Читайте также:
|
Фондовое звено
Тема 1. Понятие рынка ценных бумаг.
Организация фондового рынка. Фондовая биржа
Фондовый рынок наряду с рынками товаров и труда является важным структурным элементом рыночной экономики. Фондовая биржа – это организатор торговли нарынке ценных бумаг, не совмещающий деятельность по организации торговли с иными видами деятельности на рынке ценных бумаг, за исключением депозитарной деятельности и деятельности по определению взаимных обязательств. Фондовая биржа создается в форме некоммерческого партнерства и организует торговлю только между членами биржи – зарегистрированными, аккредитованными агентами. Другие участники рынка ценных бумаг могут совершать операции на бирже исключительно через посредничество членов биржи.
В настоящее время в индустриально развитых странах через фондовые биржи мобилизуется основная часть средств для долгосрочных инвестиций в промышленность и сельское хозяйство Биржа является основным ориентиром для инвесторов. Весь поток сбережений устремляется к тем компаниям, чьи ценные бумаги котируются на фондовых биржах.
Классическая биржа – это аукцион. Всего в мире насчитывается около двухсот фондовых бирж в шестидесяти странах. Существует Международная Федерация Фондовых Бирж (МФФБ), в которую входят более тридцати фондовых бирж.
История развития фондовых бирж насчитывает несколько столетий. Первая из них была учреждена в Антверпене в 1531 году, затем в Лондоне - в 1566 году, в Амстердаме – в 1608 году (эта биржа действует и сейчас). Самая крупная в настоящее время нью-йоркская фондовая биржа (США) была основана в 1792 году. В России первая официальная биржа была открыта в Петербурге в 1703 году. До 30-ых годов Х1Х века биржа была преимущественно товарной, однако на ней обращались также иностранные ценные бумаги и облигации государственных займов. С 90-ых годов Х1Х в. В связи с распространением акционерной формы собственности предприятий и банков биржевой оборот ценных бумаг получил широкое развитие. К 1914 году в России действовало 115 бирж. В СССР универсальные биржи (товарные и фондовые одновременно) существовали в период с 1921 по 1930 год.
1990-ые годы явились основой для возрождения рынка ценных бумаг. Исходным документом, определяющим основные моменты функционирования этого рынка было “Положение о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР”, утвержденное постановлением Правительства РСФСР от 28.12.1991 г № 78.
Первым рынком ценных бумаг, на котором участвовало большое количество организаций и частных лиц, стал рынок приватизационных чеков – ваучеров. Основными торговыми площадками были Российская Товарно-Сырьевая Биржа (РТСБ) и Центральная Российская Универсальная Биржа (ЦРУБ). Наряду с ваучерами на РТСБ и ЦРУБ большой популярностью пользовались сертификаты акций на предъявителя таких компаний как “Автомобильный всероссийский альянс”, “ОLВI”, “Дока-хлеб” и т.п.
В 1990-ые годы в России наблюдался рост количества фондовых бирж. В эти годы были организованы Московская Центральная Фондовая Биржа (МЦФБ), Сибирская, Санкт-Петербургская и другие фондовые биржи.
Основное назначение биржи состоит в определении сегодняшней стоимости будущих благ. Что неизбежно предопределяет во многом спекулятивный, рискованный характер биржевой деятельности.
За последние 60 – 70 лет в индустриально-развитых странах в характере функционирования фондовых бирж произошли значительные изменения. Суть этих изменений заключается не в ликвидации риска (риск – неотъемлемая черта конкурентной экономики), а в его снижении до такого уровня, при котором уменьшается опасность массового падения стоимости ценных бумаг. И в настоящее время биржевые крахи нередко приводят к разорению непосредственных участников биржевой игры, но преодолеваются сравнительно быстро, без тяжелых последствий для экономики в целом.
Управление фондовой биржей осуществляет биржевой комитет.
Главнаязадача биржевого комитета – обеспечение ликвидности.
Ликвидность для биржи означает:
а) частые сделки;
б) узкий разрыв между ценой продавца и покупателя ценных бумаг;
в) небольшие колебания цен от сделки к сделке.
Отклонение от этих норм, чревато развитием криминальной ситуации и паники. Поэтому не случайно в основе работы биржи лежат такие принципы как:
1) личное доверие между клиентом и биржевым посредником (сделки на бирже заключаются устно и юридически оформляются задним числом);
2) гласность (публикуются сведения о всех сделках и все данные, предоставляемые эмитентом по соглашению с биржей).
Для регулирования деятельности участников биржевых торгов комитетом биржи и независимыми аудиторами применяются жесткие финансовые, административные и бухгалтерские правила.
Торговля ценными бумагами производится в присутственные часы на бирже, или так называемое биржевое время. Например, на нью-йоркской бирже – это время с 8.00 до 12.00 и с 13.00 до 16.00.
Единица измерения ценных бумаг при сделках называется лотом. В качестве более или менее стандартных единиц измерения также выступают полулот и отдельная партия. В США один лот не превышает одного миллиона долларов.
Инвестор на фондовом рынке принимает участие в целом комплексе сложных экономических отношений, связанных с производством и потреблением, конечным результатом которого является создание богатства.
Инвестирование — это часть экономического процесса создания богатства, заключающаяся в предоставлении денежных средств на определенный (длительный) срок для целей обеспечения нормального функционирования систем производства, сбыта и управления компанией.
Неотъемлемым элементом инвестирования являются деньги (денежные средства), представленные в наличной и безналичной формах. Деньги являются товаром, необходимым для организации всего цикла производства. Без денег экономическая система перестает нормально функционировать. Многие экономисты условно сравнивают роль денег в экономической системе с функцией крови в организме человека: она переносит жизненно важный элемент — кислород, необходимый для жизнедеятельности всей системы. Следовательно, финансовый рынок представляет некое подобие кровеносной системы. Если она перестает работать — останавливается деятельность всего механизма. Именно поэтому органы государственной власти в настоящее время придают большое значение развитию финансового рынка в нашей стране. Рынок, на котором деньги (денежные средства) являются товаром, называется финансовым рынком.
Финансовый рынок (рынок капиталов) – это наиболее широкое понятие, которое включает в себя все возможные виды и способы торговли деньгами.
Фондовый рынок (рынок акций, облигаций и иных ценных бумаг (Securities market )), является одним из сегментов финансового рынка, это рынок торговли ценными бумагами, как допущенными к торгам на какой-либо бирже, так и торгуемыми вне биржи, т. е. на внебиржевом рынке (OTC Market (Over The Counter).
Он представляет собой абстрактное понятие, служащее для обозначения совокупности действий и механизмов, делающих возможными торговлю ценными бумагами (акции, облигации, производные финансовые инструменты и т.д.). Его не следует путать с понятием фондовая биржа, обозначающим организацию, целями которой являются предоставление места для совершения торговых сделок и сведение вместе покупателей и продавцов ценных бумаг.
Любой фондовой рынок состоит из следующих компонентов:
Функционирование фондового рынка обеспечивается его инфраструктурой, состоящей из следующих блоков:
Существуют 3 модели организации фондового рынка в зависимости от банковского или небанковского характера финансовых посредников:
Предметом сделок купли-продажи на фондовом рынке являются ценные бумаги, которые удостоверяют кредитные отношения и отношения совладения между участниками экономических отношений. Особенностью рынка ценных бумаг является то обстоятельство, что, как правило, эти ценные бумаги могут свободно обращаться на рынке. То есть лицо, вложившее деньги в какое-либо производство посредством приобретения ценных бумаг, может вернуть их (полностью или частично), продав бумаги другому участнику экономических отношений, в то время как сами денежные средства не изымаются из процесса производства и предприятие продолжает функционировать. Такая возможность свободной купли-продажи ценных бумаг позволяет вкладчику самостоятельно выбирать время, на которое он желает разместить свои средства в тот или иной бизнес-проект.
В составе фондового рынка выделяют денежный рынок и рынок капитала.
Денежный рынок — это рынок, на котором обращаются краткосрочные ценные бумаги сроком до одного года.
Ры́нок це́нных бума́г (или рынок капита́лов ( Capital market)) — это составная часть финансового рынка, на котором осуществляются операции купли-продажи бессрочных ценных бумаги или бумаг, до погашения которых остается более года.
По организационной структуре рынок ценных бумаг делят на первичный и вторичный рынки.
Существует несколько способов классификации рынков ценных бумаг:
Первичный рынок ( primary market) — это рынок, на котором происходит первичное размещение новых ценных бумаг. Любая ценная бумага первый раз продается именно на первичном рынке. Таким образом, термин «первичный рынок» относится к продаже новых выпусков ценных бумаг. В результате продажи бумаг на первичном рынке выпустившее их лицо получает необходимые ему финансовые ресурсы, а бумаги поступают в руки первоначальных держателей. Таким образом, функция первичного рынка состоит в мобилизации новых капиталов. Ценные бумаги выпускаются, как правило, юридическими лицами (исключение — вексель). Лицо, которое выпускает ценную бумагу, называется эмитентом, а процесс выпуска ценных бумаг — эмиссией. Лицо, приобретающее ценные бумаги, именуется инвестором.
После того, как первоначальный инвестор купил ценную бумагу, выпуск которой состоялся на первичном рынке, он вправе перепродать ее другим лицам, а те в свою очередь могут продать их следующим инвесторам. Первая и последующая перепродажи ценных бумаг происходят на вторичном рынке.
Вторичный рынок (secondary market) — это рынок, на котором происходит обращение ценных бумаг, место основной купли-продажи ранее выпущенных активов. В структуре вторичного рынка выделяют биржевой и внебиржевой рынки. Биржевой рынок представлен обращением ценных бумаг на биржах. Внебиржевой рынок охватывает обращение бумаг вне бирж. Именно со вторичным рынком лучше всего знаком начинающий инвестор, поскольку биржи как раз относятся ко вторичному рынку
Третий рынок (third market) охватывает торговлю зарегистрированными на бирже ценными бумагами за пределами самой биржи.
Четвёртый рынок (fourth market) — это электронные системы торговли крупными пакетами ценных бумаг напрямую между институциональными инвесторами -кредитно-финансовыми институтами, организациями, выступающими в роли держателей акций, основной целью которых является инвестирование собственных средств или средств других компаний, которыми они владеют в качестве доверенного лица (пенсионные фонды, инвестиционные компании, страховые компании и банки). Самые известные системы четвёртого рынка — InstiNet, POSIT, Crossing Network
Для того чтобы ценная бумага была допущена к торгам на бирже, она должна отвечать определенным требованиям, установленным биржей.
Листинг — это процедура включения ценной бумаги эмитента в котировальный лист биржи.
Котировальный лист — это список ценных бумаг, прошедших процедуру листинга. Если эмитент отвечает предъявляемым критериям, его бумаги допускаются к обращению на бирже. Если он перестанет им удовлетворять, его бумаги могут быть исключены из котировального листа. Такая процедура получила название делистинга.
Спотовый (кассовый) рынок — это рынок, на котором сделка заключается и сразу же исполняется.
Срочный рынок — рынок, на котором заключаются срочные сделки. Срочная сделка представляет собой договор между контрагентами о будущей поставке предмета контракта на условиях, которые оговариваются в момент ее заключения.
В соответствии с этими двумя сегментами биржи подразделяются на спотовые и срочные.
Дата добавления: 2015-07-07; просмотров: 326 | Нарушение авторских прав
| <== предыдущая страница | | | следующая страница ==> |
| Вычисление тройного интеграла | | | Природа фиктивного капитала. |