Спекулятивные операции

Спекуляции являются противоположностью хеджирования. Спекулянт стремится к валютному риску в надежде получить прибыль. Спекуляция может иметь место на рынках спот, форвардном или опционов.

На рынке спот. Если спекулянт уверен, что курс спот конкретной валюты повысится, он может приобрести ее сейчас и держать на депозите в банке для последующей продажи. Если спекулянт окажется прав, он получит прибыль, если нет – убыток.

Если же спекулянт уверен, что курс спот упадет, он занимает инвалюту сроком на 3 месяца, немедленно обменивает на внутреннюю валюту по курсу спот и помещает эту сумму на депозит в банк для получения процентов. Если его ожидания оправдались, то он получит прибыль посредством покупки валюты (для возвращения своего займа в инвалюте) по более низкому курсу спот.

Конечно, чтобы спекулянту удалось извлечь прибыль, новый курс спот должен быть в достаточной степени ниже предыдущего для того, чтобы стало возможным превысить положительную разницу между процентной ставкой, выплаченной по займу в инвалюте, и процентной ставкой, полученной на депозит во внутренней валюте. Если же курс спот через 3 месяца окажется выше, спекулянт терпит убытки.

В обоих случаях спекулянт действовал на рынке спот и должен был или связать свои средства или занимать деньги для спекуляций. Во избежание этого спекуляция так же, как и хеджирование, обычно происходит на форвардном рынке.

К примеру, если спекулянт считает, что курс спот определенной инвалюты будет выше через 3 месяца, по сравнению с сегодняшним 3-х месячным форвардным курсом, он приобретает конкретную сумму инвалюты на форвардном рынке для поставки и платежа через 3 месяца. После 3-х месяцев в случае своей правоты он получает инвалюту по более низкому форвардному курсу и немедленно перепродает по более высокому курсу спот, извлекая прибыль. В противном случае он несет убытки.

В качестве другого примера предположим, что 3-х месячный форвардный курс фунта равен 2,02 дол. и спекулянт считает, что курс спот фунта через 3 месяца упадет до 1,98 дол. за фунт, тогда он продает фунты по форварду для поставки через 3 месяца. По истечении этого периода, если он окажется прав, он приобретает фунты на рынке спот по курсу 1,98 и немедленно передает их для выполнения форвардного контракта по курсу 2,02 дол. за фунт. Его прибыль составит 4 цента за каждый фунт.

Если же вместо этого через 3 месяца курс спот оказался равным 2 дол. за фунт, спекулянт заработает лишь 2 цента за фунт. Если же курс спот через 3 месяца будет равным 2,02 дол. за фунт, он не получит прибыли, а если он будет выше форвардного курса, несет убыток.

Рынок опционов. Спекулянт считает, что фунт должен обесцениться. Тогда он приобретает опцион на продажу конкретной суммы в фунтах через 3 месяца, скажем, по курсу 2,02 доллара за фунт. В случае своей правоты (курс спот через 3 месяца стал равным 1,98 дол.), то он исполнит опцион: приобретет фунты на рынке спот по курсу 1,98 и получит 2,02 доллара за фунт путем исполнения опциона. Заработает 4 цента за фунт (из этого дохода он вычтет премию для определения своей чистой прибыли). В этом случае результат будет таким же, как и в случае форвардного контракта за исключением того, что цена опциона может быть выше комиссионных с форвардного контракта. Это приведет к тому, что его чистая прибыль с опционом может быть чуть меньше. С другой стороны, если спекулянт ошибся (курс спот через 3 месяца будет выше), он откажется от исполнения опциона и понесет убыток в размере премии. В случае форвардного контракта он должен был бы выполнить свои обязательства и понести гораздо большие убытки.

Спекуляции могут быть стабилизирующими и дестабилизирующими. Стабилизирующей спекуляцией является покупка инвалюты, когда обменный курс падает или находится на низком уровне в ожидании его скорого роста, который обеспечит прибыль. Также стабилизирующей спекуляцией является продажа инвалюты, когда обменный курс растет или находится на высоком уровне в ожидании его скорого падения. Стабилизирующая спекуляция, таким образом, ослабляет во времени колебания обменных курсов, т.е. выполняет полезную функцию.

Дестабилизирующей спекуляцией является продажа инвалюты, когда обменный курс падает или находится на низком уровне в ожидании того, что он еще больше снизится в будущем, или покупка инвалюты, когда обменный курс растет или находится на высоком уровне в ожидании того, что он будет еще выше в будущем. Дестабилизирующая спекуляция, таким образом, усиливает колебания обменных курсов во времени и может играть крайне разрушительную роль для международной торговли и потока международных инвестиций.

Спекулянтами обычно являются богатые частные лица или фирмы, а не банки. Тем не менее, любой, кто должен осуществить платеж в инвалюте, например, импортер, может заняться спекуляцией, ускорив платеж, если он ожидает, что валютный курс возрастет, и / или отложит платеж на время, если он ожидает, что валютный курс упадет. В то же время любой, кто должен получить в будущем платеж в инвалюте, например, экспортер, может спекулировать, используя обратную тактику. Эти ситуации называются ускорением или затягиванием расчетов по внешнеторговым сделкам (leads and lags) и представляют собой форму спекуляции.

Дата добавления: 2015-07-11