Особенности валютной политики в современной России

Внутренняя конвертируемость национальной валюты требует серьезной подготовки. Постсоциалистические страны Центральной и Восточной Европы стремились при переходе к рыночной экономике следовать западноевропейскому сценарию достижения конвертируемости валюты.

Однако особенности ситуации, в которой они находились в конце 80-х - начале 90-х годов, вынудили их отступить от этого сценария. В этих странах обратимость валют выступает не как заранее подготовленное действие, а как инструмент хозяйственных преобразований, часть "шоковой терапии" для экономики и финансов. Соответственно она замыкается пределами внутренних рынков и не выводит национальные валюты на международный обмен. В этом случае происходит лишь переход к рыночному распределению иностранной валюты внутри страны для резидентов, что равнозначно внутренней обратимости; открывается доступ для вложений иностранного капитала в экономику данной страны и создания возможности репатриации и вывоза прибыли, что равнозначно внешней обратимости. Однако только сочетание понимаемой таким образом внутренней и внешней обратимости не означает достижения обратимости валюты в классическом понимании. Необходимо еще наличие предпосылок, образующих экономическую базу для реальной международной конвертируемости валюты.

В России изначально был введен рыночный курс рубля, определяемый в ходе торгов на ММВБ. В других странах переход к конвертируемости национальных валют начинался, как правило, с их единовременной девальвации и последующего введения фиксированного курса.

Расчеты по внешнеторговым операциям в России в условиях прогрессирующей инфляции производились по текущим рыночным курсам. Это создавало возможность для демпингового экспорта и покрытия любых издержек российских производителей. В других странах длительное время в период перехода к конвертируемости международные расчеты осуществлялись по твердым фиксированным курсам с минимальными отклонениями рыночных котировок, связанными с колебаниями спроса и предложения валюты.

Поддержание курса рубля осуществлялось на ММВБ Центральным банком России путем валютных интервенций в процессе торгов. В других странах фиксированные курсы сначала устанавливались в административном порядке, а затем поддерживались на валютном рынке с помощью интервенции центральных банков.

Переход к обратимости рубля был логическим продолжением совершенно неподготовленной концепции широкой либерализации внешнеэкономических связей. Причем если по отношению к привлечению иностранных инвестиций соблюдалась определенная осторожность, то внутренняя обратимость первое время не знала никаких ограничений. Возможность прямого получения СКВ российскими экономическими субъектами стала одним из ключевых факторов, определяющих направленность реформ в стране.1

Принятая схема достижения обратимости рубля принесла неоднозначные результаты - на внешний рынок хлынули сотни тысяч предприятий и предпринимательских структур. Вследствие ликвидации монополии внешней торговли в их руки перешли основные доходы от внешнеторговых операций. Наряду с номенклатурно-криминальной приватизацией это стало одним из главных источников первоначального накопления капитала. Внутренний рынок из-за отсутствия фиксированного курса, сдерживавшего импорт, стал быстро наполняться импортными товарами и услугами. Население получило возможность свободного обмена рублей на конвертируемую валюту, что привело к "долларизации всей страны" и колоссальной утечке капитала за границу. Внутренняя обратимость на принципах курсообразования выявила слабость рубля и экономики страны, которую он представлял.

Можно высказать несколько следующих основных положений, которые необходимо учитывать при курсообразовании рубля:

а) курс рубля целесообразно поддерживать выше паритета покупательной способности (ППС), имеющегося на данный момент, поскольку это стимулирует экспорт товаров. При этом из-за того, что качество товаров развивающихся стран, их торговые марки и возможности продвижения на зарубежные рынки обычно ниже, чем у передовых стран, разность между курсом национальной валюты и ППС призвана как бы компенсировать эти недостатки и делать товары развивающихся стран более конкурентоспособными и привлекательными по цене;

б) в то же время значительное превышение курса национальной валюты над имеющимся ППС создает мощный финансовый насос, выкачивающий из страны прежде всего сырьевые ресурсы, а также дающий возможность дешевой скупки отечественных компаний, национальных богатств, обусловливающий "утечку мозгов";

в) кроме того, при большом превышении курса рубля над ППС возникает опасность резкого сокращения импорта, наносящего ущерб уровню и качеству жизни населения и угрожающего продовольственной безопасности страны.

Из вышеприведенных положений, а также из опыта других развивающихся стран следует, что целесообразно поддерживать курс рубля приблизительно на уровне 1,4-1,6 от значения ППС. Поскольку эмиссия и контролируемая инфляция в современных условиях неизбежны, управление курсом рубля должно быть ориентировано на поддержание его в пределах вышеуказанных значений. При этом следует замедлять темпы девальвации по сравнению с темпами инфляции, что позволит при существующей разности процентов по валютным и рублевым вкладам постепенно привлечь средства в рублевую зону и смягчить давление на рубль на валютном рынке.

Некоторые эксперты считают, что из имеющегося арсенала средств управления курсом рубля можно выделить:

а) усиление экспортного контроля и управление размерами обязательных продаж валютной выручки экспортеров в зависимости от эффективности контроля;

б) корректирующие относительно небольшие валютные интервенции ЦБ на рынке и скупка валюты в случае благоприятной ценовой ситуации;

в) управление валютным долгом государства и частных компаний как путем его реструктуризации и возложения на государство определенных гарантий по частным долгам с получением за это уступок по процентам и срокам погашения, так и через банкротство некоторых частных компаний, произведших непомерные заимствования на внешнем рынке;

г) всемерное стимулирование экспорта, особенно высокотехнологичной продукции, с уменьшением в этом случае доли продажи валютной выручки на часть, идущую на закупку новых технологий и технических средств, позволяющих расширять экспорт;

д) разумное управление импортом с жесткой регистрацией контрактов, их сведением по направлениям импорта, анализом и отсечением фиктивных контрактов с выявлением фирм, занимающихся вывозом капитала; обязательность регистрации "челноков", покупающих валюту на рынке в качестве предпринимателей и налогоплательщиков;

е) государственное стимулирование и поддержка мероприятий по восстановлению рынков деривативов, позволяющих хеджировать сделки и постепенно снижать необходимость участия государства в управлении валютным курсом.1

Без сомнения, предлагаемый некоторыми экономистами валютный совет - действенный инструмент для обуздания галопирующей инфляции. Его задачей является жесткая фиксация курса рубля по отношению к доллару или сразу к трем валютам: доллару, иене и марке (эксперты ЕС прорабатывают также перспективный вариант привязки рубля к вводимой европейской валюте - евро). Недостатком этой политики является невозможность использования такого мощного механизма воздействия на экономику, как эмиссия, которая, однако, должна быть строго контролируемой, иначе она неизбежно влечет за собой значительное повышение курса доллара, что ведет к реальному ухудшению основных параметров экономической безопасности страны.

Государство должно в безотлагательном порядке восстановить альтернативные направления вложения свободных средств по отношению к единственной на сегодняшний момент надежной ценной бумаге в России - доллару. Эмиссия новых государственных бумаг, гарантированных законом и номинированных в валюте, существенно уменьшит спрос на доллары. Кроме того, необходимо оживление при участии государственных агентств рынка акций российских компаний. Ведь даже в суперлиберальном Гонконге государство начало скупать акции своих компаний для поддержания их курса и рыночной стоимости.1

Вывод:

Валютные курсы были рассмотрены на режимах регулирования валютных курсов, фиксированного курса и плавающего курса. Также была рассмотрена валютная политика России на примере денежной единицы – рубль.

3. КРЕДИТЫ В ВАЛЮТЕ В УСЛОВИЯХ КРИЗИСА

Сегодня мы можем наблюдать достаточно сильные колебания валютных курсов, поэтому предсказать, сколько будет стоить та или иная валюта через какой-то промежуток времени, вряд ли, возьмется хоть один эксперт.

Если на 1 января за 1 доллар давали 24,5 рубля, то, например, уже к 1 апреля доллар подешевел на рубль – до уровня 23,5. А сейчас курс ЦБ доходит уже почти до 27 рублей. В результате те, кто брал кредиты в долларах в начале года, с надеждой на дальнейшее падение американской валюты, сейчас теряют вот на этих самых колебаниях курса". Российский рубль же, наоборот, "падает", из чего можно сделать вывод, что кредиты в "отечественных" деньгах выгоднее, однако увеличение процентной ставки в банках и ужесточение требований к заемщикам делает эту перспективу весьма сомнительной.

С другой стороны, курс евро впервые за долгое время начал падать и те заемщики, что оформили кредиты в европейской валюте, сегодня могли бы порадоваться этой тенденции, однако банки, стремясь минимизировать убытки от кризиса, "выравнивают" процентные ставки на эту валюту, и вот уже неясно, можно ли в этих условиях сэкономить. "Мой коллега взял в начале года кредит в ЕВРО – до сих пор он только радовался изменениям курса валюты, тем более что ставка по кредиту в ЕВРО была существенно меньше рублевой – делится опытом Сергей Капустин, заместитель начальника управления розничных операций банка "Возрождение". – Однако, сегодня ситуация другая – и курс ЕВРО изменился и процентные ставки "сблизились"".1

Экономический кризис существенно повлиял на все виды кредитования в нашей стране – эта банальная истина сегодня понятна даже несведущим в экономических вопросах россиянам. "Многие банки вообще сократили выдачи, все банки без исключения ужесточили требования к заемщикам и/или повысили ставке во всех валютах – подтверждает предположения Денис Ремизов, начальник управления продуктовых менеджеров БТА Банка. – Количество предоставляемых кредитов сократилось как по перечню, так и по количеству выдач. 90% банков выдававших ранее потеку вообще отказались от этого продукта в своей линейке. Спрос на кредиты в нашем банке увеличился. В основном за счет того, что Банк не остановил выдачи по ипотеке".1

Для сравнения возможностей валютных и рублевых кредитов в условиях современной экономики в нашей стране лучше всего провести пилотажное исследование: опросим пять – шесть банков рейтинга РБК на предмет кредитования в различных валютах. Для легкости подсчета возьмем 100 000 рублей на один год, то есть 12 месяцев, или 4 тысячи долларов на тот же срок. В Сбербанке РФ эту сумму в рублях предлагают под 16% процентов годовых, плюс единовременный платеж от суммы кредита в размере 2% от суммы, в нашем случае это 2 000 рублей.

С годовым процентом получается, что через год вы должны будете вернуть банку 116 тысяч, а если добавить сюда еще и комиссию, то получается 118 тысяч рублей. Таким образом, полная стоимость кредита составит 18 % годовых. К этой сумме нужно добавить, что 16% вы получаете только в случае, если предоставляете полный пакет документов, включая и справку о "белой" зарплате.

Если пакет по каким-то причинам не полный, или не до конца удовлетворяет требованиям банка, то процентная ставка повышается. Валютные кредиты в Сбербанке выдаются под 14, 5% годовых, плюс единовременная комиссия, те же самые 2% от суммы кредита. В условиях нашей задачи это будет 80 долларов. Если посчитать вместе с годовым процентом, то через год вы вернете банку 4660 долларов, что соответствует 16,5 % полной стоимости кредита. Интересно, что в Сбербанке можно также взять кредит и в евро, под те же самые 14,5% годовых и 2% единовременной комиссии за выдачу кредита. Если европейская валюта продолжит и дальше падать, то именно здесь возможна максимальная экономия. В ряде банков-лидеров рейтинга кредиты в валюте сейчас не выдаются вообще.

Например, в банке "Русский Стандарт" вы можете взять кредит только в рублях. Процентная ставка зависит здесь не только от количества документов, которые вы можете предоставить, но и от того, застрахован ли ваш кредит или нет. Страховка, как вы догадываетесь, так же оформляется за ваш счет. Ежемесячный платеж по кредиту со страховкой будет 9740 рублей в месяц, а без нее 9560 рубелей. Как легко посчитать, умножив эти суммы на 12 месяцев, получается, что со страховкой через год вы вернете 116880 рублей, а без нее 114720. Банк ВТБ24 предоставляет кредиты в трех денежных номинациях. Кредиты в рублях идут под 19% годовых, а валютные под 20%, что в условиях сегодняшнего падения рубля делает их не выгодными.

Предоставляя полный пакет документов, в условиях нашей задачи в рублевом кредите ваш первый платеж будет 1583, а последующие по 9977 рублей; в тех же условиях долларовый первый платеж будет 67 долларов, последующие по 401 доллар. В банке Ренессанс Капитал эффективная процентная ставка составляет 25%, причем кредит можно оформить только в рублях: с другими валютами этот банк не работает. В Росбанке кредиты можно взять только в рублях под 17% годовых, к которым нужно прибавить комиссию в 3% от суммы кредита за открытие счета. Как видно из наших подсчетов, кредиты сегодня стали дорогим удовольствием во всех валютах. Таким образом, в своем выборе простым потребителям будет полезно обратиться к рекомендациям банковских аналитиков.

В своих советах потенциальным заемщикам эксперты сходятся во мнении, что в наши дни в России выгоднее всего все-таки кредиты в рублях. Однако есть ряд случаев, когда следует все серьезно взвесить. "Кредит в иностранной валюте нужно брать в двух случаях – если источник дохода (например, заработная плата или имущество для продажи) в валюте или если есть желание "выиграть" от изменения курса валют – советует Сергей Капустин. – Т.е. если у вас рублевая заработная плата и сумма кредита значительная, то лучше не играть на валютных курсах и взять рублевый кредит. Тем более что последнее время разница в процентных ставках между рублями и валютой значительно сократилась". Заемщики, берущие кредит в валюте, должны здраво оценивать свои аналитические способности и возможные риски для собственного кармана в этом случае. "Когда человек берет кредит не в той валюте, в которой у него номинированы доходы, то он автоматически принимает на себя валютные риски, связанные с колебаниями курсов. Сейчас ставки по кредитам в долларах несколько ниже, или даже равны ставкам на кредиты в рублях.

Но транзакционные издержки, которые может нести заемщик в случае различия валюты кредита и валюты зарплаты, могут свести на нет разницу в процентных ставках". В любом случае, простым заемщикам следует различать нынешнюю ситуацию с кредитами и возможность развития в ближайшей перспективе. И выбирать нужно ту форму кредитования, которая будет выгоднее именно в долгосрочном планировании. На текущий момент выгоднее в долларах, но перспективнее в рублях. Это, если говорить о перспективах, но ставка ниже по кредитам в валюте. По большому счету инфляционные ожидания или ожидания изменения курса валюты, банки компенсируют своими ставками. 1

Вывод:

Чтобы не зависеть от изменения курса валют, россиянам, рекомендуется в период кризиса брать кредиты в рублях.

Дата добавления: 2015-07-15