Читайте также:
|
1Международное регулирование иностранных инвестиций.
2 Международные финансовые организации.
3 Инвестиционный климат.
№1 Регулирование иностранных инвестиций осуществляется как законодательно принимающей страны так и на международном уровне.
Международное регулирование иностранных инвестиций строятся на основе соглашений и договоров заключаемых на разных уровнях, а также через сеть международных финансовых организаций.
В современных условиях идет процесс либерализации инвестиций, политики большинства стран это обуславливает:
1-с 1-ой стороны требований стран-доноров о дальнейшей либерализации и унификации инвестиционного режима, расширение круга предоставленных гарантий и облегчения доступа на национальные рынки.
2-с другой стороны страны реципиенты привлекают таким образом дополнительные инвестиции свою экономику улучшающую свои позиции в конкурентной борьбе за инвестиции, получают ресурсы для решения социально-экономических проблем.
Изменения направлены на либерализацию и содействие привлечение иностранных инвестиций включают в себя:
- обеспечение более льготного режима, функционирование иностранных капиталовложений.
- расширение поощрительных мер либерализации, регулирование права собственников капитала.
- облегчение отраслевого регулирования
- упрощение разр-х мер.
- ослабление различных форм контроля.
Результатом политики либерализации и роста объема международного движения капитала и инвестиций являлись разработка и заключение «зонтичных» соглашений которые гарантируют необходимость минимальных стандартных условий обеспечивших нормальным признанным международным правом инвестиционный режим.
Важным инструментом регулирования иностранных инвестиций является двухстороннее соглашение и поощрение взаимной защиты инвестиций.
Соглашение носит рамочный характер и редко предусматривают конкретные обязательства в отношении создания иностранного инвестора при легированного режима. Однако в них четко прописываются положения позволяющие снизить риски и обеспечить правовую защиту капиталовложений, предусматривающих механизм разрешения споров. Соглашения создают также возможность трансформации национального законодательства, что особенно важно для стран с неразвитой инфраструктурой. Это связано с тем, что соглашения содержат набор мер определяющих благоприятный инвестиционный климат.
Эти соглашения становятся частью правовой системы государств подписавших их.
В результате предоставления иностранному инвестору национального режима уравниваются конкурентные возможности иностранных и отечественных инвесторов.
Важнейшей особенностью соглашений является их единообразие формулировки основополагающих принципов и положений которые регулируют режим иностранных инвестиций.
Принципы соглашения:
- Правило и условия допуска и осуществления иностранных инвестиций. Исходя из принципов наличие суверенных прав у страны позволяло регулировать и даже запрещать иностранные инвестиции, соглашения могут предусматривать положения, которые фиксируют суверенные права контролирующие осуществление инвестиций. Наиболее простая форма такой фиксации это упоминание права договорившейся страны допускать инвестиции на своей территории в соответствии со своим законодательством.
- Режим для иностранных инвестиций. В соглашениях присутствуют лишь общие основные принципы на которых основывается такой режим, чаще всего констатируется предоставление справедливого и равноправного режима.
С точки зрения защиты интересов инвесторов очень важен национальный режим. Поскольку он обеспечивает не дискриминацию иностранного инвестора предоставляет ему туже степень защиты что и национальному инвестору. В то же время этот режим может иметь и определить последствия для национальной промышленности страны – реципиента, т.к содействуют появлению в стране конкурирующих иностранных предприятий. Отсутствие дискриминации по сравнению с инвесторами и с других стран обеспечивается режимом наибольшего благоприятствования, как правило этот режим не применяется в соглашении в полном объеме, принимающая страна практикует различного рода оговорки к этим режимам. К наиболее частным исключениям относятся специальные списки отраслей или видов деятельности, которые исключаются из сферы действия соглашения и национального режима чаще всего сюда относятся налогообложение, интерес общей безопасности: порядка, здравоохранения.
- Закрепляются конкретные нормы защиты иностранных инвестиций от возможной экспроприации (национализации).
Экспроприация – это принудительное, безвозмездное или оплачиваемое отчуждение имущества производимое государственными органами.
Объектом экспроприации может быть как не движущимся, так и не движущимся имуществом. В зависимости от того выплачиваются ли вознаграждения при экспроприации или нет различные ее такие формы как реквизиция и конфискация.
Реквизиция – это вид юридической экспроприации понятие означающее изъятие государством имущество и собственника с выплатой ему стоимости такого имущества.
Конфискация – это принудительное безвозмездное изъятие в собственность государства всего или части имущества являющегося собственностью лица в качестве санкций за преступление либо за административное или гражданское правонарушение.
В соглашении подробно перечисляются причины по которым может осуществляться экспроприация. Единой формулой определяется сумма компенсации нет, обычно указывается, что она должна быть быстрой, достаточной и эффективной. Ее размер должен соответствовать справедливой рыночной стоимости.
- Гарантии беспрепятственного перевода за границу платежей в связи с капиталовложением.
В соглашении выделяют 3 основных вида платежей:
1репотриация капитала
2перевод доходов от инвестиций
3текущие платежи.
- Порядок регулирования споров между договорившимися странами.
Как правило рекомендуется урегулировать споры мирным путем с помощью переговоров.
- Обращение в престейский суд.
Международное соглашение об избегании двойного налогообложения (ДНО).
Большинство договоров об избегании «дно» разрабатываются на основе положений содержащихся в 2-х международных документах:
- модельная конвенция по налогам на доходы и капиталы (ОСЭР).
- модельная конвенция (ООН) по «ДНО» между развитыми и развивающимися странами.
Основными целями заключения договоров является:
1 устранение ДНО
2 предотвращение уклонения и избежание от налогообложения
3 распределение налоговых прав между договаривающимися сторонами
4 предотвращение налоговой дискриминации.
При заключении таких договоров есть потребность обеспечения баланса между интересами принимающей стороны и осуществлений инвестиций.
Перед принимающей стороной стоит задача найти оптимальный баланс между стремлением получить определенную долю фискальных поступлений с филиалов иностранных компаний и поддержанием благоприятного налогового климата привлекательного для инвесторов.
При этом предполагается что долгосрочные выгоды для страны могут быть достаточно высокими, чтобы компенсировать налоговые послабления предоставленные иностранными инвесторами.
Договоры об избегании ДНО содержат положение:
1 констатация целей заключение договора и определение сферы его применения как в отношении физических и юридических лиц, так и в отношении специфических налогов.
2 детальное изложение правил применения к различным категориям имущества и доходов.
3 стандарты рассмотрения в случаи трансфертного (внутри фирменного) ценообразования, в случаи товара потоков между филиалами компаний.
4 принцип не дискриминации налогоплательщика по национальному признаку.
5 правила взаимопомощи и обмена информации между налоговыми службами.
6 изложение процедуры, урегулирование споров.
7 в отдельных случаях оговаривается взаимопомощь налоговых служб при сборе налогов.
В международной практике используется 2 метода исключающих ДНО:
- метод налоговых вычет, сумма прибыли полученной филиалом принимающей стране не включается в расчет налоговых обязательств материнской компании в стране базирования.
- метод налоговых кредита, сумма налога уплачиваемых в принимающей стране вычитается из суммы налоговых обязательств в стране базирования.
Основное различие между этими методами состоит в том, что в 1-м выгоды от налоговых предоставлений принимающей страной для привлечения иностранных инвестиций полностью достаются инвестору.
При использовании 2-го метода сэкономленную часть налога платежей инвестор должен будет выплатить (в случаи репортриации прибыли) в стране базирования.
Соглашение на региональном уровне.
Более успешными были попытки решить проблему урегулирования инвестиционной деятельности на региональном уровне.
Значит часть соглашений заключена для решения инвестиционных вопросов в пределах интегрированных региональных группировок.
Соглашение по торговым аспектам инвестиционных мер (ТРИМС).
Кчислу важнейших документов регламентирующих инвестиционный режим в рамках группы стран относят данное соглашение входящее в (пакет документов ВТО).
Цель соглашения:
Защита интересов иностранного инвестора на территории принимающей страны.
Меры фактически запрещающие инвестиции связаны с торговлей:
1 Требование к покупке или использовании в процессе производства предприятия с иностранным участием предприятия….
Базисное положение того договора относящиеся к инвестициям содержат основные условия закрепленные повсеместно в текстах других международных соглашений по поощрению и защите капиталовложений. К их числу в первую очередь следующие обязательства стран:
- поощрять и создавать стабильный равноправный и властные условия инвестирования включая предоставление справедливого одинакового режима, а также обеспечивая инвестициям максимальную защиту и безопасность.
- предоставлять инвесторам и инвестициям режим не менее благоприятный, чем отечественным инвесторам и инвестициям, либо инвесторам и инвестициям любого 3-го государства.
- допускать изъятие из предоставленного национального режима в основном по причинам связанным с национальной безопасностью.
- распространять национальный режим на реституцию возмещения компенсацию и другие виды урегулирования убытков.
Поднесенных инвестором в результате войн или другого вооруженного конфликта в ведении чрезвычайного положения в результате реквизиции или уничтожение вооруженными силами договаривающейся стороны.
Реституция- это форма материального возмещения ущерба в результате неправомерного международного акта с целью восстановлению состояния существовавшего до его совершения.
- предоставлять инвестору право на передачу прав.
- выплачивать быструю, достаточную и эффективную компенсацию за любые экспроприированные активы.
- безусловно разрешать иностранному инвестору свободно переводить за рубеж в валюте инвестированный им капитал и любые связанные с ним доходы.
- разрешать инвесторам нанимать ключевой персонал по своему выбору независимо от гражданства.
№2 Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР). Создана в 1961 носит не политический характер. В рамках деятельности этой организации разработан документ (многосторонние и региональные инструменты) для сотрудничества по прямым и зарубежным инвестициям. Согласно этому документу страны и члены обязаны в течении 60-ти дней сообщать о всех принимаемых ими мерах считающихся исключениями из национального режима. При этом подтверждается право каждого государства действовать в рамках национальной юрисдикции, а также правила согласно которому компании с иностранным капиталом обязаны подчинятся закону тех стран в которых они функционируют.
Всемирный банк – международная финансовая организация созданная с целью организации финансовой и технической помощи развивающимся странам. В настоящее время под всемирным банком фактически понимают 2 организации:
1 международный банк реконструкции и развития.
2 международная ассоциация развития.
В разное время к ним присоединились созданные для решения задачи всемирного банка еще 3 организации:
1 международная финансовая корпорация.
2 многостороннее агентство по гарантии инвестиций
3 международный центр по урегулированию инвестиционных споров.
Все 5 организаций входят в группу организаций всемирного банка и называются группой всемирного банка.
Цели и задачи:
1Ликвидация нищеты и голода.
2 обеспечение всеобщего начального образования
3 поощрение равенства мужчин и женщин.
4 расширение прав и возможностей женщин.
5 сокращение детской смертности
6 улучшение охраны материнства
7 борьба с ВИЧ СПИДом И ДРУГИМИ ЗАБОЛЕВАНИЯМИ.
8 обеспечение устойчивого развития окружающей среды
9 формирование глобального партнерства в целях развития.
Международный банк реконструкции и развития.
Основное кредитное учреждение всемирного банка – это специализированное учреждение ООН межгосударственный инвестиционный институт учрежденный одновременно с МВФ.
Цели:
- оказание помощи в реконструкции и развитии экономики стран членов
- содействие частных иностранных инвестиций
- содействие сбалансированному росту международной торговли и поддержание равновесия платежных балансов.
- сбор и публикация статистической информации.
Международная ассоциация развития.
Кредитная организация входящая в группу всемирного банка.
Цель:
- оказание помощи самым бедным странам за счет добровольных пожертвований страны членов право на получение займов из стран с ВВП на душу населения не более 1165 долл., также маар предоставляет помощь странам которые не соответствуют критериям получения займа, но они не обладают кредитноспособностью для получения кредитов от МБРР.
Маар предоставляет беспроцентные займы с 20-40 летним сроком погашения и отсрочкой основных платежей в течении 1-ых 10-ти лет.
Международная финансовая корпорация создана в 1956 году для оказания содействия частному предпринимательству в отличии от МБРР МФК предоставляет кредиты частным предприятиям без получения гарантий правительств соответствующих стран, а также приобретают акции предприятий, т.е участвуют в прямом финансировании. Своим участием эта организация выступает своеобразным гарантом качество проектов их реализуемости и эффективности и таким путем способствует привлечению других частных инвестиций. МФК финансирует не более 25-35% общей суммы расходов на проект. МФК никогда не приобретает контрольный пакет акций и не принимает участие в управлении предприятия. Поскольку МФК не получает правительственных гарантий она делиться со своими партнерами и все риски связанны с проектом.
В ходе оценки проектов МФК может оказать предприятию значительную техническую помощь:
- в выборе партнера или технологии
- в поиске рынка сбыта продукции
- предложении наиболее приемлемого финансирования
Многостороннее агентство по финансированию инвестиций.
Цель стимулирование иностранных частных капиталов вложений в экономику развивающихся стран. Агентство предоставляет 4 вида страхования от политических рисков:
- страхование от неконвертируемости валюты. Защищает инвестора от убытков в следствии невозможности конвертировать полученную прибыль на инвестированный капитал в иностранную валюту для перевода последней из страны на территории которой были осуществлены инвестиции.
- страхование от экспроприации. Защищает инвестора от последствий действий правительства страны которая аннулировала или сократила право инвесторов на владение застрахованными инвестициями или его право на контроль над ними.
- страхование от войн и беспорядков. Защищает инвестора от убытков приняемых военными действиями или гражданскими беспорядками в результате которых уничтожаются и повреждаются материальные активы предприятия получившего иностранные инвестиции или повреждения которые мешают нормальной деятельности этого предприятия.
- страхование от нарушения договора. Защищает иностранного инвестора от убытков в следствии его неспособности добиться исполнения судебного или арбитражного решения, которое было вынесено в отношении страны расторгшей или нарушившей договор об инвестициях осуществляемых на ее территории.
Многосторонний характер гарантий предоставляемых..вызывает повышенный интерес инвестора и фирм импортеров капитала. Для первых это означает дополнительное усиление полученных гарантий ответственность по которым будет нести не только национальный, но и международный орган страхования. Для вторых над национальный предоставления гарантий позволяет избежать потенциальные возможности политизации чисто экономических операций страхования.
МВФ – не является банковским учреждением, но занимается:
- краткосрочным и среднесрочным кредитованием стран членов для покрытия дефицита платежных балансов или для поддержания макроэкономической стабилизации инструктурной перестройки экономики.
- наблюдением за проводимой странами членами кредитно-валютной политики. Соблюдение устава МВФ.
- осуществление льготного финансирования в наибеднейших стран членов с целью выравнивания платежного баланса и содействие экономическому росту. Кредиты МВФ являются наиболее дешевыми (2-5%) и льготными (существует льготный период когда выплата основного долга не производится от 3 до 5 лет.
Метод однозначной оценки МВФ поскольку:
1 с одной стороны его деятельность помогает решению проблемы временной дефицитности торгового баланса.
2 с другой стороны требование фонда по проведению странами членами жесткой внутренней валютной политики приводит к вытеснению слабо национальной валюты долл. И к ослаблению стабильности таких стран на мировом финансовом рынке.
3 Кредитование по линии МВФ носит кратко среднесрочный характер что не позволяет странам членам решать более глубокие экономические проблемы. В связи с чем, они за частую начинают испытывать хроническую зависимость в дополнительном финансировании со стороны фонда, а в результате суммы долга и процентов непрерывно возрастает.
4 МВФ не способен обеспечить целевое использование предоставляемых им ресурсов.
Европейский Банк реконструкции и развития.
Цель создания поддержка реформы в странах восточной Европы в условиях перехода к рыночной экономике. ЕБРР как и любой другой банк должен с прибылью использовать средства своих акционеров и вкладывать их в коммерческие жизнеспособные проекты. С другой стороны деятельность банка подчинена идеи развития частного сектора построение инфраструктуры и механизмов рыночной экономики.
Основные особенности деятельности:
- банк не оказывает розничных банковских услуг
- благодаря составу акционеров банк может браться за более рисковые проекты по сравнению с частными коммерческими банками.
- банк имеет высший кредитный рейтинги поэтому может привлекать средства на международных ранках капитала, на самых выгодных условиях и поэтому его ставки относительно не высоки.
- размеры банка позволяют ему участвовать в большом количестве капиталоемких проектов и предоставлять финансирование для максимально широкого круга компании.
- большое внимание при предоставлении финансирования уделяются вопросом реформы отрасли и в стране в целом. Влияние проекта на окружающую среду выход финансируемого предприятия на более высокий уровень корпоративного управления.
Принципы финансирования:
- финансируют до 35 % всех издержек по проекту, а остальные средства должны вложить остальные участники проекта.
- банк обычно не предоставляет финансирование инвестору на приобретение уже выпущенных акций.
- другие участники проекта могут делать взносы в любой форме.
- каждый проект оценивается с точки зрения становой стратегии.
Все формы финансирования ЕБРР можно разделить на 3 основных направления:
1 кредитование крупных проектов с самим банком (долевое участие).
2 предоставление малых и микро кредитов через сеть уполномоченных организаций.
3 инвестиции в акции.
№3 Инвестиционный климат это совокупность сложившихся в какой-либо стране политических социально-культурных, финансово-экономических и правовых условий определяющих качество предпринимательской инфраструктуры эффективность инвестирования и степень возможных рисков при влаженнии капитала. Характеристика инвестиционного климата должна состоять из 2-х составляющих:
- оценки тех факторов, которые притягивают инвестиции в страну оценки рисков инвестирования К факторам благоприятствующим притоку инвестиций относят:
1Высокий потенциал внутреннего рынка.
2Высокую норму прибыли
3Низкий уровень конкуренции
4Стабильную налоговую систему
5Низкую стоимость ресурсов (сырьевых, трудовых, финансовых)
6Эффективную поддержку государству
Фактором улучшающий инвестиционный климат относятся:
- политическая нестабильность в стране
- социальная напряженность
- высокий уровень инфляции
- высокая ставка рефинансирования
- высокий уровень внешнего и внутреннего долга
- дефицит бюджета
- пассивное сальдо платежного баланса
- неразвитость законодательства.
Анализ инвестиционного климата для реципиента инвестиций является важным элементом в выработке государственной и региональной политики привлечение и использование капитала. Поскольку он во-первых дает системное представление о факторах воздействующих на инвестора, во-вторых предоставляет возможность глубже оценить ситуацию в стране и в отдельном регионе и в третьих позволяет осознать мотивацию приведения партнеров. Универсальная методика оценки инвестиционного климата охватывающая максимальное количество экономических характеристик показателей торговли, характеристик политического климата законодательной среды для инвестиций позволяет глубоко и все сторонне оценить ситуацию в стране на настоящий момент и судить о возможностях ее развития.
Для сравнительного анализа инвестиционного климата государство с переходной экономикой используются специализированные методики делающие акцент на темпах и перспективах реформ. Эти методики включают опрос экспертов представляющих крупные банки развитых стран и учитывают статистическую информацию по состоянию того или иного фактора. Среди характеристик этих факторов:
- прогнозы макроэкономических показателей
- риск неплатежей за товары
- риск не возврата кредитов
- риск по выплате дивидендов
- риск экспроприации имущества
- показатели долгов
- оценки кредитоспособности стран
- политика в области банковских активов международных облигаций
- политика в отношении скидок и штрафов.
Методики бальной оценки позволяют количественно сопоставить основные характеристики инвестиционного климата стран и определить показатели учитывающие величины всех составляющих и служащие критерием ранжирования стран по их инвестиционной привлекательности.
На инвестиционный климат отрицательно влияют в основном прямые ограничения деятельности иностранных фирм зафиксированные в законодательстве и нечеткость или не стабильность законодательства принимающей страны. Основное внимание при оценке инвесетиционного климата на макро уровне выделяется состоянием экономики положением в валютных и кредитных системах, таможенному режиму стоимостью рабочей силы и ее соотношению со средним уровнем квалификации работников. Большое значение при оценке социальной среды для инвестиций имеет отношение к иностранным инвестициям в обществе степень его расслоения уровень безработицы, забастовочной активности идр.
На микро уровне на инвестиционный климат влияет отношение фирм инвесторов и конкретных государственных органов поставщиков покупателей, банк профсоюзов и трудовых коллективов принимающей страны.
Дата добавления: 2015-07-20; просмотров: 102 | Нарушение авторских прав
| <== предыдущая страница | | | следующая страница ==> |
| Темы контрольных работ. | | | Иностранные инвестиции в России: направления и формы капиталовложений |