Читайте также:
|
Краткое содержание
1. Валютная политика, ее формы. Рыночное и государственное валютное регулирование.
2. Участники валютного рынка как субъекты валютного регулирования.
3. Формы валютной политики. Дисконтная и девизная политика, валютная интервенция; диверсификация валютных резервов; регулирование режима конвертируемости валют, валютного курса. Девальвация и ревальвация, анализ потерь и выгод от изменения валютного курса.
4. Понятие валютных ограничений, их цели.
5. Принципы, сферы и формы валютных ограничений по текущим и финансовым операциям. Множественность валютных курсов. Эволюция валютных ограничений и переход к конвертируемости валют: мировой опыт.
6. Валютная политика России
Валютная политика – совокупность мероприятий, осуществляемых в сфере международных валютных и других экономических отношений в соответствии с текущими и стратегическими целями страны.
Она направлена на достижение главных целей экономической политики в рамках «магического многоугольника»: обеспечить устойчивость экономического роста, сдержать рост безработицы и инфляции, поддержать равновесие платежного баланса.
Направление и формы валютной политики определяются валютно-экономическим положением стран, эволюцией мирового хозяйства, расстановкой сил на мировой арене. На разных исторических этапах на первый план выдвигаются конкретные задачи валютной политики: преодоление валютного кризиса и обеспечение валютной стабилизации; валютные ограничения, переход к конвертируемости валюты, либерализация валютных операций и др. Валютная политика отражает принципы взаимоотношений стран: партнерство и разногласия, порождающие дискриминацию более слабых партнеров, в первую очередь развивающихся стран, вмешательство во внутренние дела других государств.
Обоснованием валютной политики служит определенная теория, возведенная в ранг официальной догмы. Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством: совокупностью правовых норм, регулирующих порядок совершения операций с валютными ценностями в стране и за ее пределами.
Валютная политика в зависимости от ее целей и форм подразделяется на структурную и текущую.
Структурная валютная политика – совокупность долгосрочных мероприятий, направленных на осуществление структурных изменений в мировой валютной системе.
Текущая валютная политика – совокупность краткосрочных мер, направленных на повседневное, оперативное регулирование валютного курса, валютных операций, деятельности валютного рынка.
Валютная политика определяет подготовку, принятие и реализацию решений по валютным проблемам. Регулирование валютных отношений включает несколько уровней:
Межгосударственное регулирование в форме координации валютной, кредитной и финансовой политики обусловлено следующими причинами:
Одним из средств реализации валютной политики является валютное регулирование – регламентация государством международных расчетов и порядка проведения валютных операций; осуществляется на национальном, межгосударственном и региональном уровнях.
Существует рыночное и государственное регулирование величины валютного курса.
Рыночное регулирование, основано на конкуренции и действии законов стоимости, а также спроса и предложения.
К мерам рыночного воздействия на величину валютного курса относятся:
Ø валютные интервенции;
Ø дисконтная политика;
Ø двойной валютный рынок,
Ø девальвация;
Ø ревальвация
Валютные интервенции – операции центральных банков на валютных рынках по купле-продаже национальной денежной единицы против ведущих иностранных валют.
Цель валютных интервенций – изменение уровня соответствующего валютного курса, баланса активов и пассивов по разным валютам или ожиданий участников валютного рынка. Действие механизма валютных интервенций аналогично проведению товарных интервенций. Для того чтобы повысить курс национальной валюты, центральный банк должен продавать иностранные валюты, скупая национальную. Тем самым уменьшается спрос на иностранную валюту, а следовательно, увеличивается курс национальной валюты. Для того чтобы понизить курс национальной валюты, центральный банк продает национальную валюту, скупая иностранную. Это приводит к повышению курса иностранной валюты и снижению курса национальной валюты.
Для интервенций, как правило, используются официальные валютные резервы, и изменение их уровня может служить показателем масштабов государственного вмешательства в процесс формирования валютных курсов.
Официальные интервенции могут проводиться разными методами – на биржах (публично) или на межбанковском рынке (конфиденциально), через брокеров или непосредственно через операции с банками, на срок или с немедленным исполнением.
Кроме того, официальные валютные интервенции подразделяются на «стерилизованные» и «нестерилизованные». «Стерилизованными» называют интервенции, в ходе которых изменение официальных иностранных нетто-активов компенсируется соответствующими изменениями внутренних активов, т.е. практически отсутствует воздействие на величину официальной «денежной базы». Если же изменение официальных валютных резервов в ходе интервенции ведет к изменению денежной базы, то интервенция является «нестерилизованной».
Для того чтобы валютные интервенции привели к желаемым результатам по изменению национального валютного курса в долгосрочной перспективе, необходимо:
Дисконтная политика – это изменение центральным банком учетной ставки, в том числе с целью регулирования величины валютного курса путем воздействия на стоимость кредита на внутреннем рынке и тем самым на международное движение капитала.
В последние десятилетия ее значение для регулирования валютного курса постепенно уменьшается.
Двойной валютный рынок – метод государственного регулирования валютных операций, заключающийся в двойной котировке курса национальной валюты: установлении разных курсов по финансовым и коммерческим операциям. В целях стабилизации коммерческий курс устанавливается более жестко.
Девальвация – официальное снижение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам или международным валютным счетным единицам (СДР, ЭКЮ), а ранее (до середины 70-х гг.) и к золоту, уменьшение реального золотого содержания денежной единицы.
Девальвация может быть признана правительством страны официально, в законодательном порядке. При такой, т.н. открытой девальвации правительство превращает ее в средство укрепления своей валюты путем изъятия из обращения части денежной массы или обмена обесценившихся денег. При скрытой девальвации происходит обесценивание бумажных денег, снижение их золотого содержания, но изъятия части денежной массы из обращения не производится. Причины девальвации – неравномерность развития инфляции, дефицитность платежных балансов. В условиях обострения борьбы за рынки девальвация используется в интересах поощрения экспорта и сокращения импорта, для улучшения платежного баланса путем приведения официального курса во временное соответствие с рыночным курсом ведущих валют. Переход к режиму плавающих валютных курсов в значительной степени снизил действенность девальвация как средства уменьшения дефицита платежного баланса, т.к. периодические резкие колебания курсов валют, применяемых в международных расчетах, нередко нейтрализуют эффект девальвации.
Ревальвация – повышение официального курса национальной денежной единицы по отношению к иностранным валютам.
Действие, противоположное девальвации. До отмены золотых паритетов ревальвация сопровождалась одновременным повышением золотого содержания валюты. Для страны, ревальвирующей свою валюту, возникает возможность приобрести иностранную валюту дешевле. Поэтому к ревальвация прибегают, когда интересы экспортеров капитала и импортеров товаров берут вверх над интересами должников и экспортеров товаров. Ревальвация используется также для борьбы с инфляцией и с целью сдерживания роста активного сальдо платежного баланса. В условиях бумажно-денежного обращения девальвация и ревальвация используются в основном для регулирования курса национальных валют. На внутреннем рынке под влиянием инфляции ее покупательная способность может и снижаться, хотя и в меньшей степени, чем в других странах.
Государственное регулирование направлено на преодоление негативных последствий рыночного регулирования валютных отношений и на достижение устойчивого экономического роста, равновесия платежного баланса, снижения роста безработицы и инфляции в стране. Государство достаточно часто манипулирует величиной валютного курса с целью изменения условий внешней торговли страны, используя такие методы валютного регулирования, как:
Протекционистские меры – это меры, направленные на защиту собственной экономики, в данном случае национальной валюты. К ним относятся, в первую очередь, валютные ограничения и валютный контроль.
Валютные ограничения – законодательное или административное запрещение или регламентация операций резидентов и нерезидентов с валютой или другими валютными ценностями.
Видами валютных ограничений являются следующие:
Ë валютная блокада – меры, предпринимаемые государством по ограничению хождения в стране валюты другой страны, с целью побудить эту страну выполнять определенные требования;
Ë запрет на свободную куплю-продажу иностранной валюты;
Ë регулирование международных платежей, движения капиталов, репатриации прибыли, движения золота и ценных бумаг;
Ë концентрация в руках государства иностранной валюты и других валютных ценностей. В их числе также платежные документы (чеки, векселя, аккредитивы и др.), ценные бумаги, номинированные в иностранной валюте, драгоценные металлы.
Различаются следующие принципы валютных ограничений, определяющие их содержание:
· централизация валютных операций в центральном и уполномоченных банках;
· лицензирование валютных операций – требование предварительного разрешения органов валютного контроля для приобретения импортерами или должниками иностранной валюты;
· полное или частичное блокирование валютных счетов;
· ограничение обратимости валют.
Различаются две основные сферы валютных ограничений: текущие операции платежного баланса и финансовые.
По текущим операциям платежного баланса практикуются следующие ограничения:
v блокирование выручки иностранных экспортеров от продажи товаров в данной стране, ограничение их возможностей распоряжаться этими средствами;
v обязательная продажа валютной выручки экспортеров полностью или частично центральному и уполномоченным банкам;
v ограниченная продажа иностранной валюты импортерам;
v ограничения на форвардные покупки импортерами иностранной валюты;
v запрещение продажи товаров за рубежом на национальную валюту;
v запрещение оплаты импорта некоторых товаров иностранной валютой;
v множественность валютных курсов.
По финансовым операциям ограничения зависят от направления регулирования движения капиталов.
1. При пассивном платежном балансе применяются следующие меры по ограничению вывоза капитала, стимулированию притока капитала в целях поддержания курса валюты:
Á лимитирование вывоза национальной и иностранной валюты, золота, ценных бумаг, предоставления кредитов;
Á контроль за деятельностью кредитного и финансового рынков;
Á ограничение участия национальных банков в предоставлении международных займов и в иностранной валюте;
Á принудительное изъятие иностранных ценных бумаг, принадлежащих резидентам, и их продажа на валюту;
Á полное или частичное прекращение погашения внешней задолженности или разрешение оплаты ее национальной валютой без права перевода за границу.
2. При активном платежном балансе в целях сдерживания притока капиталов в страну и повышения курса национальной валюты применяются следующие формы валютных и кредитных ограничений по финансовым операциям:
· депонирование на беспроцентном счете в центральном банке новых заграничных обязательств банков;
· запрет на инвестиции нерезидентов и продажа национальных ценных бумаг иностранцам;
· обязательная конверсия займов в иностранной валюте в национальном центральном банке;
· запрет на выплату процентов по срочным вкладам иностранцев в национальной валюте;
· введение отрицательной процентной ставки по вкладам нерезидентов в национальной валюте. При этом проценты платит либо вкладчик банку, либо банк, заинтересованный в привлечении вкладов в иностранной валюте.
Валютный контроль – это контроль за проведением валютных операций в целях их приведения в соответствии с нормами и требованиями, предъявляемыми действующим законодательством.
Валютный контроль со своими положительными и отрицательными сторонами может по-разному влиять на экономику, а его применение может иметь больший или меньший эффект в виде различных количественных характеристик, являющихся показателями степени достижения цели.
Существует два подхода к оценке эффективности валютного контроля: затратный и результативный.
Затратный подход предполагает оценку эффективности через отношение достигнутого результата к средствам, затраченным на его достижения. В качестве результата здесь выступают объем предотвращенного нелегального вывоза и ввоза капитала, а формула коэффициента эффективности валютного контроля выглядит следующим образом:
Эз = Опнк/Звк,
где: Опнк – объем предотвращенного нелегального движения капитала;
Звк – затраты на осуществление валютного контроля.
Чем выше объемы предотвращенного нелегального движения капитала и чем ниже затраты, тем выше эффективность.
Результативный подход предполагает оценку эффективности через отношение достигнутого результата к поставленной цели. Применительно к валютному контролю это выражается следующим образом. Поставленная цель – предотвращение нелегального движения капитала (вывоз и ввоз). Достигнутый результат представляет собой общее движение капитала минус легальное, т.е. он характеризуется объемом нелегального движения капитала. Т.о., формула оценки эффективности валютного контроля результативным методом имеет вид
Эр=Олк/Онлк,
где: Олк – объем легального движения капитала;
Онлк – объем нелегального движения капитала.
Любые меры контроля, в том числе и валютного, имеют свой предел. Выигрыш от валютного контроля государство получает, во-первых, за счет ограничений сроков платежей по текущим операциям и, во-вторых, за счет сокращения объема вывоза капитала, т.е. уменьшения зарубежных инвестиций и увеличения объема привлеченных капиталовложений.
С течением времени эффективность мер валютного контроля уменьшается. Во-первых, падает эффективность ограничений по капитальным операциям, поскольку привлеченные займы инвестиции от нерезидентов предполагают выплату процентов; во-вторых, ужесточение требований сопровождается нахождением все новых способов обхода правил проведения валютных операций.
Дата добавления: 2015-07-11; просмотров: 139 | Нарушение авторских прав