Практика формирования оптимального бюджета капиталовложений

При оптимизации бюджета капиталовложений предпочтение отдается проектам с положительной NPV. Другими словами, ожидаемая прибыль от реализации проекта будет выше, нежели необходимые затраты. При этом цена капитала используется с учетом риска.

Иногда предприятия ограничивают свой бюджет капиталовложений суммами, которые гораздо меньше оптимальных. Это происходит в тех случаях, когда компания не располагает достаточными объемами финансовых ресурсов - собственных или привлеченных. Тогда и формирование оптимального бюджета капиталовложений учитывает рамки этих ограничений. Просто в расчет берутся NPV с более или менее приемлемыми показателями.

Отбор проектов по критерию чистой приведенной стоимости обычно не учитывает доходности акций и связанных с ней выплат дивидендов, традиционно имеющих место в конце года.

С учетом всех рисков

Формирование оптимального бюджета капиталовложений включает оценку финансового и производственного рисков предприятия. Финансовому риску, прежде всего, подвергаются акционеры, если компания, помимо собственного капитала, использует заемные средства. Он выражается в том, что в любой момент потоки наличности в силу разных причин могут оказаться недостаточными для выполнения финансовых обязательств этого предприятия. Производственный риск неразрывно связан с особенностями производства конкретного продукта в определенных рыночных условиях. Также производственным считается риск, определяемый неустойчивостью спроса и цен на готовую продукцию. Он зависит и от многих других факторов и относится к категории предпринимательских рисков.

Если предприятие формирует свой капитал только за счет выпуска акций, которые поровну распределяются между акционерами, то производственный риск в равной степени ложится на каждого из них. В случае, когда капитал предприятия наполовину является заемным и наполовину - акционерным, весь производственный риск снова ложится на плечи акционеров с той лишь разницей, что рискованность акций по сравнению с первым случаем увеличивается ровно в два раза.

Задача

Определить период начисления, за который первоначальный капитал в размере 10 млн тенге вырастет до 25 млн тенге, если используется простая 10% ставка.

Решение:

Дата добавления: 2015-07-12