Изменение стоимости паев открытых ПИФов

Название фонда	Управляющая компания	СЧА на 21.06.2005 г., млн. руб.	Изменение стоимости пая с 14 по 21 июня	Изменение стоимости пая за год, %	Мин. Сумма инвестир., в руб.
Фонды акций
«Альфа-Капитал Акции»	Альфа-Капитал	173,34	0,26	13,74
«Добрыня Никитич»	Тройка Диалог	2398,66	0,60	12,32
«Базовый»	Капитал Эссет Менеджмент	369,16	0,62	10,08
Фонды облигаций
«КИТ- фонд облигаций»	Креативные инвестиционные технологии	354,27	0,13	17,32
«Альфа-Капитал облигации плюс»	Альфа-Капитал	197,7	0,36	15,37
Илья Муромец»	Тройка Диалог	1228,35		14,24
Фонды смешанных инвестиций
«Титан»	УК Промышленно - строительного банка	229,05	0,32	19,47
«Дружина»	Тройка Диалог	525,55	0,36	14,02

СЧА – стоимость чистых активов (данные с 14 по 21 июня 2005 г.).

В июле 2005 г. торговый дом «Перекресток» разместил на ММВБ трехлетние облигации на сумму 1,5 млрд. рублей. Андеррайтерами облигационного выпуска «Перекрестка» выступают Внешторгбанк (ВТБ) и HSBC. Рыночная доходность корпоративных облигаций, по оценке аналитиков ВТБ, должно составить порядка 9,75- 25%. Это способствует спреду к кривой доходности облигаций Москвы на уровне 270-347 базисных пунктов с поправкой на премию за дебютный выпуск и премию к вторичному рынку.

Многие организации торгового бизнеса уже работают на фондовом рынке. Торговая сеть «Пятерочка» в мая 2005 г. выпустила облигации на сумму 1,5 млрд. рублей с доходностью 11,45 % годовых. В конце июня 2005 г. свой первый облигационный заем разместил торговый дом «Копейка» (1,2 млрд. руб., 9,75 % годовых). При этом гораздо меньшая часть компаний осуществила первичное публичное размещение ценных бумаг (IPO). Но процесс очевиден – «Седьмой континент» и «Пятерочка» сумели таким образом привлечь 80 млн. дол. На РТС (за 13 % акций). Эти процессы можно оценить как положительные, способствующие развитию как самих организаций-эмитентов, так и рынке ценных бумаг в целом.

Лето 2005 г. можно определить как период высокой активности инвесторов и высоких объемов оборотов на всех торговых площадках.

С 1 августа по 20 сентября 2005 г. индекс РТС поднялся на 163 пункта. В связи с рекордными ценами на нефть инвесторы массово скупали ценные бумаги крупнейших нефтяных компаний. 1 сентября индекс РТС составил 894,57 пунктов, а в последующие три недели повысился до уровня в 944,99 пунктов. В результате рост индикатора за три летних месяца превысил 40%. Акции «Лукойла» с 1 августа по 20 сентября повысились в цене на 28%, «Сургут-нефтегаза» - 26%, «Татнефти» - 34%, «Сибнефти» - на 10%. Высокие результаты показал «Сбербанк»; держатели его акций получили доход в размере 21 %.

Массовым покупкам в конце августа - начале сентября способствовала и избыточная денежная ликвидность (как внешняя так и внутренняя).

На фоне роста котировок ценных бумаг высокую прибыль зафиксировали управляющие компании и прежде всего те, которые работали с акциями.

Прибыль компаний, управляющих паевыми инвестиционными фондами (ПИФ) и осуществляющих вложения в акции, составила от 14,06 % («Альянс Росно – акции) до18,64% («ДВС – фонд акций»). В десятке лидеров по прибыли за август 2005 г. – ПИФ «КИТ – российская нефть» с доходом в 15,57%.

Во времена «проседания» Фондового рынка возможны и имеют место падения в цене акции.

26 октября 2005 г. между народное рейтинговое агентство Moody`s повысило суверенный рейтинг России с уровня Ваа3 до уровня Ваа2. Это второй рейтинг инвестиционного уровня. Аналогичный рейтинг в августе 2005 г. присвоило России агентство Fitch. Агентство отметило быстрый и значительный рост золотовалютных резервов и стабилизационного фонда, в то время как ситуация с реформами по-прежнему не вполне удовлетворяет Moody`s.

Актуальной является задача принятия закона о производственных финансовых инструментах, в котором будут прописаны все виды срочных финансовых инструментов и особенности их обращения. По данным The Bank for International Settlements, ежедневный оборот внебиржевого рынка деривативов в мире составляет порядка 2,8 млрд. дол.

С ноября 2000 года фъючерсные торги осуществляются на ММВБ, а с сентября 2001 г. функционирует единый срочный рынок фондовых бирж РТС и «Санкт-Петербург» - FORTS. Ежегодно объемы оборотов на нем увеличиваются в 1,5 раза, а объем открытых позиций – в 2,5 – 3 раза. К концу сентября 2005 г. объем торгов на всех товарных площадках России составил с начала года 362,198 млрд. руб., а общий объем открытых позиций по обращающимся контрактам – 37,869 млрд. руб. На срочном рынке России обращается 19 контрактов. Самая большая доля в обороте за деравативами на акции (67,8), затем следуют деривативы на валюту (22,3%) и деривативы на индексы (7,3 %).

С 10 октября 2005 г. в обращении пущены фъючерсы на акции «Сбербанка». Срок исполнения – декабрь 2005 г. и март 2006 г. Минимальный размер гарантийного обеспечения составляет 20% от стоимости контракта. Фъючерсы на акции из индекса РТС позволяют инвесторам, с одной стороны, осуществлять хеджирование рисков по открытым позициям, а с другой - получать спекулятивную прибыль.

До тех пор, пока нет закона «О производных финансовых инструментах», по гражданскому кодексу эти сделки приравниваются к сделкам «пари».

Соответственно, если контрагент не расплатился по своим обязательствам, участник этой сделки ничего не может потребовать через суд. Поэтому участники вынуждены хеджировать свои риски на других биржах, оформлять договора на иностранные компании, которые попадают под западное право.

Состояние фондового рынка страны определяется «голубыми фишками», которые входят в фондовые индикаторы. Это акции компаний «Газпром», «Лукойл», РАО ЕЭС, «Норильский никель» и т.д.

Наравне с ними существуют акции «второго» и «третьего» эшелонов. Это акции предприятий пищевой отрасли и торговли (масштаб их влияния на фондовый рынок невелик). Прослеживается тенденция телекоммуникационных компаний размещать свои акции за рубежом.

Инвесторы должны ориентироваться на спреды (доходности вложений) к надежным инструментам.

Если величина спреда остается стабильной, то движение рынка будут определять именно акции второго - третьего эшелонов. Помимо общестроковых, они не подвержены политическим рискам, темпы роста их легко прогнозируемы, т.к. не зависят от политики, и определяются общими показателями экономического роста. По ПИФам за девять месяцев 2005 г. доходность фондов облигаций превысила темпы инфляции.

Рыночные и системные риски ПИФов связаны с работой таких управляющих компаний, как «Топ Капитал» и «Нефтегазовые активы», которые держали средства соответственно в банке «Олимпийский» и «Алмазвалютбанке». Банковские структуры оказались банкротами, а пайщики оказались в третьей очереди кредиторов.

Рассматривая отдельные эмитенты, после октябрьской коррекции можно отметить уверенный рост акций нефтяного сектора. Акции ГМК «Норильский Никель» на фоне максимальных мировых цен на платиноиды также показывают существенный рост. Лучше всех после коррекции чувствовали себя акции «Сбербанка». Несколько хуже рынка показали растущую динамику акции РАО ЕЭС и компаний телекоммуникационного сектора.

Инвестиционный бизнес в России с каждым годом становится более понятным и прозрачным для потенциальных инвесторов, привлекая на фондовый рынок миллиарды долларов. Доходность банковского сектора и недвижимость не может сравниться с доходностью фондовых инструментов. Средняя банковская ставка по вкладам в 8% не покрывает уровень инфляции в стране, которая в этом году составит 11-13%. «Перетекание» из убыточного банковского сектора и перегретого рынка недвижимости на фондовый рынок неизбежно.

Профессионализм и развитие инфраструктуры инвестиционного бизнеса обгоняет развитие не только финансового сектора, но и всей экономики России. Индекс РТС вырос за 2005 год почти вдвое – на 83,29%. Индекс ММВБ увеличился на 83,08%. По итогам 2005 г. самым доходным российским активом для инвесторов оказались вложения в акции. Рост отмечен как в секторе blue chips, так и среди акций «второго эшелона». Акции «Первоуральского новотрубного завода» стали самыми доходными активами в России. За первые 9 месяцев на бумагах завода инвесторы смогли получить доход в 439,68%. Что касается прогнозов по рынку акций до конца года, то на первый план вышла корреляция с «тремя китами» мировой экономики – рынком нефти, процентными ставками США и мировыми фондовыми индексами, которые зависят от выхода финансовой отчетности крупных американских компаний.

Аналитиками прогнозируется, что цены на нефть в ближайшее время не упадут ниже 55 дол. За барель. Процентные ставки ФРС США в ближайшее время не изменятся, а мировые фондовые индексы имеют шансы вырасти за счет выхода довольно оптимистичных финансовых данных по американским компаниям.

Рост индексов на российском рынке акций составил по итогам 2005г. почти 80%, что стало одним из лучших результатов среди развивающихся рынков. За 2005 г. вкладчики инвестиционного пая смогли заработать около 100%.

Еще один инструмент риска коллективных инвестиций – общие фонды банковского управления (ОФБУ), по специфике напоминающие паевые фонды,- с начала прошлого года принес своим инвесторам около 60%, что несколько ниже результатов ПИФов, однако существенно выше темпов инфляции.

Четвертое место по доходности – вложения в российские облигации. Благоприятная обстановка на рынке межбанковских кредитов и цены на российские еврооблигации явились фундаментальными и макроэкономическими факторами роста для облигаций.

Правительством России были приняты документы о либерализации рынка акций «Газпрома»: это означает снятие существующих ограничений на торговлю бумагами годового холдинга. В настоящее время рынок акций «Газпрома» ограничен четырьмя биржами, а основной объем торгов проходит на фондовой бирже «Санкт-Петербург». Кроме того, внешний и внутренний рынки акций «Газпрома» никак не сообщаются друг с другом, и иностранные инвесторы вправе покупать акции российской газовой монополии (в пределах 20%-ной квоты) только в виде ADS и не могут оперировать ими на внутреннем рынке.

Либерализация рынка акций «Газпрома» предусматривает отмену 20%-ного ограничения на владение акциями холдинга нерезидентов. Уже 23 декабря началась аккредитация иностранных клиентов на рынке акций ОАО «Газпром».

Прирост курсовой стоимости за 2005 г. показали «Лукойл»(106%), «Сбербанк»(+170%), «Газпром»(+154%), «ГМК Норильский Никель»(+76%). А прирост привилегированных акций «Сбербанка»(360%). Акции РАО ЕЭС прирост составил (+57%), «Ростелеком»(30%).

Список литературы

1. Галанов В.А., Басов А.И. Рынок ценных бумаг.- М.: Финансы и статистика, 2000.

2. Баринов Э.А., Хмыз О.В. Рынки: валютные и ценных бумаг.- М.: Экзамен, 2001.

3. Федеральный Закон РФ «О рынке ценных бумаг» от 08.07.1999г. №139-ФЗ.

4. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. – М.: ИНФРА-М, 2000.

5. Данилов Ю.А. Анализ и прогноз развития российского рынка ценных бумаг.// ЭКО. - 1995 - №2 - с.21-67.

6. Пять лет истории рынка ценных бумаг в России. – Куприянов В.Л., Рынок Ценных Бумаг, № 101, ноябрь 1997, - с. 36-42.

7. Указ Президента РФ от 01.08.1996г. №1008 “Концепция развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации”.

8. Комментарий к Кодексу РФ об административных правонарушениях (под ред. Ю.М.Козлова) - Юристъ, 2002

9. Фельдман А.А. Лоскутов А.Н. Рынок ценных бумаг в России. Москва. Аналитика- пресс: Академия. 1997.

10. Вложения в государственные ценные бумаги //Финансы и кредит.1998. №2(38). - с.11.

11. Практикум по Российскому рынку ценных бумаг / Под ред. Килячкова А. А. - М.: Издательство БЕК, 1997. - с. 70-83.

12. Критические замечания по фундаментальным вопросам денежной политики // Вопросы экономики» №2 1999г. С.Глазьев.

Дата добавления: 2015-07-10