Задания 2

Вариант 2

Задания 1

Текущая цена одной обыкновенной акции компании составляет 40 руб. Ожидаемая в следующем году величина дивиденда 6 руб. Кроме того, предприятие планирует ежегодный прирост дивидендов 4%. Определить стоимость обыкновенного капитала предприятия.

Решение:

Используем формулу прогнозируемого роста дивидендов:

или 19,0%.

Стоимость обыкновенного капитала предприятия равна 19,0%.

Задания 2

Ожидается, что прибыль, дивиденды и рыночная цена акции компании будут иметь ежегодный рост на 9,3%. В настоящее время акции компании продаются по 18,7 руб за штуку, ее последний дивиденд составил 5,3 и компания выплатит 3,3 в конце текущего года.

а). Используя модель прогнозируемого роста дивидендов определите стоимость собственного капитала предприятия.

б). Показатель β для компании составляет 1,23%, величина процентной ставки безрискового вложения капитала равна 9,7, а средняя по фондовому рынку - 11,3%. Оцените стоимость собственного капитала компании, используя ценовую модель капитальных активов.

в). Средняя прибыльность на рынке ссудного капитала составляет 16,3 процентов, и предприятие рассматривает возможную премию за риск в объеме 5,3 процентов. Какова будет оценка стоимости капитала с помощью модели премии за риск?

г). Сравните полученные оценки. Какую из них следует принять при оценке эффективности инвестиций?

Решение:

а) используя модель прогнозируемого роста определим:

Се = (5,3: 18,7) + 0,093 = 0,283 + 0,093 = 0,376 или 37,6%

Стоимость собственного капитала предприятия составила 37,6%.

б) используя ценовую модель капитальных активов определим:

Се = 9,7 + (11,3 – 9,7) * 1,23 = 11,668

Стоимость собственного капитала предприятия, исходя из ценовой модели капитальных активов, составляет 11,668%. Поскольку , предприятие можно считать рисковым, по сравнению со среднерыночной ситуацией.

в) с помощью модели премии за риск определим:

Се = 9,7 + 5,3 = 15,0%

Стоимость собственного капитала составляет 15,0%.

г) при оценке эффективности инвестиций следует принимать самую пессимистическую, из этого следует, что надо принять стоимость собственного капитала, рассчитанную при помощи модели прогнозируемого роста дивидендов С_е = 37,6%.

Дата добавления: 2015-08-18