Дивидендная политика. Дивидендная политика – это часть финансовой стратегии

Дивидендная политика – это часть финансовой стратегии, направленная на оптимизацию пропорций между потребляемой и реинвестируемой (капитализируемой) долями прибыли с целью увеличения его рыночной стоимости и благосостояния собственников. (распреде­ления прибыли на дивиденды и капитализируемую часть)

Целью дивидендной политики является обеспечение оптимального сочетания интересов акционеров с необходимостью достаточного финансирования развития предприятия. А капитализируемая часть позволяет

1) максимизировать рыночную стоимость предприятия;

2) обеспечить его стратегическое развитие.

Эффективность дивидендной политики:

1) определяется соответствием краткосрочных (тактических) решений стратегическим (долгосрочным) целям развития пред­приятия, что выражается в оптимальном распределении прибыли на дивиденды и капитализируемую часть;

2) зависит от сглаживания противоречий в интересах пред­приятия и его номинальных собственников — акционеров.

Основное противоречие между интересами акционеров (как владельцев предприятия) и самого предприятия в текущем перио­де заключается в том, что выплата дивидендов:

1) является притоком денежных средств для акционеров;

2) оттоком денежных средств для предприятия.

Исходя из этого, при разработке и проведении дивидендной политики необходимо учитывать как интересы акционеров, так и интересы самого предприятия.

Общий алгоритм действий по разработке дивидендной политики может быть представлен следующими этапами.

I этап ¾ оценка финансового состояния акционерного общества, достигнутого им уровня развития и факторов, определяющих дивидендную политику.

II этап - выбор методики дивидендных выплат на основе оценки ее сильных и слабых сторон, с точки зрения влияния на развитие акционерного общества.

III этап - проведение вариантных расчетов для определения нормы распределения прибыли. В расчетах следует учитывать то обстоятельство, что возрастание нормы распределения прибыли вызывает снижение темпов прироста собственных средств и, как следствие, уменьшает темпы роста выручки и возможности привлечения заемных средств.

IV этап - экспертиза возможных правовых рисков, т. е. предупреждение возможных притязаний миноритарных акционеров. Для этого проект решения о дивидендных выплатах подвергается тщательному анализу на предмет непротиворечивости учредительным документам и действующему законодательству.

V этап ¾ проведение решения о дивидендных выплатах, рекомендованного советом директоров (наблюдательным советом) через общее собрание акционеров.

Типы дивидендной политики:

1) политика стабильного удельного веса дивидендов в чистой прибыли;

2) политика стабильной динамики дивидендов;

3) остаточная дивидендная политика.

Политика стабильного удельного веса (стабильной доли) диви­дендов в чистой прибыли подразумевает, что ежегодно на выплату дивидендов направляется один и тот же процент от общей суммы чистой прибыли (таблица). Политика стабильного удельного веса дивидендов в чистой прибыли предприятия приемлема, если предприятие получает стабильные прибыли, и неприемлема, если суммы прибылей от периода к периоду подвергаются резким колебаниям.

Расчет показателей политики стабильного удельного веса дивидендов
№ п/п	Показатели дивидендной политики	Годы
1.	Чистая прибыль к распределению			10 000
2.	Количество простых акций в обращении
3.	Капитализация	70%	70%	70%
4.	Норма дивиденда (DPR)	30%	30%	30%
5.	Общая сумма дивиденда
6.	Дивиденд на одну простую акцию в обращении (Div)	0,9	1,2	1,5

Политика стабильной динамики дивидендов подразумевает достижение умеренного роста дивиденда в расчете на одну ак­цию, способного компенсировать инфляцию (таблица). При этом максимальное значение нормы дивидендов (DPR) составляет 50%.

Расчет показателей политики умеренного роста дивидендов
№	Показатели дивидендной политики	Годы
п/п
1.	Чистая прибыль к распределению			10 000
2.	Количество простых акций в об­ращении
3.	Капитализация	70%	65%	60%
4.	Норма дивиденда (DPR)	30%	35%	40%
5.	Общая сумма дивиденда
6.	Дивиденд на одну простую акцию в обращении (Div)	0,9	1,4	2,0

Остаточная дивидендная политика подразумевает выплату дивидендов только после финансирования инвестиций. Реализа­ция перспективных инвестиционных проектов вызывает доверие инвесторов к предприятию и, соответственно, выпускаемым предприятием ценным бумагам, рыночная стоимость которых в этом случае повышается.

Дата добавления: 2015-07-24