Читайте также:
|
Межбюджетные отношения – система взаимодействия органов власти различных уровней по вопросам бюджетных правоотношений.
В соответствии со ст.129 БК РФ межбюджетные трансферты предоставляются в форме: дотаций на выравнивание бюджетной обеспеченности субъектов Российской Федерации; субсидий бюджетам субъектов Российской Федерации; субвенций бюджетам субъектов Российской Федерации; иных межбюджетных трансфертов бюджетам субъектов Российской Федерации; межбюджетных трансфертов бюджетам государственных внебюджетных фондов.
Объективная проблема м/б-ных отношений:
1) Вертикальная несбалансированность – несоответствие между расходными полномочиями территорий и их доходными. Это связано с более широкими возможностями вышестоящих органов власти по формированию доходной базы (вводить новые налоги, выпуск внут займов (цб), перераспределить расходы, формирование внебюджетных фондов). МО ничего это делать не могут. Способ решения: а) закрепление общегос-ных доходов за территорией (установление норматива); б) разграничение расходных полномочий в соответствии с их масштабностью (наиболее глобальные фин-ся из фед б-та – армия; если потребности необходимы населению конкретной территории, они закрепляются либо за региональным, либо за местным б-том).
2) Горизонтальная несбалансированность – различная стоимость одинакового набора услуг на различных территориях (из-за демографии, исторических и культурных условий, экономики, природно-климатеческих условий. Способ решения: предоставление из вышестоящего б-та межбюджетных трансфертов, различных по характеру и назначению.
Направления м/бюдж отношений:
1. Разграничение фед налогов между центром и регионами (НДС – 100% ФБ, Таможенные пошлины – 100% ФБ, Налог на прибыль (20%) –2% ФБ и 18% РБ, НДФЛ – 70% РБ и 30% МБ, Акцизы – в зав-ти от вида 100% ФБ или 50% ФБ и 50% РБ, Налог на добычу полезных ископаемых – 40% ФБ и 60% РБ, Водный налог – 100% ФБ). Т.о. а) наиболее крупные и удобные для взымания налоги поступают в фед б-т (косвенные), что обеспечивает стабильность его доходной базы (удобен для центрального уровня власти); б) региональные б-ты заведомо сталкиваются с проблемами по сбору налогов (налоги прямые, база которых непредсказуема и нестабильна, предполагает порядок возврата налога); в) Данное распределение является постоянным (фиксированным) и установлен БК РФ.
2. Предоставление м/бюдж трансфертов.
Дотации - бюджетные средства, предоставляемые бюджету другого уровня бюджетной системы РФ на безвозмездной и безвозвратной основе.
Субвенция - бюджетные средства, предоставляемые бюджету другого уровня бюджетной системы РФ или юридическому лицу на безвозмездной и безвозвратной основах на осуществление определенных целевых расходов.(обеспечение жильем, устройством детей в школьные учреждения, оставшиеся бз родителей, оплата ЖКХ, охрана вод.ресурсов).
Субсидия - бюджетные средства, предоставляемые бюджету другого уровня бюджетной системы РФ, физическому или юридическому лицу на условиях долевого финансирования целевых расходов. (оздоровит кампании для детей, соц.поддержка отдельных граждан).
Бюджетный кредит – форма финансирования бюджетных расходов, которая предусматривает предоставление средств юридическим лицам или другому бюджету на возвратной и возмездной основах.
Федеральный фонд финансовой поддержки субъектов РФ (нецелевой – дотации) образуется в составе федерального бюджета в целях выравнивания бюджетной обеспеченности субъектов РФ и распределяется между субъектами РФ в соответствии с единой методикой, утверждаемой Правительством РФ в соответствии с требованиями БК РФ. Объем Федерального фонда финансовой поддержки субъектов РФ, подлежащий утверждению на очередной финансовый год, определяется путем умножения объема указанного Фонда, подлежавшего утверждению на текущий финансовый год, на прогнозируемый в очередном финансовом году уровень инфляции (индекс потребительских цен). Объем фонда утверждается при рассмотрении проекта федерального закона о федеральном бюджете на очередной финансовый год во втором чтении. Распределение дотаций из фонда утверждается при рассмотрении проекта федерального закона о федеральном бюджете на очередной финансовый год в третьем чтении. Дотации из фонда предоставляются субъектам РФ, уровень расчетной бюджетной обеспеченности которых не превышает уровня, установленного в качестве критерия выравнивания расчетной бюджетной обеспеченности субъектов РФ.
Уровень расчетной бюджетной обеспеченности субъекта РФ определяется соотношением между расчетными налоговыми доходами на одного жителя, которые могут быть получены консолидированным бюджетом субъекта РФ исходя из уровня развития и структуры экономики и (или) налоговой базы (налогового потенциала), и аналогичным показателем в среднем по консолидированным бюджетам субъектов РФ с учетом структуры населения, социально-экономических, географических, климатических и иных объективных факторов и условий, влияющих на стоимость предоставления одного и того же объема бюджетных услуг в расчете на одного жителя.
Федеральный фонд компенсаций (с 2005 года занимает важную роль, т.к. финансирует «нефинансирумые мандаты») образуется в составе федерального бюджета в целях предоставления субвенций на исполнение расходных обязательств субъектов РФ и (или) муниципальных образований, финансовое обеспечение которых осуществляется за счет субвенций из федерального бюджета. Общий объем Федерального фонда компенсаций и его распределение по видам расходных обязательств, а также распределение субвенций из Федерального фонда компенсаций между субъектами РФ утверждаются федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год при рассмотрении его в третьем чтении. Субвенции из Федерального фонда компенсаций распределяются между всеми субъектами РФ по единой для соответствующего вида субвенций методике пропорционально численности населения (отдельных групп населения), потребителей соответствующих бюджетных услуг, лиц, имеющих право на получение трансфертов населению, другим показателям с учетом объективных условий, влияющих на стоимость предоставления бюджетных услуг (объем выплат) в субъектах РФ. Назначение – совместная реализация приоритетных соц проектов и программ (регион+фед центр). Направления: а) предоставление жилищных субсидий; б) соц поддержка ветеранов труда и труженников тыла; в) соц пособия гражданам, имующих детей; г) соц поддержка реабилитированых лиц.
Основы формирования региональных и местных б-тов
Факторы, определяющие необходимость регион б-тов: 1. Фед устройство (часть функций у регионов, их необходимо фин-ть); 2. Значительная территориальная протяженность страны (если бы все ф-ции осущ-сь из центра, то было бы неэффективное управление); 3. Необходимость более полного учета соц-экон особенностей территорий; 4. Сокращение времени необходимого для движения ден средств; 5. Возможность дополнительного стимулирования хоз субъектов и населения к уплате налогов; 6. Возможность ужесточения фин контроля за целевым использованием средств; 7. Необходимость обеспечения ускоренного экономического развития; 8. Необходимость решения проблемы гориз несбалансированности.
Проблемы территориальных б-тов: 1) Сокращение доходной базы в рез-те налоговой реформы (выпадающие налоги); 2) Перегруженность социально-необходимыми расходами («нефинансируемые мандаты»); 3) Зависимость от б-тов вышестоящих уровней; 4) Недофинансирование капит затрат, что определяет предпосылки б-ого кризиса (расходы ЖКХ, дорожное строительство, строительство нового жилого фонда); 5) Сокращение уд веса б-тов территорий в консолидированном б-те Росс
Доходы Св. обл.: 86% - налоговый, 12% - безвозмездн..
Из 83 субъектов 10 доноры (4 из них надежные доноры).
1. Ценные бумаги: сущность, признаки, инвестиционная привлекательность.
Ценные бумаги (юридическое определение – ст. 142 ГК РФ) – документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.
Признаки цб: это документ, который отражает 1. связанные с ним имущественные права; 2. может самостоятельно обращаться на рынке, 3. быть объектом купли-продажи и иных сделок, 4. служит для владельца источником разового или регулярного дохода, 5. выступает разновидностью ден.капитала.
Условия взаимозаменяемости цб: стандартность (правил учета, расчетов) и однородность/одинаковость.
Классификация цб:
I. По содержанию экономических отношений, воплощенных в цб: Долевые – отношения совладения (акции); Долговые – отношения займа, не собственности – облигации, векселя, чеки.
II. Статус эмитента (кто выпускает): Государственные – выпущенные органами исполнительной власти или частными компаниями под гарантии государства; Корпоративные – бумаги, выпущенные частными компаниями, независимо от сферы деятельности; Межотраслевые – бумаги, выпущенные союзами, объединениями государств.
III. Цели использования: Фондовые (инвестиционные) – выпускается для привлечения капитала (обращается на рынке капиталов) – акции, облигации, векселя (для банка); Коммерческие – для обслуживания товарного оборота – вексель, коносамент, складское свидетельство;
IV. Юридическая характеристика – порядок подтверждения и передачи прав: На предъявителя – права реализуются и передаются путем простого вручения – облигации; Именная – в ней обозначаются реквизиты владельца и передача прав производится на основании смены записи – акции, облигации; Ордерные – права передаются на основании приказа на сопроводительной надписи – вексель.
V. Природа актива: Основные – выражают имущественные права на реальные активы – акции, облигации; Производные – выражают отношения, связанные с изменением цены актива.
VI. Условия выпуска: Эмиссионные – регулируются Законом «О РЦБ» (серийные); Индивидуальные – векселя.
Инвестиционные качества цб:
1) Доходность – относительный показатель, доход на единицу вложений, показывает эффективность вложений. Используется для сравнения разных направлений вложений и выбора наиболее выгодного.
у = Доход/Вложения · 100%
Показатели доходности акций:
1. Текущая (дивиденд):
уТ(д) = Д (дивиденд) / Р (рыночная цена) · 100%
2. Прирост капитала: доходность сделки – спекулятивная доходность
усд(спекул) = Рпрод – Рпок / Р пок · 365/t · 100%
3. Совокупная доходность (суммарная)
усовок = (Д + (Рпрод – Рпок)/n) / Р пок · 100%
n – количество лет между покупкой и продажей.
Показатели доходности облигаций:
1. Текущая доходность
уТ = Доход/Вложения
Доход по облигации бывает процентный или дисконтный.
- по купонным облигациям
уТ = с (купон, %) / Рыночная цена облигации ·100% (в процентах от номинала)
- по дисконтным облигациям
уТ = ∂/(1 – ∂) ·100%, где ∂ - ставка дисконта (скидка измеряется к номиналу в процентах)
Курс – это цена в процентах по отношению к номиналу.
в %: уТ = ∂/(100 – ∂), где 100 – ∂ - рыночная цена (= номинал – дисконт)
2. Доходность к погашению
упогаш = (с + (N – Рпок)/n) / Рпок · 100% = (c +∂/n) / Рпок
n – количество лет между покупкой и продажей.
2) Ликвидность – способность ЦБ быстро без потерь с min рационными издержками трансформироваться в деньги (переходить из товарной формы в денежную).
Ликвидная бумага характеризуется:
1. Количеством операторов (продавцов и покупателей)
2. Спрэд = Рпрод – Рпок / ((Рпрод – Рпок): 2)
Чем выше спрэд, тем ниже ликвидность. 1% спрэда – ликвидная бумага.
3. Коэффициент регулярности:
- частота сделок (классы: 1й – каждый день, 2й – раз в неделю и т.д.)
- доля в торговом обороте
3) Надежность или рискованность вложений – вероятность несовпадения ожидаемого результата с фактическим. Каждая цб имеет свою степень риска.
Показатели рискованности вложений в акции:
1. Амплитуда (валантильность);
2) β – коэффициент – это показатель степени реакции акции конкретного эмитента на состояние экономики.
β = %∆Ракции (процент изменения цены акции) / %∆ФИ (процент изменения фондового индекса)
Фондовый индекс – числовой показатель, характеризующий деловую активность.
β>1 – сильная реакция – акция рискованная
0,5<β<1 – средний риск
β<0,5 – слабый риск (экономика не влияет на акцию).
Показатели надежности облигаций: место в кредитном рейтинге (оценка платежеспособности, данная независимым рейтинговым агентством) – это оценка инвестиционной надежности цб. Самые надежные облигации – это облигации инвестиционного класса ААА (обладают абсолютной надежностью, но и наименьшей доходностью) => АА => А => ВВВ => ВВ => В => C => D – «мусорные» облигации – низкая вероятность того, что эмитент выполнит свои обязательства, однако они наиболее доходные. Рейтинг необходим эмитенту, т.к. позволяет установить проценты по облигациям. Инвестору рейтинг необходим для оценки степени риска.
2. РЦБ: сущность, функции, классификация, значение.
РЦБ как часть финансового рынка. Начиная с 90х годов с момента рыночных преобразований в России резко повысилась роль денег. Деньги стали объектом купли-продажи. Купля-продажа денег привела к возникновению нового сектора рыноч. хоз-ва, которая обслуживает громадный объем оборотных ден. средств, кредит. ресурсов ц.б. Проявилось и прочно вошла в оборот относится к этому сектору фин. рынок. Для современной рыночной экономики финансовый рынок является центральным звеном. Он обеспечивает мобилизацию и перераспределение временно свободных денежных средств. Распределение денежных средств происходит таким образом, что сам финансовый рынок выступает одновременно источником финансирования и средством инвестирования капитала. Как правило, именно на финансовом рынке изыскиваются средства для развития реального сектора экономики.
Финансовый рынок это совокупность экон.рын.отношений, обеспечив-х мобилизацию, распределение и перераспределение временно свободных ден.ср-в гос-ва, наеления, хоз. субъектов через операции с ц/б и другими фин.инструментами.
Фин.рынок: РЦБ и Рынок ссудных капиталов. РЦБ: рынок акций и рынок долг.ц/б – рынок производ.ц/б и инструментов. Рынок ссудных капиталов: ден.рынок и кредитный рынок.
РЦБ – это совокупность экон.рын.отношений по поводу выпуска и обращения ц/б между его участниками. Выпуская цб, эмитент получает деньги на определ.срок или в бессрочное пользование. Отсюда так важен воспроизводственный аспект финансового рынка: должен существовать реальный источник выплаты процентов по облигациям и дивидендов по акциям. Если выпуск цб будет осуществляться только с целью изъятия «лишних» денег из денежного оборота и последующего их направления на покрытие бюджетного дефицита, то это может привести к дальнейшему усилению инфляции.
РЦБ оказывает воздействие на экономику через функции: 1. Перераспределительная функция. РЦБ – это механизм движения временно свободных денежных средств от сберегателя к пользователю. Участники: население, финансово-кредитные институты, частный сектор, государство, иностранцы. 2. Регулирующая: РЦБ обеспечивает перелив капитала между отраслями и территориями. 3. Накопительная (образование дохода): РЦБ через доходные инструменты позволяет получать доход. 4. Информационная: РЦБ – это носитель объективной и достоверной информации о состоянии экономики, народных хозяйств и предприятий. 5. Страхование (хеджирование): с помощью производных ценных бумаг страхуются риски, связанные с неблагоприятными изменениями цен.
Классификация РЦБ: Классификации видов рынков ценных бумаг имеют много сходства с классификациями самих видов ценных бумаг. Так различают:
1)По территории: Региональные (местные), национальные, мировые (м/н);
2)По способу торговли: 1. РЦБ делиться также на первичный (рынок, на котором происходит первичное размещение ценной бумаги) и вторичный рынок (рынок, на котором происходит обращение ранее выпущенных ц\б ценных бумаг 2.Организованный и неорганизованный РЦБ. Органзованный – это обращение ц/б на основе установленных правил между профес.участниками РЦБ по поручению других участников рынка. Неорганизованный – это обращение без соблюдения для всех участников рынка правил. 3. Биржевой и внебиржевой. Биржевой-всегда организован, т.к. торговля ведется по правилам биржи только между биржевыми посредниками и только ц/б надежных эмитентов, которые допускаются, пройдя процедуру листинга. Внебиржевой – торговля-ц/б, минуя фондовую биржу. М.б. организован (на комп.ситсемах) и нерганизован. 4. Традиционный РЦБ-форма торговли ц/б, при котором продацы и покупатели ц/б встречаются в определ.месте, где происходит публичный гласный торг. Компьютерный РЦБ – рынок, где торги ведутся через комп.сети, объедин-е соответ.фонд.посредников в единый компьютезированный рынок. 5. Кассовый и срочный РЦБ. Кассовый (кэш-рынок, спот-ранок) – рынок с немедленным исполнением сделок в теч. 1-2 рабочих дней. Это безрисковые сделки, т.к. обеспечены наличными ц/б и ден.средствами. Срочный РЦБ – это рынок с отсроченным исполнением сделки, как правило на неск.месяцев.
3)Выделяют: денежный рынок – это рынок платежных средств, включающие нал-ден. и б/н платежный оборот. На нем обращаются краткосрочные ц/б со сроком обращения до 1 года (ком.ц/б, банк.векселя, краткосрочн.сертификаты, чеки и т.д.). Кредитный рынок – перераспределяет временно свободные в хоз-ве и создает новые ден.ресурсы, которые с помощью банк.кредитов предоставляются на возвратной основе. (рынок депозит.сертификатов).
4) Рынки конкретных видов ценных бумаг (акций, облигаций и т.п.);
5) Рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг;
6) Рынки первичных и производных ценных бумаг (свопы, фьючерсы, конвертир. акции, конверт. облигации, российская депозитарная расписка, опцион эмитента.
Особенности развития российскогоРЦБ.
РЦБ в РФ существовал в дореволюционный период, период НЭПа в 20е годы, в последующий период, но в довольно суженном и урезанном виде. Все эти этапы существенно различаются определенной спецификой, диф-цией и глубиной рассматриваемой категории.
1этап – 1989 – 28.12 1991 г. – период абсол. хауса и анархии на РЦБ, на рынке появляются первые ценные бумаги, начинают достаточно крупные спекуляции с акциями москов. бирж, особенно Москов. фонд. биржи. Рекламная кампания по телевидению: НИПЕК, РЕНАКО, Альфа – капитал и др.
2 этап – 28.12.1991 г. – принят законодательный акт по РЦБ: Постановление Правительства «О выпуске и обращении ценн. бум. и фонд. биржах в РСФСР». 1992 г. чековая приватизация – период оживления и подъема РЦБ. Ваучер отвечал основ. требованиям к классической ликвидностью ценн. бум.: легко покупался и продавался физ. и юр. лицами как за нал., так и безнал. расчет, налоги по купле – продаже и от доходов по ваучеру не взимались, они были рассчитаны на 150 млн. продавцов, образование АО и ЧИФ. 4 июля 1994 г. ваучер прекратил свое существование и все организации и структуры, кот. появились на РЦБ для операций с ваучерами оказались больше невостребованными, начался процесс сворачивания деятельности больших брокерских контор и компаний.
3 этап – период спада с переходом в состояние застоя до 2 пол. 1995 г. Негативные причины: лживая реклама ЧИФов; инструктив.-е письма ГНС, кот. доводили налогов. операции с ценн. бум. до абсурда; перелив капитала населения страны в ин. банки.
1996 г. принят фед. закон «О РЦБ»
93. – 1-ые гос. ликвидные ценн. бум.
95 – 96 гг. РГЦБ большое развитие посредством размещения ГКО с 1995, особенно 96, 97 г. гос –во погашает значительную часть дефицита бюджета. В 1996 через рынок ГКО было привлечено 58 трлн. руб. (около 40% доходной части бюджета).
Выделены осн. направления гос. политики на РЦБ и стратегия его развития. Среди осн. направлений приоритетными явл. следующие: гос-во – крупный заемщик на РЦБ и держатель ценных бумаг, гос. регулирование РЦБ в основе которого лежит защита граждан, принцип единства нормативной базы, принцип минимального государственного вмешательства, привлечение денег через ценные бумаги в производство, финансирование дефицита бюджета, борьба с мошенничеством на РЦБ.
Российский РЦБ хар-ся: небольшие объемы и неликвидность; неразвитость матер. базы, технологии торговли регулятивной и информационной инфраструктуры; отсутствием у гос-ва сколь-нибудь продуманной долгосроч. политики формир-я РЦБ; высокая степень всех рисков (страновой, законодательный, инфляционный, валютный, отраслевой, региональный и т.д.); высокий уровень инфляции; крайней нестабильностью в дв. курсов, объемов рынка; отсутствием открытого доступа к макро и микро эк. информации о состояние РЦБ (для инвесторов); хар-ся отсут-ем обученного персонала крупных с длительным опытом агенты инвестиционных институтов; острой конкуренцией, недостатки в законодательстве.
Дата добавления: 2015-12-08; просмотров: 64 | Нарушение авторских прав