Оценка финансовой устойчивости

Следующий этап анализа инвестиционной привлекательности компании – оценка ее финансовой устойчивости, которая подразумевает способность компании поддерживать платежеспособность в условиях допустимого уровня риска. Первый этап оценки – определение типа финансовой устойчивости компании. Для этого оценим возможность покрытия запасов и затрат «нормальными источниками финансирования» (НИФЗ). Запасы и затраты = запасы + НДС уплаченный. НИФЗ = рабочий капитал + краткосрочные кредиты + обязательства перед поставщиками (кредиторская задолженность) + авансы полученные.

Соотнеся НИФЗ и величину запасов за весь рассматриваемый период, можно сделать вывод о нормальной финансовой устойчивости компании: величина запасов ниже величины «нормальных источников финансирования». В долгосрочном периоде компания, безусловно, платежеспособна. Большая часть НИФЗ – авансы клиентов, входящие в состав кредиторской задолженности, которые являются достаточно надежным источником финансирования и гарантией платежеспособности компании. Более того, в 2011 году она достигла абсолютной финансовой устойчивости: скорректированный рабочий капитал выше суммы запасов и затрат.

Теперь оценим структуру капитала компании. Рассчитаем значения двух важнейших показателей – левередж и коэффициент финансовой устойчивости. Можно сделать вывод о том, что за пять лет преобладает тенденция к снижению левереджа, то есть к ориентации компании в первую очередь на свои собственные ресурсы. В 2011 году значение скорректированного левереджа составило 0,81, что не может не радовать потенциальных кредиторов и инвесторов.

Значение коэффициента финансовой устойчивости (отношение вложенного капитала к валюте баланса) за пять рассматриваемых лет имело растущий тренд и с 2010 года пришло зону рекомендуемых значений (выше 0,8). Данный показатель говорит нам, что более 80% активов компании обеспечены надежными, долгосрочными источниками финансирования. Итак, в 2011 году структуру капитала можно признать удовлетворительной.

Теперь попытаемся оценить оптимальность структуры капитала и эффективность привлечения новых займов. Подсчитаем значение финансового рычага. Мы знаем, что компания имела проблемы с чрезмерной долговой нагрузкой. Это подтверждает отрицательные значения финансового рычага за 2008-2010 включительно. Этот показатель демонстрирует, что доходность собственного капитала могла вырасти при снижении долга компании на 1%. Компания провела IPO и теперь в 2011 году его значение равно 0,05. Следует признать, что компания проводила разумную политику снижения долговой нагрузки преследуя цель – повысить рентабельность собственного капитала, которую, как покажет дальнейший анализ, она выполнила успешно.

Итого: компания финансово-устойчива, имеет удовлетворительную структуру капитала и движется по направлению к ее оптимальности.

Дата добавления: 2015-11-14