В билете будут два теоретических вопроса и задача

1. Основы оценки стоимости предприятия: понятие оценки стоимости; объекты и субъекты оценки. Особенности бизнеса как объекта оценки. Стоимость предприятия как целевая функция управления.

2. Цели оценки бизнеса.

3. Факторы, учитываемые при определении стоимости предприятия.

4. Виды стоимости имущества.

5. Принципы оценки, отражающие компоненты объекта.

6. Принципы оценки, основанные на представлениях владельца.

7. Принципы оценки, связанные с рыночной средой.

8. Доходный подход к оценке стоимости предприятия: методы, преимущества. Основные этапы метода дисконтирования денежного потока.

9. Этапы метода дисконтирования денежного потока: 1) выбор модели денежного потока; 2) определение длительности прогнозного периода; 3) проведение ретроспективного анализа валовой выручки от реализации и ее прогноз.

10. Этапы метода дисконтирования денежного потока: 1) проведение ретроспективного анализа расходов; 2) проведение ретроспективного анализа инвестиций и их прогноз.

11. Определение ставки дисконтирования в доходном подходе при оценке бизнеса.

12. Расчет величины стоимости компании в постпрогнозный период при доходном подходе.

13. Определение текущей стоимости будущих доходов в методе дисконтирования денежных потоков. Проведение процедуры проверки данного метода (внесение поправок).

14. Метод капитализации дохода доходного подхода: область применения; достоинства и недостатки; этапы проведения оценки.

15. Этапы метода капитализации дохода: обоснование стабильности получения дохода; выбор вида и определение величины капитализируемого дохода; расчет ставки капитализации.

16. Затратный подход к оценки бизнеса: суть подхода, область применения, методы определения стоимости затратного подхода.

17. Этапы проведения оценки бизнеса методом стоимости чистых активов.

18. Оценка стоимости нематириальных активов предприятия.

19. Определение рыночной стоимости машин (оборудования).

20. Оценка недвижимого имущества сравнительным подходом (условия применения, этапы проведения оценки, преимущества и недостатки).

21. Внесение корректировок цен на различия аналогов с объектом оценки при определении стоимости недвижимости сравнительным подходом.

22. Затратный подход к оценке недвижимого имущества (преимущества и недостатки, этапы проведения оценки, определение затрат на новое строительство оцениваемых строений).

23. Виды износа. Определение величины износа.

24. Оценка недвижимого имущества доходным подходом (этапы проведения; определение потенциального, действительного валового и чистого операционного доходов).

25. Методы преобразования ЧОД в стоимость недвижимости на дату оценки (методы прямой капитализации и дисконтирования денежных потоков).

26. Методы сравнительного анализа продаж и капитализации земельной ренты для оценки стоимости земельных участков.

27. Методы соотнесения, извлечения и остатка для оценки стоимости земельных участков.

28. Сравнительный подход к оценке бизнеса (преимущества, недостатки, основные методы подхода).

29. Метод рынка капитала сравнительного подхода к оценке бизнеса.

30. Методы рынка капитала и сделок: отличия и сходства.

31. Виды оценочных мультипликаторов (расчет, применение).

32. Определение весовых коэффициентов при согласовании результатов оценки, полученных различными подходами.

ЗАДАЧИ

1. Определить стоимость склада сравнительным подходом.

Характеристики оцениваемого и аналогичных объектов приведены в таблице.

Характеристика объекта	Объект оценки	Аналог 1	Аналог 2	Аналог 3
Цена продажи, тыс. руб.	-
Условия финансирования	Собственные средства	Собственные средства	Собственные средства	Собственные средства
Условия продажи (чистота сделки)	На открытом рынке	На открытом рынке	На открытом рынке	На открытом рынке
Местоположение	Район А	Район А	Район Б	Район А
Состояние объекта	Хорошее	Хорошее	Хорошее	Отличное
Наличие парковки	Есть	Есть	Нет	Нет
Весовое значение, %	-

Известно, что в районе Б стоимость аналогичных объектов ниже на 10 % чем в районе А. Стоимость объектов, находящихся в хорошем состоянии, на 15 % ниже объектов в отличном состоянии. Наличие парковки увеличивает стоимость объекта на 5%.

2. Имеются два проекта, требующих начальных инвестиций в размере 500 ден. ед. При реализации проекта «А» инвестор в течение трех лет получает в конце года доход в размере 3500 ден. ед. При реализации проекта «Б» инвестор получает доход в конце первого и в конце второго года по 1500 ден. ед., а в конце третьего года — 6000 ден. ед. Определить доходность проектов, если ставка дисконтирования составляет 35% годовых.

3. Для оценки компании А были использованы мультипликаторы «Цена/Прибыль» и «Цена/Стоимость чистых активов». Чистая прибыль компании на 1 акцию составляет 3 ед., стоимость чистых активов 10 ед. Мультипликаторы для аналогов приведены в таблице.

Номер аналога	Цена/Прибыль	Цена/Стоимость чистых активов
Аналог 1	3,52	1,21
Аналог 2	4,58	1,05
Аналог 3	7,33	1,89
Аналог 4	4,95	3,53
Аналог 5	6,45	2,58

Для оценки использовать медианное значение мультипликаторов.

Весовое значение стоимости по мультипликатору «Цена/Прибыль» – 0,65, а для мультипликатора «Цена/Стоимость чистых активов» – 0,35

4. Определить стоимость объекта недвижимости в г. Саранск доходным подходом. Потенциальный валовый доход составляет 177768 руб. Недозагрузка площадей и неуплата арендной платы составляет 2 %. Налог на имущество составляет 1,5% от действительного валового дохода. Управленческие расходы равны 8600 руб. Резерв на восстановления имущества составляет 1,05 % от восстановительной стоимости объекта, которая равна 1250250 руб. Аренда земельного участка - 18 500 руб. Ставка капитализации по г. Саранск составляет 25%.

5. Определить стоимость объекта недвижимости в г. Саранск затратным подходом. Стоимость земельного участка равна 350000 руб. Стоимость строительства объекта в ценах на дату оценки (прямые издержки) составляет 1100000 руб. Косвенные издержки включают оплату за электро- и теплоэнергию. Общее количество тепла необходимое для обогрева объекта равно 0,05 Гкал. Мощность по электроэнергии – 20 кВт. Стоимость 1 Гкал – 850000 руб., 1 кВт – 3200 руб. Прибыль предпринимателя составляет 20% от суммы прямых и косвенных издержек. Физический износ объекта равен 30,5 % от прямых издержек.

6. Для оценки компании А были использованы мультипликаторы «Цена/Прибыль» и «Цена/Стоимость чистых активов». Чистая прибыль компании на 1 акцию составляет 1 руб., стоимость чистых активов 10 руб. Мультипликаторы для аналогов приведены в таблице.

Номер аналога	Цена/Прибыль	Цена/Стоимость чистых активов
Аналог 1	3,52	1,21
Аналог 2	4,58	0,75
Аналог 3	7,33	1,89
Аналог 4	4,95	0,85
Аналог 5	6,45	2,58

Для оценки использовать среднее значение мультипликаторов.

Весовое значение стоимости по мультипликатору «Цена/Прибыль» – 0,75, а для мультипликатора «Цена/Стоимость чистых активов» – 0,25.

7. Стоимость бизнеса ОАО №1 (100% акций), оцененная: 1) методом чистых активов, составляет 1,5 млн. руб.; 2) методом дисконтирования денежных потоков – 1,25 млн. руб. Стоимость 1 акции ОАО №1, определенная методом рынка капитала, равна 93 руб. Количество акций в обращении 1450 шт. Веса подходам оценщик присвоил следующим образом: 0,2 – доходному; 0,3 – затратному; 0,5 – сравнительному.

Определить итоговое значение стоимости 40% акций ОАО №1.

8. Имеются следующие данные о денежных потоках:

1-ый год прогнозного периода составил 533 ден.ед.;

2-ый год прогнозного периода составил 3500 ден.ед.;

3-ый год прогнозного периода составил 10500 ден.ед.;

денежный поток в постпрогнозный период составил 35620 ден.ед.

Ставка дисконтирования равна 24 %.

Рассчитать текущую стоимость денежного потока и стоимость постпрогнозного периода.

9. Оцените стоимость предприятия №1 со следующими показателями:

Количество акций в обращении	15000 шт.
Выручка от реализации	400000 руб.
Затраты,	200000 руб.
в том числе амортизация	80000 руб.
Уплаченные проценты	100000 руб.
Ставка налога на прибыль	24%

Определить стоимость одной акции предприятия №1 сравнительным подходом, используя мультипликаторы «Цена/Чистая прибыль» и «Цена/Денежный поток».

Аналогом предприятия №1 является предприятие №2, со следующими показателями:

Цена одной акции	5 руб.
Количество акций в обращении	10000 шт.
Выручка от реализации	150000 руб.
Затраты,	82000 руб.
в том числе амортизация	15000 руб.
Уплаченные проценты	10000 руб
Ставка налога на прибыль	20%

10. Рыночная стоимость активов предприятия оценивается в 35 000 долл., нормализованная чистая прибыль — 12 000 долл. Средний доход на активы равен 12,5 %. Ставка капитализации — 22%. Необходимо оценить стоимость гудвилла.

11. Рассчитать мультипликаторы «цена/валовая прибыль», «цена/прибыль», «цена/чистая прибыль», «цена/денежный поток». Рыночная цена одной акции равна 50 руб. Количество акций в обращении 100 шт. Денежная выручка от реализации продукции 200000 руб. Затраты на производство и реализацию продукции равны 120000 руб. (в том числе амортизационные отчисления составляют 40000 руб.). Выплаты процентов за кредит равны 20000 руб. Ставка налога на прибыль – 20%.

12. Определить стоимость земельного участка, если недавно продан аналог – земельный участок с постройками за 2,5млн. руб.

Сведения об объектах аналогах:

- №1: цена продажи земельного участка с постройками 2 млн. руб., стоимость построек 1,5млн. руб.;

- №2: цена продажи земельного участка с постройками 1,5 млн. руб., стоимость построек 1,1млн. руб.;

- №3: цена продажи земельного участка с постройками 1,75 млн. руб., стоимость построек 1,3млн. руб.

13. Определить подлежащий капитализации доход методами средневзвешенной и среднеарифметической прибыли (на 1 год после даты оценки).

Год предыстории	Прибыль предприятия, тыс. руб.

14. Стоимость бизнеса ОАО №1 (100% акций), оцененная: 1) методом чистых активов, составляет 2,2 млн. руб.; 2) методом дисконтирования денежных потоков – 1,5 млн. руб. Стоимость 1 акции ОАО №1, определенная методом рынка капитала, равна 153 руб. Количество акций в обращении 950 шт. Веса подходам оценщик присвоил следующим образом: 0,15 – доходному; 0,6 – затратному; 0,25 – сравнительному.

Определить итоговое значение стоимости ОАО №1.

15. Имеются следующие данные о денежных потоках:

1-ый год прогнозного периода составил 133 ден.ед.;

2-ый год прогнозного периода составил 1300 ден.ед.;

3-ый год прогнозного периода составил 1500 ден.ед.;

денежный поток в постпрогнозный период составил 5600 ден.ед.

Ставка дисконтирования равна 31 %.

Рассчитать текущую стоимость денежного потока и стоимость постпрогнозного периода.

16. Рыночная стоимость активов предприятия оценивается в 15 000 долл., нормализованная чистая прибыль — 6 000 долл. Средний доход на активы равен 11,5 %. Ставка капитализации — 20%. Необходимо оценить стоимость гудвилла.

Дата добавления: 2015-08-18