II Аналитическая часть

Анализ деятельности турфирмы «Солвекс-Турне»

2. Общая характеристика деятельности «Солвекс-Турне»

При проведении анализа усилия экспертов направлены на выявление сильных и слабых мест по двум направлениям - в среде окружения и внутри предприятия. Информация о наиболее существенных условиях окружающей среды и об ожидаемых изменениях представляет собой своего рода "сырье" для принятия управленческих решений. Под условиями окружающей среды следует понимать те ее характеристики, которые извне оказывают влияние на предприятие и должны быть учтены. Проявление условий окружающей среды может быть охарактеризовано следующим образом: политическое и правовое окружение, экономическое, технологическое, социокультурное, экологическое окружение. Анализ внешнего окружения показывает, каковы шансы и факторы риска у предприятия на рынке, а именно, что оно должно учитывать. Анализ же предприятия выявляет его внутренние сильные и слабые места и показывает, что предприятие должно делать. Содержание этих исследований является жизненно важным аспектом инновационного проекта, они помогут определить направление последующих этапов подготовки проекта. В большинстве случаев результаты исследования, выполняемые до разработки бизнес-плана, составляют его неотъемлемую часть и уменьшают трудоемкость и стоимость подготовки проекта.

Предварительный анализ текущего состояния рассматриваемого предприятия проведен в данной главе. Объектом исследования является компания ЗАО «Новация».

Наименование:ЗАО«Новация» ИНН7804145924/КПП783801051 ОКПО 54191092/ ОКАТО 40262563000 ОКВЭД 63.30, 63.30.1, 51.47, 63.12, 51.64, 51.19, 74.13.1, 74.84, Компания «Новация» основана в Санкт-Петербурге в 2000 году. Юридический адрес: 190000, Россия, г. Санкт-Петербург, ул. Декабристов д.6,пом.10-Н. Почтовый адрес: 191012, Россия, г. Санкт-Петербург, ул. Седова д. 37.,оф.213 Зарегистрировано Решением Регистрационной палаты Санкт-Петербурга № 196934от19.05.2000г. Свидетельство о государственной регистрации № 113479 (присвоен реестровый номер 78:113408:45)Финансовая гарантия №46835, в размере 10 млн.рубл., выдана 20.09.2007., срок действия до 20.09.2010, предоставлена «Сбербанком» РФ. На сегодняшний день ЗАО «Новация» занимается не только продвижением своих туров на рынок, но и продажей туров, созданных другими операторами, имеет договора с такими известными фирмами как «Солвекс-Турне»; «Ривьера»; «Нева»; «Бон Тур»; «Акварель»; «М-тур»; «Ленсей»; «Фортуна трэвел»; «Калипсо-Мир Путешествий»; «Содружество»; «РВС»; «АДМ»; «Музыка путешествий»; «Арго-Тревел»; «Тур-вояж»; «Совет по туризму»; «Верса»; «ВИЗИТ СПБ»; «Интурион»; «ТВ-Лур»; «Нисса-тур»; «Лира». Компания занимается приемом иностранных туристов в Санкт-Петербурге и других городах России, обслуживанием российских туристов на внутреннем курортном рынке, а так же организует собственные чартерные рейсы на Крымское побережье. Кроме того, компания «Новация» оказывает следующие услуги:

· помощь в оформлении загранпаспортов

· бронирование авиабилетов;

· визовая поддержка;

· бронирование отелей;

· экскурсионное обслуживание;

· страхование.

«Новация» имеет многолетний опыт работы с иностранными и российскими партнерами, что позволяет ей учитывать самые разнообразные требования клиентов.

Одним из приоритетов для компании «Новация» является успешное сотрудничество с отечественными авиакомпаниями, в частности с авиакомпанией "Пулково".

Фирма работает в таких современных системах бронирования авиабилетов и гостиниц, как «Габриэль», «Амадеус» «Гулливер», имеет доступ к гостиницам по всей россии. Системы on-line бронирования обеспечивают оперативность прохождения заявок, а четкое отслеживание рынка и планирование объемов продаж позволяют всегда иметь необходимый гарантированный номерной фонд в отелях.

Разнообразить программу тура помогает экскурсионное обслуживание, предлагаемое компанией. Фирма «Новация» организует увлекательные маршруты на любой вкус: от исторических экскурсий, предполагающих посещение музеев, храмов, до путешествий для любителей активного отдыха.

Компания «Новация» сотрудничает с известной страховой компанией «РЕСО гарантия». Фирма предлагает полный комплект услуг по страхованию на время путешествия. Страховой полис можно приобрести как под конкретный тур, так и отдельно. Компания предлагает оформление полисов по следующим видам страхования:

1. Страхование медицинских расходов, выезжающих за рубеж:

Стандартный полис,

Стандартный полис, включающий стоматологические услуги,

Полис, включающий спортивные риски.

2. Страхование от невыезда (возврат расходов при невозможности совершить поездку).[19]

Важнейшие направления деятельности туристической фирмы «Новация» является:

1.Деловой туризм и организация корпоративного отдыха.

Направления деятельности:

Корпоративные выезды (проведение конференций, презентаций, обучающих семинаров, юбилейных встреч);

Индивидуальные деловые поездки с какой-либо конкретной целью (посещение предприятий и организаций с целью обмена опытом, посещение выставок и т.д.);

Корпоративные поощрительные мероприятия (инсентив-туры, team-building, программы с развлекательными, игровыми, соревновательными элементами);

Подарочный сертификат и два вида карт для получения скидок.

2. Корпоративные выезды. Организация конференций и конгрессов – серьезная часть деловой жизни. Располагая информационной базой о конференц-залах в различных отелях Санкт-Петербурга и Ленобласти, компания «Новация» имеет возможность грамотно, оперативно, а главное в соответствии с предполагаемым бюджетом, провести организацию конференций. Занимаясь организацией корпоративных выездов, сотрудники компании учитывают все – от выбора наиболее подходящего времени года и места проведения корпоративных мероприятий до бронирования билетов и дальнейшего курирования заказа. В процессе совместной работы менеджеры подбирают удобный маршрут следования, предлагают различные варианты меню банкетов, координируют все вопросы по предоставлению конференц-залов, обеспечивают организацию деловой и культурной программы.

3.Индивидуальные деловые поездки. В случаях, когда необходимо командировать кого-либо из сотрудников в деловую поездку, планируя максимально использовать отведенное для поездки время, приходится решать целый комплекс организационных моментов, а именно: покупка ж/д и авиабилетов; поиск, бронирование и оплата гостиниц; трансферы и переезды по маршруту; аренда автомобиля; визовые вопросы; поиск сопровождающего во время поездки. Компания «Новация» решает все вопросы, связанные с индивидуальными деловыми поездками, предоставляя:

· оптимальный маршрут путешествия с наименьшими временными и денежными затратами;

· бронирование гостиниц любой категории в Санкт-Петербурге, Москве, и в любых пригородах;

· бронирование и оформление авиабилетов внутреннего (Россия и страны СНГ) и международного сообщения на рейсы российских и зарубежных авиакомпаний;

· встречу/проводы в аэропортах и ж/д вокзалах;

· аренду автомобиля в Санкт Петербурге;

· качественное информирование по всем вопросам, связанным с поездкой вашего персонала;

· персонального консультанта;

· доставку документов в офис.

4.Корпоративные поощрительные мероприятия (инсентив). Инсентив-туры (от английского incentive – поощрение, стимул, побуждение) – это один из самых популярных методов по укреплению корпоративного духа, построения “команды” (team-building), сплочения коллектива. При работе над каждой программой учитываются особенности компании-заказчика; аудитории; цели проведения мероприятия. Фирма предлагает уникальные программы, которые позволяют достичь максимального эффекта от проведения корпоративного мероприятия. Наиболее популярные программы на сегодня, это туры: с элементами экстрима и программы экскурсионно-познавательного характера.

Варианты инсентив-программ:

Экстремальный отдых, приключения (пейнтбол, горные лыжи и т.п.);

Оздоровительные туры (например, выходные в стиле SPA);

Спортивные развлечения (боулинг, гольф и т.п.);

Экскурсионные программы с отдыхом;

Семинар + отдых.

5.Подарочный сертификат. У любой организации всегда есть необходимость приобретать подарки сотрудникам, партнерам и клиентам. На покупку подарков обычно выделяют ограниченные средства, но подарки должны быть оригинальными и их необходимо приобретать в рекордно быстрые сроки. Подарок всегда выбирается по особым критериям. Как правило, это солидность, практичность, оригинальность. Компания «Новация» предлагает новый вид подарка - Подарочный сертификат, который можно обменять на любой стандартный тур.

Для корпоративных клиентов в компании была разработана система скидок. После первой поездки организации выдается корпоративная дисконтная карта, и любой сотрудник компании-клиента может воспользоваться ей при заказе тура через туристическую фирму «Новация».

Таким образом, работая по направлению деловой туризм, компания «Новация» предлагает своим клиентам VIP-сервис, возможность заказать эксклюзивную программу, которая будет разработана специально для компании-клиента, совместить бизнес с отдыхом, обогатить ее корпоративную культуру, и, кроме того, систему скидок сотрудникам фирмы.

Представленные предложения являются лишь некоторыми возможными идеями путешествия. Многие клиенты приходят с собственной концепцией отдыха и персональными пожеланиями, и создаются необычные, увлекательные программы, разработанные с учетом всех особенностей каждого конкретного запроса.

Таким образом, мы видим, что направления деятельности, а также предложение ЗАО «Новация» достаточно разнообразны, но компания на этом не останавливается, продолжая развивать и совершенствовать предлагаемые туры, формировать новые турпродукты. На сегодняшний день, основной задачей помимо развития технологий приема, улучшения качества предоставляемых услуг в компании считают именно расширение ассортимента предлагаемых программ.

2.Проведение рекламной компании в «Солвекс-Турне»

Фирма начинала с маленькой конторки, где на дверях висела небольшая вывеска с режимом работы.

Объявления расклеивали на улицах вручную, подавали в бесплатные газеты, которые пользуются в Петербурге большим спросом. В частности использовали такие известные газеты как: “Комсомольская правда”, “Смена”, “Из Рук в Руки” и др. крупные издания г.Санкт-Петербурга. Туристская фирма «Солвекс-Турне» использовала в печатной рекламе информацию об имеющихся возможностях обслуживания туристов с помощью изобразительных и текстовых способов. Реклама фирмы выходила с периодичностью два раза в неделю. В конце каждого года рекламу своей фирмы подавали в ежегодные телефонные справочники. Даже при таких минимальных затратах на рекламу количество клиентов стало возрастать. Постепенно тур.фирма преобразилась: переехала в более удобное и оживленное место; с увеличением метража, появилась красивая световая вывеска и несколько стритлайнов в оживленных точках города. Изменилась и реклама, у фирмы появился свой Интернет-сайт (www.solvex.ru), по турфирмам рассылались факсы с координатами тур. фирмы и их возможностями. Также фирма стала принимать участие в российских и зарубежных рекламных выставках, где можно было посмотреть не только стенды, но и приобрести бесплатно красочные буклеты.

Так же турфирма периодически печатает в типографии рекламные буклеты и листовки, с ярким выделяющимся дизайном, которая бросается в глаза людей и привлекает внимание, далее их распространяют на улицах, возле метро, преимущественно не далеко от офиса фирмы, а также раздают клиентам и прочим посетителям офиса компании. Буклеты и листовки в основном несут информацию о компании, направлениях работы, о выгодных турах, описывают преимущества и достоинства турфирмы. Информация на них периодически меняется, и каждый раз добавляется что-то новое.

На сегодняшний день компания размещает рекламные блоки во многих изданиях, как специализированных на туристские услуги и отдых, так и в основных массовых газетах и журналах. Список изданий, в которых размещается реклама турфирмы насчитывает около 20 газет и журналов.

Сейчас фирма проводит инфо-туры, где работник сам встречается с зарубежными партнерами, узнает цены и условия проживания в отелях, и потом уже сам дает более точную информацию клиентам о том или ином туре. Также переехав в новый офис, компания провела презентацию своей фирмы. Были распечатаны красивые пригласительные билеты, далее их распространили по всем организациям, работающим в том же бизнес центре. Турфирма арендовала в БЦ зал для семинаров, где и проходила презентация. Всем посетителям раздавались рекламные буклеты и листовки с описаниями деятельности компании, также было проведено несколько выступлений и обращений сотрудниками компании, в котором они рассказали про свою турфирму, чем занимается компания, в каких направлениях работает и т.д. В конце мероприятия был проведен розыгрыш среди участников на путевку, а затем фуршет. Таким образом компания привлекла внимание всех работников данного бизнес центра, проявила себя как надежная и успешная компания, и как результат в дальнейшем многие посетители данной презентации и работники соседних организаций по бизнес центру обратились к ним для приобретения различных тур услуг и путевок.

Также турфирма «Солвекс-Турне» периодически заказывает для своей компании сувенирную и промо-продукцию в виде ручек, папок, различные сувениры с символикой компании, которые подчеркивают фирменный стиль компании. Эти материалы в основном раздаются клиентам и посетителям, которые также в свою очередь несут рекламный характер. В предверий праздников компания заказывает подарки также с символикой турфирмы, и далее высылается постоянным клиентам и партнерам компании вместе с красивой поздравительной открыткой, которая в свою очередь тоже заказывается в типографии по индивидуальному дизайну.

Таким образом, мы видим, что компания «Солвекс-Турне» ограничена в проведении рекламных кампаний, фирма не пользуется услугами наружной рекламы, рекламы на радио и телевидении, которые являются наиболее эффективными средствами рекламы, тем более при таком роде деятельности. Этот факт обуславливается несколькими причинами. Во-первых рекламной деятельностью в компании занимаются директор и заместитель директора, которые не владеют особыми знаниями в области рекламы, а также им приходится совмещать разные должности и разные занятия, что также влияет на неэффективность проделанной работы. А во-вторых рекламный бюджет в компании ограничен, и на нее выделяет немного денег, что обусловлено с мнениями начальства, как и во многих компаниях малого и среднего бизнеса, что «реклама им не нужна, ее и так хватает». Однако мое мнение, иное, что успех и прибыль компании на прямую зависят от рекламной деятельности фирмы, при правильном использовании средств и проведении рекламных кампании, она всегда будет приносить результат, и чем больше денег будет потрачено на рекламу, тем больше будет отдача.

3. Финансово-экономический анализ деятельности «Солвекс-Турне»

Анализируя финансово-хозяйственную деятельность компании, необходимо рассмотреть основные показатели деятельности фирмы в динамике, провести оценку текущего финансового состояния компании, главным образом необходимо оценить ее финансовую устойчивость для дальнейшего прогнозирования деятельности.

Итак, рассмотрим основные показатели деятельности компании.

В процессе финансово-хозяйственной деятельности предприятия реализацией продукции (работ, услуг) считается момент поступления денежных средств на расчетный счет. Анализ динамики объема продаж компании в 2004-2007 гг. представлен в табл.1.1.

Таблица 1.1

Динамика объема продаж туристического ЗАО «Новация» в 2004-2007 гг.

Наименование показателя
Объем продаж, тыс. $
Изменение объема продаж по отношению к предыдущему году, тыс. $	-	+8	+18	+25
Изменение объема продаж по отношению к предыдущему году, %	-	+35%	+58%	+51%

Таблица 1.2

Динамика количества обслуженных туристов туристического ЗАО «Новация» в 2004-2007 гг.

Наименование показателя
Количество обслуженных туристов, тыс. чел.			2,5
Изменение количества обслуженных туристов по отношению к предыдущему году, тыс. чел.	-		0,5	0,5
Изменение количества обслуженных туристов по отношению к предыдущему году, %	-	+50%	+80%	+80%

Представленные данные свидетельствуют о постоянном и значительном росте объема продаж компании, который за период с 2004-2007 составил 51 тыс. долл.- в 3,2 раза в 2007 г по сравнению с 2004 г. Наиболее значительные темпы роста (+58%) наблюдались в 2006 г. Такие высокие темпы роста обусловлены повышением спроса на туристические услуги в целом (об этом свидетельствует постоянный рост количества обслуженных туристов), расширением деятельности компании (ЗАО «Новация» значительно увеличила количество направлений и, соответственно, ассортимент предлагаемых туров, развивала индивидуальный туризм), агрессивной рекламной политикой, повышением цен на туры (об этом свидетельствует несоответствие темпов роста объемов продаж и количества обслуженных туристов). Наиболее значительный рост рынка туруслуг отмечается в 2006г, но этот период характеризуется и значительным усилением конкуренции из-за вхождения на рынок большого количества различных туроператоров и туристических агентств, тем не менее это не вызвало замедления темпов роста объема продаж компании «Новация». В 2007 фирме также удавалось удерживать свои позиции на рынке, развивая имеющиеся направления выездного туризма, активно продвигая себя в качестве оператора въездного туризма за рубежом, продемонстрировав значительное увеличение объема продаж – на 2 тыс. долл., что соответствует 50% общего увеличения продаж за 4 года.

Таблица 1.3

Динамика численности персонала ЗАО «Новация» в 2004-2007 гг.

Наименование показателя
Численность персонала, чел.
Изменение численности персонала по отношению к предыдущему году, чел.	-		+10	+20
Изменение численности персонала по отношению к предыдущему году, %	-	0%	+66%	+45%

Как видно из табл. 1.3, численность персонала ЗАО «Новация» в период с 2004 по 2007 гг. увеличилась на 30 человек – на 45% в 2007 г. по сравнению с 2004 г. Увеличение численности связано с возникшей потребностью в наборе дополнительного персонала в связи с появлением новых направлений деятельности компании, расширением спектра предлагаемых услуг и ассортимента туров, увеличением объема реализации.

Основные результаты хозяйственной деятельности

Для выявления основных результатов хозяйственной деятельности проводится анализ прибыли. Анализ прибыли осуществляется по форме №2 – «Отчет о прибылях и убытках» бухгалтерской отчетности, данные берутся за отчетный и базисный периоды. Анализ прибыли за период 2006 и 2007 гг. представлен в табл. 1.4 (см. приложение).

Увеличение выручки от реализации в 2007 г. увеличило сумму прибыли от реализации на 3% в связи с тем, что в условиях повышения спроса на туристические услуги, стало возможным увеличение стоимости туров, предлагаемых компанией.

Анализ прибыли 2006 года позволяет установить, что основную часть ее составляет прибыль от реализации продукции по основному виду деятельности. Прирост прибыли в 2007 году составил 136917 тыс. руб. Удельный вес прочих операционных доходов и расходов не очень значителен: в 2006 г он составлял 1,1% и 3,4% соответственно. Несмотря на увеличение прочих операционных доходов в абсолютном выражении (на 4157 тыс. руб.), удельных вес их в 2007 г. уменьшился на 0,2%. Операционные расходы увеличились на 27627 тыс. руб., удельный вес их также вырос – на 0,2%. Внереализационные доходы и расходы еще менее значительны: их удельный вес составляет соответственно 0,2% и 0,1%, в рассматриваемом периоде он не изменился. Чистая прибыль увеличилась на 104057 тыс. руб. в 2007 г. по сравнению с 2006 г.

Далее перейдем непосредственно к оценке финансового состояния предприятия.

Анализ проводится с целью выявления и устранения проблем в текущей деятельности предприятия, рационального использования собственных ресурсов, принятия управленческих решений по повышению эффективности и производительности предприятия, решений, связанных с выпуском новой продукции.

Анализ финансового состояния предприятия проводится по данным бухгалтерской отчетности. Источниками информации для анализа финансово-хозяйственной деятельности являются: форма №1- бухгалтерский баланс предприятия ЗАО «Новация» и форма №2- «отчет о прибылях и убытках» за период с 1.01.06г. по 31.12.07г.

Анализ финансового состояния предприятия включает два этапа: вертикальный и горизонтальный анализ баланса предприятия и анализ финансового состояния с помощью финансовых коэффициентов.

Вертикальный и горизонтальный анализ структуры источников средств предприятия проводится с целью выявления тенденций динамики, объема и состава средств предприятия в предплановом периоде и их влияния на финансовую устойчивость и эффективность использования собственных ресурсов.

Устойчивость финансового положения компании в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы. В процессе функционирования предприятия и величина активов, и их структура претерпевают постоянные изменения. Наиболее общее представление об изменениях в структуре средств и их источников, а также динамике этих изменений можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализа отчетности.

Вертикальный анализ показывает структуру средств предприятия и их источников. Переход к относительным показателям при вертикальном анализе позволяет проводить сравнения экономического потенциала и результатов деятельности предприятия. Относительные показатели сглаживают негативные влияния инфляционных процессов, которые могут существенно искажать абсолютные показатели финансовой отчетности и тем самым затруднять их сопоставление в динамике. Общее число активов и пассивов на начальный и конечный периоды принимается за 100% и рассчитывается удельный вес показателей.

Горизонтальный анализ отчетности заключается в построении аналитических таблиц, в которых абсолютные показатели дополняются относительными темпами роста или снижения.

Вертикальный и горизонтальный анализ баланса за период 2007 г. и 2006 г. представлены соответственно табл. 1.5 и 1.6(см. приложение), для проведения анализа были составлены аналитические балансы, позволяющие более наглядно представить ресурсы предприятия и их размещение.

Рабочий капитал (собственные оборотные средства) равен 274069 тыс. руб. В анализируемом периоде он увеличился на 119374 тыс. руб. – на 77,2%., удельный вес рабочего капитала также вырос - на 9%. Это положительная тенденция, свидетельствует о повышении финансовой устойчивости. Сравнительный аналитический баланс отражает, что имущество организации увеличилось на 147872 тыс. руб. – на 16,4%.

Объем основного капитала увеличился на 12289 тыс. руб. или на 6,2%. Это произошло за счет увеличения вложений в основные средства на 12584 тыс. руб. При этом объем долгосрочных финансовых вложений не изменился, а нематериальные активы уменьшились на 295 тыс. руб. (17,1%).

Данные анализа показывают, что в оборотные средства было вложено в 4 раза больше средств, чем в основной капитал. В рассматриваемом периоде наблюдается увеличение (прирост) оборотного капитала на 135583 тыс. руб. или 19,3%.

Наиболее значительно в анализируемом периоде увеличились материальные оборотные средства - на 69033 тыс. руб. (или 30,8%) и дебиторская задолженность – на 51346 тыс. руб. (или 18,5%). Существенно (особенно относительно прежнего уровня) увеличился объем денежных средств - на 28278 тыс. руб. (на 37,3%). Сумма краткосрочных финансовых вложений уменьшилась на 13074 тыс. руб. или 10,3%.

Увеличение производственных запасов (оборотных активов) объясняется наращиванием производственного потенциала компании, повышенными темпами роста продаж, стремлением руководства компании еще более увеличить объемы продаж на фоне благоприятной конъюнктуры рынка.

В целом следует отметить, структура совокупных активов характеризуется значительным превышением в их составе доли оборотных средств, которая составила 78%, в начале года и увеличилась в течение года (на 2%). Соответственно, удельный вес внеоборотных активов составил 22,0% и в течение года уменьшился на 2%. Структурные изменения по статьям баланса обусловлены повышенными темпами роста, но в то же время они не очень существенны: увеличился удельный вес: запасов на 3,1%, дебиторской задолженности на 0,6%, денежных средств на 1,5%, уменьшился удельный вес: краткосрочных финансовых вложений на 3,2%, долгосрочных финансовых вложений на 0,3%, основных средств на 1,6: и нематериальных активов на 0,1%.

Пассивная часть баланса характеризуется невысоким удельным весом собственных источников средств. Но в рассматриваемом периоде их доля в общем объеме увеличилась на 7%. Это произошло за счет увеличения прибыли на 131662 тыс. руб. (на 91,1% по сравнению с прежним уровнем). Удельный вес прибыли также увеличился – на 10,3%, а уставного капитала уменьшился на 3,3%.

Структура заемных средств в течение 2006 г. также претерпела некоторые изменения. Так доля кредиторской задолженности поставщикам и др. уменьшилась на 6,3%, доля заемных средств уменьшилась на 0,8%. Это обусловлено более быстрым приростом собственных средств (за счет прибыли отчетного периода) по сравнению с заемными средствами. Тем не менее, в абсолютном выражении наблюдается рост задолженности по всем позициям кредиторских расчетов: заемные средства увеличились на 8607 тыс. руб., кредиторская задолженность на 7602 тыс. руб. Но, обратив внимание на актив баланса, где произошло увеличение по статьям "Запасы", "Дебиторская задолженность", "Денежные средства", можно объяснить, что рост краткосрочных пассивов объясняется именно этими показателями.

Рабочий капитал равен 500446 тыс. руб. по сравнению с предыдущим годом он увеличился на 226377 тыс. руб. или на 82,6%. Удельный вес его увеличился на 11,8%. Это свидетельствует о том, что компания генерирует больше постоянных ресурсов, чем это необходимо для финансирования постоянных активов, и поэтому не только может погасить свои краткосрочные обязательства, но и имеет финансовые ресурсы для расширения своей деятельности в будущем.

В целом следует отметить, что тенденции, выявленные при анализе предыдущего периода сохранились. Имущество компании увеличилось на 270910 тыс. руб. или на 25,8%. Удельный вес внеоборотных активов сократился на 3,4%, несмотря на увеличение в абсолютном выражении на 9342 тыс. руб., или 4,4%. Объем долгосрочных финансовых вложений также, как и в предыдущем периоде, не изменился, а нематериальные активы уменьшились на 203 тыс. руб. (14,2%).

В 2007 году оборотные активы увеличились на 261569 тыс. руб. – 31,2%. Увеличение прослеживается по всем позициям оборотных активов, но наиболее значимую роль в этом увеличении сыграл рост объема запасов (на 115507 тыс. руб. – 39,4%) и дебиторской задолженности (на 105423 тыс. руб. – 32,1%). Значительное увеличение относительно прежнего уровня наблюдается по показателю денежных средств – на 27,7% (28846 тыс. руб.). Краткосрочные финансовые вложения увеличились на 11793 тыс. руб. – 10,3%.

Что касается структурных изменений, удельный вес всех оборотных активов, исключая краткосрочные финансовые вложения вырос: запасов на 3%, дебиторской задолженности на 1,6%, денежных средств на 0,2%. Снизился удельный вес: краткосрочных финансовых вложений на 1,3%, основных средств – на 3%, долгосрочных финансовых вложений - на 0,3%. Таким образом, мы видим, что и в данном периоде структурные изменения активов незначительны (компания предпочитает придерживаться существующей структуры активов), обусловлены наращиванием производственного потенциала компании, повышенными темпами роста продаж.

Нужно отметить, что пассивная часть баланса характеризуется также не очень значительными структурными изменениями: увеличением доли собственных средств на 8,4% и, соответственно снижением доли заемных средств на 8,4% (не смотря на рост в абсолютном выражении).

Объем собственных средств увеличился на 235719 тыс. руб. – на 85,4%. – за счет нераспределенной прибыли.

Объем заемных средств увеличился на 35191 тыс. руб. – за счет роста объема кредиторской задолженности на 29053 тыс. руб. (на 6,4%) и кредитов и займов на 6138 тыс. руб. или на 5,5%. Опережение темпов роста кредиторской задолженности по сравнению с кредитами благоприятно для компании, так как кредиторская задолженность, если она не просрочена, обходится фирме бесплатно.

В анализируемом периоде удельный вес всех краткосрочных пассивов уменьшился: заемных средств на 1,7%, кредиторской задолженности – на 6,7%.

В целом перечисленные изменения в пассиве баланса положительны, свидетельствуют об улучшении финансового состояния компании.

Далее продолжим анализ финансового состояния ЗАО «Новация» с целью оценки его финансовой устойчивости методом финансовых коэффициентов.

Финансовая устойчивость - это способность предприятия за счет собственных средств покрывать средства, вложенные в активы, не допускать неоправданной дебиторской и кредиторской задолженностей и расплачиваться в срок по своим обязательствам. Иными словами, финансовая устойчивость предприятия предполагает сочетание трех благоприятных характеристик финансово-хозяйственного положения предприятия:

Высокой платежеспособности, т. е. способности исправно расплачиваться по своим обязательствам;

Высокой ликвидности баланса, т. е. достаточной степени покрытия заемных пассивов предприятия активами, соответствующими по срокам оборачиваемости в деньги на расчетном счете срокам погашения обязательств;

Высокой рентабельности, т. е. значительной прибыльности, обеспечивающей необходимое развитие предприятия.

Выполнение этих требований предполагает, в свою очередь, соблюдение ряда важнейших балансовых пропорций, которые могут быть детализированы с помощью метода финансовых коэффициентов. Метод финансовых коэффициентов заключается в определении финансовых пропорций между различными статьями отчетности и сравнении их с предыдущими показателями.

Начнем анализ финансовой устойчивости предприятия с коэффициентов платежеспособности, определяемых структурой капитала. Показатели структуры капитала характеризуют степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов, имеющих долгосрочные вложения в компанию. Они отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность. Речь идет о коэффициенте собственности, коэффициенте финансовой зависимости.

Коэффициент собственности характеризует долю собственных средств в структуре источников средств предприятия, а, следовательно, соотношение интересов собственников предприятия и кредиторов. Этот коэффициент желательно поддерживать на достаточно высоком уровне, в таком случае он свидетельствует о стабильной финансовой структуре средств, которой отдают предпочтение кредиторы. Она выражается в невысоком удельном весе заемного капитала и более высоком уровне собственных средств. Это является защитой от больших потерь в периоды спада деловой активности и гарантией получения кредитов. Коэффициентом собственности, характеризующим достаточно стабильное финансовое положение при прочих равных условиях в глазах инвесторов и кредиторов, является отношение собственного капитала к итогу средств на уровне 60%. Как правило, в туристических компаниях значение данного коэффициента не превышает 50%, что обусловлено значительным заемным капиталом краткосрочного характера, по большей части кредиторской задолженностью в связи со спецификой деятельности туристских фирм.

Может рассчитываться также коэффициент заемного капитала, который отражает долю заемного капитала в источниках финансирования. Этот коэффициент является обратным коэффициенту собственности.

Коэффициент финансовой зависимости (коэффициент финансового левериджа) характеризует зависимость предприятия от внешних займов. Чем он выше, тем больше займов у предприятия, и тем рискованнее ситуация, которая может привести к банкротству предприятия. Высокий уровень коэффициента отражает также потенциальную опасность возникновения у предприятия дефицита денежных средств. Интерпретация этого показателя зависит от многих факторов, в частности, таких, как: средний уровень этого коэффициента в других отраслях; доступ компании к дополнительным долговым источникам финансирования; стабильность хозяйственной деятельности компании.

Рассчитаем показатели структуры капитала по данным ЗАО «Новация» (табл. 1.7):

Таблица 1.7

Коэффициенты структуры капитала ЗАО «Новация»

Показатели	Формула	01.01.06	01.01.07	01.01.08
Коэффициент собственности	Стр490*100/стр699	39,11	46,14	54,53
Коэффициент заемного капитала	Стр690*100/стр699	60,89	53,86	45,47
Коэффициент финансовой зависимости	Стр690*100/стр490	155,66	116,71	83,40

Приведенные расчеты свидетельствуют о достаточно высоком финансовом риске. Доля заемного капитала в основном превышает долю собственного капитала. Наиболее рискованная ситуация сложилась в начале 2006 г. (коэффициент собственности составлял на 39,11%, а коэффициент зависимости 155,66%). Тем не менее, необходимо отметить положительную динамику данного показателя в рассматриваемом периоде. К началу 2007 г. ситуация улучшилась (коэффициент собственности увеличился на 7,03%, а коэффициент зависимости уменьшился на 38,95%). К началу 2008 г. коэффициент собственности увеличился еще на 8,39%, а коэффициент зависимости уменьшился на 33,31%

Коэффициент собственности увеличился в течение рассматриваемого периода на 15,42%, соответственно коэффициент заемного капитала также уменьшился на 15,42%. В рассматриваемом периоде наблюдается снижение финансовой зависимости, что обусловлено уменьшением удельного веса заемных средств в результате значительного увеличения собственных средств за счет прибыли отчетного периода. Коэффициент финансовой зависимости уменьшился на 72,26%, почти в 2 раза.

Анализируя показатели структуры капитала ЗАО «Новация», можно сделать вывод о тенденции повышения платежеспособности и, соответственно, финансовой устойчивости фирмы, что благоприятно для компании. В конце рассматриваемого периода, учитывая отраслевые особенности, можно заключить, что платежеспособность компании на достаточно высоком уровне, что положительно характеризует ее финансовое состояние, но определенный риск все же существует: превышение собственных средств над заемными не очень значительное.

Далее перейдем к анализу ликвидности. Под ликвидностью понимается способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства в течение отчетного периода. Оценка ликвидности производится с помощью коэффициентов ликвидности, наиболее важными из которых являются следующие: коэффициент общей (текущей) ликвидности; коэффициент срочной ликвидности; коэффициент абсолютной ликвидности; чистый оборотный капитал.

Рассмотрим эти коэффициенты более подробно. Но прежде отметим, что существует два подхода к учету и, соответственно, к расчету коэффициентов: концепция учетного периода и концепция произведенных затрат. Согласно первой концепции, учитываются затраты, произведенные в данном отчетном периоде (т. е. в них не входят расходы будущих периодов). Согласно второй концепции, все уже сделанные затраты должны быть учтены в составе оборотных средств, а в краткосрочных обязательствах не принимают участие данные строк 640, 650, 660 VI раздела пассива (доходы будущих периодов, фонды потребления, резервы предстоящих расходов и платежей), поскольку это внутренние расчеты фирмы или ее доходы, полученные вперед. Обе концепции правомерны, выбор того или иного подхода осуществляется организацией. В данной работе используется наиболее распространенная концепция учетного периода. Все коэффициенты рассчитываются на основе этого подхода.

Коэффициент общей ликвидности рассчитывается как частное от деления оборотных средств на краткосрочные обязательства и показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы для погашения его краткосрочных обязательств в течение определенного периода. Согласно общепринятым международным стандартам, считается, что этот коэффициент должен находиться в пределах от единицы до двух (иногда трех). Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть, по меньшей мере, достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе предприятие окажется под угрозой банкротства. Превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами более чем в два (три) раза считается также нежелательным, поскольку может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала. При анализе коэффициента особое внимание обращается на его динамику.

Частным показателем коэффициента текущей ликвидности является коэффициент срочной ликвидности, раскрывающий отношение наиболее ликвидной части оборотных средств (денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности) к краткосрочным обязательствам. По международным стандартам уровень коэффициента должен быть выше 1. В России его оптимальное значение определено как 0,7 – 0,8.

Необходимость расчета коэффициента срочной ликвидности вызвана тем, что ликвидность отдельных категорий оборотных средств далеко не одинакова, и если, например, денежные средства могут служить непосредственным источником погашения текущих обязательств, то запасы могут быть использованы для этой цели только после их реализации, что предполагает не только наличие покупателя, но и наличие у него денежных средств. Учитывая российские экономические условия, в большинстве случаев более надежной является оценка ликвидности по показателю денежных средств. Этот показатель называется коэффициентом абсолютной ликвидности и рассчитывается как частное от деления денежных средств на краткосрочные обязательства. В западной практике коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается редко. В России его оптимальный уровень считается равным 0,2 – 0,25

Большое значение в анализе ликвидности предприятия имеет изучение чистого оборотного капитала, который рассчитывается как разность между оборотными активами предприятия и его краткосрочными обязательствами. Чистый оборотный капитал необходим для поддержания финансовой устойчивости предприятия, поскольку превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами означает, что предприятие не только может погасить свои краткосрочные обязательства, но и имеет финансовые ресурсы для расширения своей деятельности в будущем. Наличие чистого оборотного капитала служит для инвесторов и кредиторов положительным индикатором к вложению средств в компанию.

Чистый оборотный капитал придает большую финансовую независимость компании в условиях замедления оборачиваемости оборотных активов (например, при задержке погашения дебиторской задолженности или трудностях со сбытом продукции), обесценения или потерь оборотных активов (в результате падения цен на готовую продукцию, банкротства дебитора).

Значительное превышение чистого оборотного капитала над оптимальной потребностью в нем свидетельствует о неэффективном использовании ресурсов. Примерами являются: выпуск акций или получение кредитов сверх реальных потребностей для хозяйственной деятельности, накопление оборотных средств вследствие продажи основных активов или амортизационных отчислений без соответствующей замены их новыми объектами, нерациональное использование прибыли от хозяйственной деятельности.

Коэффициенты ликвидности ЗАО «Новация» представлены в табл. 1.8.

Таблица 1.8

Коэффициенты ликвидности ЗАО «Новация»

Показатели	Формула	01.01.06	01.01.07	01.01.08
Коэффициент общей ликвидности	(стр290-стр217)/стр690	1,28	1,48	1,83
Коэффициент срочной ликвидности	(стр240+стр250+стр260)/стр690	0,87	0,97	1,15
Коэффициент абсолютной ликвидности	Стр260/стр690	0,14	0,18	0,22
Чистый оборотный капитал, руб.	Стр290-стр690

Из табл.1.8 видно, что общая ликвидность предприятия соответствует общепринятой норме, следует также отметить значительное увеличение этого коэффициента: за рассматриваемый период на 0,55. Это обусловлено опережением увеличения оборотных активов по сравнению с увеличением краткосрочных обязательств, в результате чего удельный вес оборотных активов увеличился на 5,4%, а удельный вес краткосрочных обязательств снизился на 15,4%.

Увеличение объема оборотных активов связано со значительным увеличением запасов, ростом дебиторской задолженности и денежных средств, что объясняется увеличением объема продаж компании и планами руководства относительно его дальнейшего повышения. Уменьшение удельного веса краткосрочных обязательств связано с уменьшением удельного веса заемных средств и кредиторской задолженности в результате приращения собственных средств (за счет прибыли отчетного периода). Таким образом, на фоне благоприятной конъюнктуры рынка компания предпочитала наращивать свой потенциал, направляя практически всю прибыль отчетного периода на увеличение оборотного капитала, в результате чего прослеживается положительная динамика показателей ликвидности.

Уровень общей ликвидности можно назвать приемлемым. Поэтому можно сделать вывод, что у предприятия в принципе достаточно средств, которые могут быть использованы для погашения его краткосрочных обязательств.

Срочная ликвидность соответствует общепринятым российским стандартам, за рассматриваемый период увеличилась на 0,28. Это объясняется, прежде всего, уменьшением удельного веса краткосрочных обязательств в структуре пассивов в рассматриваемом периоде (на 15,4%) при незначительном снижении доли более ликвидных активов (на 0,8%).

Наблюдается явная тенденция роста коэффициента абсолютной ликвидности. Если в начале анализируемого периода его значение не соответствует общепринятой норме, составляя всего 0,14, то уже в начале 2007 г. оно увеличивается до 0,18, а в начале 2008 г. до 0,22, попадая в норматив. Общее увеличение коэффициента абсолютной ликвидности в рассматриваемом периоде составило 0,08, темп роста относительно высок в сравнении с абсолютным значением коэффициента.

Что касается чистого оборотного капитала, следует отметить его значительный рост: как за период 2006 года (его сумма увеличилась на 119016 тыс. руб.), так и за период 2007 года на 226736 тыс. руб., в целом чистый оборотный капитал увеличился на 345751 тыс. руб.

После оценки ликвидности предприятия следует перейти к анализу коэффициентов деловой активности. Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Как правило, к этой группе относятся различные показатели оборачиваемости.

Показатели оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового положения компании, поскольку скорость оборота средств, т. е. скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота средств при прочих равных условиях отражает повышение производственно-технического потенциала фирмы. Наиболее часто используются следующие показатели оборачиваемости:

Коэффициент оборачиваемости активов — отношение выручки от реализации продукции ко всему итогу актива баланса. Данный коэффициент характеризует эффективность использования фирмой всех имеющихся ресурсов, независимо от источников их привлечения, т. е. показывает, сколько раз за год (или другой отчетный период) совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов. Этот коэффициент варьируется в зависимости от отрасли, отражая особенности производственного процесса.

По коэффициенту оборачиваемости дебиторской задолженности судят, сколько раз в среднем дебиторская задолженность (или только счета покупателей) превращалась в денежные средства в течение отчетного периода. Коэффициент рассчитывается посредством деления выручки от реализации продукции на среднегодовую стоимость чистой дебиторской задолженности. Этот показатель полезно сравнивать с коэффициентом оборачиваемости кредиторской задолженности. Такой подход позволяет сопоставить условия коммерческого кредитования, которыми предприятие пользуется у других компаний, с теми условиями кредитования, которые предприятие предоставляет другим предприятиям.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности рассчитывается как частное от деления себестоимости реализованной продукции на среднегодовую стоимость кредиторской задолженности, и показывает, сколько компании требуется оборотов для оплаты выставленных ей счетов. Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов отражает скорость реализации этих запасов. Он рассчитывается как частное от деления себестоимости реализованной продукции на среднегодовую стоимость материально-производственных запасов.

Коэффициент оборачиваемости основных средств (или фондоотдача) рассчитывается как частное от деления объема реализованной продукции на среднегодовую стоимость основных средств. Повышение фондоотдачи, помимо увеличения объема реализованной продукции, может быть достигнуто как за счет относительно невысокого удельного веса основных средств, так и за счет их более высокого технического уровня. Ее величина сильно колеблется в зависимости от особенностей отрасли и ее капиталоемкости. Однако общие закономерности здесь таковы, что чем выше фондоотдача, тем ниже издержки отчетного периода. Низкий уровень фондоотдачи свидетельствует либо о недостаточном объеме реализации, либо о слишком высоком уровне вложений в эти виды активов.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала рассчитывается как частное от деления объема реализованной продукции на среднегодовую стоимость собственного капитала. Этот показатель характеризует различные аспекты деятельности: с коммерческой точки зрения он отражает либо излишки продаж, либо их недостаточность; с финансовой — скорость оборота вложенного капитала; с экономической — активность денежных средств, которыми рискует вкладчик. Если он слишком высок (что означает значительное превышение уровня реализации над вложенным капиталом), это влечет за собой увеличение кредитных ресурсов и возможность достижения того предела, за которым кредиторы начинают больше участвовать в деле, чем собственники компании. Низкий показатель означает бездействие части собственных средств. В этом случае показатель оборачиваемости собственного капитала указывает на необходимость вложения собственных средств в другой, более подходящий в сложившихся условиях источник доходов.

Коэффициенты деловой активности ЗАО «Новация» по состоянию на конец 2006 и 2007 года представлены в табл. 1.9.

Таблица 1.9

Коэффициенты деловой активности ЗАО «Новация»

Показатели	Формула
Коэффициент оборачиваемости активов	Стр010/[(стр399н+399к):2]	1,45	1,77
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	Стр010/[(стр230н+240н+230к+240к):2]	4,67	5,50
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	Стр020/[(стр690н-640н-650н-660н+690к-640к-650к-660к):2]	2,17	2,96
Коэффициент оборачиваемости материальных запасов	Стр020/[(стр210н-217н-217к+210к)]:2	5,31	5,55
Коэффициент оборачиваемости основных средств (фондоотдача)	Стр010/[(стр120н+120к):2]	7,61	10,65
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	Стр010/[(стр490н+490к):2]	3,37	3,47

Как следует из табл. 1.9, компания имеет не очень высокую скорость оборота средств. В анализируемом периоде наблюдается значительное изменение скорости оборота средств: коэффициент оборачиваемости 2007 года увеличился по сравнению с коэффициентом оборачиваемости 2006 года на 0,32. Во многом это связано со значительным повышением объема продаж компании и опережением темпов роста продаж по сравнению темпами прироста активов фирмы.

Анализируя коэффициенты оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности, можно заключить, что условия, на которых фирма получает поставки, лучше, чем условия, предоставляемые ей покупателям своей продукции. В целом это положительно характеризует финансовое управление компанией, поскольку приток денежных средств от дебиторов более интенсивен, чем их отток кредиторам. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности увеличивается на 0,83, что говорит об ужесточении дебиторской политики, возможно в ответ на действия поставщиков, так как коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности увеличивается на 0,79 – изменения по коэффициентам примерно сопоставимы.

Как видно из табл., ЗАО «Новация» имеет достаточно высокий коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов (5,31 в 2006 году и 5,55 в 2007 году), наблюдается положительная с точки зрения финансовой устойчивости предприятия тенденция его увеличения. Так как чем выше показатель оборачиваемости запасов, тем меньше средств связано в этой наименее ликвидной статье оборотных средств, тем более ликвидную структуру имеют оборотные средства и тем устойчивее финансовое положение компании.

Перейдем к коэффициенту оборачиваемости основных средств или фондоотдаче. Фирма «Новация» характеризуется высоким уровнем фондоотдачи, который увеличивается за рассматриваемый период на 3,04. Во многом, это объясняется структурой активов, обусловленной отраслевой спецификой (а именно: низким удельным весом основных средств). Тем не менее, значение и динамика данного показателя положительно характеризуют финансовое состояние компании.

Наконец, оборачиваемость собственного капитала. Как показывают расчеты, у данного предприятия этот коэффициент достаточно высок, за рассматриваемый период он увеличился на 0,1.

Анализируя показатели деловой активности ЗАО «Новация», мы наблюдаем положительную для компании динамику увеличения оборачиваемости (исключая повышение оборачиваемости кредиторской задолженности). Это говорит о повышении производственно-технического потенциала компании.

Перейдем к анализу рентабельности. Коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна деятельность компании. Эти коэффициенты рассчитываются как отношение полученной прибыли к затраченным средствам, либо как отношение полученной прибыли к объему реализованной продукции.

Наиболее часто используемыми показателями являются коэффициенты рентабельности всех активов предприятия, рентабельности реализации, рентабельности собственного капитала.

Коэффициент рентабельности всех активов предприятия рассчитывается делением чистой прибыли на среднегодовую стоимость активов предприятия. Он показывает, сколько денежных единиц потребовалось фирме для получения одной денежной единицы прибыли, независимо от источника привлечения этих средств.

Коэффициент рентабельности реализации рассчитывается посредством деления чистой прибыли на объем реализованной продукции. Он показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли принесла каждая денежная единица реализованной продукции. Коэффициент рентабельности собственного капитала позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками. Он рассчитывается как отношение чистой прибыли к среднегодовой сумме собственного капитала. Рентабельность собственного капитала показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая денежная единица, вложенная собственниками компании.

Рассмотрим коэффициенты рентабельности для ЗАО «Новация» (табл. 1.10).

Таблица 1.10

Коэффициенты рентабельности ЗАО «Новация»

Показатели	Формула
Рентабельность активов	100*(стр170+160)*2/(стр399н+399к)	13,49	19,88
Рентабельность реализации	100*(стр170+160)/стр010	9,33	11,26
Рентабельность собственного капитала	100*(стр170+160)*2/(стр490н+490к)	31,44	39,13

Как видно из табл. 1.10, ЗАО «Новация» характеризуется не очень высокой рентабельностью активов. Причиной этого является недостаточно высокая оборачиваемость активов, а также невысокая рентабельность реализации. В 2007 году рентабельность реализации повысилась на 1,93% по сравнению с 2006 годом (значительную роль сыграло увеличение стоимости туров, предлагаемых компанией), скорость оборота активов увеличилась на 0,32, что привело к повышению рентабельности активов на 6,39%.

Как видно из табл., рентабельность собственного капитала примерно в 2 раза больше рентабельности активов. За рассматриваемый период рентабельность собственного капитала повысилась на 7,69%. Повышение рентабельности положительно характеризует предприятие, необходимо отметить высокие темпы этого повышения. Отчасти это обусловлено воздействием эффекта финансового рычага, в результате которого происходит приращение рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию заемных средств, несмотря на платность последних. В рассматриваемом периоде произошло усиление эффекта финансового рычага в результате значительного (по сравнению с предыдущим периодом) увеличения рентабельности активов, несмотря на уменьшение доли заемных средств.

Результаты анализа свидетельствуют об увеличении темпов роста оборота предприятия. Качественные и количественные структурные изменения обусловлены ростом оборота. Повышенные темпы роста требуют и повышенного финансирования. Это связано с возрастанием переменных, а зачастую и постоянных затрат, а также с множеством иных самых разных причин. В качестве основного источника финансирования предприятие использует «бесплатную» (если она не просрочена) кредиторскую задолженность, что, в общем, выгодно для предприятия, удельный вес заемных средств в структуре пассивов невелик, в рассматриваемом периоде он снижается за счет приращения собственных средств – прибыли отчетного периода. Большой удельный вес краткосрочных пассивов подкреплен оборотными активами. На фоне благоприятной конъюнктуры рынка компания предпочитала наращивать свой потенциал, направляя практически всю прибыль отчетного периода на увеличение оборотного капитала, в результате чего прослеживается положительная динамика показателей ликвидности.

Можно сделать вывод о том, что компания ведет агрессивную политику управления текущими активами. Агрессивная политика способна снять с повестки дня вопрос возрастания риска технической неплатежеспособности, но не может обеспечить повышенную экономическую рентабельность активов. Агрессивной политике управления текущими активами может соответствовать агрессивный или умеренный тип политики управления текущими пассивами. В настоящее время компания ведет агрессивную политику управления пассивами, о чем свидетельствует преобладание краткосрочной задолженности в общей сумме всех пассивов. При такой политике у предприятия повышается уровень эффекта финансового рычага, что увеличивает рентабельность собственных средств, но при этом увеличивается риск и снижается финансовая устойчивость. В 2006 г. наметилась тенденция перехода предприятия к умеренной политике управления текущими пассивами (увеличилась доля собственных средств, уменьшилась доля краткосрочной задолженности - порядка 15,4% в ту или иную сторону). Данная тенденция означает повышение финансовой устойчивости предприятия.

Произведенный анализ финансового состояния ЗАО «Новация» свидетельствует о наметившейся тенденции повышения финансовой устойчивости. Данное предприятие в настоящее время платежеспособно, характеризуется достаточным уровнем ликвидности. Значительно повысился уровень оборачиваемости активов, что говорит о повышении производственно-технического потенциала компании. В то же время предприятие характеризуется не очень высокой рентабельностью активов, обусловленной невысокой рентабельностью реализации.

Таблица 1.4

Анализ прибыли 2005 и 2006 г., тыс. руб.

Наименование показателя	Номер стр. ф.2	За 2007г.	За 2006 г.	Отклонение, тыс. руб.	Удельный вес, %	Отклонение удельного веса, %
За 2007 г.	За 2006 г.
Выручка от реализации					100,0%	100,0%	0%
Себестоимость продукции					82,6%	85,6%	-3,0%
Коммерческие расходы					0%	0%	0%
Управленческие расходы					0%	0%	0%
Прибыль от реализации					17,4%	14,4%	3,0%
Прочие операционные доходы					0,9%	1,1%	-0,2%
Прочие операционные расходы					3,6%	3,4%	0,2%
Прибыль от финансово-хозяйственной деятельности					14,7%	12,1%	2,6%
Внереализационные доходы					0,2%	0,2%	0%
Внереализационные расходы					0,1%	0,1%	0%
Прибыль отчетного периода					14,8%	12,3%	2,5%
Налог на прибыль					3,6%	2,9%	0,6%
Отвлеченные средства					0%	0%	0%
Нераспределенная прибыль					11,3%	9,3%	1,9%

Таблица 1.5.

Вертикальный и горизонтальный анализ баланса за период 2006 г.

Дата добавления: 2015-10-02