Оценка эффективности инвестиционных проектов.

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбора для финансирования». Утверждены Минфином в марте 1994 года.

Показатели:

1) Чистый дисконтированный доход или интегральный эффект (чистая приведённая стоимость).

Р – результаты; З – затраты; – текущие затраты по проекту; Е – норма дисконта, равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал; t – номер шага расчёта (лет); Е_к – переменная норма дисконта. Если Э_инт > 0, то проект эффективен.

2) Индекс доходности проекта.

Если J_g > 1, то проект эффективен.

3) Срок окупаемости проекта – это минимальный интервал времени от начала осуществления проекта за пределами которого интегральный эффект неотрицателен.

4) Внутренняя норма доходности проекта (норма прибыли), Е_вн. Это норма дисконта, при которой величина приведённых эффектов равна приведённым капитальным вложениям. Е_вн вычисляется из следующего уравнения:

Если Е_вн требуемой инвестором норме дохода на капитал, то инвестиции в данный проект оправданы. В методике 1994 года выделяются 3 вида эффективности проектов:

1. коммерческая (учитывает финансовые показатели реализации проекта для его участников);

2. бюджетная (отражает финансовые последствия проекта для федерального, регионального и местного бюджетов);

3. экономическая (основана на сопоставлении результатов и затрат, выходящих за пределы прямых финансовых интересов участников проекта).

В качестве критерия рассчитывается показатель потока реальных денег (cash-flow):

Ф_i(t) = П_i(t) – O_i(t), где П – приток; О – отток.

1.Рассчитывается Ф_i от инвестиционной и производственной (операционной) деяельности:

Ф_i(t) = [П₁(t) – O₁/t] + [П₂(t) – O₂/t] = Ф₁(t) + Ф^/(t)

2. Рассчитывается сальдо реальных денег:

b(t) = [ П₁(t) – O₁(t)] = Ф₁(t) + Ф^/(t) + Ф₃(t)

3. Сальдо накопленных реальных денег:

B(t) =

Ф₁ – поток от инвестиционной деятельности;

Ф^/ – поток от производственной деятельности;

Ф₃ – поток от финансовой деятельности.

Критерием принятия проекта является B(t) > 0 в любом интервале времени.

Бюджетный эффект: Б_t = Д_t – P_t, где Д – доходы бюджета; Р – расходы бюджета в году t.

Дата добавления: 2015-11-16