Блог им. gnom | Просто про опционы. Начало. 3 страница

Глава пятая с половиной, которой просто не должно было быть

Телефон разрывался уже давно. Я вышел из ванной шлепая мокрыми ногами и ответил на звонок Седого.

— Спишь что ли?

— И тебе привет. — я бросил взгляд на часы. — Какой сплю. Одиннадцати же еще нет. В душе был.

— Мылся что ли? — Седой продолжал задавать глупые вопросы. — Ну да, мылся конечно. Последняя среда месяца ведь.

— Да иди ты. Чего хотел то?

— Ты знаешь, мертвое море меня хоть и расслабило, но видимо слово «мертвое» продолжает наводить на мрачные мысли. Хочется кого-то придушить слегонца. Ты не слишком там охренел со своими публикациями?

По тону было похоже, что Седой не то чтобы шутил.

— В каком смысле?

— В смысле, что ты, может, мой эксельник еще выложишь в сеть?

— А, ты только увидел. Ну я же ничего особенно не написал.

— Не написал… — пробормотал уже спокойно Седой, — стоит мне уехать, как начинаешь секреты полишинеля тут выкладывать.

— Ну, не такие уж секреты, в самом деле, — оправдывался я.

— Но кому они нужны то? — продолжал Седой. — В стране — десять человек, которые поняли все то, что ты в последний раз наваял. Панды, Каленкович, Стас с дядей Мишей, да еще с пяток энтузиастов самоучек. Вика, небось, глазами хлопала, пока ты щебетал?

— Да нет, вроде я доходчиво все объяснил. А что ты завелся то так? — оправился я в конце концов от такого напора.

— Ты рынок видел? — уже спокойно спросил Седой.

— Нет, а что там?

Впрочем, объяснять было не нужно, я уже подошел к монитору.

— Ого, как сходили! — увидел я походы фьюча РТС. — Ну и как твоя машинка для стрижки?

— Как как… Херово, вот как. — грустно сказал Седой. — Не хватает ей скорости на экселе. Разорвало меня как хомяка в никотиновой ванне. Снимать заявки не успевала она и хеджить. А потом еще и сломалась с дельтой плюсовой перед валевом.

— О как… — только и сказал я.

— Вот тебе и «О как». — передразнил меня он. — А тут я еще и твою писанину увидел. Короче, ты это, за базаром то следи. А то ведь я отыграюсь на братьях своих меньших. Щелобанов навешаю, Ломоносов хренов.

Седой снова звучал угрожающе.

— Хорошо, послежу. — сказал я, но Седой уже повесил трубку.

Глава шестая, в которой начинается повествование о волатильности.

— Леха, куда мы все-таки едем? — мне начинало надоедать это бесцельное катание, — Уже два указателя на ресторан проехали, мы есть хотим!

Седой куда-то целенаправленно рулил по загородной дорожке. Капал дождь.

— Леш, правда, давай уже тормознем где-то. — Алиса умоляюще посмотрела на седого, — пока доедем, пока закажем — я себе все внутренности переварю.

— Не бойся, Алиска, скорость заказа не будет проблемой. — Седой наконец подал голос. — Ведь сегодня вы все приглашены отведать мяса рыжего клоуна.

Из-за поворота показалась буква М на 30-метровой мачте.

— Я не буду это есть, — Алиса скрестила руки на груди.

— Я тоже, — Вика неожиданно присоединилась к протесту Алисы.

— Нормальный поворот. — Седой развел недоуменно руки, отпустив руль, — Вы мне все тут только что грозились, что готовы сожрать слона, хватило бы кетчупа, а теперь что? Повысили волатильность принятия решений?

— Но там же сплошной холестерин! — Вика даже наклонилась между передними сидениями, чтобы звучать более выразительно.

— Во во. Сами ешьте эту отраву, — букрнула Алиса.

— Я чо то не пойму, вы что, боитесь что будет не весело и не вкусно? — седой включил поворотник и съехал с дороги к кафе. — Уверен, старик Рональд не подведет. А ты, Алиска, не волнуйся. Наковыряю, как обычно, салатных листьев из бигмака. Гному хэппимил возьмем. Уже, как минимум, весело.

….

— Так, мы решили, что сегодня обсудим волатильность, — начал я, заморив червяка первым бургером. — Штука простая и сложная одновременно.

— Давай давай, — отозвался седой, — у нас сегодня ресторан быстрого питания и гном быстрого вещания. Бубни веселее, не затягивай.

— Если совсем быстро, то волатильность — это как ходит рынок. Вопрос — как померить, как он ходит. Например, есть наиболее простой способ. Дождаться экспирации, и посмотреть, куда ушел рынок. Это способ номер один.

— И как ей торговать? — Вика, похоже, вняла просьбам Седого, и решила форсировать объяснения наводящими вопросами.

— Самый просто способ купить волатильность — купить стреддл. Это покупка колла и пута одновременно на ближайшем АТМ страйке.

— Ты бы это, напомнил вокабуляр для прогульщиков, — промычал седой с набитым ртом. — Вдруг кто позабыл об основах.

— Если мы, например, на уровне 1480, то покупаем пут и колл на 1500ый страйк. Ближайший к рынку. — не стал спорить я с просьбой седого.

— А почему оба одновременно?

— Мы же выяснили из предыдущих лекций, что купленный опцион имеет положительную гамму, и накапливает дельту по мере отхода рынка, так?

И не дождавшись утвердительного кивка, я продолжил.

— Получается, что если купить и пут и колл, то мы в любом случае ограничиваем свои убытки стоимостью этих опционов. А в случае ухода рынка в сторону, начинаем зарабатывать. Смотри.

Я взял салфетку.

— Профиль стреддла очень простой. Это вот такая галочка. Есть зона убытка. Она определяется стоимостью купленных опционов.


— И как только рынок отошел на достаточное расстояние, начинается зона прибыли.

— Короче, покупателям волатильности нужно движение, — резюмировал седой.

— Да, причем это профиль на экспирацию. Например мы купили и пут и колл по 20 пунктов. Находимся на уровне 1500, и страйк выбрали 1500. Выходит, что наши затраты равны 40 пунктам и мы начнем зарабатывать только после роста выше 1540 или падения ниже 1460. Понятно?

Вика закивала, не выпуская изо рта трубочки с ванильным коктейлем.

— То есть получается, что текущая волатильность рынка как бы говорит нам: «рынок не уйдет дальше сорока пунктов до экспирации»*. И если ты считаешь, что рынок уйдет дальше, то покупаешь стреддл и ждешь когда опцион экспирится.

— Или закрываешь его раньше, — снова решил вмешаться седой с наггетсом в руке, — вдруг через день рынок вырос на сто пунктов. Тогда и прибыль будет больше.

— Ну сейчас мы рассматриваем, как можно торговать волатильностью в самом примитивном исполнении. — я решил все же оговориться. — Купила по 40 стреддл. Все, что вышло на экспирацию за рамки 1460 вниз или 1540 вверх — твое. Если рынок остался в указанном диапазоне, то твой убыток равен «цена на эскпирацию» минус 1500. В любом случае со знаком минус.

— А еще, Вика, ты можешь продать стреддл, — на этот раз в объяснение вмешалась Алиса. — Тогда если рынок останется в диапазоне, то твоя прибыль составит «рынок на экспирацию минус 1500» со знаком плюс.

— Зато потенциальный убыток будет бесконечным. — закончил седой. — Ты, Алиска, сейчас насоветуешь. Давай не искушать девушку.

— Ну в общем товарищи спереди правы. — согласился я, и нарисовал еще одну картинку. — Это — продажа стреддла. Профиль на экспирацию.



Если уверена, что рынок останется в диапазоне который дают суммы премий за опционы пут и колл — можно продавать. Но я бы не советовал. Риски очень высокие.

— А как тогда продавать волатильность с более низкими рисками?

— О, тут мы подходим к другим способам торговли волатильностью. Не обязательно ждать что произойдет на экспирацию. Можно заработать даже внутри дня. Но для начала, давай вернемся к мгновенному профилю.

Я опять стал рисовать на салфетке.

— Если купить опцион и вверх и вниз, то получается, что купленный колл в случае роста будет набирать дельту быстрее, чем купленный пут. И наоборот. Вот смотри.



— Это мгновенный профиль купленного стреддла. Видно, что в точке покупки наша прибыль равна нулю. Мы только что вошли в позицию. Но буквально в нескольких шагах от нуля, как влево, так и вправо, мы уже имеем положительный результат.

— А что, отрицательной зоны вообще нет? — Поинтересовалась Вика.

— Резонно. Сейчас дойдем и до этого. Давай еще посмотрим на график дельты. Ведь если она при росте растет, а при падении должна падать, то график ее должен выглядеть как-то так:



— Это грубо, но суть ясна. Падаем — наша дельта отрицательная и мы зарабатываем. Растем — дельта положительная, и мы опять зарабатываем. Получается, что вроде как грааль.

— А в чем подвох? — спросила Вика

— Тэта. Та самая тэта, которая постоянно разлагает стоимость опциона. Ты видишь, что профиль на экспирацию имеет убыточную зону по сравнению с мгновенным профилем. — Я положил салфетку на окно и вывел кривую, так как рисовать на мягкой коже подлокотника было тяжело, ручка протыкала бумагу. — примерно так профили выглядят в сравнении.




— Так вот, — продолжал я, — это означает, что мгновенный профиль будет к стремиться к финальному, и будет вести себя с течением времени как-то так:



— И тут надо объяснить еще одну краеугольную материю всей опционной торговли. — я постарался придать голосу торжественность. — Дельта рехеджирование!

— И что это такое? — без видимого пиетета спросила Вика

— Вот смотри на график прибыли и график дельты. Если прямо после покупки стреддла на 100 коллов и 100 путов рынок начал расти, то мы сразу получаем прибыль, так? Потому что дельта наша стала положительной и рост нам на руку.

— угу.

— Значит после того, как мы заработали какую-то копеечку, мы можем вернуть нашу дельту к нулю! И снова получить купленный «только что» стреддл.

— Гном, ты бы яснее изъяснял. — прервал меня седой. — стреддл накопил плюсовой дельты, вошел в деньги, дал прибыль, и мы продали фьючей, занулили дельту, и сделали рехедж. Вот и всё!

— Блин, Леха! Во-первых я это и говорю. Во-вторых — ну нифига ж непонятно ты объясняешь.

— Так что, надо продать фьючерс, когда дельта положительная? — поинтересовалась Вика.

— Не просто продать, а продать столько, чтобы дельту сделать равной нулю. Например при росте на 10 пунктов она стала равной семи. Тогда надо продать семь фьючерсов, и она снова станет равна нулю.

— А зачем это делать?

— Ну как зачем. А теперь, рынок опять вернулся на 1500. И дельта стала «минус 7». Тебе надо купить 7 фьючерсов, чтобы ее занулить. Понятно?

— Это понятно. Так а смысл то какой? — Вика, кажется не догоняла.

— Смысл очень простой. У тебя произошло две сделки на фьючерсах. Первая — Продажа на 1510 фьючей в количестве 7 штук, вторая — покупка на 1500 тех же 7 фьючей. То есть чистыми — 70 пунктов прибыли.

— Это если ваш стреддл еще не распался. — вставила Алиса.

— Ну да, — согласился я, — мы считаем что все это движение произошло мгновенно. Выросло — продали, упало — купили.

— Кстати, важный момент, — подключился седой, — мы за два рехеджа сделали 70 пунктов прибыли. Значит за один — сделали 35. Это открывает нам сакральное знание, как посчитать сколько дает денег один рехедж, даже если он еще не закрыт вторым, или рехеджи идут в одном направлении.

— Леха прав, — я попытался вернуть себе право открывать сакральные знания. — стоимость рехеджа равна дистанции которую прошел фьюч, умноженную на количество фьючей которыми занулили дельту, деленную пополам.

— Гном, как же с тобой трудно. — Седой, похоже, доев роял де люкс решил всерьез взяться за роль лектора. — Фьюч прошел 50 пунктов, дельту занулили сделав сделку на 10 фьючей. Прибыль от одного рехеджа при купленной волатильности составит 50*10 /2 = 250. Ясно?

— Да ясно мне все с самого начала было, — ответила Вика. — А когда рехеджить надо?

— Вообще, чем дальше в лес, тем больше дров. — уныло сказал я. — Этого я быстро, как просил Леха, не объясню. Давай пока зафиксируем такой вывод: при купленной волатильности, то есть при купленном стреддле, то есть при положительной гамме, мы получаем возможность занулять дельту продажей фьюча при росте, или же покупкой фьюча при падении рынка. То есть мы должны покупать дешево и продавать дорого, как и советуют все теории. И если рынок волатильный, то наши сделки будут частыми, и мы будем зарабатывать на этом. Это называется эффект положительной или купленной гаммы.

— Ясно, — кивнула Вика.

— Но при этом, стоимость опционов тает каждое мгновение из-за тэты. И получается, купленная гамма борется с отрицательной тэтой.

— Только тэта течет постоянно, а гамма дает денег только тогда, когда рынок ходит. — прокомментировал Седой.

— Ага, — согласился я, — эдакое противостояние гаммы и тэты получается. О нем и поговорим через недельку. Там есть много секретов, которыми можно поделиться.

Я подумал, насколько будет интересна эта тема, если про нее написать и Седой как будто прочел мои мысли.

— Гном, у тебя смартлаб головного мозга, чесслово. Только об одном и думаешь. Дождешься ведь, Сноуден хренов. — Пробормотал он, и выехал с парковки на дорогу.

*Очевидно, что это объяснение сильно упрощенное.

Позволю себе слабость и пользуясь воскресением немного пооффтопю.

Действительно, смарт сегментировался. Отсеяли сигналы, новости, флуд. Все вместе — было чем-то большим. Без специй и добавок — блюдо стало преснеть. Что осталось? Исследования? Но их много не напишешь, да и как правило мало кто захочет выкладывать нажитое часами кропотливого анализа.

На самом деле спешу развеять эту мысль. Стратегия — есть 5% идеи и 95% реализации. И эти 95% делятся на опыт, способ воплощения, талант и везение. Так что поделиться идеями — это в большинстве случаев не опасно. По крайней мере я убеждал в этом Седого буквально на днях. А он меж тем грешит, что после того, как я начал конспектировать его телодвижения — робот перестал зарабатывать.:) (И поэтому через два часа зовет не в ресторан, а в пивную. Не знает, видимо, что под пиво я весьма болтлив становлюсь.)

Так вот, я к чему. На смарте тьма людей, которые могут поведать массу интересного, если потратят 15-30 минут в неделю. Скажу по себе — я прихожу вечером в воскресение после посиделок и строчу за полчаса-час новую главу. Что интересно, примерно также писались первые истории, от которых некоторые были в восторге. А я уверен, здесь есть люди, которым есть что рассказать. И уверен — у них есть полчаса в неделю.

Алексей Каленкович, Михаил Гусев, Андрей Агапов, Никита и Антон Пандовские, Карапуз, Михаил Чекулаев, Стас Бржозовский и dvoris, РаИваныч.. честно, всех сразу не вспомню, не обижайтесь кого забыл. Но мне было бы очень интересно послушать, как вы начинали, как зарабатывали, как сливали (о да, это прям тема для посиделок у костра), как видели когда кто-то сливал или зарабатывал, на какой инфраструктуре торгуете, каким софтом пользуетесь, сколько комисса отдаете бирже, считаете ли что колловый хвост у улыбки машет как собачий и что все беды от слабогаммаположительных позиций?:) Вопросов тьма!

Но ни один из вопросов не приблизит конкурента даже на шаг к вашей стратегии. У нас с Седым сейчас лежит под сукном минимум 4 темы, стабильно работающие на опционах. Лежат как идеи. Руки не доходят. Но вот воплощение — это и есть грааль, которым даже если захочешь — поделиться трудно.

В общем, господа с опытом. Давайте, выкладывайте. «Стыдно у кого видно» — это не про нас. SECRET вон выкладывает скрины, и ничего:)

PS: Ну, и до вечера. Надеюсь, не напьюсь так, что не смогу натыкать очередную главу.

Глава седьмая, в которой мы продолжаем говорить о волатильности за пивом.

Мы сидели в пивном баре, куда нас затащил Седой, мотивируя что на ресторан он в этот раз не заработал, а здесь лучшее пиво в этой местности. Решение было принято с удивительным результатом голосования при двух против и одном воздержавшемся. Седой не отличался склонностью к компромиссам.

…

— Ну что, бубновый король, заводи свою шарманку. — Седой громко поставил свою пустую кружку на стол и вызывающе посмотрел на меня.

— Почему бубновый король? — удивился я новому обращению

— Да потому, что ты чемпион по бубнению. Что поведаешь нам на этот раз?

— Леха, когда уже тебе надоест меня чморить?

— Ну я же любя, гномяшка! — Седой перегнулся через стол и огромной пятерней почесал мне голову. — Давай уже, открывай занавес. Три звонка давно было.

— Итак мы закончили на том, что для покупателя волатильности тэта течет постоянно и дает минус, а рехеджи, благодаря гамме, дают плюс, но только когда рынок ходит.

Я решил напомнить, что рассказывал в прошлые выходные.

— Допустим, мы купили волатильность и ты решила хеджить дельту после движения в 100 условных пунктов, и дельта у нас накапливается в 20 фьючей. — Обратился я к Вике, — А Леха решил хеджить через 50 условных пунктов, и дельта у него будет только 10.

Седой поднял только что принесенную кружку и кивнул, как будто одобрял, что будет хеджить именно десятью фьючами, никак не меньше.

— И вот начинается ваше соревнование. Тэта у вас утекает одинаково, а вот гамму вы хеджите по разному. Получается такая игра: у каждого в руках решето, или песочные часы без дна, через которые медленно вытекает время.

— Боже, какая аллегория, — закатила глаза Алиса.

— Перед вами линия финиша, — продолжал я не обращая внимания, — которая начинает равномерно удаляться. Как только время выйдет — финиш останавливается и мы смотрим на результат.

— На какой еще результат? — Не поняла Вика.

— А вы должны идти вперед. Но по определенным правилам. Вот рынок уйдет на 50 пунктов и Леха может сделать один шаг. Потом ушел еще на 50, то есть в сумме на 100 пунктов в сторону — Леха сделает еще один шаг, а ты, Вика, сделаешь сразу четыре.

— Почему четыре?

— Вспоминаем прошлую неделю. Прибыль Лехи от рехеджа считается как «Дельта умножить на пройденные пункты разделить на два». То есть 10*50/2 = 250. А твоя прибыль равна 100*20/2 = 1000. То есть в 4 раза больше прибыли Лехи за один рехедж.

— То есть если рехедж в два раза длиннее, то прибыль в четыре раза больше? — уточнила Вика. — Надо на два умножать что ли?

— Нет, не на два. — поправил я, — а в степени два. То есть если ты увеличишь ширину рехеджа в 3 раза, то он будет случаться в 9 раз реже, но и прибыль от него будет в 9 раз больше.

— Ну ты не убегай от нас с решетом, гном. Чего с игрой то нашей? Как прибыль представим? — Седой, похоже, заинтересовался.

— А прибыль будет тогда, когда ты зайдешь за финишную черту. И чем дальше ты зайдешь за нее— тем больше прибыль. — я вернулся к объяснению борьбы тэты и гаммы. — Финиш отъезжает равномерно, поэтому если так получилось, что на старте у тебя произошло несколько рехеджей, то ты сразу забежишь за финиш, и в принципе, можешь уже зафиксировать прибыль, так как тэта еще особо не навредила стоимости опционов, а гаммы ты уже собрал.

— То есть покупка волатильности это быстрая игра? — не поняла Вика.

— Нет, этот пример скорее исключение. Так покупают опционы перед большими движениями, например как недавно было с Бернанке или Драги. Купили перед важным объявлением, сделали несколько рехеджей и закрыли. Но тут есть риск, что спреды съедят всю прибыль или большую ее часть, поэтому обычно торговля волатильностью — это длительный забег. На несколько дней или даже недель.

— Получается финиш едет от меня, а я его должна догнать?

— Не только догнать, но и перегнать. И причем убежать от него как можно дальше вперед. Чем дальше — тем больше прибыль.

— И насколько важно как мы будем рехеджить? Что от этого зависит?

— Если взять много много дней или даже лет и сделать тесты, то статистика показывает что большой разницы нет. Но если мы берем всего несколько дней или недель, то тут появляются интересные ситуации. Вот смотри.

Я вытер жирные от куриных крылышек пальцы о салфетку и взяв новую стал рисовать.



— Например рынок начал ходить вот так. 50 пунктов вверх, 50 вниз, 50 вверх 50 вниз. И так 10 раз. Прибыль Лехи составит 10 * 250 = 2500 пунктов. А твоя сколько?

— Получается нисколько, я же ни разу рехеджи не сделала. — протянула Вика.

— Точно. Отсюда вывод номер раз: если ты не ждешь больших движений, то рехеджить надо мелкими шагами. Это надежнее.

— А если жду?

— А теперь нарисуем вот такой сценарий: рынок начал безоткатно расти, и вырос на 200 пунктов. Сколько рехеджей сделал Леха?




— Четыре?

— Да. И заработал 1000 пунктов (4*250), а ты?

— Два рехеджа. По тысяче каждый. То есть 2000, да?



— Верно! При длинном движении и купленной гамме — лучше хеджить реже. А теперь представим какого-нибудь умного карапуза, который решил хеджить через 200 пунктов. Какой у него будет результат?

— Надо для начала понять, с какой дельтой он придет к финишу. — Не высовывая лица из литровой кружки гулко сказал Седой.

— Дельта будет 40. Мы предполагаем, что она накапливается равномерно. — ответил я.

— Тогда 40*200/2 = 4000 — быстро посчитала Вика.

— Точно. Хитрый карапуз заработал больше всех на большом движении, так как собрал его целиком. А Леха, например, перестраховывался, и фиксировал прибыль каждые 50 пунктов.

Седой посмотрел на меня как-то недобро, как будто я сказал, что он делал что-то постыдное.

— Но если представить, что рынок прошел только 190 пунктов и вернулся обратно — стратегия Лехи была бы полностью оправдана, так как до двухсот не дотянули совсем чуть чуть, и карапузу досталась бы только дырка от бублика — ни одного рехеджа.

Седой довольный откинулся на стуле, как будто действительно заработал на этом движении. Вообще, мимика седого после определенной дозы алкоголя была многогранна как икосаэдр.

— Кстати, мы подошли еще к одной теме, которая мало где освещается. Всем более менее понятно, какая у опциона подразумеваемая волатильность (IV), хотя, как мы выяснили, ввиду временных искажений за выходные и ночь — даже это не всегда всем понятно наверняка. Но есть еще одна штука, как «историческая волатильность». Ее еще иногда называют HV. (Historical Volatility).

— Так! Слушаем внимательно! — Седой сказал это так громко, что Алиса даже вздрогнула, оторвавшись от айфона. — Эта часть гномячьего монолога моя самая любимая. Помню, как он ей меня на прошлый новый год грузил. Я даже протрезвел тогда от этих откровений. Почти.

— Спасибо за анонс, — поклонился я. — так вот, HV — это такая штука, которая похожа на большое заблуждение. Например вы помните, в первом классе школы говорили: нельзя вычитать из меньшего большее! А потом вдруг мы узнаем что можно. И есть отрицательные числа. Потом нам говорили — нельзя извлекать корни из отрицательных чисел! А стоило поступить в институт, как выясняется что и из -4 можно извлечь квадратный корень. Да мало ли вещей, которые сначала упрощают, а потом оказывается, что это не так.

— Да да, — пробормотал Седой, — даже параллельные прямые могут пересечься.

— Я это все к чему. Многим втирают фразы, что мол «историческая волатильность сейчас ниже чем подразумеваемая, надо продавать опционы» или «историческая волатильность растет, надо покупать». А что такое историческая волатильность?

— Ну, так это то, как ходил фьючерс до этого. — уверенно сказала Вика.

— Когда ходил? За последние пять минут? Или за последний год?

— Наверное есть какой-то стандартный период или подход. — уже менее уверенно ответила она.

— А скажи, зачем мне какой-то стандартный период, если я торгую волатильность здесь и сейчас? И может быть даже нестандартно? Вот смотри, допустим рынок имеет вот такие дневные свечки.



— Какая у него волатильность, если делать рехеджи на закрытие дня? Да никакой! Ноль!!! — я, признаться, разошелся от пива, и говорил достаточно возбужденно. — Рынок по наблюдению этого торговца стоит на месте. А теперь увеличим масштаб и посмотрим, как торгует тот, что делает рехеджи раз в условных 100 пунктов.



— Для него волатильность уже повыше. Он сделал наверное пару десяток рехеджей, и заработал на покупке гаммы сколько-то пунктов. Правда, мы не знаем, сколько отдал на тэте, но явно у него результат лучше чем у первого трейдера. И возьмем еще одного. Он торгует через условные 20 пунктов.



— Как видишь, этот трейдер сделал кучу рехеджей, и показал еще какой-то результат. Так какая историческая волатильность на этом участке?

Вика молчала.

— Да нет ответа. Равно как нет ответа — какая погода сейчас в России. У якута который думает о том сколько варежек одеть сейчас на охоту — одна, у москвича который смотрит сколько солнечных дней будет на неделе — другая, у кубанца, который оценивает погоду как было в среднем за сезон уборки зерновых — третья. А вам говорят на аналитическом сайте: Историческая погода в России — 15 градусов. Браво! Оно вам надо?

— Так, а что делать то? Как считать?

— Не использовать термин HV. Совсем. Так как это частный случай одного способа рехеджа, причем проведенного идеально по закрытию дня. Один из миллионов. У торговца волатильностью есть только одна волатильность, если он хочет взять ее из прошлого, и называется она RV или Realized Volatility (Реализованная волатильность). И показывает она именно то, сколько волатильность была при используемом стиле рехеджа. Все остальное — к твоей стратегии не имеет никакого отношения, как не имеет отношение погода 16 в Красноярске, причем средняя за две недели, для рыбака в Астрахани.

— А в чем она должна выражаться, эта реализованная волатильность?

— Вообще можно тоже в процентах считать. Хотя, Леха, я пожалуй раскрою твой маленький секрет? — я обратился к Седому и он безразлично зевнул, соглашаясь, — Леха считает и сравнивает волатильность в терминах денег. Ну вот как мы сейчас выясняли, 250 ты заработала 1000 или 2000 условных пунктов. Это и есть стоимость хождения рынка при выбранном способе измерения этого хождения. Это и есть твоя волатильность.

— Ее, кстати, можно и с тетой сравнить легко. Не то что обычные проценты. — добавил Седой.

— И все таки, про историческую волатильность, — не сдавалась Вика, — я видела, люди рассчитывают HV. Даже выражение такое читала: дневное окно, недельное окно. Это что, тоже все ересь?

— Ну почему ересь. — я наконец успокоился и сбавил тон, — какую-то информацию почерпнуть можно. Ведь если тебе сказали, что в России в среднем -20С за месяц, ты можешь понять, что за окном явно не лето. Так и по волатильности рассчитанной недельным окном — можно получить представление о грубом уровне хождения рынка.

— Понятно… среднее по больнице, да?

— Вообще-то да. Но не беда. То, что волатильностей много — это даже плюс. Можно торговать сотней разных способов, с разной надежностью и разными рисками. Может даже повезти, и найдешь идеальную тропинку.

— Это еще что за зверь? — спросила Алиса.

— Я тебе скажу, дорогая, — обнял ее за плечи Седой, — это тропинка домой в кроватку. А про тропинку в опционах гном на следующей неделе расскажет. Давайте уже брать решето с водой и бежать в сторону дома. По четыре шага за раз.



PS: Стас, без обид:)

PPS: Забыл добавить: результат игры Седого и Вики.

Дата добавления: 2015-08-05