ЗАКЛЮЧЕНИЕ. 1. Сама по себе долларовая прибыль на единицу времени являет­- ся недостаточной мерой

1. Сама по себе долларовая прибыль на единицу времени являет­-
ся недостаточной мерой результативности торговой системы или
финансового управляющего.

2. В оценке результативности системы мера отношения прибыль/
риск обслуживает двойную задачу:

a. вводит меру риска;

b. предоставляет аналог мере процентной прибыли.

3. Коэффициент Шарпа как мера торговой результативности со­-
держит в себе несколько потенциальных ловушек:

a. неспособность делать различия между
волатильностью, связанной с убытками и прибылями;

b. неспособность делать различия между
чередующимися и последовательными убытками;

c. возможные искажения при измерении дохода в
случае оценки результативности на протяженном
периоде.

4. RRR — альтернативная мера результативности, которая кажет­-
ся предпочтительнее коэффициента Шарпа, поскольку отражает
более точно поведенческие предпочтения трейдера (так как
обычно трейдеры обеспокоены волатильностью активов, связан­-
ной с падением их стоимости, а не волатильностью активов во­-
обще). Тем не менее коэффициент Шарпа необходимо рассмат­-
ривать как важную дополнительную меру, поскольку он — наи­-
более часто используемая мера отношения прибыли и риска и,
следовательно, важен для сравнения истории собственной дея­-
тельности или деятельности системы с результатами других фи­-
нансовых управляющих.

5. AGPR — полезная дополнительная мера, поскольку она интуи­-
тивно понятна и требует значительно меньших вычислений, чем
RRR.

6. ENPPT следует вычислять, чтобы убедиться, что результатив­-
ность системы не является полностью зависимой от предполо­-
жений по поводу транзакционных затрат.

7. Хотя и негодная как самостоятельная мера риска, ML предос­-
тавляет дополнительную важную информацию.

8. В случае торговых систем, соотношение прибыль/риск будет
приводить к тому же ранжированию систем, что и оценочная
процентная прибыль. Таким образом, более высокий RRR все­-
гда будет подразумевать более высокую доходность. Эта связь
нарушается в случае финансовых менеджеров, поскольку раз­-
ные финансовые управляющие будут различаться тем уровнем
риска, который они готовы допустить для любого данного уров­-
ня активов, в то время как для систем минимальная необходи­-
мая величина активов зависит только от уровня риска.

9. В случае финансовых управляющих RRR более не является
адекватной мерой результативности. Прибыль и риск, скорее,
следовало бы оценивать независимо. Оценки деятельности ме­-
неджеров на основании этих независимых мер доходности и
риска будут субъективными (будут зависеть от предпочтений
отдельного инвестора с точки зрения риска и награды за него).

10. Графики NAV и подводные кривые — два типа особенно по­лезных графиков при сравнении результативности финансовых менеджеров.

Дата добавления: 2015-07-10