Читайте также:
|
Для финансирования своей деятельности п/п привлекает капитал из различных источников.
Капитал –это не источник средств, которые достаются п/п не бесплатно
Цена капитала –затраты связанные с использованием капитал из данного источника и выраженные в % годовых
Цi = расходы на капитал/капитал *100%
Функции категории цена капитала:
1.Характеризует затраты связанные с использованием капитала из данного источника
2.Характеризует ту минимальную рентабельность, которая должна быть получена на капитал для того, чтобы п/п могло погасить свои обязательства не уменьшив своей рыночной стоимости.
3.На основе цены капитала можно сформировать его оптимальную структуру т.е. такую структуру, которая обеспечит минимальную цену капитала при заданном уровне риска и доходности.
Основными источниками средств для п/п является банковские кредиты и займы, облигационные займы, обыкновенные акции, привилегированные акции, нераспределенная прибыль.
Т.к. каждый из этих источников имеет свою цену, стоимость капитала коммерческой организации в целом находится по формуле средневзвешенной и называется средневзвешенной ценой капитала.
_
Ц(WACC) = ∑Цi *Ki / ∑Ki =∑di *Цi / 100%
i –вид источников средств
i -цена капитала из i-го источника в %
Ki –сумма капитала из i-го источника
di –доля (удельный вес) капитала из i-го источника капитала в %
Использование данной формулы имеет некоторое условность
- Определить цену капитала приблеженно требует сопоставимости данных формул в частности их установления на одной базе: до налогообложения или после налогообложения.
Знание средней цены капитала имеют как теоретическую так и практическую значимость:
ТЕОРЕТИЧЕСКАЯ: топ-менеджмент компании должен знать этот показатель, чтобы понимать причины сложившегося или возможного изменения положения компании на рынке капитала в результате принятия некоторого решения инвестиционного характера приведших к изменению структуры капитала.
ПРАКТИКА: среднюю цену надо знать по следующим причинам:
- Стоимость собственного капитала характеризует отдачу на вложенные собственные ресурсы, поэтому менеджеры должны предугадывать возможные изменения цен на акции в зависимости ои изменения ожидаемой прибули и дивидендов.
-Стоимость заемных средств связывается с выплачиваемыми %, поэтому менеджеры должны стремится выбрать наиболее оптимальные источники внешних заимствований.
- Средняя цена капитала может использоваться для экспресс оценки рыночной стоимости компании
- Цена капитала является важнейшей категорией при оценке инвестиционных проектов.
Грамотное прогнозирование стоимости источников средств позволяет при прочих равных условиях минимизировать цену капитала и максимизировать рыночную стоимость компании.
Важнейшим фактором влияющим на величину WACC является расширение объема производства или инвестиционной деятельности –это может осущ-ться п/п чаще всего за счет увелич-я доли ЗК.
Увеличение доли заемного капитала приводит как правило к росту цены совокупного капитала, что является платой за возросший риск.
В соответствии с этим вводится понятие предельной (маржинальн.) цены капитала MCC.
Рассчитываемой на основании прогнозных значений расходов, которые фирма должна будет понести для наращивания объема производства при сложившейся ситуации на фондовом рынке.
Эта прогнозн.ст-ть и будет выступать в кач-ве предельн.стоимости.
На практике предельная стоимость изменяется скачками. Место перехода от одной цены к другой называется точка разрыва.
Предельная стоимость рассчитывается п/п на перспективу и характеризует те затраты которые придется п/п понести для привлечения дополнительного объема финансирования.
Особ.знач-е этот показатель имеет для стратегич.управления п/п.
Дата добавления: 2015-09-02; просмотров: 62 | Нарушение авторских прав
| <== предыдущая страница | | | следующая страница ==> |
| Методы количественного и качественного анализа проектных рисков | | | Базовые показатели оценки результатов финансово–хозяйственной деятельности предприятия. |