Идеальная модель

Виды стратегий (моделей) финансирования оборотных (текущих) активов

В системе общего управления предприятия важная роль отводится обеспечению финансирования операционной деятельности, т.е. краткосрочному финансированию текущей деятельности компании. В связи с этим проблема выбора источников краткосрочного финансирования имеет большое значение.

При выборе источников финансирования текущей деятельности следует учитывать, что ликвидность и приемлемая эффективность использования оборотных активов в значительной степени определяются уровнем чистого оборотного капитала. При условии, что краткосрочный заемный капитал не должен быть постоянным источником финансирования внеоборотных активов, то понятно, что величина чистого оборотного капитала меняется от нуля до некоторой максимальной величины М. При нулевом значении показателя «чистого оборотного капитала» риск потери ликвидности достигает максимального значения, а при росте данного показателя риск снижается. Максимальное значение М может быть достигнуто в том случае, если отсутствует краткосрочный заемный капитал отсутствует, при этом М будет равна величине оборотных активов, а риск потери ликвидности стремится к нулю.

Ликвидность и приемлемая рентабельность ТА в значительной степени определяется уровнем ЧОК. В теории финансового менеджмента обычно выделяют 4 вида стратегий финансирования ТА в зависимости от источников покрытия их переменной части:

1. идеальная;

2. агрессивная;

3. консервативная;

4. компромиссная.

Стратегия финансирования ТА должна быть связана с общей стратегией компании. Выбор модели сводится к установлению оборотного капитала как разницы между постоянным капиталом и внеоборотными активами. Каждой стратегии соответствует своё балансовое уравнение.

Идеальная модель

Рис. 6.4. Идеальная модель финансирования оборотных активов

Идеальная модель финансирования (рис. 6.4) основана на предположении исходя из экономических соображений о взаимном соответствии категорий «оборотные активы» и «краткосрочные обязательства». Иными словами, модель предполагает, что все оборотные активы будут финансироваться за счет краткосрочного заемного капитала, в то время, как внеоборотные активы пополняются за счет постоянного капитала. В реальной жизни практически не встречается. Данная модель является самой рискованной с позиции обеспечения платежеспособности.

Из динамического представления данного баланса видно, что с течением времени валюта баланса постоянно меняется, т.к. внеоборотные активы и системная часть оборотных активов увеличивались, а величина варьирующей части постоянно менялась как в сторону увеличения, так и в обратную сторону (это, в частности, может быть вызвано факторами сезонности). В разные моменты времени величина оборотных активов достигала своего максимального и минимального уровней. Однако в любом случае оставалась неизменной стратегия финансирования – все оборотные активы финансируются за счет краткосрочных пассивов.

Для предприятий более характерны три другие модели, в основе которых лежит предположение, что для обеспечения платежеспособности предприятия, как минимум, внеоборотные активы и постоянная часть текущих активов должны покрываться ПК.

Различия между тремя оставшимися моделями определяются выбором источников финансирования для покрытия переменной части ТА.

Дата добавления: 2015-08-13