Форвардный курс и его составляющие. Расчет премии,

дисконта и форвардных кросс – курсов

Форвардный курс слагается из спот-курса на момент заключения сделки и премии или дисконта, т.е. надбавки или скидки в зависимости от процентных ставок по обеим валютам. Разница процентов по валютам выражается в пунктах и складывается с курсом спот или вычитается из него. Если процентная разница складывается, речь идет о премии, (форвардный курс > курса спот), если вычитается – о дисконте (форвардный курс < курса спот).

Форвардный курс = курс спот ± форвардные пункты

Форвардные пункты также называют своп – пунктами, форвардной разницей, или своп – разницей. Они представляют собой абсолютные пункты данного валютного курса (в единицах валюты котировки), на которые корректируется курс спот при проведении форвардных операций.

Для расчета форвардных пунктов используются две формулы. Формула 1 дает более точные результаты. Формула 2 предполагает не столь точный результат, однако, делает расчет более простым.

= (1)

= (2)

Здесь процентные ставки по валютам будут относиться к периоду (количеству дней), для которого рассчитывается форвардный курс.

Премии и дисконты по валюте пересчитываются на годовой базис для того, чтобы можно было сравнить доходность от вложения валюты в форвардную сделку с доходностью от вложения в инструменты денежного рынка. Вместо 360 дней, принятых для большинства валют в качестве процентной базы, для фунтов стерлингов, рублей, канадского, сингапурского долларов необходимо учитывать 365 / 366 дней.

Процентные ставки, которые берутся при расчете, являются ставками еврорынка или еврокурсами. Еврокурс – это процентная ставка, оплачиваемая по валютным депозитам вне страны, чья валюта обозначена на депозите. Применение ставок еврорынка, а не национальных рынков, обеспечивает равные условия для всех валют.

Дисконт или премия выражается в пунктах и обычно без знака «+» или «-». Так что необходимо знать, идет ли речь о премии или дисконте. Для этого существует правило, согласно которому:

- валюта с низкой процентной ставкой за определенный период котируется на условиях форвард к валюте с высокой процентной ставкой за тот же период с надбавкой, или с премией;

- валюта с высокой процентной ставкой за определенный период котируется на условиях форвард к валюте с низкой процентной ставкой за тот же период со скидкой, или с дисконтом.

По формулам (1, 2) можно рассчитать средние форвардные пункты для среднего форвардного курса (не принимая в расчет стороны bid и offer). Однако как курс спот, так и курс форвард, котируется банками в виде двойной котировки, то есть форвардные пункты также рассчитываются как bid и offer:

= (3)

= (4)

Пример расчета 3- х месячных форвардных пунктов bid и offer для курса евро к доллару США.

Котировка EUR/USD спот 1,0531-1,0536, или 31 / 36.

3- х месячные ставки по депозитам в долларах США и евро составляют (в %),

	bid	offer
EUR	3.0	4.0
USD	5.0	6.0

= = 0,0026

= = 0,0078

Когда форвардные пункты bid и offer подсчитаны, то для расчета форвардного курса действует следующее правило: если форвардные пункты уменьшаются слева направо (Bid > Offer),то они отнимаются от курса спот и наоборот.

Таблица 4.1.

Дата добавления: 2015-07-11