Рычаг и его роль в финансовом менеджменте.

Создание и функционирование п/п можно упрощенно представить как процесс инвестирования финансовых ресурсов на долгосрочной основе с целью получения прибыли.

Процесс управления капиталом направленный на возрастание прибыли характеризуется в финансовом менеджменте категорией рычаг или леверидж.

Применительно к экономике РЫЧАГ –это некоторый фактор, при незначительном изменении которого, значительно изменяется конечные результативные показатели деятельности п/п (чистая прибыль, чистая рентабельность собственного капитала).

К определению рычага возможны 2 подхода:

I. Европейский

II. Американский

России ближе 2-ой подход, который базируется на перекомпоновки формы №2.

Актив:

Статьи актива называются инвестиционными решениями компании, в отношении актива, принимаемыми в прошлые периоды.

С позиции финансового менеджмента принципиальными является деление актива на оборотные и внеоборотные, поэтому данные строки 230 ДЗ >12 месяцев должны быть перенесены в состав внеоборотного активов

Финансовый менеджмент при принятии решений использует только то имущество, которое п/п может свободно распоряжаться, поэтому из состава оборотных активов исключаются:

- расходы будущих периодов (216)

- неоднозначно решен вопрос по НДС (220)

- из состава дебиторской задолженности исключается задолженность учредителей по взносам в уставный капитал(230)

Располагают статьи в порядке убывания ликвидности

Пассив:

Статьи пассива называются решениями компании в отношении источников средств

Принципиальным является деление источников средств на собственные и заемные

Также статьи пассива располагаются в порядке убывания срочности возврата

Статьи пассива корректируются в соответствии с корректировками актива

Данные указанные в строках 630-660 присоединяются или к накопленной прибыли или к кредиторской задолженности исходя из смысла показателей.

Традиционно для финансового анализа применяется формат счета

В результате бух баланс для целей финансового менеджмента будет иметь вид:

Смысл состоит в том, что чистая рентабельность (прибыль) определяется как разница между выручкой и затраты 2 видов:

- производственными затратами включается в себестоимость (с/с) продукции и зависящими от особенностей конкретного бизнеса.

- финансовыми затратами, которые определяются структурой источников средств п/п.

Операционный рычаг (производственный) –это потенциальная способность п/п влиять на операционную прибыль (НРЭИ) путем изменения объема продаж и структуры и величины производственных затрат характеризует степень предпринимательского риска.

Большое применение в процессе управления финансовыми результатами п/п и особенно операционной прибылью находит операционный анализ, который отслеживает зависимость между выручкой, с/с, прибылью.

Финансовый рычаг –это потенциальная способность п/п влиять на чистую прибыль путем изменения структуры источников средств характеризует финансовый риск (риск неуплаты долгов и %)

Производственно –финансовый рычаг –это потенциальная способность п/п влиять на чистую прибыль путем изменения объема продаж, а также величины и структуры производственных и финансовых затрат характеризует совокупный риск деятельности п/п.

Финансовый рычаг: Европейский подход

Источником информации является финансовая отчетность, которая еще больше агрегирована (укрупнена):

1.Актив не просчитывается, берется равный пассиву

2.Из пассива исключают кредиторскую задолженность, т.к. она п/п достается условно бесплатно.

3.В балансе выделяется заемный и собственный капитал.

Эффективность финансового рычага заключается в приращении к чистой рентабельности собственного капитала за счет использование заемного капитала несмотря на его платность

Р ск чист = (1- ставка налога на прибыль) *ЭА +ЭФР

Достоинство Европейского подхода эффективности финансового рычага является то, что он позволяет определить безопасные для п/п границы внешнего заимствования.

Американский подход:

Недостатком европейского подхода к расчету рычага является то, что он не позволяет определить совокупное воздействие производственного и финансового рычагов.

Для этого используется американский подход в соответствии с которым рассчитывается уровень финансового левериджа (Уфл)

Уфл –это % приращения чистой прибыли на 17 обыкновенных акции в результате данного изменения нетто результата эксплуатации инвестиции.

Уфл = НРЭИ / НРЭИ - % заемного капитала -показывает во сколько раз изменение чистой прибыли (чистой рентабельности собственного капитала) будет больше при изменении НРЭИ на 1%.

Чем больше Уфл отличается от 1, тем больше финансовый риск у п/п.

Дата добавления: 2015-09-02