|
Читайте также: |
Данная позиция включает приобретение опциона колл с более низкой ценой исполнения и продажу опциона колл с более высо- кой ценой исполнения. Контракты имеют одинаковый срок исте- чения. Такая стратегия требует от инвестора первоначальных вложений, так как премия опциона колл с более низкой ценой исполнения будет всегда больше, чем опциона с более высокой ценой исполнения. Поэтому, когда вкладчик формирует данную стратегию, говорят, что он покупает спрэд. Создавая спрэд быка, инвестор рассчитывает на повышение курса акций. Он ограничи- вает свои потери определенной фиксированной суммой, однако эта стратегия ставит предел и его выигрышам. Графически спрэд имеет следующую конфигурацию (см. рис. 35).
Пример. Инвестор покупает опцион колл за 4 долл. с ценой исполнения 40 долл. Одновременно он продает опцион колл с ценой исполнения 45 долл. за 2 долл. Таким образом, первоначаль- но инвестируется:
4 долл. - 2 долл. = 2 долл.
Рис.35. Спрэд быка
Если курс акций составит 45 долл., то он исполнит первый опцион и получит доход в размере:
45 долл. — 40 долл. — 2 долл. = 3 долл.
Если цена превысит 45 долл., например, поднимется 48 долл.,
то выигрыш от первого опциона будет равен:
48 долл. — 40 долл. - 2 долл. = 6 долл.
Однако в этом случае контрагент с длинной позицией исполнит второй опцион, что увеличит затраты первого инвестора на сумму:
48 долл. — 45 долл. = 3 долл.
Таким образом, общая прибыль инвестора составит также 3
долл.:
6 долл. — 3 долл. = 3 долл.
При Р ≥45 долл. выигрыш инвестора будет всегда равняться 3 долл. Если Р ≤ 40 долл., он понесет потери в размере 2 долл., поскольку ни один опцион не будет исполнен. При Р = 42 долл. вкладчик получит нулевой результат по сделке. Для расчета выиг- рышей-потерь инвестора удобно воспользоваться таблицей 14.
Спрэд быка также можно построить, купив опцион пут с более низкой ценой исполнения и продав опцион пут с более высокой ценой исполнения. В этом случае, в отличие от комбинации опци- онов колл, инвестор имеет положительный приток средств в мо- мент создания спрэда. Поэтому, когда вкладчик формирует данную стратегию, говорят, что он продает спрэд. Конфигурация
спрэда аналогична показанной на рис. 35.
Дата добавления: 2015-08-27; просмотров: 54 | Нарушение авторских прав
| <== предыдущая страница | | | следующая страница ==> |
| Прибыль покупателя по комбинации стрип | | | Прибыль по позиции спрэд медведя |