Лекция.1. Понятие и структура мирового финансового рынка

Основные понятия:

финансовый рынок; финансовые операции; активы; первичный рынок; вторичный рынок; третичный рынок; эмитенты; инвесторы.

В результате развития мирохозяйственных связей важная роль в мировой экономике отводится функционированию мирового финансового рынка. Становление последнего происходило в рамках развития мирового рынка ссудных капиталов с 20-х годов ХХ века, но вследствие мирового экономического кризиса и Второй мировой войны это развитие было приостановлено вплоть до конца 50-х годов ХХ века. Начало функционирования мирового рынка ссудных капиталов было связано с развитием краткосрочных ссудных операций. В 60-е годы участилась пролонгация краткосрочных ссуд в долгосрочные. Поэтому традиционно выделяли два основных сегмента мирового рынка ссудных капиталов: мировой кредитный рынок и мировой финансовый рынок. Под последним понимали часть мирового рынка ссудных капиталов, где преимущественно осуществлялась эмиссия и купля/продажа ценных бумаг.

Но сегодня различия между мировым кредитным и мировым финансовым рынками стираются, так как переходит взаимный перелив капиталов. С одной стороны, ценные бумаги являются сферой вложения ссудного капитала, а с другой стороны, традиционный банковский кредит все чаще замещается выпуском ценных бумаг, что получило название секьюритизации. Поэтому на современном этапе развития мировой экономики мировой финансовый рынок включает в себя такие основные сегменты, как денежный, валютный и фондовый рынки.

Таким образом, под финансовым рынком понимают совокупность отношений, которые происходят при движении финансовых потоков между субъектами рынка. Под финансовыми операциями понимают финансовые потоки, которые возникают по взаимному согласию субъектов рынка в результате создания, ликвидации или перехода прав собственности на финансовые активы. К последним относятся экономические объекты, от владения которыми или от использования которых в течение определенного периода времени их владельцы могут получать экономические выгоды.

Традиционно в структуре мирового финансового рынка выделяют первичный и вторичный рынки.

Первичный рынок объединяет конструирование нового выпуска ценных бумаг и их первичное размещение среди инвесторов, т.е. приобретение ценных бумаг их первыми владельцами. Первичный рынок охватывает отношения, складывающиеся при выпуске ценных бумаг или при заключении гражданско-правовых сделок, оформляемых ценными бумагами, между эмитентами и первичными инвесторами, а также профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Размещение ценных бумаг на первичном рынке предполагает разработку эмитентами условий выпуска ценных бумаг, обеспечивающих их ликвидность и спрос, а также регистрацию ценных бумаг в соответствующем государственном органе.

Развитие первичного рынка ценных бумаг тесно связано с процессами приватизации и разгосударствления, финансирования государственного долга через выпуск ценных бумаг, а также доступностью информации для инвесторов и внебиржевым оборотом ценных бумаг.

Выделяют две формы первичного рынка ценных бумаг:

· частное (закрытое) размещение;

· публичное (открытое) предложение.

Для частного размещения характерна продажа ценных бумаг ограниченному числу заранее определенных инвесторов. Публичное предложение характеризуется размещением ценных бумаг путем публичного объявления и продажи их неограниченному количеству инвесторов. Соотношение между этими двумя формами первичного рынка зависит от финансовой политики государства в целом, конкретных направлений структурных преобразований в экономике и форм финансирования деятельности субъектов хозяйствования.

На практике основными способами размещения ценных бумаг на первичном рынке являются: подписка, аукционы, торги, конкурсы. При этом наиболее распространенными методами продажи являются аукцион и подписка. Аукционный метод размещения предполагает заблаговременный доступ инвесторов к информации, установление цены и продажу ценных бумаг на конкурсной основе. В отличие от аукционов подписка осуществляется по заранее установленной цене.

Под вторичным рынком понимают отношения, складывающиеся при обращении ранее выпущенных и размещенных на первичном рынке ценных бумаг.

Основу вторичного рынка ценных бумаг составляют операции, оформляющие перераспределение собственности, спекулятивные и страховые операции. Вторичный рынок ценных бумаг обеспечивает перелив капиталов в наиболее эффективные сферы деятельности, стабильность и ликвидность рынка. Наличие развитого вторичного рынка ценных бумаг является условием функционирования первичного рынка ценных бумаг. В странах с рыночной и стабильной экономикой объем оборота ценных бумаг на вторичном рынке значительно превосходит объем их размещения на первичном рынке.

При развитом рынке ценных бумаг важнейшее место на вторичном рынке занимает организованный его сегмент – фондовые биржи, которые обеспечивают регулярную торговлю ценными бумагами, их ликвидность, определение цен и т.д. Фондовые биржи представляют институционально организованный биржевой рынок ценных бумаг, на котором обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества, и действуют профессиональные участники рынка ценных бумаг.

Внебиржевой рынок охватывает операции с ценными бумагами, совершаемые вне биржи, и представляет собой компьютеризированные системы торговли ценными бумагами с упрощенными правилами допуска ценных бумаг, участников, технологий торговли. Наиболее известными внебиржевыми системами являются «система автоматической котировки Национальной ассоциации инвестиционных дилеров» (NASDAG) и «Ценные бумаги национального рынка» (NMS) в США, Канадская система внебиржевой автоматической торговли (СОАТС).

Сегодня все часто говорят о третичном сегменте финансового рынка, где осуществляется торговля производными финансовыми инструментами.

Среди основных участников мирового финансового рынка выделяют:

· эмитентов;

· инвесторов;

· посредники и организации, обслуживающие финансовый рынок.

Эмитенты действуют, прежде всего, на фондовом сегменте финансового рынка. К ним относятся юридические лица, которые от своего имени выпускают ценные бумаги, и обязуются выполнить обязательства, вытекающие из условий выпуска ценных
бумаг.

К инвесторам относятся лица, которые вкладывают капитал в ценные бумаги и другие финансовые активы. Среди данной категории участников выделяют индивидуальных (физические лица) и институциональных (государства, корпорации, фонды и другие юридические лица) инвесторов.

В качестве посредников выступают профессиональные участники рынка, которые занимаются брокерской и дилерской деятельностью, а также деятельностью по управлению портфелями ценных бумаг. Так, к брокерам относят физических или юридических лиц, которые действуют от имени и за счет клиента на основании договора комиссии или поручения. Их доход составляют комиссионные, взимаемые от суммы сделки. Дилеры действуют от своего имени и за свой счет. Их доход состоит из разницы цен покупки и продажи финансовых активов.

К организациям, обслуживающим финансовый рынок, относятся биржи, расчетно-клиринговые организации, депозитарии
и т.д. В частности, депозитарии ведут по договору с эмитентом реестр владельцев именных ценных бумаг на конкретную дату, прежде всего, для выполнения обязательств по выпущенным ценным бумагам. Например, в соответствии с этим списком акционерные общества выплачивают дивиденды и рассылают приглашения на общее собрание акционеров. Также депозитарии оказывают услуги по хранению ценных бумаг и учету прав собственности на них, а также расчетам доходов и их начислению по счетам, на которых учитываются ценные бумаги.

Дата добавления: 2015-07-11