Виды заявок на совершение биржевых сделок

Современный инвестор имеет возможность дать самые разнообразные указания по заключению сделок. Заявки подаются либо накануне, либо в процессе биржевого торга.

Приказ, оформленный в форме заявки, - это конкретная инструкция клиента через брокера, поступающая к месту торговли. Текст заявки должен содержать необходимую информацию в форме приказов для брокера, заключающего сделку. Техника передачи биржевых заявок весьма разнообразна. Можно пользоваться услугами курьера, отправить заказное письмо, телеграмму, послать телекс, факс. При продаже ценных бумаг клиент одновременно направляет брокеру как заявку (предложение), так и сами ценные бумаги или сохранную расписку, заверенную руководителем и главным бухгалтером. Брокер не принимает поручения на продажу ценных бумаг, если отсутствует гарантия того, что клиент обладает ими.

Заявка должна содержать 5 групп указаний:

1) определение вида заказа, который указывает на положение в сделках как покупателя или продавца; зафиксировать № договора, код брокера, вид ценной бумаги, наименование;

2) указать количество ценных бумаг, т.е. объем заявки. С существующей классификацией различают заявки, в которых указан лот, т.е. партия ценных бумаг, являющаяся единицей сделок (обычно 100 акций) или неполный лот – любое количество ценных бумаг, меньшее единицы сделки (менее 100), или приказ на покупку нестандартных партий ценных бумаг. Конкретная величина лота называется фасовкой или торговой мерой;

3) в каждой заявке указывается срок ее исполнения, перенос сроков, условия продления сроков и тип сделки (кассовая сделка – «спот», срочная сделка – «форвард»; опцион- колл, опцион-пут). По времени действия заявки классифицируются на содержащие приказ:

- действующий 1 день;

- имеющий силу до момента исполнения – открытый приказ;

- на момент открытия или закрытия биржи.

4) уровень цены. Приказы классифицируются по типу:

- рыночный приказ (market order);

- приказ, ограниченный условиями (limit order);

- «стоп»-заказ (stop order).

Если текущая цена не является существенным фактором, заявка содержит рыночный приказ. Клиент, имеющий краткосрочные цели и желающий получить доход от перепродажи ценных бумаг, устанавливает ценовой лимит, т.е. цену, по которой должна состояться сделка. Приказ, содержащий «стоп-заказ» позволяет остановить торговлю ценными бумагами клиента, как только цена выходит из определенного интервала;

5) указания по конкретному распоряжению:

- приказ на собственный выбор;

- «лучший приказ»;

- приказ «выполнить по возможности, остальное отменить»;

- «выполнить или отменить»;

- «не понижать», «не повышать»;

- приказ «или – или»;

- приказ «с переключением»;

- приказ «все или ничего»;

- приказ «приму в любом виде».

Производные ценные бумаги. Фьючерсные контракты и операции, производимые с помощью фьючерсов

Производная ценная бумага – это ценная бумага на какой-либо ценовой актив: на цены товаров (зерно, мясо, нефть, золото и т.п.), на цены основных ценных бумаг (обычно индексы акций, облигаций), на цены кредитного рынка (процентные ставки), на цены валютного рынка (валютные курсы) и т.д.

К производным ценным бумагам относятся: фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.) и свободно обращающиеся опционы.

Фьючерсный контракт – это стандартное соглашение между двумя сторонами как по условиям будущей поставки, так и по базисному активу, который разрешен биржей к торговле.

Биржа разрабатывает условия контракта, которые являются стандартными для каждого конкретного вида актива кроме цены. Поскольку условия контракта одинаковы для всех инвесторов, для них существует высоколиквидный вторичный рынок. Организуя этот рынок, биржа формирует институт дилеров, которым предписывает «делать рынок» на постоянной основе по соответствующим контрактам. При этом инвестор уверен, что всегда может купить или продать фьючерсный контракт, т.е. в последующем ликвидировать свою позицию путем заключения офсетной или обратной сделки.

«Купить» фьючерсный контракт – это значит взять на себя обязательство принять от биржи первичный актив и, когда наступит срок исполнения контракта, уплатить по нему бирже в соответствии с установленным ею порядком для данного контракта.

«Продать» фьючерсный контракт – это значит принять на себя обязательство поставить (продать) бирже первичный актив, когда наступит срок исполнения контракта, и получить за него от биржи соответствующие денежные средства согласно цене продажи фьючерсного контракта.

Фьючерсный контракт имеет своей целью получение положительной разницы в ценах по его купле-продаже независимо от лежащего в его основе реального биржевого актива, включая любой абстрактный. Существенным преимуществом фьючерса является то, что его исполнение гарантируется расчетно-клиринговой палатой. Заключая контракт, инвесторам нет необходимости выяснять финансовое положение партнера. Однако при заключении контракта расчетная палата предъявляет ряд требований к вкладчикам. При открытой позиции инвестор как с «длинной», так и «короткой» позицией обязан внести в качестве залога на счет брокерской компании некоторую сумму денег. Данная сумма носит название первоначальной маржи, а счет, на который вносится залог, называется маржевым счетом.

С помощью фьючерсных контрактов на бирже осуществляются следующие операции:

- хеджирования;

- спреда;

- спекулятивные операции.

Экономика западных стран в 70-80-е годы характеризовалась неустойчивостью цен практически на все товары. Для минимизации рисков ценовых колебаний в отношении как уже имеющихся запасов товаров, так и товаров, являющихся предметом будущих сделок, многие предприятия обратились к фьючерсным рынкам, которые уже достаточно давно использовались для страхования цен.

Операции по страхованию ценового риска с помощью торговли фьючерсными контрактами называются хеджированием, а участников фьючерсной торговли – хеджерами. В качестве хеджеров выступают лица, связанные с реальной торговлей, т.е. продавцы и покупатели наличных товаров, желающие застраховаться от неблагоприятных изменений цен на свои товары. Хеджирование означает совершение фьючерсной сделки, которая является временной заменой соответствующей сделки на наличном рынке. Эта фьючерсная позиция является противоположной нетто-позиции на наличной рынке и служит для уменьшения ее риска. В этом случае позиции на наличном и фьючерсном рынке должны быть равны по количеству и совпадать по сроку. Например, торговец купил судно с нефтепродуктами и ожидает этот товар для перепродажи. Не имея возможности продать его немедленно по текущим ценам, он продает фьючерсные контракты на него. Затем, когда товар продан, фьючерсы выкупаются. Если на реальном рынке происходит падение цен, то он понесет убыток при продаже реального товара, однако откуп фьючерсных контрактов даст прибыль, примерно равную убытку в операции с наличным товаром. Если же на реальном рынке цены возрастут, то эта часть операции даст прибыль, в то время как ликвидация фьючерсных контрактов принесет убыток.

Хеджирование используется также для фиксации цен будущих сделок на наличном рынке. Потребитель сырья, например, знает, что ему необходимо закупить его в октябре, но боится увеличения цен. Поэтому он заранее покупает фьючерсные контракты с октябрьской позицией. Далее, когда он покупает реальный товар, то фьючерсные позиции ликвидируются. Если же не произошло изменений базиса, то ему удалось сохранить желаемый уровень цены.

По технике осуществления операций различают два вида хеджирования:

- короткий хедж – продажа фьючерсных контрактов;

- длинный хедж – покупка фьючерсных контрактов.

Операции на фьючерсных рынках, связанные со страхованием финансовых результатов, немыслимы без существования особой группы участников, принимающих на себя риск. Эту функцию на фьючерсном рынке берут на себя спекулянты. Спекуляция на фьючерсных рынках может быть как прибыльна, так и убыточна. Уникальной чертой фьючерсной торговли является то, что спекулянт может начать играть на бирже, как купив, так и продав фьючерсный контракт. Решение о том, будет ли спекулянт продавать или покупать контракт, зависит от прогноза состояния рыночной ситуации.

Техника спекулятивных операций проста: если на первом этапе спекулянт осуществляет продажу фьючерсного контракта, то на втором – покупку такого же контракта. И наоборот. Хотя не существует официальной статистики успехов и неудач спекулянтов, однако некоторые эксперты оценивают, что лишь от 10 до 30% из всего числа спекулянтов имеют нетто-прибыль в каждом году своей деятельности. Но это не мешает все новым участникам фьючерсного рынка пробовать свои силы в спекулятивных операциях. Большинство спекулянтов привлекает надежда на быструю прибыль, а не забота о благосостоянии экономики, тем не менее, сами спекулянты выполняют на фьючерсных рынках несколько важных функций:

1) принимают риск хеджеров на себя;

2) повышают ликвидность рынка;

3) способствуют относительной стабильности рынка и устраняют перепады цен.

Фьючерсные операции представляют большие возможности для осуществления самых различных сделок. Прибыль по ним можно извлекать не только на игре на повышение или понижение, но и используя соотношение цен между различными контрактами. Такие операции носят название спред или спрединг.

Сделки спреда основаны на разнице котировок двух фьючерсных контрактов. Для их осуществления необходимо знать обычное соотношение цен между различными контрактами. Разница цен между ними называется дифференциалом или спредом. Операция начинается, когда это нормальное соотношение по каким-либо причинам меняется. Игрок считает это изменение краткосрочным и надеется, что оно пройдет и разница цен восстановится до прежнего уровня. При этом прибыль или убыток определяется сопутствующими изменениями цен двух контрактов, а не изменениями абсолютного уровня цен.

Дата добавления: 2015-08-13