Операциям с банками-нерезидентами

Просроченная задолженность, млрд.руб.

Отношение просроченной задолженности к задолженности по размещенным кредитам и депозитам, %

1-12 – месяцы 2004 года

13 – январь 2005

Таким образом, межбанковский рынок как закрытый сегмент денежного рынка, на котором участвуют коммерческие банки и центральный банк, демонстрирует высокую концентрацию операций между крупнейшими операторами рынка, невысокую диверсификацию по участникам рынка, значительную степень государственного вмешательства через операции центрального банка, высокую волатильность процентных ставок и объемных показателей, значительную долю валютного сегмента на рынке межбанковских кредитов. Неустойчивость денежного рынка, значительные ценовые колебания, высокие риски отражаются на механизме денежного рынка, определяют спрос и предложение денег.

В каждой стране, в зависимости от уровня развития экономики, от специфики построения налоговых систем, уровня инфляции, развития финансовых рынков, национальных, религиозных, климатических особенностей по-разному проявляется влияние выше перечисленных факторов на динамику денежного спроса и предложения. Поэтому следующая особенность российского денежного рынка связана со спецификой денежного спроса и предложения. Трансакционный спрос на российском денежном рынке предъявляется наиностранную валюту в качестве средства платежа (несмотря на официальный запрет расчетов в иностранной валюте) и сбережения. Это связано с высокими темпами инфляции в России, низким уровнем монетизации экономики, наличием неплатежей. Однако с 2003 года по мере укрепления номинального курса рубля к доллару, наличная иностранная валюта начала замещаться денежными средствами, входящими в М_2х.(рис.1)

Рисунок 1. Темпы изменения М_2х и наличной иностранной валюты (декабрь 1998=1)[15].

С 1999 по 2004 год наличная иностранная валюта в агрегате М_2х сократилась с 19% до 7% соответственно[16]. К трансакционному мотиву спроса на деньги относится сфера оборота товаров производственного назначения, оборот основного капитала. Факторы, воздействующие на данную часть спроса на деньги, интернациональны по своему характеру: ставка банковского кредита, налоги на бизнес, норма рентабельности, факторные доходы, чистая производительность капитала, валютный курс, ожидания, экономическая политика государства. Однако в каждой стране существует специфика в воздействии данных значений на состояние трансакционного спроса на деньги со стороны реального сектора экономики. В условиях российской экономики, где рыночные институты и механизмы еще не сформировались в полной мере, старый планово-административный уклад экономики уже разрушен, в расчетах использовались так называемые денежные суррогаты. Они появились в России в начале 90-х годов, в связи со спадом производства и высокой инфляцией, отсутствием у предприятий собственных оборотных средств, низкой монетизацией ВВП, с недоступностью кредитов, с высокой долей спекулятивных операций на финансовых рынках, приносящих доходность, превышающую среднюю норму чистой прибыли по отраслям промышленности, с несовершенным налоговым и финансовым законодательством, с низкой финансовой дисциплиной, при отсутствии институтов контроля и принуждения, с неплатежами, с появлением бартера.

Рисунок 2. Классификация российских денежных суррогатов и неденежных расчетов[17].

По рис.2 видно, что денежные суррогаты имели широкое хождение в экономике, так как их использовали все субъекты системы. Особенность современной российской экономики – наличие значительных объемов неплатежей между экономическими субъектами, повсеместное распространение и использование денежных суррогатов, не являющихся деньгами и иных неденежных форм расчетов. Однако по мере улучшения макроэкономической ситуации в России после кризиса 1998г., с середины 2001 года стала меняться структура платежей и расчетов, резко сократилось количество неденежных форм расчетов, задолженность по экономике. С 1999 по 2004 год произошли следующие изменения: в 1999г. в общем объеме платежно-расчетных средств удельный вес денежной массы составлял 18%, то на 1 июня 2004г.- 42%, доля неплатежей с 34% в 1999г. снизилась до 11% в 2004г., непросроченная часть задолженности выросла с 30% в 1999г. до 40% в 2004г.[18]. Показатель денежной массы, исчисленной по методологии денежного обзора (включает деньги вне банков и депозиты до востребования в банковской системе, квазиденьги, т.е. срочные и сберегательные депозиты, депозиты в иностранной валюте кредитных организаций и органов денежно-кредитного регулирования) и часть, приходящаяся на коммерческий кредит (непросроченную задолженность) увеличились на 24% и 11% (с 1999 по 2004г.), с 2004 по 2005 год увеличилась на 36,3%, а доля неплатежей и наличной иностранной валюты упали на 23% и 12%[19]. Таким образом, менялась структура расчетов, основанная на неплатежах и валюте, в пользу денежной составляющей, что повлекло за собой рост денежного спроса, денежной массы.

Таблица 8 [20]

Дата добавления: 2015-11-14