Виды андеррайтинга

Признак	На базе твердых обязательств (с полным финансовым участием)	С частичным финансовым участием	На базе лучших условий (без финансовых обязательств)
Сущность	Андеррайтер несет твердые обязательства по выкупу всего выпуска по фиксированным ценам с целью дальнейшей перепродажи	Андеррайтер принимает на себя обязательства по выкупа части выпуска. 1. Андеррайтер сразу определяет размер выкупаемой части выпуска; 2. Берет на себя обязательство выкупить неразмещенную часть по окончании срока размещения.	Андеррайтер не несет никаких обязательств по выкупу ценных бумаг. Финансовой ответственности за конечный результат андеррайтер не несет
Комиссия	Высокая	Средняя	Низкая
Риски	Полностью на андеррайтера (банке)	Разделены между андеррайтером (банком) и эмитентом	Полностью на эмитенте

Виды андеррайтинга:

1. «Всё или ничего»;

2. Конкурентный;

3. Договорный.

Синдикат (консорциум) андеррайтеров:

· Форма взаимодействия банков и других небанковских кредитных организаций на основе многостороннего соглашения о проведении андеррайтинга в случае особо крупных объемов готовящейся эмиссии;

· Без образования юридического лица;

· Организуется на принципах разделения прибылей.

Банк в составе синдиката андеррайтеров:

· Ведущим менеджером, тогда он объединяет других участников синдиката и ведет все дела, связанные с обслуживанием конкретного эмитента;

· Андеррайтером; в этом случае банк не претендует на роль организатора, он вкладывает свой капитал в синдикат для покупки определенной части выпуска ценных бумаг с целью перепродажи;

· Торговым агентом, когда банк не вкладывает свой капитал, а только подбирает покупателей для размещаемых ценных бумаг.

Синдикат:

· Разделенный счет;

· Неразделенный счет.

Эскрау – «арест» ценных бумаг или выручки от их продажи до наступления какого-либо события или выполнения какого-либо условия. «Эскрау» используется в случаях, когда риск провала эмиссии или развала только что учрежденной компании велик.

Этапы проведения андеррайтинга:

1. Подготовка эмиссии;

2. Прием (выкуп) ценных бумаг у эмитента;

3. Размещение ценных бумаг среди инвесторов.

Открытая подписка – размещение среди неограниченного круга лиц.

Закрытая подписка – размещение среди ограниченного, заранее установленного круга лица.

Виды аукционов:

· Английский – на повышение;

· Голландский – на понижение;

· Закрытый способ.

Факторы выбора андеррайтера:

1. Анализ «послужного списка»;

2. Репутация;

3. Наличие аналитической поддержки;

4. Широта клиентской базы;

5. Финансовое положение.

Дата добавления: 2015-07-15