Анализ состояния фондового рынка в России (2004-2005 гг.)

По итогам 2004 г. Дивидендная доходность составили 3-5%, что значительно ниже уровня инфляции (11,7%). Однако по ряду акций доходность поднялась до 8-9%, а привилегированные акции АВТОВАЗа принесли своим владельцам дивиденды в размере 18%.

При расчете дивидендов на 2005 г. использовалась новая методика, согласно которой оценивается не только значение чистой прибыли по итогам года, а также диапазон возможных значений. Этот диапазон получается за счет ряда допущений: объема чистой прибыли за последние четыре квартала; стабильного поквартального изменения прибыли; сохранения динамики прибыли по итогам предыдущего года и по итогам предыдущих четырех кварталов. Для итоговых значений чистой прибыли высчитывались соответствующие значения дивидендов. Учитывались закрепленные в уставе нормативы выплат, прежде всего по привилегированным акциям. Для обыкновенных акций показатель выплат брался по итогам предыдущего года. Полученный диапазон дивидендных выплат для большинства акций составил 50%. Исходя из этих значений, оценивалась дивидендная доходность акций. В качестве цены бралось усредненное значение лучших котировок на покупку-продажу в крупнейших торговых системах (РТС, ММВБ) в январе среди наиболее ликвидных акций.

Дивиденды должны стать важнейшим фактором повышения доходности акций. А это, в свою очередь, повлияет на повышение значимости эмитента при обращении акций на рынке.

Эмитент	Цена, руб. *	Спред **	Оценка ЧП за 2004 г.	Доля ЧП в % ***	Расчетный дивиденд	DPS, %	Изменение цены за год, руб.
Привилегир. Акции
АвтоВАЗ	810,0	0,4	6960,0- 8060,0	10,1	140,0-160,0	17,3-19,8	+56,8
Балтика	370,0	5,9	3900- 5230,0	4,9	14,0 – 19,0	3,8 – 5,1	+29,7
Башнефть	64,0	1,7	6710,0-18500,0	0,6	1,1-1,3	1,7-4,8	+28,9
Волга-телеком	64,0	4,6	1460,0-1820,0	10,0	1,8-2,2	2,8-3,4	+12,5
Дальэнерго	0,21	0,7	586,0-679,0	10,3	0,015-0,017	7,1-8,1	+0,90
Обыкнов. Акции
Балтика	470,0	3,0	3900-5230	32,9	11-15	2,3-3,2	+36,4
Аэрофлот		0,7	3590,0-5780	12,0	0,39-0,62	1,1-1,8	+51,7
АвтоВАЗ	770,0	0,4	6960-8060	3,5	9,0-10,0	1,2-1,3	-5,1
Башнефть	130,0	1,3	6710-18500	0,6	0,25-0,68	0,2-0,5	+20,7

Где: ЧП – чистая прибыль,

DPS – дивидендная доходность на 1 акцию,

* - среднее арифметическое между ценами лучших заявок на покупку и продажу на закрытие торгового дня,

** - разница между ценами лучших заявок на покупку и продажу на закрытие торгового дня,

*** - доля чистой прибыли по итогам 2003 г. израсходованная на дивиденды по соответствующим видам акций.

В первом квартале изменение объема торгов РТС и ММВБ, долл.США:

С 29196853,0 – 16562623,92 РТС.

С 456038964,0- 331436732,34 ММВБ.

В 2005 г. была погашена задолженность французскому клубу – 15 млрд. д.: Германии около 5 млрд. д., Италии _- 1,5 млрд. д., Франции – 870 млн. д., США около 600 млн. д., Испании около 600 млн. д. И остальным 17-ти мелким кредиторам – членам клуба.

Средства Стабилизационного фонда на 1 мая 2005 составил более 30 млрд. д. Это позволило долговое время снизить до 129 млрд. д. Долгосрочное погашение долга обеспечит экономию 6 млрд. д. Бюджетных средств в период до 2020 г.

Объем во 2 квартале 2005 г. золотовалютный резерв составляет около 145 млрд. д.

Согласно данным агентства Fitch отток капитала из России за 2004 г. составил 33,4 млрд. д. – рекорд за последние 7 лет. Оттоку способствовали проблемы ЮКОСа и межбанковский кризис лета 2004г. За последние четыре года отток капитала из России составил около 100 млрд. д., а за 1 квартал 2005 г. – 14 млрд. д., что свидетельствует о неблагоприятном климате в экономике России.

Заимствования российских компаний за рубежом за 2003-2004 гг. около 60 млрд. д. и их прямые инвестиции. Поэтому оценки агенства отличаются от данных ЦБ РФ подтверждающего отток капитала из России за 2004 г. лишь на уровне 10 млрд. д.

Проблема инфляции оказывает непосредственное влияние на доходность финансовых инструментов.

Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) – одна из категорий коллективных инвесторов на рынке ценных бумаг. Основной целью создания ПИФов является осуществление эффективного использования сбережений организаций и граждан путем привлечения к инвестиционной деятельности. Задача ПИФов сводится к объединению средств пайщиков для последующих инвестиций. Эффективность управления паями достигается путем привлечения управляющей компании профессионального участка рынка ценных бумаг. Сбалансированность работы ПИФв основана на принципах портфельного инвестирования, т.е. уравновешивания доходов и рисков на основе инвестирования в различные виды финансовых инструментов, образующих инвестиционный пай.

ПИФы на протяжении всего периода функционирования рыночной экономики показали наиболее положительные и стабильные результаты деятельности по сравнению с прочими видами коллективного инвестирования в России.

Дата добавления: 2015-07-10