Структура оборотного капитала: оборотные средства и краткосрочные финансовые вложения

11. Опишите процесс оборачиваемости оборотных средств?

Любое промышленное предприятие проходит через цикл операционной деятельности, в течение которого закупаются материально-производственные запасы, производится готовая продукция и реализуется за наличные денежные средства или в кредит и, наконец, дебиторская задолженность погашается за счет поступлении денежных средств от клиентов. Этот цикл называется операционным. Операционный цикл отражает промежуток времени, в течение которого оборотные активы совершают полный оборот.

В составе операционного цикла выделяют несколько компонентов:

1.Цикл оборота дебиторской задолженности – среднее время, необходимое для погашения покупателями дебиторской задолженности, возникшей в результате осуществления продаж в кредит.

2.Цикл оборота кредиторской задолженности – среднее время, проходящее с момента закупки материально-производственных запасов предприятием до момента оплаты счетов кредиторов.

Производственный цикл – среднее время (в днях), необходимое для перевода материально-производственных запасов из формы материалов (сырья) в готовую продукцию и ее реализации. Таким образом, производственный цикл – это период времени, который начинается с момента поступления материалов на склад и заканчивается в момент отгрузки покупателю готовой продукции, которая была изготовлена из данных материалов.

Финансовый цикл – это разрыв между сроком платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением денег от покупателей (дебиторов). Иными словами, он характеризует отрезок времени, в течение которого полный оборот совершают собственные оборотные средства.

Финансовый цикл = Производственный цикл + Период оборота дебиторской задолженности - Период оборота кредиторской задолженности

Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Оно может произойти за счет ускорения производственного процесса (периода хранения материально-производственных запасов, снижения длительности изготовления готовой продукции и периода ее хранения на складе), ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности, замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.

12. Какие существуют источники формирования оборотного капитала?

Собственные источники - уставный капитал, добавочный капитал, резервные фонды, нераспределенная прибыль, фонд накопления

Собственные средства играют главную роль в организации кругооборота фондов, так как предприятия, работающие на основе коммерческого расчета, должны обладать определенной имущественной и оперативной самостоятельностью с тем, чтобы вести дело рентабельно и нести ответственность за принимаемые решения.

Заемные источники. Для сокращения общей потребности компании в оборотных средствах, а также стимулирования их эффективного использования целесообразно привлечение заемных средств. Заемные средства представляют собой в основном краткосрочные кредиты банка, с помощью которых удовлетворяются временные дополнительные потребности предприятия в оборотных средствах. Поэтому вторым по значимости источником формирования оборотных средств является банковский кредит.

Привлеченные источники — это ценные бумаги, ресурсы вышестоящих организаций, ассигнования из бюджета.

Следует также выделить прочие источники формирования оборотных средств, к которым относятся средства компании, временно не используемые по целевому назначению (фонды, резервы и др).

Устойчивые пассивы — это средства, которые не принадлежат предприятию, но постоянно находятся в его обороте. Такие средства служат источником формирования оборотных средств, в сумме их минимального остатка. Эти средства не принадлежат предприятию и организациям, но поскольку наличие таких средств (пассивов) носит устойчивый характер, они приравниваются к собственным. К ним относятся:

-минимальная, переходящая из месяца в месяц, задолженность по оплате труда работникам предприятия;

-резервы на покрытие предстоящих расходов;

-минимальная, переходящая задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами;

-средства кредиторов, полученные в качестве предоплаты за продукцию (товары, работы, услуги);

-средства покупателей по залогам за возвратную тару, переходящие остатки фонда потребления;

-задолженность по некоторым видам налогов и др.

13. Как можно управлять оборотными производственными фондами и запасами готовой продукции?

Управление оборотными производственными фондами и запасами готовой продукции включает в себя определение их минимальной потребности (норматива) для обеспечения непрерывности процесса производства и исчисление оптимального уровня запасов. Сущность метода прямого счета заключается в том, что расчет норматива проводится по каждому элементу оборотных средств по особой формуле. Совокупный норматив по предприятию представляет собой сумму нормативов по всем группам оборотных средств.

- нормирование оборотных средств (однодневный расход сырья)

Норматив по сырью, основным материалам и покупным полуфабрикатам: П_с=Р_с*Н_с

Р_с- однодневный расход сырья; Н_с – норма запаса, дней

Однодневный расход определяется по смете затрат на производство продукции путем деления величины расхода того или иного вида сырья на количество дней в периоде.

Норма запаса в днях показывает, на какой период нужно создавать запас материалов, чтобы обеспечить непрерывность производственного процесса: Н_с = Т_тр.+ Т_подг. + Т_техн. + Т_тек. + Т_страх.

Тр – транспортный запас

Подг – подготовительный запас

Техн – технологический

Тек – текущий

Страх - страховой

Норматив по топливу

П_топ = Р_топ * Н_топ

Р – однодневный расход топлива для производственных и непромышленных нужд,

Н – норма запаса

Норматив по таре

Норматив по запасным частям. На предприятиях с однородным парком машин и оборудования для расчета норматива по запасным частям целесообразно использовать следующую формулу:

Для предприятий, где разработаны типовые нормы запаса деталей для ремонта, норматив исчисляется по формуле:

П_тара = Р_{тара *}Н_тара

Норматив по незавершенному производству: П_нзп=З_о*Н_нз*Р_з

З – однодневные затраты, Н – норма оборотных средств по незавершенному производству, Р – стоимость резервного запаса

Норматив оборотных средств по расходам будущих периодов:

Прбп=В₀ + Р_н - Р_в

В – сумма, вложенная в расходы будущих периодов на начало планируемого периода

Р_н – расходы, предусмотренные сметами

Р_в – расходы, включаемые в себестоимость

Норматив по готовой продукции на складе:

П_г = З_о * Д_гп

З – однодневные затраты

Д – дни, необходимые на складские операции и оформление документов

Управление запасами готовой продукции также строится на применении метода ABC-анализа. Группы формируются на основе спроса потребителей: А-срочные и постоянные заказы, В-постоянные заказы, С-разовые заказы. Для групп А и В необходимо определить рациональный график поступления готовой продукции на склад и размер страхового запаса. Это можно сделать также на модели Уилсона, но с иным содерданием показателей

Формула Уилсона:

Q – оптимальный размер партий поставки готовой продукции

S – планируемый объем производства и продажи продукции

O – текущие затраты по переналадке оборудования и подготовке производства для партии готовой продукции

C – затраты на хранение готовой продукции на складе

14. В чем заключается необходимость управлять запасами и что это дает предприятию?

Под управлением запасами понимается контроль за их состоянием и принятие управленческих решений, нацеленных на минимизацию затрат по содержанию запасов, необходимых для выполнения плана производства и реализации продукции. Для этого их группируют по уровню значимости, применяя АВС – анализ. Согласно этому методу, запасы сырья и материалов делятся на три категории:

А – ценные виды сырья, которые требуют практически ежедневного учета и контроля.

Б – виды сырья, которые оцениваются и проверяются при ежемесячной инвентаризации

С – широкая номенклатура малоценных видов сырья и материалов, расходуемых редко, но закупаемые партиями.

Управление запасами – это функциональная деятельность, цель которой – довести общую сумму ежегодных затрат на содержание, запасов до минимума при условии удовлетворительного обслуживания клиентов.

Цель системы управления запасами – обеспечение бесперебойного производства продукции в нужном количестве и в установленные сроки и достижение на основе этого полной реализации выпуска при минимальных расходах на содержание запасов.

Таким образом, управление запасами на предприятии осуществляется через управление закупкой и поставками сырья и материалов. Чем больше запас, тем больше требуется капитала для его создания, выше расходы на содержание запасов и соответственно меньше рентабельность активов. С другой стороны, если обеспечена надежность, то запасы можно сократить до минимума. Проблема состоит в том, чтобы найти тот оптимальный размер запаса.

15. Как можно управлять товарно-материальными запасами?

Под управлением запасами понимается контроль за их состоянием и принятие управленческих решений, нацеленных на минимизацию затрат по содержанию запасов, необходимых для выполнения плана производства и реализации продукции. Для этого их группируют по уровню значимости, применяя АВС – анализ. Согласно этому методу, запасы сырья и материалов делятся на три категории:

А – ценные виды сырья, которые требуют практически ежедневного учета и контроля.

Б – виды сырья, которые оцениваются и проверяются при ежемесячной инвентаризации

С – широкая номенклатура малоценных видов сырья и материалов, расходуемых редко, но закупаемые партиями.

Модель Уилсона

Q – оптимальный размер партий поставки сырья/готовой продукции

S – потребность в сырье (годовая, квартальная, месячная)

O – расходы связанные с размещением одного заказа

C – затраты на хранение единицы сырья на складе

Управление материальными запасами подразделяется на две области: плановое управление и непосредственное управление производством. Плановое управление включает процедуры поддержания достаточного запаса каждого вида сырья и материалов, необходимых для производства данного продукта. Цель управления запасами - удерживать на минимальном уровне ежегодную общую сумму затрат по обеспечению запасами.

Контроль за этими запасами осуществляется практически сведением к минимуму следующих показателей: количество запасов за год, деятельность страховых циклов; длительность времени поставки; изготовления и внутризаводских перевозок; длительность циклов хранения на складе; количество товаров, находящихся на складе; количество кладовых и складов.

В каждый период времени темп поступления материалов должен быть близок к темпу выпуска и расхода. Поэтому мероприятия по регулированию объема запасов должны быть направлены на сведение к минимуму времени, в течение которого материал находится на предприятии.

На первом этапе управления следует провести анализ запасов предприятия. На втором этапе определяют цели формирования запасов.

16. Как можно управлять запасами готовой продукции на предприятии?

Управление запасами готовой продукции также строится на применении метода ABC-анализа. Группы формируются на основе спроса потребителей: А-срочные и постоянные заказы, В-постоянные заказы, С-разовые заказы. Для групп А и В необходимо определить рациональный график поступления готовой продукции на склад и размер страхового запаса. Это можно сделать также на модели Уилсона, но с иным содержанием показателей (вопрос 13)

17. Какие существуют этапы управления дебиторской задолженностью?

Этапы управления дебиторской задолженностью

- учет дебиторов и установление характера дебиторской задолженности

- инвентаризация дебиторской задолженности (с целью создания резерва по сомнительным долгам, который впоследствии может стать источником покрытия сумм безнадежных долгов)

- анализ дебиторской задолженности по видам продукции

- оценка вероятности безнадежных долгов и реальной стоимости дебиторской задолженности

- выбор методов управления дебиторской задолженностью

сомнительные долги – это дебиторская задолженность, по которой истек срок оплаты и отсутствует какое-либо обеспечение.

- создание резерва по сомнительным долгам

1. 0-45 дней – 0%

2. 45-90 дней – 50%

3. более 90 дней – 100%

Сумма резерва не может превышать 10% от выручки. Если сумма резерва больше, мы имеем право записать в резерв только 10%. За счет этого снижается налогооблагаемая база.

Безнадежные долги – это дебиторская задолженность, по которой истек срок оплаты, срок исковой давности (3 года), обязательство прекращено вследствие невозможности его исполнения на основании акта гос органа или ликвидации организации.

Оценка вероятности безнадежных долгов и реальной стоимости дебиторской задолженности включает в себя: а) расчет взвешенного старения долгов дебиторов;

Б) оценка состояния безнадежных долгов;

В) определение суммы возможных безнадежных долгов;

Г) определение реальной стоимости дебиторской задолженности как разницы между фактической суммой дебиторской задолженности и суммой возможных безнадежных долгов.

18. Какие существуют методы управления дебиторской задолженностью?

1) создание резерва по сомнительным долгам (самый распространенный). Может быть использован только на покрытие безнадежных долгов.

2) контроль за соотношением ДЗ и КЗ

3) разработка гибкой системы оплаты в зависимости от сроков и форм оплаты

4) скидки при досрочной оплате счета

5) факторинг

6) страхование сделки

7) использование банковской гарантии или поручительства

8) использование залога или заклада

9) форфейтинг для внешне экономических сделок

10) стимулирование персонала отдела сбыта за повышение эффективности продаж, получение платежей за отгруженную продукцию (снижение ДЗ).

19. Что подразумевается под управлением денежными активами на предприятии?

Цель – определить минимально необходимую потребность в денежных активах для осуществления текущей деятельности предприятия и поддержания его платежеспособности за счет размещения средств в краткосрочные фин вложения.

Данное направление включает в себя:

1) Определение минимальной потребности в денежных активах в нац и иностр валюте для осуществления текущих хоз операций в предстоящем периоде.

2) Определение суммы возможного срочного изъятия денежных активов, обслуживающих процесс производства, для вложения в другие фин инструменты

3) Определение оптимального соотношения между собственными и заемными источниками финансирования оборотного капитала.

20. Как можно определить оптимальное соотношение между собственными и заемными источниками финансирования оборотного капитала?

Следует оптимизировать затраты по обслуживанию источников формирования оборотного капитала

Выгодность того или иного источника формирования оборотного капитала определяется при помощи модели «финансового рычага». Если эффект финансового рычага имеет отрицательное значение, то использовать заемные средства предприятию не выгодно – лучше мобилизовать собственные источники, устойчивые пассивы или изъять деньги из краткосрочных финансовых вложений.

?21. Какую основную задачу преследует предприятие при управлении портфелем ценных бумаг?

Основная задача портфельного инвестирования - улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги, и возможны только при их комбинации.
Только в процессе формирования портфеля достигается новое инвестиционное качество с заданными характеристиками. Таким образом, портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается требуемая устойчивость при минимальном риске.

22. В чем заключается сущность и отличия между консервативной, агрессивной и умеренной политиками управления оборотным капиталом?

Консервативная – предприятие сдерживает рост оборотных активов и стремится минимизировать объем. Удельный вес оборотных активов в общем объеме имущества в связи с этим невелик, а период оборачиваемости небольшой, что обеспечивает высокую рентабельность активов. Эта политика направлена на отсутствие или низкий удельный вес краткосрочных кредитов и займов в источниках финансирования. Вся потребность в оборотном капитале покрывается только собственным капиталом и долгосрочными пассивами. Консервативную политику предприятие может проводить в двух случаях: либо при необходимости экономии всех видов ресурсов для поддержания и укрепления финансового положения предприятия; либо в условиях полной определенности на рынках капитала, средств производства и рынках товаров.

Однако при возникновении непредвиденных обстоятельств на товарном и финансовом рынках может возникнуть риск технической неплатежеспособности (задержка или ошибка в расчетах, ведущая к нарушению сроков поступлений и выплат денежных средств).

Агрессивная политика формирования оборотных активов приводит к увеличению их размеров, накоплению запасов сырья, материалов, готовой продукции, увеличению дебиторской задолженности и денежных активов на счетах в банках. Доля оборотных активов в имуществе при этом высокая, а в период оборачиваемости достаточно длителен, что обеспечивает относительно низкую их рентабельность. Финансирование потребности в оборотных активах производится за счет большого объема краткосрочных кредитов и займов, которые составляют значительный удельный вес в общей сумме пассивов. У предприятия увеличиваются постоянные издержки за счет расходов по обслуживанию кредитов, в связи с чем растет воздействие финансового и операционного рычага, что свидетельствует о высоком предпринимательском риске.

Такую политику предприятие может позволить себе при монопольном положении на рынке или очень высоком уровне рентабельности продаж и производства за счет эксклюзивности товара или услуг и при стабильности макроэкономической ситуации: низком уровне инфляции и процентных ставок по кредитам, стабильности банковской и финансовой системы, курса национальной валюты и т.п.

Умеренная политика формирования оборотных средств характеризуется средним уровнем таких показателей, как вес оборотных активов в имуществе, экономическая рентабельность текущих активов, период их оборачиваемости и т.п. Финансирование потребностей идет за счет среднего уровня краткосрочных и долгосрочных кредитов и займов в общей сумме источников.

Умеренная политика может применяться при любом состоянии рынков предприятия, т.к. позволяет снижать риски.

23. Какие виды ликвидности (платежеспособности) существуют на предприятии и как они определяются? Что подразумевается под управлением ликвидностью (платежеспособностью) на предприятии?

Дата добавления: 2015-08-09