Завдання здійснення оцінки джерел фінансування підприємства. Структура капіталу підприємства.

Фінансовий стан підприємства значною мірою залежить від раціональності формування джерел фінансування, тобто від того, які кошти має підприємство у своєму розпорядженні, кому підприємство зобов'язане за ці кошти і куди вони вкладені.

Характеристика співвідношень між власним та позиковим капіталом і розкриває сутність фінансового стану підприємства.

За ринкових відносин важливе значення набуває вибір оптимальної структури джерел фінансування підприємств. Фінансування підприємств здійснюється за рахунок власних і залучених коштів.

Структура джерел фінансування підприємства залежить від багатьох факторів:

· від оподаткування доходів підприємства;

· темпів зростання реалізації товарної продукції та їхньої стабільності;

· структури активів підприємства;

· стану ринку капіталу;

· відсоткової політики комерційних банків;

· рівня управління фінансовими ресурсами підприємства, тощо.

Найприйнятнішим для підприємства є комплексний підхід до вибору

джерел фінансування.

Необхідно врахувати, що фінансування за рахунок власного капіталу не приводить до виникнення зобов’язань, а за рахунок позичкового капіталу викликає фінансові зобов’язання підприємства. Водночас треба мати на увазі, що за всі зовнішні фінансові ресурси підприємства необхідно платити проценти. Тому ці ресурси с предметом особливої уваги менеджерів підприємства.

Структура капіталу підприємства в поєднанні з показником вартості капіталу є комплексною характеристикою фінансової діяльності за напрямом фінансування капіталу підприємства.

Структура капіталу підприємства - це частка власного та позикового капіталу в загальному обсязі мобілізованого капіталу та питома вага кожного елемента у власних та позикових коштів. Структура капіталу відображає обсяги фінансування капіталу з усіх вибраних джерел фінансування - результат рішень щодо джерел фінансування операційної та інвестиційної діяльності, що приймаються під час фінансової діяльності, визначається під впливом таких чинників: стійкості положення на ринку, структури активів, рентабельності операційної діяльності, інвестиційних можливостей зростання та інших чинників, що впливають на потреби у фінансуванні.

Існують різні рекомендації стосовно структури капіталу. Більшість із них зводиться до того, що питома вага позикових коштів у пасиві не повинна перевищувати 50 %, а краще - 40 %.

При формуванні структури капіталу підприємства, необхідно враховувати позитивні та негативні сторони впливу власного та позикового капіталу на середньозважену вартість капіталу, яка враховується при визначенні ринкової вартості підприємства.

Позитивні сторони впливу власного капіталу:

- чим більше власний капітал підприємства, тим більше ринкова вартість підприємства;

- чим більше власний капітал підприємства, тим вища його фінансова стійкість;

- в умовах нестабільної ринкової ситуації та кризових явищ на фінансовому ринку, чим більше власний капітал, тим вища конкурентоспроможність підприємства та надійніше його фінансове становище;

- великий розмір власного капіталу підвищує кредитоспроможність підприємства на ринку кредитів;

- великий розмір власного капіталу є основою отримання капіталу на фондовому ринку шляхом випуску нових акцій чи облігацій;

- вартість власного капіталу знаходиться в зоні управління капіталом самого підприємства (наприклад, виплата дивідендів). Негативні сторони впливу власного капіталу:

Позитивні сторони впливу позикового капіталу:

- залучення позикового капіталу підвищує рентабельність власного капіталу (фінансовий важіль);

- використання механізму податкового щита з позикового капіталу для зменшення оподаткованого прибутку;

- чисельність (варіантність) джерел і можливість пошуку більш дешевого позикового капіталу;

- договірні відносини з кредитором стосовно вартості кредиту можуть знизити його вартість залежно від надійності позичальника;

- менша ціна ніж ціна власного капіталу; Негативні сторони впливу позикового капітаїу:

- отримання кредиту на умовах повернення у терміни за бажанням кредитора, що дає невпевненість у фінансуванні;

- обмеженість напряму використання кредиту кредитним договором, тобто цільове призначення кредиту;

- наявність штрафних санкцій за порушення умов кредитного договору.

Оптимізація структури капіталу має головним критерієм оптимі-зації мінімізацію середньозваженої вартості капіталу підприємства при збільшенні доходів власників. Для акціонерного товариства оптимізація структури капіталу має критерієм мінімізацію середньозваженої ціни капіталу при зростанні ціни акції. Основним інструментом при цьому є визначення доцільності залучення нових позик у капітал підприємства механізмом фінансового ливериджу (фінансового важеля).

Дата добавления: 2015-11-14