Передаточный механизм денежно-кредитной политики

1 1 1 1 1 Рейтинг 5.00

Способность изменений в предложения денег влиять на деловую активность реализуется через передаточный механизм денежно-кредитной политики. Начальным звеном этого механизма является изменение предложения денег, промежуточным звеном - изменения в рыночных инструментах, а конечной - изменения в совокупном спросе и ВВП. Между соответствующими рыночными инструментами и совокупным спросом есть каналы, которые реализуют способность предложения денег влиять на деловую активность.

Передаточный механизм денежно-кредитной политики - это цепь экономических переменных, благодаря которым центральный банк, меняя предложение денег, целенаправленно влияет на деловую активность.

Большинство экономистов выделяет такие его звена:

1) изменения реальной величины предложения денег в результате проведения национальным банком соответствующей монетарной политики;

2) изменение процентных ставок;

3) изменение совокупных расходов в ответ на изменение процентных ставок;

4) изменение основных макроэкономических показателей.

В целом существует два основных подхода относительно сущности и механизмов действия передаточного механизма денежно-кредитной политики: кейнсианский и монетарный.

Бюджетно-налоговая политика в модели IS-LM и ее влияние на краткосрочное равновесие При анализе уравнения кривой IS относительно процентной ставки (см. уравнения (7.4) и (7.4')) внимание было сосредоточено на том, как положение этой кривой зависит от изменения параметров бюджетно-налоговой политики. Теперь необходимо выяснить, как изменение государственных закупок и автономных налогов влияет на краткосрочное равновесие. Рассмотрим краткосрочные последствия стимулирующей бюджетно-налоговой политики (рис. 7.14). Пусть правительство увеличивает госзакупки, финансируя их долговым способом. При каждом возможном значении ставки процента эго при прочих равных условиях вызывает сдвиг кривой IS вправо на величину или в зависимости от принятых допущений о налоговой функции (T= Т_а или Т=T_а + tY). Рисунок 7.14, а показывает, что, во-первых, результатом такой политики в краткосрочном периоде является увеличение выпуска с Y₁ до Y₂ и рост ставки процента с r₁ до r₂, во-вторых, если бы процентная ставка оставалась постоянной на уровне r₁, то совокупный выпуск вырос бы с мультипликативным эффектом до значения Y₃. Если стимулирующая бюджетно-налоговая политика реализуется за счет снижения автономных налогов, воздействие на краткосрочное равновесие будет аналогичным с той лишь разницей, что сдвиг кривой IS будет определяться величиной либо в зависимости от принятых допущений о характере действующей налоговой системы. Причиной того, что рост госзакупок (снижение автономных налогов) сопровождается меньшим приростом совокупного выпуска, чем в "кейнсианском кресте", является эффект вытеснения. Если госзакупки увеличиваются (автономные налоги снижаются), то совокупные расходы и доход возрастают, что приводит к увеличению потребительских расходов. Увеличение потребления, в свою очередь, увеличивает совокупные расходы и доход, причем с мультипликативным эффектом. Одновременно с этим на денежном рынке начинает расти спрос, поскольку в экономике с ростом выпуска совершается больший объем сделок. При исходной ставке процента и неизменном предложении денег увеличение спроса на деньги на денежном рынке образует дефицит, что ведет к росту процентной ставки. Повышение ставки процента снижает инвестиционные расходы частного сектора и способствует возникновению тенденции к снижению совокупного выпуска. Схематично рассматриваемые последствия, включая механизм эффекта вытеснения частных инвестиций, могут быть представлены следующей цепочкой причинно-следственных связей: Рис. 7.14. Последствия стимулирующей бюджетно-налоговой политики Таким образом, денежный рынок частично "гасит" мультипликативный эффект увеличения госзакупок (снижения налогов). В результате рост выпуска и занятости, обусловленный стимулирующей бюджетно-налоговой политикой, частично устраняется за счет эффекта вытеснения частных инвестиций. На рис. 7.14, а разность (Y₂ - Y₁) отражает изменение выпуска в краткосрочном периоде под воздействием стимулирующей бюджетно-налоговой политики, разность (Y₃ - Υ₂) позволяет оценить величину эффекта вытеснения частных инвестиций через характеристику объема дохода, который не был получен вследствие роста процентной ставки. Сдерживающая бюджетно-налоговая политика (рис. 7.15) приводит к снижению равновесного выпуска и ставки процента и сопровождается эффектом увеличения частных инвестиций, противоположным эффекту вытеснения. Ее краткосрочные последствия, включая механизм эффекта увеличения частных инвестиций, могут быть представлены следующей цепочкой: РАЗМЫШЛЯЕМ САМОСТОЯТЕЛЬНО Проанализируйте воздействие на краткосрочное равновесие политики сбалансированного бюджета, когда доходная и расходная части государственного бюджета изменяются в одном и том же направлении и на одинаковую величину, т.е. при сохранении равенства ΔG = ΔТ. Рис. 7.15. Последствия сдерживающей бюджетно-налоговой политики

Кредитно-денежная политика в модели IS-LM.

Кредитно-денежная экспансия, или увеличение предложения денег по-зволяет обеспечить краткосрочный экономический рост без эффекта вытес-нения.

А. Увеличение денежной массы сопровождается снижением процентных ставок, т.к. ресурсы для кредитования расширяются, и цена кредита снижается. Б. Это способствует росту инвестиций. В итоге, совокупные расходы и доход увеличиваются, вызывая рост потребления.

Относительная эффективность кредитно-денежной политики определя-ется в зависимости от степени чувствительности спроса на деньги к динамике рыночной ставки процента (коэффициент h).

Относительная эффективность стимулирующей монетарной политики определяется величиной стимулирующего эффекта от увеличения денежной массы и снижения процентных ставок на динамику инвестиций. Этот стимули-рующий эффект противоположен эффекту вытеснения.

Стимулирующий эффект на инвестиции

относительно велик, если:
1) если инвестиции высокочувствительны к динамике ставок %.Даже незначительное снижение R в ответ на рост денежной массы (M/P)
приведет к значительному росту инвестиций, IS (пологая)
что существенно увеличивает выпуск (относи-

тельно пологая кривая IS, угол наклона имеет второстепенное значение).

2)если спрос на деньги малочувствителен к R

динамике R прирост М/Р сопровождается очень большим снижением ставок %, что сильно увеличивает инвестиции при относи тельно незначительном коэффициенте d
(относительно крутая LM, угол наклона
имеет второстепенное значение). Стимулирующая кредитно-денежная политика наиболее эффективна при сочетании
относительно крутой LM и пологой IS.
В этом случае снижение ставки % существенно и коэффициент d значителен, следовательно,
прирост выпуска (от Y0 к Y 1)относительно велик.

Стимулирующая кредитно-денежная относительно неэффективна при высокой чувствительности спроса на деньги к динамике ставки процента, а также низкой чувствительности инвестиций к динамике ставки % (отмеченные выше условия необходимо рассматривать от обратно-го).

Дата добавления: 2015-07-14