Управление капиталом

Как мы видели (см. 3.7.5), чтобы быть способным удерживать при кратковременных неблагоприятных изменениях цен на рынке в принципе верную позицию, необходимо иметь достаточный капитал. Такие временные движения рынка против нас могут быть объяснены как неудачным выбором момента входа в рынок, так и чрезвычайными событиями, которые могут кратковременно сдвинуть цены в противоположном от ожидаемого направлении. Мы уже описывали неприятную ситуацию margin call, поэтому знаем, что работать всем капиталом нельзя и можно использовать в торговле только его небольшую часть.

Существует определенный набор правил по управлению капиталом, который основан на многолетнем опыте работы профессиональных трейдеров.

• Никогда нельзя использовать более 50% общего капитала. То есть если вы работаете на различных рынках, суммарное количество всех задействованных средств не должно превышать 50% суммы всего вашего капитала. Остальная часть капитала служит для поддержки ваших позиций.

• На одном рынке нельзя использовать более 10 —15% общего капитала. Это правило заставляет вас диверсифицировать ваши риски за счет одновременной работы на различных рынках. При его использовании возникает проблема определения, какие рынки можно считать «различными». Например, рынки меди и алюминия — это разные или одинаковые рынки?

• Потери от одной операции не должны превышать 5% общего капитала. Это правило указывает вам на возможный уровень stop loss и заставляет жестко ограничивать свои потери.

• На группе однородных рынков нельзя использовать более 20 —25% общего капитала. Так как однородные рынки (металлы, валюты и т.п.) сильно коррелируют друг с другом, одновременная работа на этих рынках является очень слабой диверсификацией рисков. Поэтому это ограничение является небольшим ослаблением второго правила.

• Не рекомендуется иметь открытые позиции более чем на 5—7 различных рынках. Это правило носит чисто психологический характер. Известно, что внимание человека удерживает 7±2 объекта. Поэтому возможность квалифицированного анализа различных рынков тоже будет ограничена этими числами.

Точное следование указанным правилам позволяет снизить риски и избежать больших потерь. Все крупные организации, работающие на финансовых рынках (банки, инвестиционные компании и фонды), устанавливают для своих трейдеров лимиты. Эти лимиты касаются как сумм, которые трейдер может использовать на том или ином рынке, так и величины возможных потерь. Причем нарушение лимита по допустимому уровню потерь от одной операции карается очень строго и значительно строже, чем за сам факт потерь. Действительно, нарушение данного лимита говорит о том, что трейдер либо вообще не установил себе уровень stop loss, либо не закрыл позицию при достижении этого уровня. А такой факт свидетельствует, по крайней мере, о недисциплинированности трейдера. Как мы видели, на финансовых рынках результат зависит от систематичности и последовательности работы. Поэтому недисциплинированность — самый тяжкий грех трейдера. Можно ошибаться в прогнозах, и это нормальная ситуация на финансовых рынках, но нельзя нарушать системность и основные правила торговли.

Заметим еще, что и величина капитала существенно влияет на результат работы. Исследователи финансовых рынков утверждают, что спекулянты с капиталом в $10 000, в 90% случаев теряют свой капитал. Капитал размером более $50 000 «выживает» на этих рынках в 50—60% случаев. И, наконец, капитал величиной более $ 100 000 устойчив в 80—90% случаев. На наш взгляд, это связано с тем, что с мелким капиталом чаще всего работают новички, которые больше напоминают игроков, чем профессиональных трейдеров, а также действуют бессистемно и очень рискованно, не соблюдая многих элементарных правил. В большинстве случаев такие трейдеры руководствуются следующим девизом: «Либо пан, либо пропал». С большими капиталами обычно работают профессионалы, которые не склонны к авантюрам, используют все доступные средства снижения риска и работают очень системно. В результате они получают пусть не сверхъестественные, но устойчивые прибыли. С другой стороны, известно, что большие деньги делают большие деньги и что большой капитал более устойчив в любом бизнесе.

С помощью перечисленных правил мы можем определить количество лотов, которое можно использовать в той или иной ситуации. В данной книге мы рассматриваем только торговлю на международном рынке валют, a FOREX можно представить как совокупность однородных рынков отдельных валют: рынок немецкой марки, рынок японской иены и т.д. Однородность этих рынков обусловлена тем, что валюты достаточно сильно коррелируют друг с другом, поэтому одновременное открытие длинных позиций по всем валютам — не есть диверсификация рисков.

Относительно FOREX перечисленные правила имеют следующий смысл. Для примера рассмотрим капитал величиной $20 000.

• Нельзя использовать в работе более 20—25% всего капитала, т.е. не более $4 000— $5 000, так как мы работаем на совокупности однородных рынков.

• Для открытия позиций по одной валюте нельзя использовать более 10—15% капитала, т.е. не более $2000— $3 000, поскольку каждая валюта представляет собой отдельный рынок в рамках FOREX.

• На одной позиции нельзя терять более 5% от капитала, т.е. нельзя терять более $1 000 на каждой позиции.

• Диверсификация за счет открытия позиций по разным валютам наиболее эффективна тогда, когда открываются противоположные позиции.

• Наблюдение сразу за несколькими валютами существенно усложняет эффективность работы, особенно на начальном этапе.

Зная все условия компании, предоставляющей услуги по торговле на FOREX, мы можем на основании полученных сумм определить, какое количество лотов имеем право использовать в одной операции. А также мы можем рассчитывать, на каком уровне ставить stop loss. Например, если страховой депозит равен $2 000 за один лот, то мы не можем открыть более одного лота. Если же такой депозит составляет $1000 за лот, то мы можем открыть два и даже три лота. Однако открытие большего количества лотов не только увеличивает нашу возможную прибыль, но и накладывает более жесткие ограничения на уровень stop loss. При использовании только одного лота вы можете допустить неблагоприятные изменения курса валюты, в три раза большие, чем при использовании трех лотов.

Для начинающих трейдеров все правила управления капиталом следует усилить, чтобы увеличить консервативность торговли. Однако, как можно заметить, полученные нами в соответствии с правилами управления капиталом суммы очень малы. Поэтому представляется сомнительным, что эти суммы можно сделать еще меньше, имея счет в $20 000.

Составление торгового плана

Все, что мы обсуждали в предыдущих разделах, теперь необходимо собрать вместе, чтобы перейти к практической торговле. Основой любых действий на рынке является хорошо продуманный и подготовленный торговый план. Необходимо всегда руководствоваться правилом: никогда не торговать без плана, а когда он имеется, никогда его не нарушать. Повторим еще раз, что если вы ошибаетесь в прогнозах, то это не столь важно, как если вы нарушаете системность и правила торговли.

Торговля на быстрых и рискованных финансовых рынках невозможна без анализа, прогнозирования и плана. Насколько нам известно, существуют трейдеры, которые торгуют и достаточно успешно, не используя фундаментальный и технический анализ. Они способны держать в уме значимые для рынка уровни цен и могут чувствовать его ожидания по скорости ценового изменения. Такая работа на рынке скорее исключение, чем правило. Большинство участников рынка так или иначе анализируют и прогнозируют его с помощью доступных методов анализа. На основании этого анализа и прогноза составляется план торговли, в котором учитывается:

• цена, при которой будет осуществляться вход в рынок — цена открытия позиции;

• цена, при которой позиция будет ликвидироваться с потерями, —уровень stop loss;

• цена, являющаяся целью для получения прибыли;

• готовность к реакции рынка на публикуемые экономические показатели;

• готовность защищать или подкреплять свою позицию в наиболее критических точках после того как она открыта;

• количество лотов, которые вы будете использовать в операции.

Необходимость плана

Работа без плана приводит к хаотичности и спонтанности действий, подверженности эмоциям и массовому психозу. При такой работе полностью отсутствует системность. Как мы уже не раз подчеркивали. прибыль на финансовом рынке является статистической прибылью и состоит из суммы прибылей и убытков за определенный период времени. При наличии строгой дисциплины и плана статистический результат суммирования прибылей и убытков приводит к прибыли (в тех или иных размерах). Подверженность эмоциям ведет к следующему: вместо серьезного бизнеса мы действительно играем в рулетку. Поэтому необходимо понимать необходимость системности и продуманности работы на этом рынке. В случае неожиданных резких взлетов или падений курсов, обусловленных выходом неожиданных сообщений или данных. включаться в общее движение рынка можно только тогда, когда вы понимаете, что происходит на рынке. В противном случае вы можете понести большие потери. Никогда нельзя присоединяться к движению рынка лишь потому, что вас «загипнотизировало» быстрое изменение цен.

Мы рискнем даже утверждать, что дисциплинированный трейдер должен получать большую прибыль, чем более талантливый, но бессистемный игрок. Правда, при работе на финансовых рынках способность и талант, наверное, включают в себя умение работать системно и психологическую устойчивость трейдера.

Дата добавления: 2015-07-14