Тема: Экономическое обоснование инвестиционных проектов.

Задача 1. Для реализации инвестиционного проекта необходимы капитальные вложения в сумме 500 млн. д.е. После реализации инвестиционного проекта чистые денежные потоки по годам (П_ч + А) составляют, млн. д.е.:

1 год – 150, 2 год – 200, 3 год – 250, 4 год – 350.

Определить ЧДД, ИД, ВНД, С_ок и сделать вывод о целесообразности реализации проекта, если известно, что ставка дисконтирования составляет Е = 20%.

Решение.

1. Рассчитаем ЧДД = = - 500 + 543,1 = 43,1

2. Индекс доходности ИД = Д / К = 543,1 / 500 = 1, 0862.

3. Найдем по формуле: ВНД = Е₁ + (Е₂ – Е₁) = 20 + (28 – 20) = 26,36%.

4. Найдем срок окупаемости с использованием различных методических подходов:

1) без учета дисконтирования денежных поступлений:

а) на основе среднегод. величины ден. поступлений: С_ок = = 2,1(года);

б) на основе нарастания денежных поступлений до достижения величины кап. вложений:

С_ок = 2 + 150/250 = 2,6 года;

2) с учетом дисконтированных денежных поступлений:

а) на основе среднегод. величины ден. поступлений: С_ок = = 3,68 (года)

б) на основе нарастания денежных поступлений: С_ок = 3 + 105 / 148,1 = 3,7 (года).

Вывод: инвестиционный проект является экономически обоснованным, т.к. все показатели являются положительными, а срок окупаемости составляет 3,7 года.

Задача 2. Имеются данные по двум инвестиционным проектам:

Проект 1.

объем инвестиционных средств 5500 тыс. д.е.;

период эксплуатации 2 года;

чистый денежный поток за период эксплуатации: 7200 тыс. д.е.,

в том числе: 1 год - 4300 тыс. д.е., второй год – 2900 тыс. д.е.

ставка дисконта 10%.

Проект 2.

объем инвестиционных средств 4800 тыс. д.е.;

период эксплуатации 4 года;

чистый денежный поток за период эксплуатации: 8100 тыс. д.е.,

в том числе: 1 год - 1500 тыс. д.е., 2, 3, 4-й годы – по 2200 тыс. д.е.

ставка дисконта 12%.

Сравнить эффективность проектов и выбрать наиболее выгодный вариант.

Решение.

1. Определим ЧДД по каждому варианту:

1 проект ЧДД = = - 5500 + 6306 = 806 (тыс. д.е.).

2 проект ЧДД = ЧДД = = - 4800 + 6071 = 1271 (тыс. д.е.).

2. Определим индекс доходности:

1 проект ИД = 6306 / 5500 = 1,15;

2 проект ИД = 6071 / 4800 = 1,26.

3. Рассчитаем срок окупаемости проектов:

1 проект Сок. = 5500 / (6306: 2) = 1,74 (года);

2 проект Сок. = 4800 / (6071: 4) = 3,16 (лет).

Вывод: по периоду окупаемости первый проект является более предпочтительным, если основная цель инвестора – быстрая окупаемость вложенных средств, а если инвестор предпочитает получение большей величины дохода на вложенные ресурсы, то следует выбрать второй проект.

Задача 3.

На предприятии осуществлено переоснащение производственных линий на сумму 5 млн. д.е. В результате этого денежные поступления (чистая прибыль + амортизация) по годам за расчетный период составили, млн. д.е.:

1-й год - 1,2; 2-й год - 1,8; 3-й год - 2,0; 4-й год - 2,5; 5-й год - 1,5.

Ставка дисконта составляет 20%.

Определить срок окупаемости с использованием различных методов.

Решение.

1. Определим срок окупаемости без учета дисконтированных денежных поступлений:

а) на основе среднегодовой величины денежных поступлений:

(1,2+1,8+2,0+2,5+1,5)/5=1,8 (млн. д.е.);

Сок = 5 / 1,8 = 2,78 (года).

б) на основе нарастания денежных средств по годам до достижения величины капитальных вложений:

в нашем случае срок окупаемости будет равен 3 годам, т.к. за эти годы накапливается достаточная сумма денежных средств для покрытия капитальных вложений (1,2+1,8+2,0).

2. Определим срок окупаемости с учетом дисконтирования денежных потоков.

Дисконтированные суммы по годам составят:

первый год 1,2 / (1+0,2)¹ = 1,0 млн. д.е.;

второй год 1,8 / (1+0,2)² = 1,25 млн.д.е.;

третий год 2 / (1+0,2)³ = 1,16 млн. д.е.;

четвертый год 2,5 / (1+0,2)⁴ = 1,2 млн.д.е.;

пятый год 1,5 / (1+0,2)⁵ = 0,6 млн. д.е.

а) на основе среднегодовой величины денежных поступлений. Среднегодовая величина дисконтированных денежных поступлений составит:

(1,0 + 1,25 + 1,16 + 1,2 + 0,6) / 5 = 1,042 (млн. д.е.);

Сок = 5 / 1,042 = 4,79 (года);

б) на основе нарастания дисконтированных денежных поступлений до момента покрытия капитальных вложений:

Сок = 4 года + 0,39 / 0,6 = 4,65 (года).

0,39 – это величина, которой не хватает до 5 млн. д.е. инвестиций; а 0,6 – это сумма дисконтированных денежных поступлений 5 года.

Вывод: самым объективным является срок окупаемости 4,65 года. Способы определения срока окупаемости, рассчитанные без учета дисконтирования, занижают его величину, особенно в условиях нестабильной экономики.

Задача 4.

Дата добавления: 2015-10-28