• котировочных систем внебиржевого рынка.

Могут совмещаться кастодиальная - с любым другим видом деятельности, кроме исключительных и управление портфелем ценных бумаг - с брокерской, дилерской и кастодиальной.

Непременным условием любой деятельности на рынке ценных бумаг является для юридических лиц получение государственной лицензии, а для отдельных граждан — квалификационного свидетельства Министерства финансов РК.

Организации, входящие в инфраструктуру фондового рынка, к которым относятся:

1) депозитарии – профессиональный участник финансового рынка, осуществляющий функции клиринга, номинального держателя, платежного агента и др. В Казахстане существует Акционерное общество «Центральный депозитарий ценных бумаг» созданное решением учредительного собрания от 16 мая 1997 года. Центральный депозитарий является некоммерческой организацией и выполняет следующие основные функции: осуществление номинального держания; регистрация сделок и учет прав по эмиссионным цб и др. фин инструментам; функции платежного агента по сделкам с фин инструментами, находящимися в номинальном держании и по выплате доходов по ним; клиринг по сделкам с фин инструментами; консультационные, информационные и др. виды услуг, не противоречащие законодательству РК.

2) регистраторы. Каждое АО, образованное в соответствии с законодательством РК, должно не позднее одного месяца с момента гос регистрации эмиссии ЦБ обеспечить ведение и хранение реестра держателей ЦБ. Функциональные обязательства регистратора заключаются в следующем: регистрация прав собственности посредством ведения реестра держателей ЦБ и оформления письменных или электронных документов, подтверждающих указанную регистрацию; ведение и хранение реестра держателей ЦБ; подтверждение прав держателей ЦБ посредством предоставления выписок из реестра; регистрация фактов изменения прав собственности на ЦБ путем изменения соответствующей записи в реестре; регистрация права голоса и фактов обременения прав собственности на ЦБ; контроль за объемом эмитированных ЦБ и его соответствием зарегистрированному объему; хранение, выдача и погашение сертификатов ЦБ, выпущенных в документарной форме; осуществление регистрации корпоративных действий; регистратор вправе оказывать эмитентам консультационные услуги в подготовке общего собрания, а также по расчету дивидендов.

3) клиринговые организации – профессиональные участники фин рынка, осуществляющие взаимозачет взаимных требований и обязательств сторон, участвующих в совершении сделок с финансовыми инструментами.

4) кастодианы - профессиональные участники фин рынка, осуществляющие учет и хранение фин инструментов и денег клиентов и подтверждение прав по ним с принятием на себя обязательств по их сохранности. В РК кастодиальную деятельность могут осуществлять только банки, обладающие лицензией на кастодиальную деятельность и сейфовые операции.

5) управляющие портфелем ценных бумаг - профессиональные участники фин рынка, осуществляющие от своего имени в интересах и за счет клиента деятельность по управлению объектами гражданских прав. Основными их функциями являются: инвестирование денег в фин инструменты; ведение учета совершаемых сделок с финансовыми инструментами; осуществление прав пользования и распоряжения вверенных им фин инструментов и др.

3.СУЩНОСТЬ И ФУНКЦИИ КРЕДИТА. Кредит является, как деньги, исторической экономической категорией. Слово «кредит» исходит от латинских слов «kreditum», которое означает «долг», «ссуда», «kredo» - доверяю. Он как экономическая категория функционирует в различных экономических обществах. Он появился с момента появления товарного производства в его простейших формах: общества имущих и неимущих. Кредитные отношения, как и денежные, находились постоянно в состоянии развития. Первоначально кредит представлялся в натуральной форме (зерно, скот, орудия труда и т.д.) имущими слоями общества неимущим крестьянам и ремесленникам для потребительских нужд и уплаты долгов. С развитием товарно-денежных отношений кредит приобрел денежную форму. Объективная необходимость кредита вытесняет из особенностей расширенного воспроизводства, осуществляемого в натуральной и денежной формах. Он предполагает постоянную смену форм капитала, в ходе которой денежная форма собственности переходит в товарную, товарная в производственную, производственная в товарную и товарная вновь в денежную, т.е. Д – Т – П – Т^I – Д^I происходит кругооборот капитала. На первой стадии кругооборота происходит превращение денег в производственные фонды (машин, оборудования сырья и т.д.). на второй стадии – в процессе производства – создается готовый продукт (товар), производительная переходит в товарную. На третьей стадии реализуется товар и таким образом, переходит в свою первоначальную денежную форму. Такой кругооборот капитала происходит постоянно индивидуально у отдельного предприятия и народного хозяйства в целом. Движение капитала – это не только его кругооборот, но и оборот. Под оборотом капитала понимается его постоянно повторяющийся кругооборот.

Необходимость кредита, вытекающая из индивидуального кругооборота капитала субъектов хозяйствования, не в полной мере определяет объективность существования кредита без рассмотрения его роли в процессе создания платежных средств и прераспределение вновь созданной стоимости. Процесс эмиссии денег независимо от формы (наличной или безналичной), как выяснили в прошлом разделе книги, есть результат кредитной операции, которая является одним из источников ссудного капитала.

Кредит представляет собой движение ссудного капитала, осуществляемое на основе срочности, возвратности и платности.

Кредит, как другие экономические категории, состоит из нескольких элементов, которые взаимодействуют друг с другом. Такими элементами являются прежде всего субъекты кредитных отношений. Как выше выяснили, такими субъектами являются кредитор и заемщик. Их нельзя разделить и рассматривать раздельно. Их следует рассматривать вместе, тогда можно будет выяснить сущность кредита.

Кредитор – та сторона кредитной сделки, которая предоставляет ссуду.. чтобы это произошло он должен иметь определенные ресурсы денежных средств. Они могут быть собственные и заимствованные, т.е. он у кого-то занял.

Заемщик – сторона кредитных отношений, получающая кредит и обязанная возвратить полученную ссуду. Заемщиками являются все те, которые временно испытывают потребность в дополнительных денежных средствах. В современных условиях ими могут быть предприятия, предприниматели, население, государства и банки. Но следует отметить, что заемщик не является собственником ссужаемых средств (кредита), но их использует по своему усмотрению как в сфере производства, так в сфере обращения, при этом он возвращает ссуду в увеличенном объеме, чем полученного, т.е. уплачивая процент за ее пользование после окончания кругооборота фондов в хозяйстве.

Заемщик в кредитной сделке зависим от кредитора, последний диктует свои условия. Однако заемщик и кредитор полноправные стороны кредитных отношений. Их присутствие обязательно. При этом они могут поменяться местами. Кредитор может стать должником (банк занимая у предприятий и населения), должник – кредитором (предприятия и населения храня свои свободные средства на расчетном, депозитном счетах). Взаимодействие кредитора и заемщика носит характер единства противоположностей. Как участники кредитной сделки они находятся по разные ее стороны. У них разные интересы кредитор заинтересован в более высоком ссудном проценте, а для заемщика важно получить более дешевый кредит и удовлетворить свои потребности в дополнительных ресурсах.

Перераспределительна я функция. Ее содержание состоит в том, что посредством кредита происходит аккумулирование свободных денежных средств (денежные капиталы и доходы) предприятий, организаций, населения и государства, превращение их в ссудный капитал, который передается во временное пользование заемщику (хозорганам, населению) на платной основе. Через кредитный механизм ссудный капитал превращается в кредит на основе возвратности между отраслями народного хозяйства. Таким образом, происходит перераспределение ссудного капитала между предприятиями, отраслями, населением, концентрация его в тех сферах, которым отдается предпочтение, т.е. капитал в денежной форме высвобождается из сфер с низкой нормой прибыли, накапливаются в банках и далее устремляются в те отрасли, где более высокая норма прибыли. Тем самым осуществляется регулирование производственных пропорций и управление совокупным денежным капиталом и экономикой.

Функция экономии издержек обращения: кредит замещает действительные деньги кредитными деньгами. Этот процесс завершился вытеснением кредитными деньгами золота из обращения. Данная функция также выполняется путем развития безналичных расчетов, которые позволяют экономить время обращения капитала.

Контрольно-стимулирующая функция кредита, сущность которой состоит в том, что в ходе кредитования обеспечивается контроль за соблюдением условий та принципов кредитов со стороны субъектов кредитного договора.

Функция капитализации свободных средств. Состоит, благодаря кредиту в трансформации денежных скоплений и сбережений физических и юридических лиц в Заемный капитал. Такой переход, обеспечивается благодаря обратному движению та оплату кредита. Т.е любая масса свободных средств, будучи переданной в заем, не изменяя своего правообладателя, приносит ему доход, который в дальнейшем может приобрести форму Заемного капитала.

Кредитная линия представляет собой юридически оформленное обязательство кредитной организации перед заемщиком о предоставлении ему кредита в согласованном размере и на определенные цели в течение установленного периода действия кредитного договора. Открытие кредитной линии свидетельствует о длительном тесном сотрудничестве кредитора и заемщика.

Основные формы кредита. Товарная форма кредита исторически предшествует его денежной форме. В ранней истории известно, что люди излишки продуктов потребления (зерно, скот, меха и др.) выдавали в заем друг другу с возвратом с приращением.

Товарная форма кредита практикуется в современной практике как при продаже товаров в рассрочку платежа, при лизинге машин и оборудования, товаров бытового назначения, инструментов и т.д. В Казахстане товарный кредит еще выдается фермерам, крестьянским хозяйствам в виде семян весной с возвратом осенью после уборки урожая.

На основе товарной формы кредита возникает и развивается денежная форма кредита. Она является наиболее типичной, преобладающей в современном рыночном хозяйстве. Это и понятно, поскольку деньги являются всеобщим эквивалентом, универсальным средством обращения и платежа. Данная форма кредита используется в пределах национального и международного экономического оборота.

Особым видом кредита является ломбардный, представляющий собой краткосрочную и фиксированную по размерам ссуду, обеспеченную легко реализуемым движимым имуществом или правами. Основными разновидностями ломбардного кредита являются кредит под залог ценных бумаг, кредит под залог товаров, кредит под залог требований (сберегательных вкладов, страховых договоров, ипотеки и т.д.) заемщик вправе использовать ломбардный кредит по своему усмотрению, без ограничения.

Револьверный кредит (от английского revolve – обращаться, периодически сменяться) – возобновляемый кредит, применяемый на национальных и мировых рынках ссудных капиталов, который предоставляется в пределах установленного лимита задолженности и сроков погашения автоматически – без дополнительных переговоров между странами кредитного соглашения.

Овердрафт (кредитование в рамках договора текущего банковского счета) означает предоставление кредитной организацией кредита владельцу счета посредством платежа по требованиям к текущему банковскому счету, несмотря на отсутствие на нем денежных средств, но в пределах договора с последующим погашением возникающей задолженности владельца счета перед кредитором за счет поступающих средств.

Банковский кредит- это кредит, предоставляемый кредитно- финансовыми учреждениями любым хозяйственным субъектам в виде денежных ссуд.

Потребительский кредит предоставляется частным лицам на срок до 5 лет при покупке, потребительских товаров длительного пользования.

Ипотечный кредит предоставляется в виде долгосрочных ссуд под залог недвижимости.

Государственный кредит представляет собой систему кредитных отношений, в которой государство выступает заемщиком, а население и частный бизнес- кредиторами денежных средств.

4. ДЕПОЗИТНЫЕ РЕСУРСЫ КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА. В законе РК «О банках и банковской деятельности» определение депозита звучит следующим образом: Депозит - это деньги, передаваемые одним лицом депозитором другому лицу Банку (в том числе НацБанку) на условиях их возврата в номинальном выражении независимо от того, должны ли они быть возвращены по первому требованию или через какой-либо срок полностью или по частям, заранее оговоренной надбавкой либо без таковой, непосредственно депозитору либо переданы по его поручению третьим лицам. По экон содержанию депозиты можно разделить на группы: а) депозиты до востребования; б) срочные депозиты; в) сберегательные вклады; г) ценные бумаги.

Депозиты можно классифицировать также и по другим признакам: по срокам; по видам вкладчиков условиям внесения и изъятия средств; уплачиваемым процентам; возможности получения льгот по активным операциям банка и другие.

Депозиты до востребования представлены различными счетами, с которых их владельцы могут получать наличные деньги по первому требованию путем выписки денежных и расчетных документов. К ним относятся: средства, хранящиеся на текущих счетах государственных и акционерных предприятий, различных малых коммерческих структур; остатки средств на корреспондентских счетах других банков.

Преимуществом денежных счетов до востребования для их владельцев является их высокая ликвидность. Деньги на такие счета зачисляются и снимаются по мере осуществления хозяйственных и других операций, отражаемых в денежном выражении на этих счетах. Основной недостаток - отсутствие уплаты процентов по счету или очень невысокий процент.

Срочные депозиты и сберегательные вклады - представляют наиболее устойчивую часть депозитных ресурсов. Срочные депозиты - это денежные средства, внесенные в банк на фиксированный срок. Они подразделяются на:

1. собственно - срочные депозиты;2. депозиты с предварительным уведомлением об изъятии средств. Собственно-срочные депозиты по срокам хранения подразделяются на депозиты по срокам:

1. до 30 дней;2. от 30 до 90 дней;3. от 90 до 180 дней;4. от 180 до 360 дней;5. свыше 360 дней.

По срочным вкладам с предварительным уведомлением об изъятии средств банки требуют от вкладчика специального заявления на изъятие средств. Сроки подачи таких заявлений заранее оговариваются и, соответственно им, устанавливается величина процента по депозиту. Сроки уведомления об изъятии средств могут варьироваться от 7 дней до нескольких месяцев, в зависимости от срока депозитного вклада.

Срочный вклад (депозит) имеет четко определенный срок, по нему уплачивается, как правило, фиксированный процент и вводятся ограничения по досрочному изъятию вклада. При изъятии вклада ранее оговоренного срока банк взыскивает штраф в сумме заранее оговоренного процента от величины депозита и срока изъятия.

Наиболее характерными особенностями срочных вкладов и депозитов являются:1. не могут использоваться для расчетов и на них не выписываются расчетные документы;2. средства на счетах оборачиваются медленно;3. устанавливается требование о предварительном уведомлении вкладчиком банка об изъятии денег;4. устанавливается более низкая норма обязательных резервов;5. уплачивается фиксированный процент, максимальный уровень процентной ставки в отдельные периоды может регулироваться центральными банками.

Отдельной графой можно выделить депозиты, предлагаемые банковским финансовым институтам. Межбанковские депозитные операции также подразделяются на срочные и до востребования. Такие операции, как правило, осуществляются с целью регулирования расчетов и уровня ликвидности баланса. Банк, который держит вклады других банков, учитывает их как задолженность в своем балансе по счетам «лоро» (остаток на корреспондентских счетах в данном банке). Банк, который имеет такие депозиты в других банках, учитывает их как активы по счетам «ностро» (у банков-корреспондентов).

Также НБ РК в рамках осуществления своей денежно-кредитной политики классифицирует депозиты по уровню их «летучести» на следующие виды:

I. Переводимые депозиты - это все депозиты, которые:1. в любой момент можно обратить в деньги по номиналу без штрафов и ограничений;2. свободно переводимы с помощью чека, тратты или жиро-поручений;3. широко используются для осуществления платежей.

Переводимые депозиты являются частью узкой денежной массы.

II. Другие депозиты состоят из требований (кроме переводимых депозитов) к центральному банку, органам управления, финансовым организациям или другим институциональным единицам, если они имеют характер депозитов. К ним относятся, в основном, сберегательные и срочные депозиты, которые могут быть сняты только по истечении определенного периода времени, или иметь различные ограничения, которые делают их менее удобными для использования в обычных коммерческих операциях и в большей степени отвечающим требова­ниям, предъявляемьм к механизмам сбережений. Кроме того, другие депозиты включают также непереводимые вклады и депозиты, выраженные в иностранной валюте.

Недепозитные ресурсы формируются по инициативе банка за счет межбанковских кредитов, кредитов Национального банка РК, выпуска облигации, продажи банковских акцептов и т.п. Данные ресурсы считаются очень дорогими и труднодоступными по сравнению с депозитами. Поэтому не каждый банк позволит себе приобрести такие ресурсы. В настоящее время Нацбанк РК предоставляет банкам второго уровня кредиты овернайт и дневной кредит. Овернайт предоставляется на сутки, а дневной, т.е. только в течения дня. Оба кредиты предназначены для поддержания краткосрочной ликвидности банков. Кроме того, банки занимаются с выпуском собственных облигации, с целью привлечения дополнительных средств. В зарубежной практике банки занимаются продажей банковских акцептов на денежном рынке, таким образом, они удовлетворяют свои потребности в ресурсах. Банковский акцепт подразумевает акцептованный плательщиком вексель, принятый на учет.

билет № 28.1 Порядок открытия коммерческих банков на территории РК определен Законом «О банках и банковской деятельности в РК». В соответствии с этим законом в РК действует лицензионный порядок осуществления банковской деятельности. Коммерческие банки создаются в форме АО. Инициатива организации коммерческого банка принадлежит учредителям.

ЮЛ и ФЛ вправе обратиться в уполномоченный орган с заявлением о выдаче разрешения на открытие банка. К заявлению прилагаются следующие документы: учредительные документы банка, сведения об учредителях, бизнес-план создаваемого банка, организационная структура, положения о службе внутреннего аудита, кредитном комитете и др.

Разрешение на открытие банка имеет юридическую силу до принятия уполномоченным органом решения о выдаче банку лицензии на проведение банковских операций.

Для получения лицензии на проведение банковских операций заявитель в течение 1 года со дня гос регистрации должен: выполнить все организационно-технические мероприятия; оплатить объявленный уставный капитал.

Если учредителем яв-ся не резидентами РК. Они должны представить разрешение соот-х служб их страны на право дет-ти данной организаций или юр. и фиэ. лицо в деят-ти банка К-на. Данное заявление рассматривается в течение 3 месяцев, по истечению к-го должно быть принято решение. О принятом решений АФН сооб-ет в письменной форме банку по адресу указ-му в заявлению АФН может отказать в выдаче разрешения в след. случаях:

1. Если бизнес-план не подтверждает получения доходов по истечению 3 лет деят-ти комм. Банка 2. Не соответствие рук-лей банка требованию АФН 3. Фин. неустойчивость деят-ти учредителей

При получении разрешения в течении 2 недель банк должен обратиться в МЮ для гос-ой регистрации. Для получения лицензии банку дается один календарный год, в этот период он должен: 1 приобрести и оборудовать здание 2 оснастить раб. Места работников 3 нанять необходимый персонал и оплатить 100% уставного фонда.

АФН может отказать в выдачи лицензии:

1 при не выполнении организационно-технических мероприятий 2 неоплате уставного фонда 3 если за лицензией обратились более чем через 1 год.

Лицензия является именной без права ее передачи другим лицам и на конкретные банковские операции. Лицензия так же является бессрочной.

2 Таможенные пошлины и сборы. Кодекс РК от 30.06.2010 г. N 296-IV "О таможенном деле в РК". Виды таможенных платежей: таможенная пошлина(ввозная(НДС, взимаемый при ввозе товаров на территорию РК; акциз (акцизы), взимаемый (взимаемые) при ввозе товаров на таможенную территорию Таможенного союза);вывозная); таможенные сборы (таможенный сбор за таможенное декларирование товаров, за таможенное сопровождение, плата за предварительное решение).

Таможенными сборами являются обязательные платежи, взимаемые таможенными органами за совершение ими действий, связанных с выпуском товаров, таможенным сопровождением товаров, а также за совершение иных действий, установленных настоящим Кодексом.

Плательщиками таможенных пошлин, налогов и сборов являются декларант или иные лица, на которых в соответствии с настоящим Кодексом и (или) международными договорами РК и (или) налоговым законодательством РК возложена обязанность по уплате таможенных пошлин, налогов.

Ставки таможенных пошлин подразделяются на следующие виды: 1) адвалорные - установленные в процентах к таможенной стоимости облагаемых товаров; 2) специфические - установленные в зависимости от физических характеристик в натуральном выражении (количества, массы, объема или иных характеристик); 3) комбинированные - сочетающие виды, указанные в подпунктах 1) и 2) настоящей статьи.

3. Прямые и портфельные инвестиции. В современных условиях одним из основных видов финансовых инвестиций являются портфельные инвестиции - вложение капитала в группу проектов, например приобретение ценных бумаг предприятий. Формирование и управление оптимальным инвестиционным портфелем является главной задачей инвестора, осуществляемой посредством операций купли-продажи ценных бумаг на фондовом рынке.

Но часть портфельных инвестиций - вложения в акции предприятий различных отраслей материального производства - по своей природе ничем не отличаются от прямых инвестиций в производство.

Инвестор на фондовом рынке не должен приобретать ценные бумаги только одного вида. Необходимо разнообразие вклада, иначе он обрекает себя либо на низкую эффективность вклада, либо на излишне высокий риск. Риск в основном связан с тем, что в момент заключения сделки существует неопределённость эффективности данной операции, обусловленной сложностью прогноза цены в будущем (а для акций - и будущих дивидендов). Если инвестор вкладывает деньги в ценные бумаги какой-либо компании, он оказывается в зависимости от колебаний их курсовой стоимости. Вклад капитала в акции нескольких компаний позволит в значительной степени не зависеть от курсовых колебаний каждой из них. Средний курс, как правило, колеблется меньше, поскольку при повышении курса одной из ценных бумаг курс другой может понизится и колебания могут взаимно погаситься.

Реальные (прямые) инвестиции - долгосрочные вложения средств в отрасли материального производства.Это-вложение капитала частных фирм или государства в производство продукции и предполагает образование реального капитала (здания, сооружения, товарно-материальные запасы и др.).

Подготовка и анализ инвестиций в реальные активы существенно зависят от того, какого рода это инвестиции, т.е. какую из стоящих перед предприятием задач необходимо решить с их помощью. С этих позиций все возможные разновидности инвестиций можно объединить в следующие основные группы:

инвестиции в повышение эффективности. Их целью является прежде всего создание условий для снижения затрат предприятия за счёт замены оборудования, обучения персонала или перемещения производственных мощностей в регионы с более выгодными условиями производства;

инвестиции в расширение производства. Задачей такого инвестирования является расширение возможностей выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств;

инвестиции в создание новых производств. Такие инвестиции обеспечат создание совершенно новых предприятий, которые будут выпускать ранее не изготавливавшиеся фирмой товары (или оказывать новый тип услуг),либо позволят фирме предпринять попытку выхода с ранее уже выпускавшимися товарами на новые для неё рынки;

инвестиции ради удовлетворения требований государственных органов управления. Эта разновидность инвестиций становится необходимой в том случае, когда фирма обязана удовлетворить требования властей в части либо экологических стандартов, либо безопасности продукции либо иных условий деятельности, которые не могут быть обеспечены за счёт только совершенствования менеджмента.

Причиной, заставляющей вводить такого рода классификацию инвестиций, является различный уровень риска, с которым они сопряжены.Зависимость между типом инвестиций и уровнем их риска определяется степенью опасности не угадать возможную реакцию рынка на изменение результатов работы фирмы после завершения инвестиций.

4.Основные методы оценки и переоценки стоимости капитала. П од стоимостью (или ценой) капитала понимается общая сумма средств, которую нужно уплатить за использование определенного объема фин ресурсов. Понятие стоимости капитала не сводится только к исчислению относительной величины денежных выплат, но и характеризует уровень рентабельности (доходности) инвестированного капитала, который должно обеспечивать предприятие, чтобы не уменьшить свою рыночную стоимость.

Экон содержание показателя цены капитала заключается в определении затрат, связанных с привлечением единицы капитала из каждого источника. Разнообразие источников приводит к необходимости расчета средневзвешенной цены капитала. Средневзвешенная стоимость капитала (ЦКср) - обобщающий показатель, характеризующий относительный уровень затрат или общую сумму всех расходов, возникающих в связи с привлечением и использованием капитала. Можно сказать, что это - минимум возврата на вложенный капитал.

Формула средневзвешенной стоимости капитала основывается на средневзвешенной арифметической величине, где весами выступают доли отдельных источников в общей сумме, а сам показатель средневзвешенной величины выражает среднегодовую стоимость, выраженную в %, по формуле:

ЦКср = S di х ЦКi,

где - di – удельный вес каждого источника в общей сумме, - ЦКi – цена i-го источника, выраженная в процентах в среднегодовом исчислении.

В составе собственного капитала выделяются: добавочный капитал - не имеет стоимости и не может быть использован как источник инвестиционных ресурсов, так как, в основном, этот капитал формируется как результат переоценки активов предприятия; привилегированные акции – оцениваются по уровню фиксированного дивиденда, который выплачивается ежегодно практически при любых обстоятельствах; обыкновенные акции – их цена (Цо.а) измеряется на основе различных методов, но наиболее распространенным является расчет, основанный на измерении прогнозируемого уровня дивиденда или дивиденда, выплаченного в отчетном периоде (До.а), скорректированного на прогнозируемый прирост дивидендов (DДо.а), по формуле: Цо.а = (До.а / Цпр) + DДо.а. нераспределенная прибыль (отложенная к выплате), то есть та прибыль, которая существует для капитализации, реинвестирования. Этот источник не является бесплатным, так как на чистую прибыль, оставшуюся после выплаты налогов и дивидендов по привилегированным акциям, претендуют обыкновенные акционеры. Наиболее распространенным способом оценки стоимости нераспределенной прибыли является ее оценка по уровню дивидендов, выплаченных по обыкновенным акциям.

Дата добавления: 2015-08-20