Финансовая система Польши

Аналіз фінансової системи Польші

Студентки Кокоріної Катерини Олександрівни

Спеціальність: МЕВ, курс 4, 1 група

Одеса-2014

Финансовая система Польши

Бурному росту экономики Польши в последние годы в значительной степени способствовало большое развитие финансового рынка страны. Финансовый рынок в свою очередь разделяется на денежный рынок и рынок капиталов. Под денежным рынком понимается рынок краткосрочных кредитных операций, а рынок капитала охватывает средне- и долгосрочные кредиты, а также акции и облигации.

Важным показателем состояния денежного рынка в стране является коэффициент монетизации, который отражает обслуживаемую деньгами долю товарного оборота страны. Он выражается через отношение денежной массы М2 к ВВП страны, где M2– это показатель, включающий по методике МВФ наличные деньги, вклады до востребования, срочные и сберегательные банковские счета, а также наиболее ликвидные финансовые инструменты, обращающиеся на рынке. Поэтому соотношение М2/ВВП даёт представление о степени обеспеченности экономики деньгами.

В Польше коэффициент монетизации в первом квартале 2013 года составил 129%, а во втором квартале вырос до 132%. Таким образом, можно отметить, что денег в польской экономике вполне достаточно, чтобы обеспечить ими существующий товарный оборот. Денежная масса растет быстрее, чем ВВП, что свидетельствует о замедлении скорости обращения денег. При этом рост показателя свидетельствует об укреплении доверия к национальной экономической политике и повышении уровня сбережений в национальной финансовой системе. Отношение М1 к ВВП во втором квартале 2013 г. составило 57%, что в 2 раза меньше отношение М2 к ВВП в этом же квартале. Это говорит о том, что значительная доля денежных операций в Польше осуществляется в безналичной форме, а банковская система достаточно развита.

Что касается годовых процентных ставок в Польше, то ставка денежного рынка в первом квартале 2013 г. составила 3,84%, а в третьем квартала снизилась до 2,54%. Депозитные ставки в национальной валюте, злотых, составляют 3,93%,а в иностранной валюте (евро) – 0,31%. Кредитные же ставки в национальной валюте достигают 10%, а в иностранной – 2,79%. Главным фактором, определяющим размер депозитных и кредитных ставок является стоимость денег на рынке. В Польше дешевле деньги в банковской системе, поэтому и ставки по кредитам и депозитам значительно ниже, чем в Украине.

Фондовый рынок в Польше – один из самых быстрорастущих, а Биржа ценных бумаг, расположенная в Варшаве, является одной из самых динамично развивающихся бирж в мире. Основным показателем изменения цен определённой группы ценных бумаг является фондовый индекс. В сравнении с базисом 100 в 2005 году, фондовый индекс в Польше в 2013 году составил 162,8, что свидетельствует о развитии рынка ценных бумаг.

Индекс потребительских цен (CPI) – статистический показатель, который показывает динамику стоимости фиксированного набора услуг и товаров за определенный период времени. Является основным показателем текущего уровня инфляции. В Польше, по сравнению с базисом 100 в 2005 году, этот индекс достиг 125,0 в 2013 году. CPI, как правило, анализируется вместе с индексом промышленных цен (PPI), который определяет изменения уровня цен на корзину товаров, произведенных в промышленности. В 2013 году, с базисом 100 в 2005 году, он составил 124,4. Показатель PPI обычно является опережающим по сравнению с CPI, так как потребительские цены изменяются с опозданием по отношению к оптовым ценам реализации продукции.

Сальдо текущего счета Польши в платежном балансе является отрицательным, что говорит о низкой конкурентоспособности страны на мировом рынке и ее неспособности инвестировать в другие страны. Сальдо счета по текущим операциям в 2011 и 2012 годах составило –25,770 млн. долл. США и –18,263 млн. долл. США по сравнению с –17,621 млн. в 2009 году. Сложившийся дефицит счета текущих операций вызван превышением отрицательного сальдо первичных доходов и баланса товаров (особенно в 2011 г.) над положительным сальдо по вторичным доходам и услугам.

Сальдо счета движения капитала за весь анализируемый период было положительным и имело тенденцию к повышению с 7 млн.долл. в 2009 г. до 10 млн. в 2012 г. Сальдо финансового счета за 2012 год сложилось отрицательным в размере -22,574 млн. долларов (за 2011 год отрицательное сальдо финансового счета составляло -31,954, а в 2010 -44,006 млн. долларов), то есть наблюдалась тенденция к сокращению. Таким образом, по итогам 2012 года экономика Польши явилась ”чистым заемщиком“ финансовых ресурсов по отношению к остальному миру (рост внешних обязательств сопровождался снижением иностранных активов).

Прямые инвестиции из Польши за период 2009-2012 годов уменьшились с 5,928 до 1,388 млн. долл. США, то есть в 4 раза. Инвестиции в страну сократились еще больше: с 14,388 до 6,701 млн. долл. США. В динамике портфельных инвестиций дела обстоят иначе: по сравнению с 2009 годом в 2012 польские портфельные инвестиции уменьшились на 564 млн. долл. США и составили 436 млн. долл. США, в то время как в 2011 году наблюдался показатель в -869,7 млн. долл. США. В иностранных портфельных инвестициях наблюдался значительный рост в 2010 году: с 16 до 26 млн. долл. США, после чего наблюдалось снижение до 20 млн. долл. В 2012 г. Прочие инвестиции из Польши в 2012 году составили 1,965 млн. долл. США, в то время как их приток составил 3,959 млн. долл. США.

Резервные активы – международные высоколиквидные активы страны, которые находятся под контролем ее денежных властей или правительства и в любой момент могут быть использованы ими для финансирования дефицита платежного баланса и регулирования курса национальной валюты. Официальные резервы Польши в период с 2009 по 2012 гг. уменьшились, что говорит о снижении ликвидности страны. Наибольшего показателя они достигли в 2010 г. (15,1 млн. долл.), т.к. ЦБ закупил много иностранной валюты и финансовый счет значительно превысил текущий. Затем можно наблюдать сокращение резервов страны до 6.1 млрд. дол. в 2011 г. и дальнейшее их увеличение в 2012 г.,когда резервы вернулись к отметке 11,3 млрд. дол.

Целью построения регрессионной модели является выявление факторов, влияющих на изменение денежной массы М2, которая была выбран, как зависимая переменная. Для построения модели были выбраны такие независимые переменные, которые непосредственно влияют на изменение М2: внешний долг Польши, процентная ставка и индекс потребительских цен. В модели использовались данные с 2000 по 2012 год.

После проведения анализа в SPSS были получены следующие данные:

Коэффициент детерминации показывает объяснение зависимого параметра выбранными переменными. Скорректированный коэффициент детерминации в данном случае R^2 = 0,983, то есть на 98% выбранные факторы объясняют зависимую переменную. При этом F = 235,535.

Коэффициенты^a
Модель	Нестандартизованные коэффициенты	Стандартизованные коэффициенты	t	Знч.
B	Стд. Ошибка	Бета
	(Константа)	118,917	31,301		3,799	,004
Extrnal debt	,001	,000	,961	17,766	,000
Interest rate	-1,787	2,864	-,036	-,624	,248
CPI	9,118	8,093	,056	1,127	,007
a. Зависимая переменная: М2

Для данной модели наибольшее влияние на зависимую переменную оказывает внешний долг, а наименьшее влияние – процентная ставка, так как ее коэффициент больше 0. Зависимость объема денежной массы от объема внешнего долга и индекса потребительских цен является прямой, а от уровня процентной ставки - обратной. Полученная модель имеет вид:

М2 = 0, 961 ED - 0,036 IR + 0,056 CPI

На основании составленной модели можно сделать такие выводы:

1. Если, при прочих равных условиях, внешний долг Польши увеличится на 1 стандартное отклонение, то величина объема денежной массы увеличится на 0,961 станд. отклонение

2. Если, при прочих равных условиях, ПИИ из Швейцарии в Украину ровень процентной стаки в стране увеличится на 1 стандартное отклонение, то величина денежной массы уменьшится на 0,036 станд. отклонение

3. Если, при прочих равных условиях, индекс потребительских цен в Польше увеличится на 1 стандартное отклонение, то величина денежной массы увеличится на 0,056 станд. Отклонения.

Дата добавления: 2015-09-06