Типы сделок

Asset-Backed Security (ABS) - ценная бумага, обеспеченная финансовыми активами. Выпуск ценных бумаг, обеспеченных денежными потоками от финансовых активов, называют секьюритизацией. Исполнение обязательств по ABS обеспечено определенными финансовыми активами. В качестве таких активов могут выступать кредиты, лизинговые платежи, обеспеченные и необеспеченные дебетовые требования, ипотечные кредиты, финансовые обязательства погасить задолженность несколькими платежами и т.п. В целом понятие ABS включает в себя ценные бумаги, обеспеченные любыми финансовыми активами. Несмотря на это, его часто используют, чтобы отличать ценные бумаги, обеспеченные неипотечными активами (такими как автомобильные кредиты или задолженности по кредитным картам), от ценных бумаг, обеспеченных жилищными или коммерческими ипотечными кредитами. Последние обычно называются MBS, или ипотечными ценными бумагами (ИЦБ).

Collateralized Debt Obligation (CDO) - облигации, обеспеченные долговыми обязательствами, ООДО. CDO представляет собой производный финансовый инструмент (кредитный дериватив), позволяющий секьюритизировать пул разнообразных долговых активов посредством эмиссии нескольких траншей облигаций за счет денежных потоков, генерируемых такими активами. CDO выпускаются с целью управления балансом или арбитража на фиксированный или меняющийся портфель (порядка 50 имен) корпоративных облигаций и/или кредитов (cash CDO) или портфель CDS (синтетические CDO) близкой дюрации. CDO разбивается на несколько траншей, различающихся степенью риска и отнесения убытков. Младший, или equity транш включает в себя определенную долю первых убытков (например, первые 0-10%) и имеет самую высокую доходность. Мезонинный транш включает в себя следующую порцию убытков (например, 10-20% доля убытков). Старший транш включает в себя весь остальной кредитный риск (например, 20-100% доля убытков) и имеет самую низкую доходность. Как правило, старший транш рейтингуется и продается инвесторам, а младший транш остается у управляющего портфелем или оригинатора сделки.

Schuldscheindarlehen (SSD) - традиционный для финансовых рынков Австрии и Германии инструмент, является комбинацией кредита и долговой расписки - SSD, которая эмитируется на всю сумму кредита при его получении. SSD не котируются на фондовой бирже, так как по немецкому праву представляют собой не ценную бумагу, а долговую расписку. Для выпуска SSD не требуется получение разрешения регулирующих органов, выпуска проспекта эмиссии и т.п. Права требования по кредиту переуступаются кредитором путем подписания соглашений о частичной переуступке (обычно в сумме, кратной 1 млн. евро) c институциональными инвесторами, предоставившими заявки на участие в сделке. Основными инвесторами в SSD являются немецкие и австрийские банки (в частности, ипотечные и земельные банки), страховые компании, фонды и прочие инвесторы.

Sukuk - исламские облигации. Согласно законам шариата заем денег под проценты, а также финансовые спекуляции осуждаются, что делает невозможным для верующих мусульман использование процентных облигаций. Принцип «сукук» (profit and loss sharing) заключается в праве владельца облигации разделить с эмитентом его прибыль или убытки, то есть участвовать в разделе прибыли. Доход по облигации не гарантируется.

Дефолтный своп (CDS) - (Credit Default Swap) — контракт, в соответствии с которым продавец кредитной защиты соглашается выплатить покупателю определенную сумму (как правило, номинал за вычетом восстановленной стоимости долга) в случае наступления определенного кредитного события. Взамен покупатель передает базовое обязательство продавцу или выплачивает соответствующую сумму возмещения. Возможен вариант свопа с нулевой восстановленной стоимостью; в этом случае продавец кредитной защиты при дефолте заемщика выплачивает полную номинальную стоимость долга.

Евро-коммерческая бумага (ECP) - евро-коммерческая бумага или вексель (англ. euro-commercial paper, ECP) - долговая ценная бумага, выпускаемая компанией на международных денежных рынках для финансирования своих краткосрочных потребностей в денежных средствах; сроки погашения варьируются от 2 до 365 дней; такие долговые бумаги могут иметь различный номинал, могут продаваться с дисконтом или с процентной ставкой; обычно существуют в виде векселей, выпущенных надежными в финансовом плане компаниями.

Кредитная нота (CLN, Credit-Linked Note) - ценная бумага, выплаты по которой зависят от наступления определенного кредитного события (например, дефолта) или изменения кредитного показателя пула активов. Например, выплаты по кредитным нотам могут быть поставлены в зависимость от уровня потерь в заданном пуле ипотечных кредитов, который должен быть ниже определенной величины. Поскольку входящие в такой пул активы находятся на балансе у оригинатора или собственника активов, оригинатор или собственник могут рассматривать кредитные ноты как гарантию от потерь по этим активам. То есть случай дефолта может считаться состоявшимся, если таковой имел место по каким-либо другим кредитным обязательствам заемщика, о чем должно быть сообщено публично. Дополнительно, кредитные ноты, как правило, обладают следующими характеристиками: торгуются через системы Euroclear/Clearstream при сохранении анонимности торговли, не предполагают листинг и наличие кредитного рейтинга, отличаются низкой степенью раскрытия информации об эмитенте, могут выпускаться на кредит в местной или иностранной валюте, в соответствии с английским или местным правом.

Ноты участия в кредите (LPN, Loan Participation Note) - долговая ценная бумага, одна из возможных структур выпуска еврооблигаций, позволяющая инвесторам приобрести доли в выданном заемщику кредите или кредитном портфеле. Кредит предоставляет эмитент нот – специально созданная компания (SPV, Special Purpose Vehicle). В отличие от кредитных нот, кредитное событие или случай дефолта по LPN привязан к данной конкретной ссуде, а не к кредитным событиям самого заемщика. Держатели LPN участвуют на пропорциональной основе в получении процентов и основных платежей по кредиту. В российской практике, как правило, все еврооблигации, выпущенные корпоративными и муниципальными эмитентами, предполагают структуру LPN. Серии нот LPN часто выпускаются в рамках программы среднесрочных нот (MTN, Medium-Term Notes), что позволяет снизить сопутствующие издержки: пишется один базовый проспект программы, а для каждого транша выпускаются небольшие эмиссионные документы, содержащие основные параметры выпуска – Final Terms. Международные инвестиционные банки подписывают соглашение об участии в кредите с местными банками, а также предлагают им LPN в качестве варианта краткосрочного инвестирования, удовлетворяя тем самым потребности местных заемщиков и увеличивая местным банкам доход по кредиту, когда один или несколько банков являются кредиторами заемщика.

Переупаковка активов - российский актив (например, рублевый кредит по российскому праву) переупаковывается или продается через ранее зарегистрированные программы выпуска CLN глобального инвестиционного банка или с использованием двусторонних кредитных деривативов. При этом в сделку могут добавляться характеристики в форме структур «pass-through» или свопа на совокупный доход; могут меняться рисковые характеристики актива.

Промежуточное финансирование (бридж-финансирование) - краткосрочное (обычно до 2 лет) финансирование, необходимое для обеспечения деятельности компании до наступления условий, когда она может получить долгосрочное финансирование (напр., через выпуск еврооблигаций или первичное размещение акций)

Процентные свопы (англ. Interest Rate Swaps, IRS) - обязательное соглашение между сторонами (контрагентами) об обмене периодическими процентными выплатами по некоторой определенной сумме установленного номинала, называемого условным номиналом (notional principal amount). Как правило, одна из сторон (плательщик фиксированной ставки) соглашается в указанные даты в течении жизни контракта выплачивать другой фиксированную процентную ставку, тогда как другая сторона (плательщик плавающей ставки) соглашается выплачивать плавающую ставку, зависящую от некоторой референсной ставки.

РЕПО - (от франц. report) — сделки по продаже (покупке) эмиссионных ценных бумаг (первая часть РЕПО) с обязательной последующей обратной покупкой (продажей) ценных бумаг того же выпуска в том же количестве (вторая часть РЕПО) через определенный договором срок по цене, установленной этим договором при заключении первой части такой сделки. Представляет разновидность кредита, плата за который есть разница в ценах.

Своп (англ. swap) - производный внебиржевой финансовый инструмент, соглашение, позволяющее обменять на время одни активы или обязательства на другие активы или обязательства. В качестве актива, в основном выступают процентные ставки, хотя существуют свопы и на валюту, акции и драгоценные металлы.

Структурное финансирование - тип финансирования, при котором кредитное качество выпущенных долговых обязательств оценивается на основе прямой гарантии третьей стороны или на основе качества активов заемщика, а не на основе финансовой устойчивости самого заемщика.

Дата добавления: 2015-08-13