Розділ 6. Оцінювання економічної ефективності, реорганізація підприємств

1. На заводі змонтовано нову автоматичну лінію, яка розрахована на випуск 120 тис. виробів щороку. Це забезпечило суттєве підвищення продуктивності праці й зниження собівартості виробів (з 3680 до 3520 грн.). Ціна виробленого продукту становить 4100 грн./од. На придбання і введення в дію нової лінії витрачено 75280 тис. грн. Обґрунтуйте економічну доцільність її застосування, розрахувавши прибутковість проекту, термін окупності інвестиції та рівень рентабельності нової лінії.

2. Річний обсяг конверторного виробництва сталі становить 1,2 млн. т. Запровадження системи автоматизованого управління дозволить збільшити обсяг виплавки сталі з кожного конвертора на 2,8 % і знизити валові витрати на виробництво 1т сталі зі 186 до 184 грн. Інвестиції, витрачені на автоматизацію управління, склали 340 тис. грн. Нормативний коефіцієнт прибутковості інвестицій (ставка дисконтування) – 16 %. Зробить висновок щодо доцільності проекту на підставі оцінки річного економічного ефекту від проекту.

3. Реконструкція тракторного заводу дозволяє збільшити випуск тракторів з 8 тис. шт. до 12 тис. шт. Річна собівартість тракторів до реконструкції заводу 276 млн. грн., у т. ч. постійні витрати 10 млн. Відповідно до проекту вартість реконструкції – 750 млн. грн. Альтернативний проект передбачає будівництво нового заводу, що випускатиме 4 тис. тракторів на рік при питомих інвестиціях у 25 тис. грн., питомих змінних витратах у 22 тис. грн., та щорічних постійних витратах у 2 млн. грн. Строк окупності вкладень у будівництво нового заводу – 6 років. Якщо норма ефективності (ставка дисконтування) 15 %, а ставка податку на прибуток 25 %, визначите, який із двох проектів більш ефективний.

4. Проект збільшення виробничої потужності цеху розрахований на 4 роки. Покупка нового механічного преса вартістю 200 тис. грн. дозволить знизити щорічні витрати на 85 тис. грн. (без врахування податків). Термін служби преса – 5 років, а його ліквідаційна вартість по завершенню проекту складатиме 50 тис. грн. Необхідно також вкласти у запасні частини 15 тис. грн. спочатку та вкладати у них ще по 5 тис. щороку. Податкова ставка – 25 %, ставка дисконтування – 13 %. Чи варто купувати новий прес?

5. Підприємство має обрати один із двох стрічкових транспортерів. Транспортер А коштує 300 тис. грн., має 3-літній термін дії, потребує щорічних експлуатаційних витрат у 100 тис. грн. (без врахування податків). Транспортер Б коштує 400 тис. грн., має 4-літній термін дії та щорічні експлуатаційні витрати у 85 тис. До кінця терміну дії обидві системи матимуть нульову ліквідаційну вартість. Після цього жодна з них не буде замінена. Податкова ставка – 25%, ставка дисконтування – 15 %. Який транспортер варто вибрати?

6. Проект побудови міні-заводу, що забезпечує щорічний прибуток у розмірі 15 млн. грн., передбачав 3 роки будівельних робіт зі зростанням вкладень по роках, освоєнням потужності до кінця будівництва й монтажем устаткування в передпусковий період. Фактично будівництво велося 4 роки, но більшість виробничого обладнання було придбано раніше, ніж передбачалось за проектом:

Рік	За проектом, млн. грн.	Фактично, млн. грн.
	–
Усього

У цьому зв'язку з обороту підприємства було вилучено певні кошти. Визначите економічні наслідки порушення графіка робіт (скорочення економічного ефекту, NPV), з огляду на, що норма прибутковості капіталу за проектом – 16 %.

7. Компанія АО "Українські авіалінії", розглядає проект виходу на ринки країни "Утопія", розрахований на 4 роки. Для покупки нових літаків потрібно $ 90 млн. Протягом 4‑х років літаки будуть повністю амортизовані. $ 8 млн. потрібно для покупки запасних частин (ця сума буде повністю повернена наприкінці незалежно від терміну закінчення проекту). Передбачається, що доходи від проекту складуть $ 80 млн. без врахування податків, а витрати – $ 40 млн. Податкова ставка – 21%, Дисконтна ставка – 16%. Ринкова вартість літаків по завершенні проекту наводиться в наступній таблиці:

Рік	Ринкова вартість, млн. дол.
	–

а. Припустимо, компанія доведе проект до кінця. Розрахуйте його чисту поточну вартість (NPV).

б. Розрахуйте NPV з урахуванням того, що проект буде закритий через 1, 2 або 3 роки. Який термін служби літаків є найвигіднішим для компанії (з погляду економічної ефективності)?

8. Підприємство шукає постачальника 70 тис. ящиків шурупів для забезпечення свого виробництва на наступні 3 роки. Ви вирішуєте підписати з ними контракт. Для запуску виробництва шурупів необхідно встановити спеціальне обладнання вартістю 360 тис. грн. По завершенні проекту через 3 роки обладнання знеціниться і буде коштувати 50 тис. грн. Ваші щорічні постійні виробничі витрати складуть 100 тис. грн., а змінні витрати – 5,75 грн. на один ящик. Необхідне також перевисне вкладення чистого оборотного капіталу (NWC) у розмірі 40 тис. грн. Податкова ставка – 21%, норма прибутку – 15%. Яка ціна шурупів є прийнятною?

9. Компанія Іванова поглинає компанію Петрова. Балансові звіти компаній на початок процедури поглинання наведені нижче (тис. грн.):

Фабрика Іванова		Торговий дім Петрова
Актив	Пасив		Актив	Пасив
Основний капітал Поточні активи Інші активи	5000 –	Власний капітал Позики Поточні зобов'язання	500		Основний капітал Поточні активи Інші активи	3000 –	Власний капітал Позики Поточні зобов'язання	750
Разом		Разом			Разом		Разом

Складіть балансовий звіт для компанії Іванова після успішного поглинання нею компанії Петрова, використовуючи метод:

а. об'єднання інтересів;

б. придбання. Справедлива вартість ідентифікованого основного капіталу Торгового дому Петрова становить 4 тис. грн. Компанія Іванова сплачує Петрову 3 тис. грн., одержавши кредит на відсутню суму.

10. Придніпровський завод будматеріалів "Брила" збирається пропонувати злиття лісозаготівельному комбінату "Захід-ліс". Віце-президент Брили зібрав наступну інформацію:

	"Брила"	"Захід-ліс"
Кількість акцій, млн.	1,75	0,5
Коефіцієнт цінності акції ("P/E")
Чистий прибуток, млн. грн.	3,5

У цей момент річні дивіденди акціонерів "Захід-лісу" становлять 3 грн. на акцію. Відомо, що експерти з цінних паперів очікують зростання прибутку й дивідендів "Захід-лісу" з постійними темпами на 4% на рік. Керуючі "Брили" впевнені, що злиття з "Захід-лісом" створить масштабну економію, за рахунок якої вдасться збільшити темпи зростання до 6% на рік.

а. Яку суму може сплатити "Брила" за кожну акцію "Захід-лісу"?

б. Яку синергетичну вигоду можна чекати від такого злиття?

в. Якою буде чиста поточна цінність злиття, якщо "Брила" пропонує по 55 грн. готівкою за кожну акцію "Захід-лісу"?

г. Яка була б чиста поточна цінність придбання, якщо "Брила" погодився б обміняти 750 тис. своїх акцій на акції "Захід-лісу"?

д. Чи варто "Брилі" здійснювати злиття з "Захід-лісом", і якщо так, то яка форма оплати вигідніша: готівкою чи акціями?

Дата добавления: 2015-10-21