Читайте также:
|
Одним из фактов, говорящих об успешной работе предприятия, является регулярная выплата части прибыли учредителям в виде дивидендов, кооперативных выплат и др. доходов.
Дивиденды - это доход собственников, обеспеченный чистой прибылью предприятия и рассчитываемый в соответствии с внесенным вкладом (акциями, паями, долями). Они вы- плачиваются хозяйственными обществами, товариществами, производственными кооперати- вами.
Существуют две точки зрения на дивиденды. Одна из них направлена на максимиза- цию богатства акционеров путем распределения возможно большей части прибыли между собственниками. Недостаток этого принципа - его неприемлемость для долгосрочного разви- тия предприятия. Другая точка зрения основана на том, что на получение части прибыли имеют законное право не только собственники, но и работники предприятия. При этом це- лью предприятия является максимизация его рыночной стоимости. Целесообразно разумно сочетать и поддерживать соответствующее равновесие между этими двумя принципами рас- пределения прибыли, учитывая факт, что через дивиденды определяется цена собственного капитала, а цена трудовых ресурсов формируется через заработную плату и социальный па- кет.
При выборе дивидендной политики и политики регулирования производства финан- совые менеджеры используют различные варианты (методики) выплаты дивидендов. В ме-
тодических рекомендациях по разработке финансовой политики Министерство финансов РФ предлагает несколько методик распределения прибыли на дивиденды: в виде постоянного процента от прибыли с определенной периодичностью платежей (один раз в год, полугодие, квартал), фиксированных дивидендных выплат, гарантированного минимума, выплаты ди- видендов акциями и др. Каждая из них имеет свои преимущества и недостатки. На выбор той или иной дивидендной политики влияет множество условий: приоритетность целей пред- приятия, величина чистой прибыли, размеры и синхронность потоков денежных средств и т. п. Последний фактор означает, что даже при наличии прибыли, но при недостаточном или отрицательном потоке денег предприятие может не иметь необходимой суммы для реинве- стирования и выплаты дивидендов.
Кроме внутренних на выплату дивидендов оказывают влияние также внешние факто- ры: уровень ссудного процента и процента по депозитам, законодательные ограничения. Размер ставки дивиденда должен быть ниже, чем ставка платы за кредит (иначе организации невыгодно отвлекать прибыль из хозяйственной деятельности, заменяя ее привлечением кре- дитов и займов), но немного выше процентов по депозитам (так как в противном случае у инвесторов не будет стимула к размещению своих средств в активы предприятия, а более выгодными для них будут вложения во вклады кредитных учреждений).
Различают два вида дивидендов: объявленные (существуют в акционерных общест- вах; общество обязано их выплачивать; при отсутствии необходимых доходов накапливается долг перед владельцами привилегированных акций) и не объявленные (выплачиваются пая- ми и обыкновенными акциями без кумулятивного эффекта при задержке выплат).
Акционерные общества, выпустившие привилегированные акции, объявляют о вели- чине дохода на них (объявленные дивиденды) в момент регистрации проспекта эмиссии цен- ных бумаг. Размер дивидендов, выплачиваемых по обыкновенным акциям, паям и вкладам, ежегодно утверждается общим собранием собственников, как правило, в конце отчетного года.
Финансовая работа по выплате дивидендов складывается из нескольких этапов.
Первый этап - объявление о решении управляющих органов выплатить в данном году дивиденды и их размере (как правило, до 1 мая). Это – сигнал о необходимости начисления дивидендов собственникам.
Второй этап - утверждение даты регистрации собственников, имеющих право на по- лучение объявленных дивидендов (например, с 1 августа). Этот этап работы характерен для акционерных обществ, так как состав акционеров, имеющих право на получение объявлен- ных дивидендов, меняется в результате обращения акций на рынке ценных бумаг. В Россий- ской Федерации право на дивиденды имеют акции, приобретенные не позднее чем за 30 дней до официального объявления даты их выплаты.
Третий этап - расчет общей суммы выплат и дивидендов, причитающихся каждому собственнику. Расчет общей суммы выплат осуществляется в хозяйственных товариществах и обществах с ограниченной ответственностью на основе принятого общим собранием решения о распределении чистой прибыли отчетного года и нераспределенной прибыли прошлых лет. На таком же принципе основан расчет общей суммы дивидендов по обыкновенным акциям в акционерных обществах. По привилегированным акциям ставка дивиденда на одну акцию оговаривается при выпуске и излагается на оборотной стороне акции. Она может быть выра- жена в абсолютной сумме (руб, коп.) или в процентах от номинальной стоимости акции. В кооперативах при расчете общей суммы дивидендов учитывают законодательное ограничение: она не должна превышать 50 % чистой прибыли (в с/х артелях и коопхозах – 35%).
Для определения величины дивидендов, причитающихся каждому собственнику в хо- зяйственных обществах, товариществах и кооперативах, необходимо знать базу распределе- ния и ставку дивиденда.
База для распределения зависит от организационно-правовой формы предприятий. В хозяйственных товариществах ею является сумма складочного капитала, в обществах с огра- ниченной и дополнительной ответственностью - сумма вкладов участников, в акционерных обществах - общее количество акций, в кооперативах - сумма дополнительных паевых взно- сов. База для распределения дивидендов оговаривается в уставе и других учредительных до- кументах предприятия.
Размер дивиденда каждого собственника зависит от величины его доли в базе распре- деления и ставки дивиденда. Ставка дивидендов представляет собой сумму прибыли, подле- жащую выплате на один пай, вклад, акцию.
Общую сумму дивидендов каждого собственника определяют путем умножения раз- мера его вклада (пая, количества или стоимости обыкновенных акций) на ставку.
Четвертый этап - регистрация даты и формы выплаты дивидендов.
Дивиденды могут выплачиваться в разной форме. В странах с развитой рыночной экономикой преобладает денежная форма. В практике российских предприятий используют- ся также выплаты собственной продукцией, а акционерные общества применяют выплаты в форме акций. В последнем случае каждый акционер получает дополнительные акции про- порционально уже имеющемуся у него количеству ценных бумаг. Выплата дивидендов в форме акций приводит к перемещению части распределенной между собственниками при- были в уставный (акционерный) капитал. Этот способ применяется при непропорционально высокой по сравнению с уставным капиталом суммой нераспределенной прибыли, отсутст- вии денежных средств, слишком высокой цене акций и др. случаях.
Хозяйствующие субъекты (товарищества, общества, производственные кооперативы) могут использовать и другие разновидности не денежных форм предоставления дивидендов.
ГК РФ, а также другими законодательными актами установлены определенные огра- ничения по выплате дивидендов. Хозяйственные товарищества, акционерные общества, об- щества с ограниченной и дополнительной ответственностью при определенных обстоятель- ствах не вправе принимать решение о распределении своей прибыли между собственниками (до полной оплаты всего уставного капитала, при наличии признаков банкротства, если стоимость чистых активов не увязана с размером уставного капитала и др.). Например, това- рищества не могут выплачивать дивиденды, если чистые активы меньше складочного капи- тала, общества с ограниченной и дополнительной ответственностью – суммы уставного и ре- зервного капитала, акционерные общества – общей величины уставного, резервного капита- лов и превышения ликвидационной стоимости привилегированных акций, записанной в ус- таве АО, над их номинальной стоимостью. Причины введения подобных ограничений - за- щита прав кредиторов и предотвращение возможной утраты предприятием собственного ка- питала.
Кооперативные выплаты - это доход членов кооператива, выплачиваемый из чистой прибыли пропорционально их личному трудовому участию в деятельности предприятия.
Ставка кооперативных выплат - это сумма прибыли, предназначенная для выплат, приходящаяся на один руб. оплаты труда членов кооператива, имеющих обязательные паи. Сумма прибыли, направляемая на кооперативные выплаты, определяется общим собранием в зависимости от финансовых результатов, а также с учетом выплаты дивидендов и других не- обходимых расходов из прибыли на развитие кооператива. Право на выплаты имеет каждый
член кооператива, внесший обязательный паевой взнос. Индивидуальные выплаты рассчи- тывают умножением ставки кооперативных выплат на сумму заработной платы члена коопе- ратива в данном году.
В соответствии с Федеральным законом «О сельскохозяйственной кооперации» до 70
% кооперативных выплат можно направлять на пополнение приращенных паев членов коо- ператива, а остальную часть выплачивать в установленном порядке. Средства, зачисленные в состав приращенных паев, используют на создание и расширение производственных фондов, а также погашение приращенных паев при выходе соответствующего лица из состава членов кооператива.
Кооперативные выплаты и дивиденды - это часть чистой прибыли хозяйствующих субъектов, предназначенная для собственников и выплачиваемая им при отсутствии (соблю- дении) ограничивающих факторов, установленных законодательством. Выплаты объявляют в полной начисленной сумме, а выплачивают после вычета причитающихся с них налогов.
1.7 Накопления предприятия: экономическое содержание и состав
Финансовые ресурсы предприятия – это денежные фонды целевого назначения, ис- пользуемые для расширенного воспроизводства, экономического стимулирования и выпол- нения обязательств перед государством. Они формируются за счет различных доходов и на- коплений.
Накопления предприятия представляют значительную часть собственных финансовых ресурсов, не использованную на потребление и выплаты государству. В отличие от капитала, инвестированного собственниками в создание уставного фонда, накопленный капитал создан сверх того, что было первоначально авансировано собственниками.
Накопления предприятия представлены добавочным капиталом, а также денежными фондами, возникающими при распределении чистой прибыли: резервным капиталом, фон- дами накопления, собственных оборотных средств и социальной сферы (или общей суммой нераспределенной прибыли). Учитывая особый характер амортизационного фонда, посте- пенно накапливаемого в денежной форме для воспроизводства изношенных основных средств, он также относится к накоплениям предприятия.
По времени образования накопления предприятия включают две подгруппы.
1. Накопления прошлых лет. Как правило, они материализованы в активах предпри- ятия (капитализированы):
а) в основных средствах производственного и непроизводственного назначения;
б) в постоянных остатках оборотных средств (собственных оборотных средствах) в материальной и денежной формах (поскольку они участвуют в кругообороте капитала, то структура оборотного капитала постоянно меняется).
2. Накопления текущего года (нераспределенная прибыль текущего года, амортизаци- онный фонд). Вначале они размещены только в оборотных активах (где они постоянно ме- няют свою форму: из материальной – в денежную и т.д.), а затем, аналогично первой под- группе, размещаются и в основных и оборотных активах.
По экономическому содержанию в составе накоплений можно выделить следующие основные виды:
1. нераспределенная прибыль прошлых лет;
2. нераспределенная прибыль текущего года;
3. амортизационный фонд;
4. резервный капитал;
5. добавочный капитал.
Основные виды накоплений формируются за счет собственного капитала. Его сохра- нение и увеличение является важнейшей целью предпринимательской деятельности, дости- гаемой путем максимизации общей прибыли и росту нераспределенной прибыли. В этом со- стоит неразрывная связь организации доходов (раздел 2 глава 1 данной работы) с собствен- ным капиталом (раздел 2 глава 2 учебного пособия).
Особое место в накоплениях предприятия занимает амортизационный фонд.
Амортизационный фонд не является собственным капиталом, но как специфический денежный фонд является собственным финансовым ресурсом.
Амортизация – одновременное соединение двух процессов: 1) износа основных средств в процессе их функционирования и 2) перенесения стоимости изношенных основных средств на произведенный с их участием продукт. В результате одна часть основного капи- тала (в виде конкретных основных средств) продолжает участвовать в производственном процессе в прежней натуральной форме основного средства, а вторая в сумме износа совер- шает кругооборот как часть стоимости незавершенного производства и готовой продукции (т.е. оборотных средств). После реализации готовых изделий эта вторая часть (равная сумме износа) возмещается из выручки и постепенно накапливается.
Назначение амортизации состоит в накоплении денежных ресурсов в течение срока полезного использования основных средств для их восстановления. Таким образом, за время амортизации происходит скрытая «утечка» стоимости основных средств и одновременно – начисление износа.
Необходимо отметить, что начисление амортизации не является денежным расходом предприятия (хотя включается в состав затрат, увеличивающих себестоимость готовой про- дукции). Амортизация – это расчетная величина, позволяющая сократить прибыль и создать накопления для будущих инвестиций в замену изношенных основных средств (рис. 19).
Рис. 19. Модель формирования и использования накоплений в виде амортизационного фонда Процесс накопления амортизации не следует понимать как простое накопление денег
за несколько лет на расчетном счете для приобретения новых основных средств. Поскольку амортизация является «платеженеэффективным» расходом (не сопровождающимся реаль- ными платежами), то при получении выручки от продаж увеличиваются свободные денеж- ные средства, временно используемые в кругообороте оборотного капитала. При высо-
кой ликвидности, к моменту износа основных средств и необходимости их восстановления нужные для этого денежные средства переходят из основной в инвестиционную деятель- ность.
Поскольку в условиях инфляции денежные средства обесцениваются, а основные средства дорожают, то целесообразно регулярно переоценивать основные средства и ис- пользовать в процессе формирования затрат методы ускоренной амортизации.
Имеются также прочие виды накоплений, обеспечивающие расширенное воспроиз- водство на предприятиях.
Вопросы для самоконтроля.
1) Назовите основные показатели, характеризующие финансовые результаты деятельности организации.
2) По каким признакам классифицируются доходы предприятия.
3) Что понимается под прибылью с экономической и учетно-финансовой позиций.
4) Перечислите виды прибыли предприятия.
5) Какие функции выполняет прибыль предприятия.
6) Что такое расходы предприятия.
7) Назовите основные признаки классификации расходов предприятия.
8) На какие группы классифицируются денежные расходы предприятия по экономическо- му содержанию.
9) Какие элементы расходов входят в состав расходов по обычным видам деятельности по учетному признаку.
10) Назовите традиционные и рыночные методы планирования расходов на производство и реализацию продукции и раскройте их содержание.
11) Перечислите основные этапы планирования расходов на производство и реализацию продукции сметным методом.
12) Перечислите финансовые методы управления производственными затратами предпри- ятия.
13) Как трактуется выручка с финансовых, учетных и налоговых позиций.
14) Перечислите структурные компоненты выручки как источника формирования финансо- вых ресурсов.
15) Назовите основные методы планирования выручки от продаж.
16) По какой формуле осуществляется планирование выручки от реализации методом пря- мого счета.
17) По какой формуле осуществляется планирование выручки от реализации расчетным ме- тодом.
18) Охарактеризуйте основные этапы планирования прибыли от реализации продукции ме- тодом прямого счета.
19) Представьте современную модель формирования бухгалтерской прибыли (прибыли до налогообложения).
20) По каким каналам распределяется общая (бухгалтерская) прибыль организации.
21) Когда принимается решение об использовании прибыли (списании убытков).
22) Перечислите основные группы прочих доходов и расходов предприятия.
23) Какие элементы учетной политики оказывают влияние на финансовый результат дея- тельности предприятия.
24) Что такое дивиденды и кооперативные выплаты. В чем их общность и различие.
25) В чем экономический смысл создания финансовых накоплений на предприятии. Назови- те их составные части.
Дата добавления: 2015-11-26; просмотров: 118 | Нарушение авторских прав