Анализ деловой активности и рентабельности предприятия

Расчет показателей деловой активности представлен в таблице 10.

Таблица 10. – Показатели деловой активности ОАО «Газпром» в 2011 году

Показатели	На начало года	На конец года	Норматив	Изменение за год
1.Коэффициент оборачиваемости активов	0,33	0,41	увеличение	0,07
2.Коэффициент оборачиваемости оборотных средств	1,77	2,17	увеличение	0,4
3.Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	1,92	2,35	увеличение	0,44
4.Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	5,6	6,9	увеличение	1,27
5. Коэффициент оборачиваемости материальных запасов	4,75	0,236	увеличение	-4,52
6.Коэффициент оборачиваемости основных средств	0,66	0,81	увеличение	0,15
7.Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	0,42	0,51	увеличение	0,095

Данные об оборачиваемости активов в течение анализируемого периода свидетельствуют о том, что организация получает выручку, равную сумме всех имеющихся активов за 896 календарных дней. Чтобы получить выручку равную среднегодовому остатку материально-производственных запасов требуется 27 дней.

Показатели рентабельности представлены в таблице 11.

Таблица 11. – анализ рентабельности ОАО «Газпром»

Показатели рентабельности	Значения показателя (в %, или в копейках с рубля)	Изменение показателя
		коп., (гр.3 - гр.2)	± % ((3-2): 2)
1. Рентабельность продаж (величина прибыли от продаж в каждом рубле выручки). Нормальное значение для данной отрасли: 18% и более.	28,5	33,6	+5,1	+17,8
2. Рентабельность продаж по EBIT (величина прибыли от продаж до уплаты процентов и налогов в каждом рубле выручки).	20,6	34,1	+13,5	+65,3
3. Рентабельность продаж по чистой прибыли (величина чистой прибыли в каждом рубле выручки).	12,2	23,8	+11,6	+94,8
Cправочно: Прибыль от продаж на рубль, вложенный в производство и реализацию продукции (работ, услуг)		50,7	+10,7	+26,8
Коэффициент покрытия процентов к уплате (ICR), коэфф. Нормальное значение: 1,5 и более.	8,6		+10,4	+121

Представленные в таблице 11 показатели рентабельности за 2011 год имеют положительные значения как следствие прибыльной деятельности ОАО "Газпром".

За анализируемый период (31.12.2010–31.12.2011) организация по обычным видам деятельности получила прибыль в размере 33,6 копеек с каждого рубля выручки от реализации. К тому же имеет место рост рентабельности продаж по сравнению с данным показателем за такой же период прошлого года (01.01–31.12.2010) (+5,1 коп.).

Показатель рентабельности, рассчитанный как отношение прибыли до процентов к уплате и налогообложения (EBIT) к выручке организации, в течение анализируемого периода (31.12–31.12.2011) составил 34,1 %. Это значит, что в каждом рубле выручки организации содержалось 31,1 коп. прибыли до налогообложения и процентов к уплате.

Динамика показателей рентабельности продаж представлена на рисунке 3.

Рис. 3 Динамика показателей рентабельности продаж в ОАО «Газпром»

В качестве одного из показателей вероятности банкротства организации ниже рассчитан Z-счет Альтмана (для ОАО "Газпром" взята 4-факторная модель для частных непроизводственных компаний):

Z-счет = 6,56T₁ + 3,26T₂ + 6,72T₃ + 1,05T₄, где

Таблица 12 – результаты расчета вероятности банкротства ОАО «Газпром»

Коэф-т	Расчет	Значение на 31.12.2011	Множитель	Произведение
T1	Отношение оборотного капитала к величине всех активов	0,21	6,56	1,35
T2	Отношение нераспределенной прибыли к величине всех активов	0,32	3,26	1,06
T3	Отношение EBIT к величине всех активов	0,13	6,72	0,85
T4	Отношение собственного капитала к заемному	3,81	1,05
Z-счет Альтмана:	7,25

Предполагаемая вероятность банкротства в зависимости от значения Z-счета Альтмана составляет:

1.1 и менее – высокая вероятность банкротства;

от 1.1 до 2.6 – средняя вероятность банкротства;

от 2.6 и выше – низкая вероятность банкротства.

По результатам расчетов для ОАО "Газпром" значение Z-счета по состоянию на 31.12.2011 составило 7,25. Такое значение показателя свидетельствует о незначительной вероятности банкротства ОАО "Газпром".

В таблице 13 рассчитаны показатели, рекомендованные в методике Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) (Распоряжение N 31-р от 12.08.1994).

Таблица 13. – Показатели ликвидности ОАО «Газпром»

Показатель	Значение показателя	Изменение (гр.3-гр.2)	Нормативное значение	Соответствие фактического значения нормативному на конец периода
на начало периода (31.12.2010)	на конец периода(31.12.2011)
1. Коэффициент текущей ликвидности	3,73	3,11	-0,62	не менее 2	соответствует
2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами	0,3	0,32	+0,02	не менее 0,1	соответствует
3. Коэффициент утраты платежеспособности	x	1,48	x	не менее 1	соответствует

Поскольку оба коэффициента на последний день анализируемого периода (31.12.2011) оказались в пределах допустимых норм, в качестве третьего показателя рассчитан коэффициент утраты платежеспособности. Данный коэффициент служит для оценки перспективы утраты организацией нормальной структуры баланса (платежеспособности) в течение трех месяцев при сохранении имевшей место в анализируемом периоде тенденции изменения текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами. Значение коэффициента утраты платежеспособности (1,48) указывает на низкую вероятность значительного ухудшения показателей платежеспособности ОАО "Газпром".

Заключение

Финансовая устойчивость отражает финансовое состояние организации, при котором оно способно за счет рационального управления материальными, трудовыми и финансовыми ресурсами создать такое превышение доходов над расходами, при котором достигается стабильный приток денежных средств, позволяющий предприятию обеспечить его текущую и долгосрочную платежеспособность, а также удовлетворить инвестиционные ожидания собственников.

Важнейшим вопросом в анализе финансовой устойчивости является оценка рациональности соотношения собственного и заемного капитала.

Финансирование бизнеса за счет собственного капитала может осуществляться, во-первых, путем реинвестирования прибыли и, во-вторых, за счет увеличения капитала предприятия (выпуск новых ценных бумаг). Условия, ограничивающие использование данных источников для финансирования деятельности предприятия, – политика распределения чистой прибыли, определяющая объем реинвестирования, а также возможность дополнительной эмиссии акций.

Финансирование из заемных источников предполагает соблюдение ряда условий, обеспечивающих определенную финансовую надежность предприятия. В частности, при решении вопроса о целесообразности привлечения заемных средств необходимо оценить сложившуюся на предприятии структуру пассивов. Высокая доля долга в ней может делать неразумным (опасным) привлечение новых заемных средств, поскольку риск неплатежеспособности в таких условиях чрезмерно велик.

Привлекая заемные средства, предприятие получает ряд преимуществ, которые при определенных обстоятельствах могут обернуться своей обратной стороной и повлечь ухудшение финансового состояния предприятия, приблизить его к банкротству.

Финансирование активов из заемных источников может быть привлекательным постольку, поскольку кредитор не предъявляет прямых претензий в отношении будущих доходов предприятия. Вне зависимости от результатов кредитор имеет право претендовать, как правило, на оговоренную сумму основного долга и процентов по нему. Для заемных средств, получаемых в виде товарного кредита поставщиков, последняя составляющая может выступать как в явном, так и неявном виде.

Наличие заемных средств не меняет структуры собственного капитала с той точки зрения, что долговые обязательства не приводят к «разбавлению» доли владельцев (если только не имеет места случай рефинансирования задолженности и ее погашения акциями предприятия). В большинстве случаев величина обязательств и сроки их погашения являются известными заранее (исключения составляют, в частности, случаи гарантийных обязательств), что облегчает финансовое планирование денежных потоков.

В то же время наличие расходов, связанных с платой за пользование заемными средствами, смещает точку безубыточности предприятия. Иными словами, для того чтобы достичь безубыточной работы, предприятию приходится обеспечивать больший объем продаж. Таким образом, предприятие с большой долей заемного капитала имеет малую возможность для маневра в случае непредвиденных обстоятельств, таких, как падение спроса на продукцию, значительное изменение процентных ставок, рост затрат, сезонные колебания. В условиях неустойчивого финансового положения это может стать одной из причин утраты платежеспособности: предприятие оказывается не в состоянии обеспечить больший приток средств, необходимый для покрытия возросших расходов. Наличие конкретных обязательств может сопровождаться теми или иными условиями, ограничивающими свободу предприятия в распоряжении и управлении активами. Наиболее типичным примером таких ограничивающих условий являются залоговые обязательства. Высокая доля существующего долга может повлечь за собой отказ заимодавца предоставить новый кредит.

Список использованной литературы

1) Артеменко В.Г., Беллендир М.В. Финансовый анализ: Учебное пособие. – М.: «ДИС», НГАЭ и У, 2007.

2) Антонов Н.Г., Пессель М.А. Денежное обращение, кредит и банки: Учебник. -М.: Финстатинформ, 2005.

3) Ефимова О.В. Как анализировать финансовое положение предприятия (практическое пособие). - «Бизнес-школа», Интел-Синтез, 2009.

4) Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия. - М.: Центр экономики и маркетинга, 2005.

5) Крейнина М.Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле. - М.: АО «ДИС», «МВ-Центр», 2009.

6) Толпегина О.А. Экономический анализ. // http://www.e-college.ru/xbooks/xbook137/book/index/index.html?go=part-009*page.htm

7) Формирование и управление капиталом предприятия. // http://www.e-college.ru/xbooks/xbook108/book/index/index.html?go=part-005*page.htm

[1] Артеменко В.Г., Беллендир М.В. Финансовый анализ: Учебное пособие. – М.: «ДИС», НГАЭ и У, 2007. – с. 28

[2] Формирование и управление капиталом предприятия. // http://www.e-college.ru/xbooks/xbook108/book/index/index.html?go=part-005*page.htm

[3] Формирование и управление капиталом предприятия. // http://www.e-college.ru/xbooks/xbook108/book/index/index.html?go=part-005*page.htm

[4] Толпегина О.А. Экономический анализ. // http://www.e-college.ru/xbooks/xbook137/book/index/index.html?go=part-009*page.htm

[5] Толпегина О.А. Экономический анализ. // http://www.e-college.ru/xbooks/xbook137/book/index/index.html?go=part-009*page.htm

[6] Толпегина О.А. Экономический анализ. // http://www.e-college.ru/xbooks/xbook137/book/index/index.html?go=part-009*page.htm

[7] Толпегина О.А. Экономический анализ. // http://www.e-college.ru/xbooks/xbook137/book/index/index.html?go=part-009*page.htm

Дата добавления: 2015-07-19