Поскольку вторая компания является менее стабильной и более рискованной, стоимость ее капитала получилась закономерно выше.

27. Ожидается, что прибыль, дивиденды и рыночная цена акции компании ААА будут иметь ежегодный рост на 4 процента. В настоящее время акции компании продаются по $16 за штуку, ее последний дивиденд составил $1.80 и компания выплатит $1.88 в конце текущего года.

а). Используя модель прогнозируемого роста дивидендов определите стоимость собственного капитала предприятия.

Решение:

С=1,88/16 + 0,04=0,1575=15,75%

Ответ: стоимость собственного капитала предприятия 15,75%

б). Показатель бета для компании составляет 1.68, величина процентной ставки безрискового вложения капитала равна 9%, а средняя по фондовому рынку - 13%. Оцените стоимость собственного капитала компании, используя ценовую модель капитальных активов.

Решение:

С=0,09+(0,13-0,09)*1,68=0,1572=15,72%

Ответ: стоимость собственного капитала предприятия 15,72%

в). Средняя прибыльность на рынке ссудного капитала составляет 11.75 процентов, и предприятие рассматривает возможную премию за риск в объеме 4 процентов. Какова будет оценка стоимости капитала с помощью модели премии за риск?

Решение:

С=11,75%+4%=15,75%

Ответ: стоимость собственного капитала предприятия 15,75%

г). Сравните полученные оценки. Какую из них следует принять при оценке эффективности инвестиций?

По произведенной оценке видно, что 2 модели дают результат 15,75%, а ценовая модель дает результат ниже – 15,72%. При принятии решения следует принимать во внимание все результаты, но опираться на самый пессимистический.

28. Балансовая стоимость обыкновенных акций компании АВ составляет $800,000, привилегированные акции составляют $300,000, а общий заемный капитал - $500,000. Стоимость собственного капитала равна 18%, привилегированных акций 11%, а облигаций компании 9%. Необходимо определить взвешенную среднюю стоимость капитала компании при ставке налога Т = 30%.

Решение:

Вычислим сначала доли каждой компоненты капитала. Общая сумма капитала компании составляет $800 000 + $300 000 + $500 000 = $1 600 000. Поэтому

We=800 000/1 600 000=0.5=50%

Wp=300 000/1 600 000=0.1875=18.75%

Wd=500 000/1 600 000=0.3125=31.25%

,

WACC=0.3125*0.09*(1-0.3)+0.1875*0.11+0.5*0.18=0.0196875+0.020625+0.09=0.1359375=13.59375%

Ответ: взвешенная средняя стоимость капитала компании 13,59375%

29. Предприятие требует как минимум 18 процентов отдачи при инвестировании собственных средств. В настоящее время предприятие располагает возможностью купить новое оборудование стоимостью $84,500. Использование этого оборудования позволит увеличить объем выпускаемой продукции, что в конечном итоге приведет к $17,000 дополнительного годового денежного дохода в течение 15 лет использования оборудования. Вычислите чистое современное значение проекта, предположив, что после окончания проекта оборудование может быть продано по остаточной стоимости $2,500.

Решение:

Расчет проведем используя таблицу, находя множитель дисконтирования с помощью финансовых таблиц (http://dictionary-economics.ru/art-30#1).

Дата добавления: 2015-07-19