|
Читайте также: |
Далее определяется суммарная выручка от реализации основной и побочной продукции как сумма произведений объема соответствующего вида продукции на его цену в рассматриваемом временном периоде (строка 10).
В строках 11, 12 и 13 приводится расчет расхода сырья на производство продукции путем умножения удельного расходного показателя на выработку целевого продукта и цены на этот продукт. Указанные данные использованы при расчетах затрат на сырье в последующие временные периоды. При этом учитывается эскалация цен на сырье, нормативный показатель на которую принимается по данным таблицы 10.
В строке 15 приведены оценки суммарных инвестиционных затрат на каждый год инвестиционного периода. Они рассчитываются в специальных таблицах 13, 14 «Полные инвестиционные затраты» и представляют собой сумму капитальных затрат и начальных (или дополнительных, если это реконструкция или расширение) вложений в оборотный капитал, а так же расходов на пуско-наладочные работы и на обучение персонала, плюс затраты на выполнение прединвестиционных исследований. Начальные вложения в оборотный капитал определяются как объем оборотных средств, необходимых для производства продукции в течение одного их полного оборота (в приведенном расчете оборотный цикл принят равным 6 месяцев). Расчет проводится путем деления годового объема затрат на производство продукции из таблицы калькуляции себестоимости на 11 месяцев работы агрегата (с учетом капитального ремонта – 1 месяц) и умножения на 6 месяцев одного оборота. Капитальные затраты, как показаны в таблице 15 приложения, складываются из расходов на приобретение основного и вспомогательного оборудования и выполнения строительно-монтажных работ, строительство необходимых зданий и сооружений и других капитальных затрат. Сумма этих затрат с подразделением на расходы первого и второго инвестиционного года вносятся в строку 15 первого инвестиционного периода (года) с учетом коэффициента использования капитальных вложений в первый год строительства. Инвестиционные затраты второго года строительства определяются как разность полных инвестиционных затрат и затрат капитальных вложений в первый год инвестиционного периода. Они вносятся в строку 15 второго инвестиционного периода (года).
На рисунке 4.3. представлен график инвестиционных и прединвестиционных затрат, а также чистых текущих доходов от реализации инвестиционного проекта. Чистые текущие доходы или потоки вычисляются путем сложения чистой прибыли и амортизации. Данные о последних факторах вычисляются в составе таблицы «кеш-флоу» так, как это описано ранее.
Далее рассматривается схема финансирования инвестиционного проекта. Для ее рассмотрения создается специальные таблицы 16, 17 приложения «Алгоритм и результаты расчета схемы финансирования», в которой описываются направления инвестиций в виде денежных потоков от:
- выпуска и реализации обыкновенных акций,
- выпуска и реализации привилегированных акций,
- прямого кредитования,
- облигационного кредитования,
- привлечения собственных средств заемщика – инвестируемого предприятия в виде части его нераспределенной прибыли.
Полученные в этой таблице данные переносятся автоматически в ячейки таблицы «кеш-флоу» и являются основой для рассмотрения вопросов возврата денежных средств полученных в кредит в результате прямого или облигационного кредитования. Расчет процентов и возврата кредитных сумм по годам реализации проекта проводится в строке 17 «Остаток кредита после возврата». В ходе этого расчета к первоначальной сумме кредита прибавляются начисленные проценты, и вычитается возвращаемый объем средств. В последний период выполнения долговых обязательств сумма возврата подбирается таким образом, чтобы обеспечить полный возврат кредита в рассматриваемый временной период. Объем возврата кредита в предшествующие годы прогнозируется исходя из рассчитанной чистой прибыли и объема финансовых средств, необходимых для выплаты обязательных дивидендов по привилегированным акциям и оптимальных дивидендов по обычным акциям.
Расчет последнего объема проводится в таблицах 18,19 приложения. В ходе этого расчета объем средств, необходимых для выплаты обязательных дивидендов по привилегированным акциям, определяется как произведение объема средств, привлеченных за счет реализации привилегированных акций, и норматива обязательных выплат по этим акциям.
Анализ таблицы «кеш-флоу» (строка 33) показывает, что, начиная с первого года реализации проекта (третий год жизненного цикла) величина прибыли для распределения значительно превышает объем средств, необходимых для обязательных выплат по привилегированным акциям и остается достаточный объем денежных средств для выплат дивидендов по обыкновенным акциям. Процент выплат также рассмотрен нами в таблице 19 приложения.
На рис. 4.3. представлен график инвестиций и доходов, описанных в таблице кеш-флоу, где
I – прединвестиционный период,
II – инвестиционный период,
III – эксплуатационный период,
IV – жизненный цикл проекта.
На этом графике видно, что в первые периоды (I и II) отсутствуют текущие затраты на производство и прибыль, возникающая в его процессе. Поэтому в ячейках этих временных периодов строк «Текущие затраты», «Валовая прибыль» и «Налогооблагаемая прибыль» вводится нуль вместо ссылок на соответствующие ячейки для расчета вышеуказанных строк.
Рис. 4.3. График движения денежных средств в инвестиционном проекте.
В третий (эксплуатационный) период расчет по этим строкам проводится в соответствии со следующим алгоритмом:
Дата добавления: 2015-11-14; просмотров: 77 | Нарушение авторских прав
| <== предыдущая страница | | | следующая страница ==> |
| Автоматическая модель расчета движения денежных средств инвестиционного проекта и критериев его экономической эффективности | | | Валовая прибыль определяется как разница между выручкой от продажи продукции и услуг и текущими затратами на их производство; |