Дисконт и процентный доход по облигациям. Доходность облигаций.

Общий доход по облигациям складывается из периодически выплачиваемых процентов, изменения стоимости облигации за соответствующий период и доходов из реинвестиций полученных процентов. При покупке и продаже облигаций с дисконтом важным моментом является определение цены продажи облигации. Иными словами: по какой цене следует продать облигацию сегодня, если известна сумма, которая будет получена в будущем (номинал),и базовая норма доходности (ставка рефинансирования).Подсчет этой цены называется дисконтированием, а сама цена - сегодняшней стоимостью

будущей суммы денег. Дисконтирование осуществляется по формуле:

Крд = Н / (1 + Т * С) / 100, где

Крд - цена продажи облигации с дисконтом; Н - номинальная цена облигации; Т - число лет, по истечении которых облигация будет погашена; C - норма ссудного % (или ставка рефинансирования); 1/(1+Т*С)/100 - дисконтный множитель показывающий какую долю составляет цена продажи облигации в ее номинальной цене.

Разность (Н-Крд) является дисконтом и представляет собой доход по данному виду облигации.

Показатель текущей доходности характеризует годовые (текущие) поступления по облигации относительно сделанных затрат на ее покупку. Текущая доходность облигации рассчитывается по формуле:

Стек. = Д / Кр * 100, где

Стек. -текущая доходность облигации,; Д - сумма выплачиваемых в год %,руб.; Кр - курсовая стоимость облигации, по которой она была приобретена.

Пользуясь только этим показателем нельзя выбрать наиболее эффективные для инвестирования средств облигации, так как в текущей доходности не нашел отражение еще один источник дохода изменение стоимости облигации за период владения ею. Оба источника дохода отражаются в показателе конечной или полной доходности, которая характеризует полный доход по облигации, приходящийся на единицу затрат на покупку этой облигации. Показатель конечной доходности определяется по формуле:

Скон =(Дсп + Р) / (Кр * n)* 100

Скон - конечная доходность облигаций,; Дсп - совокупный процентный доход; Р - величина дисконта по облигациям; Кр - курсовая стоимость облигации, по которой она была приобретена; n - число лет, в течении которых инвестор владел облигацией. Величина дисконта равна разнице между номинальной стоимость облигации и ценой приобретения в случае, если инвестор держит облигацию до погашения. Если же инвестор продает облигацию, не дожидаясь погашения, то величина дисконта представляет собой разницу между ценой продажи и приобретение облигации. Реальная доходность тех или иных облигаций должна рассчитываться после вычета из дохода выплачиваемых налогов, а так же учитывая существующие темпы инфляции.

Дата добавления: 2015-08-13